Bitcoin (BTC) melanjutkan jalur volatilnya hari ini, turun 0,70% selama 24 jam terakhir. Penurunan aset ini memicu kekhawatiran di kalangan trader.

Namun, beberapa analis berpendapat bahwa kinerja Bitcoin merupakan hasil dari potensi manipulasi harga, dengan menyebut pola penurunan yang berulang di sekitar pembukaan pasar AS, serta keterlibatan institusi.

Manipulasi Internal vs. Dinamika Pasar: Mengurai Penurunan Bitcoin

Bitcoin telah melampaui semua ekspektasi bullish di Q4, periode yang secara historis kuat untuk aset ini. Sementara kejatuhan pasar pada 10 Oktober menjadi faktor utama di balik penurunan BTC di awal kuartal, para pengamat pasar sekarang mempertanyakan berlanjutnya kelemahan ini.

Para trader semakin frustrasi dengan kurangnya respons Bitcoin terhadap perkembangan pasar. Misalnya, kemarin, Strategy (dulu bernama MicroStrategy) mengumumkan telah membeli 10,624 BTC seharga US$962,7 juta.

Namun meskipun ada berita bullish ini, Bitcoin kembali merah hari ini, turun 0,70% dan diperdagangkan pada US$90.487.

Di sisi lain, perkembangan negatif juga memicu pola jual yang sama. Analis Ash Crypto menyoroti bahwa pasar terus bersikap irasional dan tidak merespons perkembangan positif seperti biasanya.

Bad news = Market dumps

Good news = Market dumps

Saylor buys $1B BTC = Market dumps

U.S. China Bullish news = Market dumps

This is insane level of Manipulation.

— Ash Crypto (@AshCrypto) December 8, 2025

Dalam unggahan terpisah, Ash menyarankan bahwa kejatuhan Bitcoin dari US$126,000 ke US$80,000 tidak bisa dianggap sebagai koreksi pasar normal. Dia menunjukkan bahwa sejak krisis pasar Oktober dan likuidasi bersejarah:

• Ekuitas AS telah naik 8%, dengan banyak saham mencapai rekor tertinggi baru.
• Namun, Bitcoin tetap 29% di bawah level sebelum kejatuhan, dan setiap reli jangka pendek menghadapi penjualan besar.
• Kira-kira US$500 juta dalam likuidasi terjadi hampir setiap dua hari, menunjukkan penjualan paksa yang terus-menerus.

“Jika ini hanya leverage itu seharusnya bersifat jangka pendek dan pasar seharusnya melambung cukup cepat tetapi sebaliknya kita terus dumping tanpa major bounce. Ini tidak normal. Ini terlihat seperti beberapa institusi besar sedang bermain dengan pasar dan melikuidasi long dan short. Rumor lain di kota adalah bahwa banyak dana besar meledak pada 10 Oktober dan mereka menjual BTC untuk menutup kerugian mereka,” dia tambah.

Selain itu, analis lain menunjuk pada aksi harga Bitcoin di akhir pekan sebagai bukti dari manipulasi terbaru. Unggahan tersebut mengungkapkan bahwa mata uang kripto ini sebentar jatuh dari sekitar US$89,700 ke US$87,700, memicu sekitar US$171 juta dalam likuidasi long.

Dalam hitungan jam, pergerakan tersebut berbalik tajam, dengan Bitcoin melonjak ke sekitar US$91,200 dan menghapus posisi short tambahan senilai US$75 juta.

“Ini adalah contoh lain dari manipulasi pada akhir pekan yang likuiditasnya rendah untuk menghapuskan long dan short yang menggunakan leverage,” Bull Theory tulis.

Apakah Jane Street Ada Di Balik Dump Pagi Bitcoin?

Menariknya, pengamat pasar juga mencatat tren yang jelas: Bitcoin sering mengalami penurunan tajam sekitar pukul 10 pagi, setelah pasar AS dibuka. Pola ini terlihat sejak awal November dan mencerminkan aktivitas serupa yang diamati sebelumnya di tahun ini.

Konsistensinya menunjukkan pendekatan yang terkoordinasi, daripada respons acak. Bull Theory menunjuk kepada Jane Street, sebuah perusahaan perdagangan frekuensi tinggi besar, sebagai kemungkinan sumbernya. Jane Street dilaporkan memegang US$2,5 miliar dari ETF IBIT milik BlackRock, menjadikannya posisi kelima terbesar.

“Ketika Anda melihat grafik, pola tersebut terlalu konsisten untuk diabaikan: penghapusan bersih dalam satu jam setelah pasar dibuka diikuti dengan pemulihan yang lambat. Itu adalah eksekusi frekuensi tinggi klasik. Ini berarti sebagian besar dump dalam BTC tidak disebabkan oleh kelemahan makro tetapi karena manipulasi oleh satu entitas besar,” analisis tersebut mengungkapkan.

Strategi yang dicurigai sederhana. Trader frekuensi tinggi menjual BTC saat pasar buka, mendorong harga ke kantong likuiditas lalu membeli kembali di level yang lebih rendah. Mereka mengulang siklus ini, mendapatkan keuntungan dari volatilitas yang dapat diprediksi dan mengumpulkan miliaran dalam Bitcoin.

“Ya, itu disebut wash trading dan telah ilegal di Pasar Saham sejak 1933. Tidak ada undang-undang di kripto, mereka bisa wash trade sesuka hati sampai mereka mengesahkan Market Structure Bill. Masalahnya memantau Jane Street karena mereka tidak melakukannya on-chain, mereka melakukannya melalui ETF. Kita tidak bisa melacak gerakan mereka. Wintermute menggunakan on-chain dengan Binance, tapi Jane Street benar-benar tidak bisa dilacak,” ujar Marty Party diutarakan.

Namun, analis percaya dampaknya mungkin bersifat sementara. Setelah operator utama menyelesaikan fase akumulasi mereka, Bitcoin bisa kembali ke jalur naik yang didorong oleh fundamental.

Nvidia mengejutkan pasar dengan melaporkan pendapatan kuartal ketiga fiskal sebesar US$57,01 miliar, melampaui perkiraan Wall Street hampir US$2 miliar.

Sementara itu, Bitcoin menguat kembali di atas US$91.000 setelah sempat turun di bawah US$89.000, karena analis mengaitkan banyak penurunan pasar kripto dengan meningkatnya kekhawatiran tentang potensi gelembung AI.

Nvidia Mencapai Target Wall Street Saat Volatilitas

Raksasa chip tersebut melaporkan laba per saham US$1,30 dan pendapatan US$57,01 miliar untuk kuartal ketiga fiskal, melebihi perkiraan US$1,26 EPS dan pendapatan US$55,2 miliar. Bisnis pusat data, yang mendukung aplikasi AI, menyumbang US$51,2 miliar—menunjukkan peningkatan tajam dari periode sebelumnya.

CEO Jensen Huang mencatat permintaan yang terus berlanjut untuk arsitektur chip Blackwell dan GPU cloud perusahaan, melaporkan bahwa produk mereka tetap terjual habis. Panduan ke depan Nvidia juga kuat, dengan proyeksi pendapatan kuartal keempat fiskal sebesar US$65 miliar—melampaui perkiraan analis sebesar US$62 miliar.

CFO Colette Kress menjelaskan pendorong lain di balik hasil firma yang, akselerator berbasis CUDA memperpanjang masa pakai perangkat keras, meningkatkan nilai pelanggan, dan memperkuat keunggulan kompetitif Nvidia dalam infrastruktur AI. Meskipun unit gaming menghasilkan pendapatan US$4,3 miliar—sedikit di bawah harapan—namun tetap memberikan hasil yang solid.

Nilai pasar Nvidia baru-baru ini melampaui US$5 triliun, memperkuat posisinya sebagai perusahaan paling berharga di dunia. Sahamnya meningkat 37% sepanjang tahun ini dan 25% selama 12 bulan terakhir. Saham melonjak 5% setelah laporan pendapatan, sementara pembuat chip seperti AMD dan Micron juga terkena gelombang AI.

Bitcoin Kembali Naik karena Sentimen Investasi AI Kembali

Bitcoin pulih pada Kamis pagi di Asia, melompat di atas US$91.000 setelah menguji titik terendah di bawah US$89.000. Kebangkitan yang cepat ini menunjukkan beberapa investor melihat harga saat ini sebagai peluang masuk meskipun ada ketidakpastian.

Investor besar baru-baru ini menunjukkan kehati-hatian terhadap saham AI. Peter Thiel keluar dari kepemilikan saham US$100 juta di Nvidia. SoftBank menjual sekitar US$5,8 miliar dalam saham. Langkah-langkah ini memicu perdebatan tentang apakah reli yang didorong AI dapat bertahan.

Pengawas juga menandai risiko. Bank of England memperingatkan ancaman sistemik dari penggunaan AI yang luas dalam keuangan. IMF menyebut risiko gelembung dalam penilaian stabilitas globalnya.

Survei Bank of America menemukan 45% manajer dana melihat gelembung AI sebagai ancaman pasar paling signifikan. CEO Google Sundar Pichai dan Daniel Pinto dari JP Morgan memperingatkan tentang “iracionalitas”. CEO Klarna menyatakan keprihatinan atas investasi pusat data besar-besaran yang didorong oleh permintaan AI.

Namun, hasil kuartal ketiga Nvidia membangkitkan kembali sentimen investasi AI. Nvidia mempertahankan model bisnisnya selama panggilan pendapatan mereka, sementara metode akuntansi pusat data mereka telah dipertanyakan. Hasil kuat membuktikan permintaan AI tetap kokoh meskipun ada skeptisisme. Harga Bitcoin juga terlihat mendapat manfaat dari optimisme yang diperbarui.

Korelasi Risiko Makin Mendalam di Aset Kripto dan Ekuitas

Gejolak pasar baru-baru ini menunjukkan adanya korelasi yang meningkat antara aset kripto dan aset risiko tradisional. Penurunan Bitcoin mencerminkan penurunan di berbagai indeks saham utama seperti S&P 500, Nikkei 225, Hang Seng, dan Stoxx Europe 600. Saham yang terkait kripto sekarang lebih sering dilihat sebagai berkaitan erat dengan lingkungan risiko global.

Emas, yang biasanya dianggap sebagai tempat aman, juga turun di tengah ketidakpastian. Suku bunga AS yang meningkat dan harapan yang berkurang untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat telah menekan baik emas maupun mata kripto. Pasar kripto global kehilangan lebih dari US$1 triliun dalam nilai selama enam minggu terakhir, kehilangan seperempat dari nilainya sejak Oktober.

Pandangan teknis tentang Bitcoin tetap terbagi. Beberapa analis mengartikan perdagangan saat ini sebagai akumulasi kembali—investor jangka panjang membeli di harga lebih rendah. Yang lain berpendapat bahwa kelelahan pembeli menandakan kemungkinan koreksi lebih dalam di depan.

Hasil kuat Nvidia menawarkan beberapa jaminan kepada investor di tengah kekhawatiran tentang gelembung. Namun, apakah ini dapat memulihkan kepercayaan pasar yang lebih luas atau membuktikan sebagai pengecualian tetap tidak pasti saat investor menavigasi sinyal kompleks seputar penilaian teknologi dan prospek ekonomi.

ETF Dogecoin Grayscale dapat diluncurkan secepatnya pada 24 November, setelah periode review 20 hari dari SEC yang dimulai setelah pengajuan registrasinya. Bitwise juga mencari persetujuan otomatis, menandai langkah penting dalam institusionalisasi meme coins.

Pengajuan ini menunjukkan perubahan signifikan dalam pengawasan regulasi. Kini beberapa manajer aset bersaing untuk membawa Dogecoin ke dalam portofolio tradisional melalui kendaraan yang efisien pajak dan diatur.

Proses Tinjauan SEC Mempercepat Garis Waktu Persetujuan

Jadwal lebih cepat ini berasal dari Bagian 8(a) dari Securities Act of 1933. Ketentuan ini memungkinkan pernyataan registrasi menjadi efektif secara otomatis 20 hari setelah pengajuan, kecuali jika SEC mengambil tindakan.

Grayscale dan Bitwise menggunakan ini untuk melewati prosedur aturan exchange 19b-4 yang lebih rumit yang biasanya dibutuhkan untuk peluncuran ETF.

Panduan resmi SEC menegaskan bahwa pernyataan registrasi mendapatkan efektivitas otomatis di bawah Bagian 8(a) setelah 20 hari. Jalan pintas ini mempercepat peluncuran produk saat minat institusional dalam investasi aset kripto meningkat.

Bitwise mengajukan aplikasi pada 7 November. Ini bisa menjadi tahap awal untuk peluncuran akhir November. Sementara itu, Balchunas memprediksi peluncuran Grayscale pada 24 November, meskipun ia memperingatkan bahwa konfirmasi tergantung pada pemberitahuan resmi dari bursa.

SEC telah mengakui kedua pengajuan ini, memulai periode tinjauan regulasi dan komentar publik.

Based on 20 day clock I believe Grayscale will be out with first Doge ETF in a week, 11/24. We'll see, won't be 100% till exchange notice, but based on SEC guidance it looks good. pic.twitter.com/mvlGsNyNVG

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 17, 2025

Grayscale meluncurkan Dogecoin Trust pada 31 Januari 2025, sebagai pendahulu aplikasi ETF. Trust ini memungkinkan investor mendapatkan eksposur Dogecoin tanpa kepemilikan langsung, menjawab kekhawatiran terkait kustodi dan keamanan yang menghalangi banyak institusi.

Klasifikasi Komoditas Meningkatkan Peluang Persetujuan

Klasifikasi kemungkinan Dogecoin sebagai komoditas, bukan sekuritas, kini memainkan peran penting dalam prospek persetujuannya.

Klasifikasi ini membantu melewati masalah hukum yang memperlambat upaya ETF Solana dan XRP, di mana status sekuritas masih diperdebatkan.

Pengajuan Federal Register untuk perubahan aturan yang diusulkan NYSE Arca langsung merujuk Dogecoin di bawah Rule 8.201-E, yang meliputi “Commodity-Based Trust Shares.”

Ini sejalan dengan Commodity Exchange Act dan mengindikasikan bahwa baik bursa maupun SEC menganggap Dogecoin sebagai komoditas yang cocok untuk struktur ETF.

Analis Bloomberg memprediksi peluang persetujuan ETF Dogecoin sebesar 90%, dibandingkan 95% untuk XRP. Perkiraan ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan pada keterbukaan SEC terhadap ETF altcoin, setelah keputusan ETF Solana awal tahun ini.

Namun, proses ini masih membutuhkan jendela review 240 hari setelah publikasi di Federal Register. Selama jendela ini, masukan publik dapat membentuk keputusan akhir SEC. Komisi mungkin menunda, meminta amandemen, atau mengeluarkan perintah penghentian jika perlindungan investor atau integritas pasar terancam.

Dorongan Institusional Luas Industri Mendapatkan Momentum

Sementara itu, perlombaan untuk ETF Dogecoin kini melampaui Grayscale dan Bitwise. Manajer aset terkemuka, seperti 21Shares, Rex Shares, dan Osprey Funds, telah mengajukan aplikasi serupa, menandai konsensus industri bahwa meme coins berkembang menjadi produk investasi tingkat institusional.

21Shares mengajukan registrasi ETF Dogecoin pada 9 April 2025, merinci kustodi dengan Coinbase Custody Trust Company. Dengan menggunakan kustodian independen yang diatur menjawab tuntutan SEC untuk penyimpanan yang aman dan kepatuhan institusional, menghilangkan kendala besar bagi keuangan tradisional.

ETF menawarkan kelebihan yang jelas dibandingkan kepemilikan aset kripto langsung.

• Pembuatan dan penebusan in-kind memungkinkan efisiensi pajak.

• Kerangka kerja teratur meningkatkan transparansi dan perlindungan investor, fitur yang kurang dalam perdagangan spot.

Keuntungan ini menarik bagi dana pensiun, dana abadi, dan penasihat investasi terdaftar dengan obligasi fidusia.

Pengamat industri memprediksi bahwa lebih dari 200 persetujuan ETF aset kripto akan dilakukan pada pertengahan 2026. Tren ini dapat mendorong aliran modal institusional yang besar dan mengurangi volatilitas, memindahkan pasar dari aktivitas yang didominasi ritel dan lebih mendekatkan ke penerimaan arus utama.

Meskipun momentum ini meningkat, harga Dogecoin telah turun, turun 0,4499% dalam 24 jam terakhir. Pada waktu publikasi ini, DOGE diperdagangkan seharga US$0,1543.

Ini menunjukkan bahwa persetujuan ETF mungkin tidak memberikan keuntungan langsung, namun permintaan institusional yang stabil dapat pada akhirnya mendorong pertumbuhan berkelanjutan.

Beberapa minggu mendatang akan menunjukkan apakah jadwal regulasi selaras dengan ekspektasi pasar. Jika Grayscale dan Bitwise berhasil meluncur sebelum akhir tahun, Dogecoin akan bergabung dengan Bitcoin, Ethereum, dan Solana di antara beberapa aset kripto yang tersedia melalui ETF yang diatur oleh AS. Kejadian seperti itu akan memperkuat statusnya dalam ruang aset digital.

Perancis secara resmi telah mencabut semua pembatasan perjalanan terhadap pendiri Telegram, Pavel Durov, mulai 13 November 2025, mengakhiri satu tahun kewajiban melapor ke polisi dan pembatasan bergerak. Warga negara ganda Perancis-Rusia ini, yang ditahan di Paris pada Agustus 2024, kini dapat melintasi perbatasan dengan bebas tanpa pengawasan hukum.

Perkembangan ini penting dalam penyelidikan kriminal yang sedang berlangsung, yang bisa membuat Durov menghadapi hukuman hingga 10 tahun penjara dan denda lebih dari US$550.000.

Dari Penahanan ke Kebebasan: Linimasa Pembatasan Hukum Durov

Masalah hukum Durov dimulai ketika pihak berwenang menangkapnya di Bandara Le Bourget Paris pada Agustus 2024. Tuduhannya melibatkan dugaan bahwa Telegram memfasilitasi kejahatan terorganisir akibat moderasi konten yang tidak memadai. Jaksa Perancis menuduh platform ini menolak untuk bekerjasama dalam menangani konten ilegal dengan fokus utama pada materi pelecehan seksual anak.

Pada awalnya, Durov dilarang meninggalkan Perancis dan harus melapor secara berkala kepada polisi di Nice. Selama beberapa bulan, pembatasan ini dilonggarkan, memungkinkan perjalanan singkat yang dikendalikan ke Uni Emirat Arab tidak lebih dari dua minggu. Namun, dia tetap di bawah yurisdiksi Perancis hingga saat ini.

Menurut France 24, Durov memenuhi semua persyaratan selama satu tahun sebelum pihak berwenang mencabut pembatasan perjalanan dan pengadilan. Akibatnya, kewajiban melapor ke polisi dan semua batasan geografis atas pergerakannya dihapuskan.

Durov menghadapi tiga kali interogasi oleh pihak berwenang Perancis. Pengacaranya secara konsisten menantang legitimasi dan metode penyelidikan, dengan alasan bahwa mereka melanggar hukum domestik dan Eropa.

Penyelidikan Kriminal Tetap Aktif saat Pembatasan Berakhir

Meski Durov bebas bepergian, penyelidikan kriminal masih berlangsung. Pihak berwenang Perancis sedang menyelidiki dugaan peran Telegram dalam memfasilitasi transaksi ilegal, distribusi gambar pelecehan seksual anak, dan memfasilitasi konten ilegal. Tuduhan ini berfokus pada keterlibatan dalam kejahatan terorganisir, bukan keterlibatan langsung.

Kasus ini menggambarkan Telegram sebagai platform yang rentan terhadap penyalahgunaan kriminal karena moderasi kontennya yang terbatas. Selama pemeriksaan pada Desember 2024, Durov mengakui meningkatnya penyalahgunaan kriminal di Telegram dan menjanjikan pengawasan yang lebih kuat. Platform tersebut sejak itu telah memperkenalkan alat moderasi tambahan.

Telegram menerapkan sistem moderasi canggih berbasis AI pada awal 2024, menurut dokumentasi perusahaan. Pada 2025, platform ini melaporkan telah memblokir lebih dari 34 juta grup dan saluran, menunjukkan penegakan hukum yang meningkat. Langkah-langkah ini menanggapi kritik yang berdampak bahwa Telegram memfasilitasi jaringan kriminal.

Meskipun melakukan upaya kepatuhan, Durov tetap menghadapi risiko 10 tahun penjara dan denda hingga US$550.000 jika terbukti bersalah. Penyelidikan ini bisa menjadi preseden penting bagi akuntabilitas platform di Eropa, terutama bagi layanan pesan terenkripsi yang populer di kalangan komunitas cryptocurrency.

Durov Kritik Otoritas Prancis, Suarakan Kekhawatiran Kebebasan Berekspresi

Selama penyelidikan, Durov secara publik mengkritik otoritas Perancis dan menyatakan kekhawatirannya terhadap campur tangan pemerintah yang berlebihan. Dia menuduh para jaksa melakukan kesalahan prosedural dan berargumen bahwa penangkapannya merusak reputasi Perancis sebagai pendukung kebebasan. Durov menggambarkan proses ini sebagai serangan terhadap kebebasan berbicara dan enkripsi.

Pembelaannya berpendapat bahwa Telegram bertindak sebagai platform netral, bukan sarana untuk kejahatan. Durov menempatkan dirinya sebagai pembela privasi dan kebebasan berekspresi, melawan apa yang dia anggap sebagai sensor Eropa. Pandangan ini resonan dengan advokat cryptocurrency dan privasi yang menganggap komunikasi terenkripsi penting untuk kebebasan digital.

Reaksi media sosial atas penghapusan larangan perjalanan ini positif di kalangan pendukung Durov. Meski demikian, implikasi hukum yang lebih luas belum terselesaikan. Baik jaksa Paris maupun tim hukum Durov enggan memberikan komentar publik mengenai status saat ini, sehingga pertanyaan tentang waktu persidangan dan hasil masih ada.

Kasus ini menyoroti ketegangan yang terus berlanjut antara platform teknologi yang berfokus pada privasi dan penegakan peraturan. Seiring penyelidikan Perancis berlanjut, hasilnya bisa memengaruhi regulasi layanan messaging dan akuntabilitas platform terhadap konten pengguna di seluruh Eropa. Untuk saat ini, kebebasan bergerak yang dikembalikan bagi Durov mewakili kemenangan sebagian, namun sengketa hukum ini masih jauh dari usai.