The US Dollar (USD) enters the new year at a crossroads. After several years of sustained strength driven by US growth outperformance, aggressive Federal Reserve (Fed) tightening, and recurrent episodes of global risk aversion, the conditions that underpinned broad-based USD appreciation are beginning to erode, but not collapse. 

FXStreet predicts the coming year is better characterised as a transition phase rather than a clean regime shift.

A Transitional Year for USD

The 2026 base case is for a moderate softening of the Greenback, led by high-beta and undervalued currencies, as interest-rate differentials narrow and global growth becomes less asymmetric.

The Fed is expected to move cautiously towards policy easing, but the bar for aggressive rate cuts remains high. Sticky services inflation, a resilient labour market, and expansionary fiscal policy argue against a rapid normalisation of US monetary settings.

In the FX galaxy, this implies selective opportunities rather than a wholesale US Dollar bear market. 

Near-term risks include renewed US fiscal brinkmanship, with shutdown risk more likely to generate episodic volatility and defensive USD demand than a lasting shift in the Dollar’s trend. 

Looking further ahead, the approaching end of Fed Chair Jerome Powell’s term in May introduces an additional source of uncertainty, with markets beginning to assess whether a future Fed leadership transition could eventually tilt policy in a more dovish direction. 

Overall, the year ahead is less about calling the end of Dollar dominance and more about navigating a world in which the USD is less irresistible but still indispensable. 

US Dollar in 2025: From Exceptionalism to Exhaustion?

The past year was not defined by a single shock but by a steady sequence of moments that kept testing, and ultimately reaffirming, the US Dollar’s resilience. 

It began with a confident consensus that US growth would slow and that the Fed would soon pivot towards easier policy.

That call proved premature, as the US economy remained stubbornly resilient. It activity held up, inflation cooled only slowly, and the labour market stayed tight enough to keep the Fed cautious. 

Inflation became the second recurring fault line. Headline pressures eased, but progress was uneven, particularly in services.

Every upside surprise reopened the debate about how restrictive policy really needed to be, and each time the result looked familiar: a firmer Dollar and a reminder that the disinflation process was not yet complete. 

Geopolitics added a constant background hum. Tensions in the Middle East, the war in Ukraine, and fragile US-China relations – namely on the trade front – regularly unsettled markets. 

Outside the US, there was little to challenge that setup: Europe struggled to generate clear momentum, China’s recovery failed to convince, and relative growth underperformance elsewhere capped the scope for sustained Dollar weakness.

And then there’s the Trump factor: Politics has mattered less as a clean directional driver for the Dollar and more as a source of recurring volatility.

As the timeline below shows, periods of heightened policy or geopolitical uncertainty have typically been moments when the currency benefited from its safe-haven role. 

Moving into 2026, that pattern is unlikely to change. The Trump presidency is more likely to influence FX through bursts of uncertainty around trade, fiscal policy, or institutions than through a predictable policy path. 

Federal Reserve Policy: Cautious Easing, not a Pivot

The Fed policy remains the single most important anchor for the US Dollar outlook. Markets are increasingly confident that the peak in the policy rate is behind us. 

Still, expectations for the pace and depth of easing remain fluid and somewhat over-optimistic. 

Inflation has clearly moderated, but the final leg of disinflation is proving stubborn, with both headline and core Consumer Price Index (CPI) growth still above the bank’s 2.0% goal.

Services inflation remains elevated, wage growth is only slowly cooling, and financial conditions have eased materially. The labour market, while no longer overheating, remains resilient by historical standards. 

Against this backdrop, the Fed is likely to cut rates gradually and conditionally, rather than embark on an aggressive easing cycle.

From an FX perspective, this matters because rate differentials are unlikely to compress as rapidly as markets currently expect. 

The implication is that USD weakness driven by Fed easing is likely to be orderly rather than explosive. 

Fiscal Dynamics and the Political Cycle 

US fiscal policy remains a familiar complication for the Dollar outlook. Large deficits, rising debt issuance, and a deeply polarised political environment are no longer temporary features of the cycle; they are part of the landscape. 

There is a clear tension at work. 

On the one hand, expansive fiscal policy continues to support growth, delays any meaningful slowdown, and indirectly props up the Dollar by reinforcing US outperformance.

On the other hand, the steady increase in Treasury issuance raises obvious questions about debt sustainability and how long global investors will remain willing to absorb an ever-growing supply. 

Markets have been remarkably relaxed about the so-called “twin deficits” thus far. Demand for US assets remains strong, drawn by liquidity, yield, and the absence of credible alternatives at scale.

Politics adds another layer of uncertainty.

Election years – with midterms in November 2026 – tend to increase risk premia and introduce short-term volatility into FX markets. 

The recent government shutdown serves as a prime example: despite the US government resuming operations after 43 days, the main issue remains unresolved. 

Lawmakers have pushed the next funding deadline to January 30, keeping the risk of another standoff firmly on the radar. 

Valuation and Positioning: Crowded, but Not Broken 

From a valuation standpoint, the US Dollar is no longer cheap, but neither does it screen as wildly stretched. Valuation alone, however, has rarely been a reliable trigger for major turning points in the Dollar cycle. 

Positioning tells a more intriguing story: Speculative positioning has swung decisively, with USD net shorts now sitting at multi-year highs. In other words, a meaningful portion of the market has already positioned for further Dollar weakness.

That does not invalidate the bearish case, but it does change the risk profile. With positioning increasingly one-sided, the hurdle for sustained USD downside rises, while the risk of short-covering rallies grows.

This matters particularly in an environment still prone to policy surprises and geopolitical stress. 

Put together, a relatively rich valuation and heavy short positioning argue less for a clean Dollar bear market and more for a choppier ride, with periods of weakness regularly interrupted by sharp and sometimes uncomfortable counter-trend moves.

Geopolitics and Safe-Haven Dynamics 

Geopolitics remains one of the quieter but more reliable sources of support for the US Dollar. 

Rather than one dominant geopolitical shock, markets are dealing with a steady build-up of tail risks. 

Tensions in the Middle East remain unresolved, the war in Ukraine continues to weigh on Europe, and US-China relations are fragile at best. Add in disruptions to global trade routes and a renewed focus on strategic competition, and the background level of uncertainty stays elevated. 

None of this means the Dollar should be permanently bid. But taken together, these risks reinforce a familiar pattern: when uncertainty rises and liquidity is suddenly in demand, the USD continues to benefit disproportionately from safe-haven flows. 

Outlook for the major currency pairs 

● EUR/USD: The Euro (EUR) should find some support as cyclical conditions improve and energy-related fears fade. That said, Europe’s deeper structural challenges haven’t gone away. Weak trend growth, limited fiscal flexibility, and an European Central Bank (ECB) that is likely to ease earlier than the Fed all cap the upside.

● USD/JPY: Japan’s gradual move away from ultra-loose policy should help the Japanese Yen (JPY) at the margin, but the yield gap with the US remains wide, and the risk of official intervention is never far away. Expect plenty of volatility, two-way risk, and sharp tactical moves, rather than anything that resembles a smooth, sustained trend.

● GBP/USD: The Pound Sterling (GBP) continues to face a tough backdrop. Trend growth is weak, fiscal headroom is limited, and politics remains a source of uncertainty. Valuation helps at the margin, but the UK still lacks a clear cyclical tailwind.

● USD/CNY: China’s policy stance remains firmly focused on stability, not reflation. Depreciation pressures on the Renminbi (CNY) haven’t disappeared, but authorities are unlikely to tolerate sharp or disorderly moves. That approach limits the risk of broader USD strength spilling over through Asia, but it also caps the upside for emerging-market FX tied closely to China’s cycle. 

● Commodity FX: The likes of the Australian Dollar (AUD), Canadian Dollar (CAD), and Norwegian Krone (NOK) should benefit when risk sentiment improves and commodity prices stabilise. Even so, any gains are likely to be uneven and highly sensitive to Chinese data.

Scenarios and Risks for 2026 

In the base case (60% probability), the Dollar gradually loses some ground as interest-rate differentials narrow and global growth becomes less uneven. This is a world of steady adjustment rather than a sharp reversal. 

A more bullish outcome for the USD (around 25%), would be driven by familiar forces: inflation proving stickier than expected, Fed rate cuts being pushed further out (or no cuts at all), or a geopolitical shock that revives demand for safety and liquidity. 

The bearish Dollar scenario carries a lower probability, around 15%. It would require a cleaner global growth recovery and a more decisive Fed easing cycle, enough to materially erode the buck’s yield advantage. 

Another source of uncertainty sits around the Fed itself. With Chief Powell’s term ending in May, markets are likely to start focusing on who comes next well before any actual change takes place. 

A perception that a successor might lean more dovish could gradually weigh on the Dollar by eroding confidence in US real yield support. As with much of the current outlook, the impact is likely to be uneven and time-dependent rather than a clean directional shift.

Taken together, the risks remain tilted towards episodic bouts of Dollar strength, even if the broader direction of travel points modestly lower over time. 

US Dollar Technical Analysis

From a technical standpoint, the Dollar’s recent pullback still looks more like a pause within a broader range than the start of a decisive trend reversal, at least when viewed through the lens of the US Dollar Index. 

Step back to the weekly and monthly charts, and the picture becomes clearer: the DXY remains comfortably above its pre-pandemic levels, with buyers continuing to appear whenever stress returns to the system. 

On the downside, the first key area to watch is around the 96.30 region, which marks roughly three-year lows. A clean break below that zone would be meaningful, bringing the long-term 200-month moving average just above 92.00 back into play. 

Below there, the sub-90.00 area, last tested around the 2021 lows, would mark the next major line in the sand. 

On the topside, the 100-week moving average near 103.40 stands out as the first serious hurdle. A move through that level would reopen the

door towards the 110.00 area, last reached in early January 2025. Once (and if) the latter is cleared, the post-pandemic peak near 114.80, which emerged in late 2022, could start to take shape on the horizon. 

Taken together, the technical picture fits neatly with the broader macro story. There is room for further downside, but it is unlikely to be smooth or uncontested. 

Indeed, the technicals point to a DXY that remains range-bound, paying attention to shifts in sentiment, and prone to sharp counter-moves rather than a clean, one-directional decline. 

Conclusion: The End of the Peak, not the Privilege

The year ahead is unlikely to mark the end of the US Dollar’s central role in the global financial system. 

Instead, it represents the end of a particularly favourable phase in which growth, policy, and geopolitics aligned perfectly in its favour. 

As these forces slowly rebalance, the Greenback should lose some altitude, but not its relevance. For investors and policymakers alike, the challenge will be to distinguish between cyclical pullbacks and structural turning points. 

The former is far more likely than the latter.

The post US Dollar Price Annual Forecast: Will 2026 be a Year of Transition? appeared first on BeInCrypto.

Dolar AS (US$) memasuki tahun baru di titik persimpangan. Setelah beberapa tahun mengalami kekuatan stabil berkat pertumbuhan ekonomi AS yang lebih unggul, kebijakan pengetatan agresif dari The Fed, serta seringnya muncul sentimen risiko global, kondisi yang selama ini mendorong apresiasi US$ secara menyeluruh mulai terkikis, namun belum runtuh.

Menurut FXStreet, tahun mendatang lebih tepat disebut sebagai fase transisi daripada perubahan rezim secara menyeluruh.

Tahun Transisi untuk US$

Skenario utama tahun 2026 adalah pelemahan moderat Greenback, dipimpin oleh mata uang yang high-beta dan undervalued, seiring selisih suku bunga semakin menyempit dan pertumbuhan global menjadi tidak terlalu timpang.

The Fed diprediksi akan lebih hati-hati dalam melonggarkan kebijakan, tapi syarat untuk pemangkasan suku bunga secara agresif masih sangat tinggi. Inflasi sektor jasa yang masih tinggi, pasar tenaga kerja yang tangguh, serta kebijakan fiskal yang ekspansif menjadi alasan mengapa normalisasi kebijakan moneter AS tidak terjadi dengan cepat.

Di pasar FX, kondisi ini berarti peluang selektif, bukan bear market US Dollar secara keseluruhan.

Risiko dalam waktu dekat termasuk potensi ketegangan fiskal AS yang terulang kembali. Risiko shutdown lebih mungkin memicu volatilitas sesaat dan permintaan defensif terhadap US$ daripada mengubah tren US$ dalam jangka panjang.

Melihat lebih jauh, mendekati berakhirnya masa jabatan Ketua The Fed Jerome Powell pada Mei menjadi sumber ketidakpastian tambahan, karena pasar mulai mempertimbangkan apakah pergantian kepemimpinan di The Fed ke depan bisa membuat kebijakan beralih ke arah yang lebih dovish.

Secara umum, tahun mendatang bukan soal mengakhiri dominasi US Dollar, melainkan tentang menavigasi dunia di mana US$ tidak lagi terlalu tak tergantikan, namun tetap sangat dibutuhkan.

Dolar AS di 2025: Dari Exceptionalism ke Exhaustion?

Tahun lalu bukan ditandai satu guncangan besar, melainkan serangkaian peristiwa yang terus menguji—dan pada akhirnya menegaskan kembali—daya tahan US Dollar.

Tahun tersebut diawali oleh konsensus kuat bahwa pertumbuhan AS akan melambat dan The Fed segera beralih ke kebijakan yang lebih longgar.

Perkiraan itu ternyata terlalu dini, karena ekonomi AS tetap tangguh. Aktivitas ekonomi masih terjaga, inflasi menurun dengan lambat, dan pasar kerja tetap cukup ketat sehingga The Fed tetap hati-hati.

Inflasi menjadi isu berulang kedua. Tekanan utama memang mereda, namun laju penurunannya tidak merata, terutama di sektor jasa.

Setiap kejutan kenaikan inflasi kembali memunculkan perdebatan tentang seberapa ketat kebijakan yang diperlukan, dan setiap kali hasilnya serupa: US Dollar menguat, serta pasar kembali diingatkan bahwa proses disinflasi belum selesai.

Geopolitik juga menjadi latar belakang yang konsisten. Ketegangan di Timur Tengah, perang di Ukraina, dan hubungan AS-Cina yang rapuh—terutama soal perdagangan—sering mengacaukan pasar.

Di luar AS, tidak banyak yang mampu menantang kondisi ini: Eropa kesulitan membangun momentum, pemulihan Cina kurang meyakinkan, dan pertumbuhan yang relatif lambat di negara lain membatasi peluang pelemahan US Dollar yang bertahan lama.

Ada juga faktor Trump: Politik selama ini bukan pendorong utama arah US Dollar, melainkan pemicu volatilitas berulang.

Seperti tampak pada timeline di bawah, periode ketidakpastian kebijakan atau geopolitik biasanya menjadi saat-saat US Dollar mendapatkan manfaat dari statusnya sebagai aset safe haven.

Menuju tahun 2026, pola ini sepertinya tidak akan berubah. Kepemimpinan Trump lebih berpotensi memengaruhi pasar FX melalui ledakan ketidakpastian seputar perdagangan, kebijakan fiskal, atau institusi, bukan melalui jalur kebijakan yang bisa diprediksi.

Kebijakan Federal Reserve: Pelonggaran Hati-hati, Bukan Perubahan Arah

Kebijakan The Fed masih menjadi jangkar paling penting bagi prospek US Dollar. Pasar makin yakin bahwa puncak suku bunga sudah lewat.

Meski begitu, ekspektasi tentang kecepatan dan kedalaman pelonggaran kebijakan masih berubah-berubah dan agak terlalu optimistis.

Inflasi memang melandai dengan jelas, tapi bagian akhir dari proses disinflasi ini berjalan lambat. Baik pertumbuhan CPI utama maupun inti masih di atas target 2,0% milik bank sentral.

Inflasi jasa tetap tinggi, pertumbuhan upah menurun sangat perlahan, dan kondisi keuangan sudah melonggar secara signifikan. Pasar tenaga kerja, walau tidak lagi panas, tetap kuat dibanding standar historis.

Dengan latar seperti ini, The Fed kemungkinan hanya memangkas suku bunga secara bertahap dan bersyarat, bukan mulai siklus pelonggaran yang agresif.

Dari sudut pandang FX, ini penting sebab selisih suku bunga tidak akan menyempit secepat yang diharapkan pasar saat ini.

Implikasinya, pelemahan US Dollar akibat pelonggaran dari The Fed kemungkinan akan terjadi secara teratur dan bukan secara ekstrem.

Dinamika Fiskal dan Siklus Politik

Kebijakan fiskal AS tetap menjadi hambatan yang sudah akrab untuk prospek Dollar. Defisit besar, penerbitan utang yang terus naik, dan lingkungan politik yang sangat terpolarisasi bukan lagi fenomena sementara dalam siklus; tapi sudah menjadi bagian dari lanskap ekonomi di Amerika Serikat.

Ada ketegangan yang jelas dalam situasi ini.

Di satu sisi, kebijakan fiskal yang ekspansif terus mendukung pertumbuhan, memperlambat terjadinya perlambatan ekonomi besar, dan secara tidak langsung menopang Dollar karena memperkuat performa ekonomi AS dibanding negara lain.

Namun di sisi lain, penerbitan Treasury yang meningkat terus-menerus memunculkan pertanyaan jelas tentang keberlanjutan utang dan berapa lama investor global akan tetap mau menyerap pasokan utang yang semakin bertambah.

Pasar sejauh ini sangat santai terhadap apa yang disebut “defisit kembar”. Permintaan atas aset Amerika Serikat tetap kuat, didorong oleh likuiditas, yield yang tinggi, dan ketiadaan alternatif yang kredibel dalam skala besar.

Politik menambah satu lapisan ketidakpastian lagi.

Tahun pemilu – dengan pemilu sela pada November 2026 – biasanya meningkatkan premi risiko dan memicu volatilitas jangka pendek di pasar forex.

Penutupan pemerintahan baru-baru ini menjadi contoh utama: meski operasi pemerintah AS kembali berjalan setelah 43 hari, masalah utama masih belum selesai.

Para legislator telah mendorong tenggat waktu pendanaan berikutnya ke 30 Januari, sehingga risiko kebuntuan masih tetap tinggi di radar para pelaku pasar.

Valuasi dan Posisi: Ramai, tapi Tidak Rusak

Dari sudut pandang valuasi, Dollar AS sudah tidak murah lagi, tapi juga tidak terlalu mahal. Namun, valuasi saja jarang menjadi pemicu andal bagi perubahan besar siklus Dollar.

Data posisi pasar memberikan gambaran yang lebih menarik: Posisi spekulatif sudah berbalik tajam, dengan net short USD saat ini berada di level tertinggi beberapa tahun. Artinya, sebagian pelaku pasar sudah mengambil posisi untuk pelemahan Dollar yang lebih lanjut.

Ini bukan berarti skenario bearish tidak mungkin terjadi, tapi situasi ini mengubah profil risikonya. Karena posisi semakin didominasi satu sisi, peluang penurunan Dollar yang berkelanjutan menjadi lebih sulit, sedangkan risiko reli akibat penutupan posisi short menjadi lebih besar.

Hal ini menjadi sangat penting, apalagi di tengah situasi yang masih rawan kejutan kebijakan maupun stres geopolitik.

Jika semua faktor ini digabungkan, valuasi yang relatif tinggi dan posisi short yang berat tidak mengindikasikan pasar bearish Dollar yang mulus. Sebaliknya, pergerakan Dollar nampaknya akan lebih tidak menentu, dengan periode pelemahan yang kerap terganggu oleh koreksi tajam dan terkadang kurang nyaman ke arah sebaliknya.

Geopolitik dan Dinamika Safe-Haven

Geopolitik masih menjadi salah satu sumber dukungan Dollar AS yang cenderung sepi namun andal.

Alih-alih satu guncangan geopolitik yang dominan, pasar kini menghadapi penumpukan risiko-risiko tambahan secara bertahap.

Ketegangan di Timur Tengah masih belum terselesaikan, perang di Ukraina terus membebani Eropa, dan hubungan AS dengan Cina pun masih rapuh. Ditambah lagi gangguan pada jalur perdagangan global serta peningkatan persaingan strategis, tingkat ketidakpastian di latar belakang tetap tinggi.

Semua situasi ini tidak berarti Dollar harus selalu naik permintaannya. Tapi jika seluruh risiko ini digabungkan, pola yang sama dapat terlihat: saat ketidakpastian naik dan permintaan likuiditas tiba-tiba meningkat, USD tetap mendapat manfaat secara tidak proporsional dari arus dana safe-haven.

Outlook untuk pasangan mata uang utama

● EUR/USD: Euro (EUR) seharusnya mendapat dukungan ketika kondisi siklus membaik dan ketakutan terkait energi mulai mereda. Tapi, tantangan struktural yang lebih dalam di Eropa belum banyak berubah. Pertumbuhan tren yang lemah, keterbatasan fleksibilitas fiskal, dan European Central Bank (ECB) yang sepertinya akan lebih dahulu melonggarkan kebijakan dibanding The Fed, semuanya membatasi potensi penguatan Euro.

● USD/JPY: Peralihan kebijakan moneter Jepang secara bertahap dari kebijakan ultra-longgar bisa membantu Yen Jepang (JPY) secara perlahan. Namun, selisih yield dengan Amerika Serikat masih lebar, dan risiko intervensi resmi juga tetap tinggi. Bersiaplah untuk volatilitas tinggi, risiko dua arah, dan pergerakan taktis tajam, bukan tren yang mulus dan berkelanjutan.

● GBP/USD: Pound Sterling (GBP) masih menghadapi kondisi sulit. Pertumbuhan trennya lemah, ruang fiskal yang terbatas, dan politik tetap menjadi sumber ketidakpastian. Valuasi sedikit membantu, namun Inggris masih kekurangan dorongan siklus yang jelas.

● USD/CNY: Pendekatan kebijakan Cina tetap fokus pada stabilitas, bukan reflasi. Tekanan depresiasi terhadap Renminbi (CNY) memang masih ada, tapi otoritas setempat tidak mungkin membiarkan pergerakan yang tajam atau tidak terkendali. Strategi ini membatasi risiko penguatan USD yang lebih luas merembet ke Asia, tapi juga menahan potensi penguatan mata uang pasar berkembang yang sangat terkait dengan siklus Cina.

● Commodity FX: Mata uang seperti Dollar Australia (AUD), Dollar Kanada (CAD), dan Krone Norwegia (NOK) berpotensi diuntungkan saat sentimen risiko membaik dan harga komoditas stabil. Tapi, keuntungan yang didapat kemungkinan tidak rata dan sangat sensitif terhadap data ekonomi dari Cina.

Skenario dan Risiko untuk 2026

Dalam skenario dasar (probabilitas 60%), Dollar secara perlahan kehilangan sebagian kekuatannya seiring selisih suku bunga makin menyempit dan pertumbuhan global tidak lagi terlalu timpang. Ini adalah skenario penyesuaian gradual, bukan pembalikan tajam.

Skenario lebih bullish untuk USD (sekitar 25%) bisa terjadi jika faktor-faktor lama kembali terulang: inflasi ternyata lebih melekat, pemangkasan suku bunga The Fed ditunda lebih jauh (atau malah tidak terjadi sama sekali), atau ada kejutan geopolitik yang kembali meningkatkan permintaan atas keamanan dan likuiditas.

Skenario bearish Dollar peluangnya lebih rendah, sekitar 15%. Skenario ini butuh pemulihan pertumbuhan global yang bersih serta siklus pelonggaran The Fed yang lebih tegas untuk mengikis keunggulan yield Dollar secara signifikan.

Satu sumber ketidakpastian lainnya berada di seputar The Fed sendiri. Dengan masa jabatan Chief Powell berakhir pada Mei, pelaku pasar sepertinya mulai fokus pada siapa pengganti berikutnya jauh sebelum pergantian tersebut benar-benar berlangsung.

Persepsi bahwa pengganti selanjutnya mungkin lebih dovish bisa perlahan menekan US Dollar karena membuat kepercayaan terhadap dukungan imbal hasil riil AS semakin berkurang. Seperti banyak hal terkait proyeksi saat ini, dampaknya sepertinya akan tidak merata dan juga sangat bergantung pada waktu, bukan berupa perubahan arah yang jelas.

Jika melihat secara keseluruhan, risikonya masih cenderung memicu episode-episode penguatan US Dollar, meski arah pergerakan jangka panjangnya perlahan menurun seiring waktu.

Analisis Teknikal US Dollar

Dari sisi teknikal, koreksi US Dollar baru-baru ini masih terlihat lebih sebagai jeda di dalam rentang harga yang lebih luas dibanding sebagai awal pembalikan tren yang tegas, setidaknya jika dilihat dengan kaca mata US Dollar Index.

Jika kita mundur ke grafik mingguan dan bulanan, gambaran situasinya jadi semakin jelas: DXY masih berada jauh di atas level sebelum pandemi, dengan pembeli terus muncul setiap kali ada tekanan dalam sistem.

Untuk sisi bawahnya, area penting pertama yang perlu dipantau ada di sekitar 96,30, yang mencatatkan posisi terendah sekitar tiga tahun terakhir. Jika harga benar-benar menembus ke bawah zona tersebut, maka moving average 200 bulan jangka panjang di atas 92,00 akan kembali jadi perhatian.

Di bawah itu, area di bawah 90,00—yang terakhir kali diuji di sekitar level terendah 2021—akan menjadi batas besar selanjutnya.

Untuk sisi atasnya, moving average 100 minggu di dekat 103,40 justru menjadi penghalang serius pertama. Jika berhasil menembus level tersebut,

maka pintu menuju area 110,00, terakhir dicapai pada awal Januari 2025, akan terbuka. Jika area ini bisa ditembus, puncak pasca-pandemi di sekitar 114,80—yang muncul pada akhir 2022—bisa mulai terlihat di depan mata.

Jika digabungkan, gambaran teknikal ini sangat cocok dengan cerita makro yang lebih luas. Masih ada peluang penurunan lebih lanjut, tapi sepertinya tidak akan berjalan mulus atau tanpa perlawanan.

Memang, secara teknikal, DXY sepertinya tetap akan berada dalam rentang tertentu, harus memperhatikan perubahan sentimen, dan rentan mengalami pergerakan balik yang tajam daripada penurunan satu arah yang jelas.

Kesimpulan: Akhir dari Puncak, Bukan Akhir dari Privilege

Tahun mendatang sepertinya tidak akan menjadi akhir dari peran sentral US Dollar di sistem keuangan global.

Alih-alih, ini hanya menandai akhir dari periode yang sangat menguntungkan di mana pertumbuhan, kebijakan, dan geopolitik berjalan berpihak pada dolar AS.

Ketika faktor-faktor ini mulai perlahan seimbang kembali, Greenback kemungkinan akan kehilangan kekuatan, namun tidak akan kehilangan relevansi. Untuk investor dan pembuat kebijakan, tantangannya adalah membedakan antara koreksi siklus biasa dengan titik balik struktural.

Koreksi siklus jauh lebih mungkin terjadi dibanding perubahan yang sifatnya struktural.