FG Nexus sold $32.7 million in Ethereum to fund share buybacks after its stock fell 94% in four months, highlighting the deepening net asset value (NAV) crisis among digital asset treasury companies.

The sale follows ETHZilla’s $40 million ETH offload in October, underlining mounting pressures throughout a sector managing over $42.7 billion in cryptocurrency assets. This wave of forced selling underscores vulnerabilities in the corporate crypto treasury model, as companies wrestle with stocks trading below the value of their underlying asset holdings.

Treasury Companies Resort to Asset Sales Amid Stock Collapse

FG Nexus disclosed selling 10,922 ETH in October to support a $200 million share buyback. The company began repurchasing shares after its stock fell steeply below NAV, a measure of per-share underlying crypto value. FG Nexus retained 40,005 ETH and $37 million in cash, with total debt rising to $11.9 million, as of Wednesday.

The firm bought back 3.4 million shares at about $3.45 each, representing 8% of its outstanding shares. Management stressed that shares were purchased at a discount to NAV, which reached $3.94 per share by mid-November. This strategy, however, required roughly $10 million in debt and a liquidation of 21% of ETH reserves compared to September levels.

FG Nexus Sold $32.7M in $ETH: Treasury Companies Are Starting to Sell

🔹 FG Nexus sold $32.7M in ETH (10922 ETH)
🔹 Now holds around 40,005 ETH
🔹 Other DAT companies are also reducing their ETH positions
🔹 $FGNX Stock down -94% in 4 months

Their stock is also down 94% in the… pic.twitter.com/A0hXYQaKk3

— Crypto Patel (@CryptoPatel) November 20, 2025

FG Nexus is one of several digital asset treasury companies pursuing crypto sales. ETHZilla announced an approximate $40 million ETH sale to facilitate stock repurchases in late October. The company bought 600,000 shares for nearly $12 million since October 24, seeking relief from a persistent 30% discount to NAV.

When a DAT company’s shares trade at a discount to the value of its crypto holdings (mNAV below 1.0), shareholders push management to realize that hidden value. The most effective way to do this is through a stock buyback, but securing the funds necessary to repurchase shares requires cash. If the company lacks sufficient cash reserves, it must sell some of its crypto assets to finance the buyback.

The mNAV of Metaplanet, a DAT company that accumulates Bitcoin, dropped to 0.99 before recovering to 1.03. Its shares have lost 70% since their June highs, signaling sector-wide stress. The use of perpetual preferred equity, which blends fixed dividends with crypto exposure, further complicates capital structures already under pressure from current market conditions.

Leveraged Structures Amplify Market Pressure

DAT companies deployed $42.7 billion in crypto during 2025, with $22.6 billion accumulated in Q3 alone. This expansion accelerated as Bitcoin rallied above $126,000 in October, fueling positive feedback loops and rising valuations. However, subsequent reversals exposed weaknesses in capital structures built on leverage and capital market access.

Treasury companies account for only 0.83% of total crypto market capitalization. Their concentration of holdings, however, amplifies their impact during downturns. Leverage via convertible notes, PIPE deals, and perpetual preferred equity increases selling pressure when prices fall or NAV discounts widen.

Market liquidity deteriorated sharply as asset prices dropped. Bitcoin’s order book depth at the 1% band fell from $20 million to $14 million—a 33% decrease that heightens price sensitivity to any selling. Analysts estimate forced treasury company sales could reach $4 billion to $6 billion if 10% to 15% of positions are liquidated, potentially surpassing November’s $2.33 billion in ETF outflows.

Systemic Risks Mount as Buying Halts

Corporate crypto buying has stalled due to waning confidence and reduced capital deployment. Companies that once offered steady demand are now selling, reversing earlier positive cycles. MicroStrategy’s stock fell 60% amid Bitcoin volatility, showing the risk of correlation between crypto prices and equity values even for companies with solid balance sheets.

Smaller treasury firms are under increased stress, especially those holding less liquid assets. Several firms exposed to Solana experienced 40% NAV drawdowns as concentrated bets deepened losses. Limited diversification and thin trading volumes in alternative cryptocurrencies add to broader sector vulnerabilities.

Oof. BitMine is down $3.7 BILLION on its massive $ETH bet.

That's the risk of being a Digital Asset Treasury (DAT) company!

Question: Will we see more firms try this, or is this a flashing red warning for corporate crypto treasuries? $ETH ETFs are looming… pic.twitter.com/emOvzQQQTD

— DrBullZeus (@DrBullZeus) November 20, 2025

Retail investors also contributed to selling by exiting positions in advance, reducing market demand as institutional holders began liquidating. In November, $4 billion in ETF outflows and reduced market-maker activity intensified volatility. These conditions resemble leverage-fueled market crashes seen in other asset classes, such as the 2008 mortgage REIT crisis.

This growing crisis challenges the resilience of the digital asset treasury model in prolonged downturns. Rigorous risk management and regulatory oversight could be necessary to prevent self-reinforcing selloffs from destabilizing the broader market. In the weeks ahead, these companies’ ability to maintain their crypto holdings without further forced liquidation will determine whether the sector survives intact or undergoes fundamental restructuring.

The post DAT Firms Sell Crypto to Save Their Stocks: Is This Sustainable? appeared first on BeInCrypto.

Bitcoin’s recent price decline has revealed a sharp split in trading, with US sessions driving sell-offs while Asian traders steadily buy the dip. Data shows American sessions have become the weakest period for Bitcoin prices.

This divergence highlights contrasting risk appetites and sparks debate about whether Bitcoin is experiencing a healthy correction or facing deeper structural issues.

US Trading Drives Bitcoin Sell-Offs, Asia Absorbs Supply

This week’s price activity reflects a clear trend: US trading hours show persistent losses, with European sessions experiencing smaller declines. In contrast, Asian-Pacific markets remain comparatively stable and often support price recoveries. Data snapshots underline the US trading window’s central role in recent market drops.

An X user commented, “Every single America session consists of relentless selling for hours. Then the Asians wake up and buy it all back until the Americans wake up. Like literal clockwork”. This interplay has become a regular feature of current trading dynamics.

The split may stem from differing risk sentiment across regions. US selling is likely due to caution over macroeconomic signals, policy changes, or liquidity. By contrast, many Asian traders view dips as buying opportunities, either because of confidence in Bitcoin’s outlook or because of varied investment approaches.

Liquidity and market depth factor in, too. US trading brings high volume, so broad selling can strongly affect global price moves. When American traders favor selling, global prices drop until Asian buyers step in and restore balance.

It’s also notable that retail investors are generally bearish, while whales are bullish and US institutions are bearish. The Coinbase Premium Index, which reflects US institutional sentiment, has remained in negative territory for almost the entire month of November.

Institutional Players Alter Traditional Bitcoin Cycles

On-chain analyst Ki Young Ju offers a detailed view of today’s market landscape. He notes that Bitcoin’s bull cycle technically ended earlier in 2024 after reaching $100,000. Traditional cycle theory would suggest prices drop toward $56,000 to set a new cycle low.

If you are not trading futures and only holding Bitcoin spot, this looks like a reasonable long-term accumulation zone.

To be fair, from an on-chain cycle perspective, the bull cycle technically ended earlier this year when Bitcoin touched around $100K.

In classic cycle…

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) November 20, 2025

Such institutional absorption creates a virtual price floor, since major holders with steady conviction are unlikely to sell during downturns. Traditional models assumed most participants might capitulate in a bear phase, but strategic corporate treasuries challenge that assumption.

Yet, some warn that concentration creates fresh risks. If institutions face financial stress or change strategies, any large sale could disrupt the market. So far, however, they remain committed to holding and accumulating Bitcoin.

Experts See Healthy Correction in Ongoing Bull Market

Chris Kuiper, vice president of research at Fidelity Digital Assets, sees the recent correction in a positive light. He describes the drawdown as a standard adjustment in a larger bull market, not a sign that the cycle is over.

Kuiper’s analysis uses on-chain signals, such as the MVRV ratio for short-term holders. These stats indicate that the current price tests recent buyers’ conviction, echoing prior corrections that preceded further rallies. It shows that those who bought recently face unrealized losses before the market resets and trends higher.

Lack of negative headline events supports his interpretation. No significant regulatory action, exchange failures, or macro shocks have triggered the pullback. Instead, profit-taking and leverage liquidations after Bitcoin’s rally toward $100,000 appear to be the main causes.

Is this a local bottom for #bitcoin and other digital assets?

I as well as anyone never knows for sure, but one chart I do like to use to help gauge the probabilities is the short-term holder MVRV chart along with their cost basis (first chart).

Note that if this indeed is a… pic.twitter.com/B66onRgEgl

— Chris Kuiper, CFA (@ChrisJKuiper) November 19, 2025

Traders now weigh two scenarios. The split between optimistic Asian buyers and cautious US sellers could be resolved if American sentiment improves or persists if global market structures shift further. Broader macro trends—such as government liquidity measures and regulatory changes—are likely to determine which path the market takes in the coming months.

The post Why Does Asia Keep Buying Bitcoin While Americans Are Selling? appeared first on BeInCrypto.

FG Nexus menjual Ethereum senilai US$32,7 juta untuk mendanai pembelian kembali saham setelah sahamnya jatuh 94% dalam empat bulan, menyoroti krisis nilai aset bersih (NAV) yang semakin dalam di antara perusahaan treasury aset digital.

Penjualan ini mengikuti penjualan ETH senilai US$40 juta oleh ETHZilla pada bulan Oktober, menyoroti tekanan yang meningkat di seluruh sektor yang mengelola lebih dari US$42,7 miliar dalam aset kripto. Gelombang penjualan terpaksa ini menunjukkan kerentanan dalam model treasury kripto perusahaan, saat perusahaan bergulat dengan saham yang diperdagangkan di bawah nilai aset dasar mereka.

Perusahaan Treasury Alihkan Penjualan Aset di Tengah Kejatuhan Saham

FG Nexus mengungkapkan penjualan 10.922 ETH pada bulan Oktober untuk mendukung pembelian kembali saham senilai US$200 juta. Perusahaan mulai membeli kembali saham setelah sahamnya jatuh tajam di bawah NAV, ukuran nilai aset dasar per saham kripto. FG Nexus mempertahankan 40.005 ETH dan US$37 juta dalam bentuk uang tunai, dengan total utang naik menjadi US$11,9 juta, pada hari Rabu.

Perusahaan membeli kembali 3,4 juta saham dengan harga sekitar US$3,45 per saham, mewakili 8% dari saham yang beredar. Manajemen menekankan bahwa saham dibeli dengan diskon terhadap NAV, yang mencapai US$3,94 per saham pada pertengahan November. Namun, strategi ini memerlukan sekitar US$10 juta dalam bentuk utang dan likuidasi 21% dari cadangan ETH jika dibandingkan dengan level pada bulan September.

FG Nexus Sold $32.7M in $ETH: Treasury Companies Are Starting to Sell

🔹 FG Nexus sold $32.7M in ETH (10922 ETH)
🔹 Now holds around 40,005 ETH
🔹 Other DAT companies are also reducing their ETH positions
🔹 $FGNX Stock down -94% in 4 months

Their stock is also down 94% in the… pic.twitter.com/A0hXYQaKk3

— Crypto Patel (@CryptoPatel) November 20, 2025

FG Nexus adalah salah satu dari beberapa perusahaan treasury aset digital yang mengejar penjualan kripto. ETHZilla mengumumkan penjualan ETH sekitar US$40 juta untuk memfasilitasi pembelian kembali saham pada akhir Oktober. Perusahaan membeli 600.000 saham dengan nilai hampir US$12 juta sejak 24 Oktober, mencari bantuan dari diskon 30% yang gigih terhadap NAV.

Ketika saham perusahaan DAT diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai kepemilikan kripto mereka (mNAV di bawah 1,0), pemegang saham mendorong manajemen untuk menyadari nilai tersembunyi tersebut. Cara paling efektif untuk melakukan ini adalah melalui pembelian kembali saham, tetapi memperoleh dana yang diperlukan untuk membeli kembali saham memerlukan uang tunai. Jika perusahaan kekurangan cadangan uang tunai yang cukup, mereka harus menjual beberapa aset kripto mereka untuk membiayai pembelian kembali tersebut.

mNAV Metaplanet, perusahaan DAT yang mengumpulkan Bitcoin, turun menjadi 0,99 sebelum pulih menjadi 1,03. Sahamnya kehilangan 70% sejak puncaknya di bulan Juni, menandakan tekanan di seluruh sektor. Penggunaan ekuitas preferen abadi, yang menggabungkan dividen tetap dengan eksposur kripto, semakin mempersulit struktur modal yang sudah tertekan oleh kondisi pasar saat ini.

Struktur Leverage Memperkuat Tekanan Pasar

Perusahaan DAT menggelontorkan US$42,7 miliar dalam kripto selama 2025, dengan US$22,6 miliar terakumulasi di Q3 saja. Ekspansi ini dipercepat ketika Bitcoin reli di atas US$126.000 pada bulan Oktober, memicu lingkaran umpan balik positif dan penilaian yang meningkat. Namun, pembalikan selanjutnya mengungkapkan kelemahan dalam struktur modal yang dibangun di atas leverage dan akses pasar modal.

Perusahaan treasury hanya mewakili 0,83% dari total kapitalisasi pasar kripto. Namun, konsentrasi kepemilikan mereka memperbesar dampak selama penurunan. Leverage melalui catatan konversi, kesepakatan PIPE, dan ekuitas preferen abadi meningkatkan tekanan jual ketika harga jatuh atau diskon NAV melebar.

Likuiditas pasar menurun tajam saat harga aset turun. Kedalaman buku pesanan Bitcoin pada rentang 1% turun dari US$20 juta menjadi US$14 juta—penurunan sebesar 33% yang meningkatkan sensitivitas harga terhadap penjualan apa pun. Analis memperkirakan penjualan terpaksa oleh perusahaan treasury bisa mencapai US$4 miliar hingga US$6 miliar jika 10% hingga 15% dari posisi terlikuidasi, berpotensi melebihi aliran keluar ETF bulan November sebesar US$2,33 miliar.

Risiko Sistemik Meningkat saat Pembelian Berhenti

Pembelian kripto oleh perusahaan mandek karena menurunnya kepercayaan dan pengurangan pengeluaran modal. Perusahaan yang pernah menawarkan permintaan stabil sekarang menjual, membalikkan siklus positif sebelumnya. Saham MicroStrategy turun 60% di tengah volatilitas Bitcoin, menunjukkan risiko korelasi antara harga kripto dan nilai ekuitas bahkan untuk perusahaan dengan neraca yang solid.

Perusahaan treasury yang lebih kecil berada di bawah tekanan yang meningkat, terutama yang memegang aset kurang likuid. Beberapa perusahaan yang terpapar Solana mengalami penurunan NAV sebesar 40% saat taruhan terkonsentrasi memperdalam kerugian. Kurangnya diversifikasi dan volume perdagangan tipis dalam kripto alternatif menambah kerentanan sektor yang lebih luas.

Oof. BitMine is down $3.7 BILLION on its massive $ETH bet.

That's the risk of being a Digital Asset Treasury (DAT) company!

Question: Will we see more firms try this, or is this a flashing red warning for corporate crypto treasuries? $ETH ETFs are looming… pic.twitter.com/emOvzQQQTD

— DrBullZeus (@DrBullZeus) November 20, 2025

Investor ritel juga berkontribusi pada penjualan dengan mengurangi posisinya jauh sebelumnya, mengurangi permintaan pasar saat pemegang institusi mulai melakukan likuidasi. Pada bulan November, aliran keluar ETF senilai US$4 miliar dan aktivitas pembuat pasar yang berkurang meningkatkan volatilitas. Kondisi ini mirip dengan crash pasar yang didorong oleh leverage yang terlihat di kelas aset lain, seperti krisis REIT hipotek tahun 2008.

Krisis yang semakin bertambah ini menantang ketahanan model treasury aset digital dalam penurunan berkepanjangan. Manajemen risiko yang ketat dan pengawasan regulasi mungkin diperlukan untuk mencegah penjualan yang saling memperkuat dari mengguncang pasar yang lebih luas. Dalam beberapa minggu mendatang, kemampuan perusahaan-perusahaan ini untuk mempertahankan kepemilikan kripto mereka tanpa likuidasi paksa lebih lanjut akan menentukan apakah sektor ini bertahan utuh atau mengalami restrukturisasi mendasar.

Penurunan harga terbaru Bitcoin telah mengungkap perbedaan tajam dalam perdagangan, dengan sesi AS mendorong penjualan sementara trader Asia terus membeli saat harga turun. Data menunjukkan sesi Amerika telah menjadi periode terlemah untuk harga Bitcoin.

Perbedaan ini menyoroti selera risiko yang kontras dan memicu debat tentang apakah Bitcoin mengalami koreksi sehat atau menghadapi masalah struktural yang lebih dalam.

Perdagangan AS Dorong Penjualan Bitcoin, Asia Serap Pasokan

Aktivitas harga minggu ini mencerminkan tren yang jelas: jam perdagangan AS menunjukkan kerugian yang terus-menerus, dengan sesi Eropa mengalami penurunan yang lebih kecil. Sebaliknya, pasar Asia-Pasifik tetap relatif stabil dan sering mendukung pemulihan harga. Data menunjukkan jendela perdagangan AS memainkan peran sentral dalam penurunan pasar baru-baru ini.

Salah seorang pengguna X berkomentar, “Setiap sesi Amerika terdiri dari penjualan tanpa henti selama berjam-jam. Kemudian orang Asia bangun dan membeli semuanya kembali hingga orang Amerika bangun. Seperti jam meskipun”. Interaksi ini telah menjadi fitur reguler dari dinamika perdagangan saat ini.

Perpecahan ini mungkin berasal dari perbedaan sentimen risiko di berbagai wilayah. Penjualan AS mungkin disebabkan oleh kehati-hatian terhadap sinyal ekonomi makro, perubahan kebijakan, atau likuiditas. Sebaliknya, banyak trader Asia melihat penurunan sebagai peluang membeli, baik karena yakin terhadap prospek Bitcoin atau karena pendekatan investasi yang bervariasi.

Likuiditas dan kedalaman pasar juga berperan. Perdagangan AS membawa volume tinggi, sehingga penjualan besar dapat sangat mempengaruhi pergerakan harga global. Ketika trader Amerika lebih suka menjual, harga global turun hingga pembeli Asia masuk dan memulihkan keseimbangan.

Juga patut dicatat bahwa investor ritel umumnya bearish, sementara whale bullish dan institusi AS bearish. Indeks Premium Coinbase, yang mencerminkan sentimen kelembagaan AS, tetap berada di wilayah negatif hampir sepanjang bulan November.

Pemain Institusi Ubah Siklus Tradisional Bitcoin

Analis on-chain Ki Young Ju memberikan pandangan mendetail tentang lanskap pasar saat ini. Dia mencatat bahwa siklus bull Bitcoin secara teknis berakhir lebih awal pada tahun 2024 setelah mencapai US$100.000. Teori siklus tradisional akan menyarankan harga turun menuju US$56.000 untuk menetapkan titik rendah siklus baru.

If you are not trading futures and only holding Bitcoin spot, this looks like a reasonable long-term accumulation zone.

To be fair, from an on-chain cycle perspective, the bull cycle technically ended earlier this year when Bitcoin touched around $100K.

In classic cycle…

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) November 20, 2025

Penyerap institusional semacam itu menciptakan batas harga virtual, karena pemegang utama dengan keyakinan kuat tidak mungkin menjual selama penurunan. Model tradisional menganggap sebagian besar peserta mungkin menyerah dalam fase bearish, tapi perbendaharaan korporat strategis menantang asumsi itu.

Nampaknya, beberapa orang memperingatkan bahwa konsentrasi menciptakan risiko baru. Jika lembaga menghadapi tekanan keuangan atau mengubah strategi, setiap penjualan besar dapat mengganggu pasar. Namun, sejauh ini, mereka tetap berkomitmen untuk memegang dan mengumpulkan Bitcoin.

Pakar Melihat Koreksi Sehat dalam Reli Bull Market yang Sedang Berlangsung

Chris Kuiper, wakil presiden penelitian di Fidelity Digital Assets, melihat koreksi baru-baru ini dalam perspektif positif. Dia menggambarkan penurunan ini sebagai penyesuaian standar dalam pasar bull yang lebih besar, bukan tanda bahwa siklus telah berakhir.

Analisis Kuiper menggunakan sinyal on-chain, seperti rasio MVRV untuk holder jangka pendek. Statistik ini menunjukkan bahwa harga saat ini menguji keyakinan pembeli baru, mencerminkan koreksi sebelumnya yang mendahului reli lebih lanjut. Ini menunjukkan bahwa mereka yang baru-baru ini membeli menghadapi kerugian yang belum direalisasi sebelum pasar mengatur ulang dan tren lebih tinggi.

Tidak adanya peristiwa utama negatif mendukung interpretasinya. Tidak ada tindakan regulasi signifikan, kegagalan bursa, atau kejutan makro yang memicu koreksi. Sebaliknya, pengambilan keuntungan dan likuidasi leverage setelah reli Bitcoin menuju US$100.000 nampaknya menjadi penyebab utama.

Is this a local bottom for #bitcoin and other digital assets?

I as well as anyone never knows for sure, but one chart I do like to use to help gauge the probabilities is the short-term holder MVRV chart along with their cost basis (first chart).

Note that if this indeed is a… pic.twitter.com/B66onRgEgl

— Chris Kuiper, CFA (@ChrisJKuiper) November 19, 2025

Trader sekarang menimbang dua skenario. Perpecahan antara pembeli Asia yang optimistis dan penjual AS yang berhati-hati dapat teratasi jika sentimen Amerika membaik atau berlanjut jika struktur pasar global bergeser lebih jauh. Tren makro yang lebih luas—seperti langkah-langkah likuiditas pemerintah dan perubahan regulasi—kemungkinan menentukan jalur mana yang akan diambil pasar dalam beberapa bulan mendatang.