Yuan Cina berada di jalur untuk kinerja tahunan terkuat dalam lima tahun, naik hampir 4% terhadap dolar pada tahun 2025.
Walaupun reli ini menarik perhatian di dunia keuangan tradisional, implikasinya bagi pasar aset kripto rumit oleh sikap regulasi Beijing yang semakin ketat.
Pengurangan Pelarian Modal, Penegakan Lebih Ketat
Beberapa faktor mendorong apresiasi yuan: fixing harian yang mendukung dari People’s Bank of China, masuknya kembali ke ekuitas Cina, serta penurunan sekitar 7% dalam indeks dolar. Bank-bank investasi sentral tetap optimistis, dengan Goldman Sachs memproyeksikan mata uang ini bisa mencapai 6,85 per dolar dalam setahun.
Bagi investor kripto, kekuatan yuan tidak selalu menguntungkan. Secara historis, periode kelemahan yuan—seperti 2018-2019—mendorong modal Cina untuk mencari perlindungan di Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang. Yuan yang lebih kuat membalikkan dinamika ini, mengurangi insentif pelarian modal dan membuat aset denominasi dolar, termasuk Bitcoin, relatif kurang menarik bagi investor Cina.
Menambah suasana bearish untuk arus kripto yang terkait dengan Cina, PBOC minggu lalu kembali menegaskan penindakannya terhadap mata uang virtual. Pada pertemuan koordinasi regulasi pada tanggal 29 November, bank sentral memperingatkan bahwa spekulasi kripto baru-baru ini meningkat kembali, menghadirkan tantangan baru untuk pengendalian risiko. Mereka menegaskan kembali bahwa aktivitas bisnis terkait mata uang virtual tetap “aktivitas keuangan ilegal” di Cina.
PBOC juga menyoroti kekhawatiran khusus tentang stablecoin, mengutip kegagalan memenuhi persyaratan identifikasi pelanggan dan anti pencucian uang. Otoritas memperingatkan bahwa stablecoin berisiko memfasilitasi pencucian uang, penipuan, dan transfer dana lintas batas yang tidak sah—mengisyaratkan bahwa Beijing melihat token yang dipatok dolar sebagai potensi celah untuk pelarian modal bahkan ketika yuan menguat.
Ekonomi Makro Tetap Mendukung Yuan
Tapi latar belakang makro yang lebih luas tetap mendukung kripto. Kekuatan yang sama yang mendorong apresiasi yuan—kelemahan dolar, pemotongan suku bunga Federal Reserve yang diantisipasi, dan sentimen risiko global yang membaik—secara tradisional menguntungkan bagi aset berisiko. Reli Bitcoin sejak Agustus bertepatan dengan rebound yuan, menyiratkan keduanya merespons tailwinds likuiditas yang sama.
Meskipun yuan yang lebih kuat dan penegakan Cina yang lebih ketat dapat mengurangi salah satu sumber permintaan Bitcoin historis, kondisi likuiditas global dan kelemahan dolar terus menjadi pendorong yang lebih signifikan untuk arah pasar kripto.
Vanguard, manajer aset AS senilai US$8 triliun, akan mengizinkan ETF dan reksa dana yang berfokus pada kripto untuk diperdagangkan di platformnya mulai 2 Desember, mengakhiri penolakannya sejak lama terhadap produk aset digital.
Keputusan ini menandai pergeseran besar bagi manajer aset terbesar kedua di dunia dan membuka akses kripto yang diatur untuk lebih dari 50 juta pelanggan pialang.
Vanguard Tinggalkan Kebijakan Anti-Kripto
Perusahaan ini mengonfirmasi bahwa mereka akan mendukung produk yang mengandung Bitcoin, Ether, XRP, Solana, dan aset kripto lain yang diatur.
Namun, mereka akan terus memblokir dana yang terikat dengan meme coin dan tidak akan meluncurkan produk aset digitalnya sendiri.
Starting tmrw vanguard will allow ETFs and MFs tracking bitcoin and select other cryptos to begin trading on their platform. They cite how the ETfs have been tested performed as designed through multiple periods of volatility. Story via @emily_graffeopic.twitter.com/AKhMdR7pab
Perusahaan ini menolak ETF Bitcoin spot setelah debut mereka pada Januari 2024 dan bahkan membatasi pembelian pelanggan terhadap dana pesaing.
Selama bertahun-tahun, eksekutif Vanguard berpendapat bahwa kripto tidak memiliki nilai intrinsik, tidak menghasilkan arus kas, dan tidak cocok untuk strategi pensiun jangka panjang.
Namun permintaan yang terus-menerus menekan perusahaan untuk memikirkan kembali sikapnya. ETF Bitcoin menjadi salah satu kategori produk dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah dana AS, dengan IBIT BlackRock saja mengumpulkan puluhan miliar aset.
Skala ini, dikombinasikan dengan pergeseran preferensi investor yang stabil, melemahkan alasan untuk pengecualian.
Vanguard 2024: “#Bitcoin isn’t a store of value. We’ll never offer ETFs.”
Pergeseran kebijakan ini mengikuti lebih dari satu tahun perdebatan internal. Mantan CEO Vanguard, Tim Buckley, dipandang luas sebagai penentang utama adopsi kripto.
Kepergiannya dan penunjukan Salim Ramji— mantan eksekutif BlackRock dengan pengalaman dalam inisiatif blockchain — memberikan sinyal perubahan potensi.
Ramji tidak mendorong perusahaan ke arah penerbitan dana kriptonya sendiri tetapi mendukung pemberian akses kepada pelanggan ke produk yang diatur.
Langkah itu menyelaraskan kripto dengan perlakuan Vanguard terhadap aset non-inti lainnya, seperti ETF emas.
Kondisi Pasar Tidak Menghentikan Pergerakan
Pembalikan ini terjadi selama koreksi kripto yang dalam dan arus keluar ETF yang berat sejak awal Oktober. Nilai pasar Bitcoin turun tajam dan posisi dengan leverage mengalami kerugian besar.
Namun Vanguard mengatakan bahwa ETF aset digital terus beroperasi dengan lancar dan mempertahankan likuiditas melalui periode volatilitas.
Perusahaan itu mencatat bahwa proses operasional untuk melayani produk kripto telah meningkat sejak 2024. Mereka menambahkan bahwa klien mereka semakin mengharapkan akses ke beragam kelas aset melalui satu platform pialang.
Vanguard *finally* caves…
Will now allow spot crypto ETF trading on brokerage platform.
Includes btc, eth, xrp, & sol ETFs.
However, Vanguard reiterates that they have *no* plans to launch own spot crypto ETFs.
Mulai Selasa, pelanggan Vanguard dapat membeli dan menjual sebagian besar ETF kripto yang diatur dan reksa dana yang berfokus pada kripto. Perusahaan akan tetap menyaring produk untuk kepatuhan dan akan mengecualikan kendaraan apa pun yang terkait dengan memecoin yang didefinisikan oleh SEC.
Vanguard menekankan bahwa mereka tidak memiliki rencana untuk membangun penawaran kripto eksklusif.
Sebaliknya, mereka bertujuan untuk mengakomodasi beragam profil risiko sambil mempertahankan filosofi produk konservatif mereka.
Langkah ini kemungkinan akan memperkuat legitimasi aset digital di seluruh keuangan tradisional. Ini juga menandai titik balik simbolis bagi perusahaan yang lama dianggap paling gigih menolak kripto.
Sejak awal munculnya pada tahun 2009, Bitcoin telah menunjukkan siklus empat tahun yang konsisten. Siklus ini didorong oleh pergerakan besar yang berpusat pada pengurangan separuh Bitcoin, dan memuncak dengan puncak luar biasa di tahun berikutnya.
Sejak pengurangan separuh tahun 2024, harga Bitcoin mengalami tren naik, tapi tidak ada tanda-tanda puncak spekulatif yang muncul pada tahun 2025, setidaknya dalam kerangka waktu yang konsisten dengan siklus empat tahun tersebut.
Tanpa puncak tersebut, pasar aset kripto lainnya mengalami penundaan, karena lonjakan harga Bitcoin biasanya memulai altcoin season.
The history of Bitcoin bull market cycles has been a history of exponential decay. Agree with it or not, you will have to deal with it. Should the current decline carry to $50k, the next bull market cycle should carry to $200k to $250K pic.twitter.com/fFdgPPKvok
Dengan harga Bitcoin turun 30% dari puncaknya di awal Oktober, jelas bahwa siklus harga empat tahun telah kehilangan keabsahannya.
Ini adalah perkembangan yang masuk akal, karena BTC dengan cepat matang sebagai kelas aset. Minat institusi yang meningkat juga berarti bahwa siklus Bitcoin akan lebih mungkin berpusat pada siklus ekonomi.
Salah satu area di mana investor telah mencatat korelasi kuat dengan Bitcoin adalah likuiditas global:
Korelasi Likuiditas Global dan Bitcoin | Sumber: ZeroHedge
Jika tren itu berhasil terbentuk, Bitcoin bisa melonjak lebih tinggi – dan bahkan memulai altcoin season.
Michael Saylor baru-baru ini menyebut siklus empat tahun sebagai “mati.” Saylor melihat penetapan harga besar-besaran segera, yang dapat menjelaskan alasan tergesa-gesanya tahun ini untuk memperoleh sebanyak mungkin Bitcoin.
Namun, likuiditas bukanlah satu-satunya faktor.
Aktivitas Ekonomi
Beberapa investor saat ini beralih ke hubungan antara harga Bitcoin dan US Purchasing Managers’ Index (PMI).
PMI mengukur kesehatan sektor manufaktur dan berfungsi sebagai indikator utama ekonomi.
Ketika PMI di atas 50, itu menunjukkan ekspansi; di bawah 50 menunjukkan kontraksi.
With the PMI cooling off again, Bitcoin’s macro fair value has slipped back to around $140k.
2025 has been a choppy year for BTC.
Hot money has been stampeding toward faster horses: AI, gold, small caps… pretty much anything except Bitcoin.
Secara teori, PMI yang kuat menunjukkan pertumbuhan ekonomi, yang dapat mempengaruhi Bitcoin melalui berbagai saluran:
PMI kuat → ekonomi kuat → sentimen risk-on → minat lebih tinggi pada aset spekulatif seperti Bitcoin
PMI lemah → kekhawatiran ekonomi → kemungkinan pelonggaran The Fed → lebih banyak likuiditas → berpotensi mendukung Bitcoin
Namun, bahkan alat seperti PMI tidak dapat berfungsi sebagai indikator yang andal untuk Bitcoin dan siklus kripto.
Terkadang, Bitcoin diperdagangkan sebagai aset “risk-on” (berkorelasi positif dengan saham dan kekuatan ekonomi).
Terkadang, ia berfungsi sebagai lindung nilai “risk-off” (seperti emas digital selama ketidakpastian), dan bahkan bergerak secara independen berdasarkan faktor spesifik kripto.
Data juga menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dan PMI tidak stabil dan bervariasi dalam periode waktu yang berbeda.
United States ISM vs. Bitcoin
•ISM Manufacturing PMI: This monthly index measures the health of the U.S. manufacturing sector. It is based on a survey of purchasing and supply executives across various industries and tracks factors such as new orders, production, employment,… https://t.co/W9wmN54Kx0pic.twitter.com/YS1Bm3zwBQ
Bitcoin sering merespons lebih kuat terhadap sinyal kebijakan moneter (keputusan The Fed, kondisi likuiditas) daripada indikator ekonomi nyata seperti PMI.
Ketika PMI tampak penting, itu biasanya melalui saluran sentimen risiko yang lebih luas daripada hubungan mekanistik langsung.
Jika Anda mencari untuk menggunakan PMI sebagai sinyal perdagangan Bitcoin, Anda kemungkinan akan menemukan bahwa itu kurang andal dibandingkan dengan memantau kebijakan The Fed, kondisi likuiditas, atau metrik asli kripto. Namun, ekonomi yang tumbuh tidak mungkin merugikan – karena terkadang itu bisa mendorong Bitcoin lebih tinggi bahkan ketika kondisi moneter sedang mengetat.
Sentimen – Faktor yang Dapat Menggerakkan Ekstrem
Aset kripto, terutama Bitcoin, tidak memiliki landasan penilaian tradisional seperti pendapatan, dividen, atau arus kas.
Tanpa metrik fundamental ini, penemuan harga sangat bergantung pada apa yang orang percayai aset seharusnya bernilai.
Ini menciptakan ruang bagi sentimen untuk menjadi penggerak utama.
Studi tentang perilaku pasar kripto secara konsisten menunjukkan bahwa aktivitas media sosial, tren pencarian, dan sentimen berita memiliki kekuatan prediktif yang terukur untuk pergerakan harga jangka pendek dengan cara yang melampaui dampaknya pada aset tradisional.
Pasar kripto juga memiliki fitur struktural yang memperkuat sentimen, termasuk partisipasi ritel yang tinggi (yang mengarah pada perdagangan yang lebih emosional), perdagangan 24/7 (tanpa batasan untuk mendinginkan emosi), ketersediaan leverage tinggi, dan penyebaran informasi yang cepat melalui saluran media sosial kripto asli.
Ini menjadi rumit ketika yang tampak sebagai “murni sentimen” seringkali mencakup penilaian faktor fundamental.
Ketika investor bersemangat tentang berita adopsi institusional, apakah itu sentimen atau pengakuan tentang perubahan fundamental penawaran/permintaan?
Saat kekhawatiran makro mendorong orang menuju Bitcoin sebagai lindung nilai, sentimen menjadi saluran bagi faktor makro.
Selama periode stabil, Anda mungkin melihat gambaran seperti ini: 40% kondisi makro (kebijakan The Fed, inflasi, kekuatan dollar), 30% fundamental penawaran/permintaan (metrik adopsi, aktivitas on-chain, siklus halving), dan 30% murni sentimen/spekulasi.
Selama reli bull euphoric atau crash panik, sentimen dapat mendominasi hingga 60-70%+, sementara mengesampingkan fundamental dan logika makro.
Ini adalah periode di mana harga aset terlepas secara dramatis dari model penilaian rasional apa pun. Investor yang bisa mengenali saat sentimen mengambil alih berada dalam posisi terbaik untuk mendapat keuntungan dari kondisi tersebut.
Studi akademik yang mencoba menguraikan pengembalian kripto umumnya menemukan bahwa indikator sentimen menjelaskan 20-40% dari variansi harga dalam kondisi normal, namun ini dapat meningkat jauh lebih tinggi selama fase pasar ekstrem.
Perlu dicatat, pasar kripto menunjukkan efek “momentum” dan “herding” yang jauh lebih kuat dibandingkan pasar tradisional, yang sering kali menjadi ciri perdagangan yang didorong oleh sentimen.
Pasar mata uang kripto mungkin paling baik dipahami sebagai didorong oleh sentimen secara mendasar dalam jangka pendek hingga menengah, dengan faktor makro dan penawaran/permintaan memberikan batasan dan arah dalam jangka waktu yang lebih panjang.
Penyatuan
Jelas, tidak ada satu sinyal atau tren yang harus diperhatikan investor untuk menentukan siklus Bitcoin.
Perekonomian yang berkembang seharusnya memberi dampak positif untuk harga Bitcoin. Namun, ekonomi yang menyusut tidak seharusnya terjadi – kecuali ada infusi likuiditas besar dalam sistem.
Indikator-indikator individu seperti likuiditas global, kondisi pasar kredit, kondisi bisnis, dan sentimen pasar semuanya akan berperan.
Di luar Bitcoin, proyek kripto perorangan yang bekerja pada masalah dunia nyata akan naik atau turun sesuai prospeknya.
Meme coin akan naik dan turun jauh lebih cepat – didorong oleh sihir singkat dari meme itu sendiri.
Namun perlu diingat, bahkan ketika Bitcoin bergerak melampaui siklus empat tahun yang didorong oleh ritel, konsep dasarnya tetap utuh.
Seperti yang baru-baru ini diungkapkan oleh CIO Bitwise, Matt Houghton:
“Alasan harga bitcoin naik ~28.000% selama sepuluh tahun terakhir adalah karena semakin banyak orang menginginkan kemampuan untuk menyimpan kekayaan digital dengan cara yang tidak dimediasi oleh perusahaan atau pemerintah.”
Dan ketika Bitcoin naik lagi, altcoin akan mengikutinya.
Emas yang ditokenisasi semakin populer karena ketidakpastian geopolitik dan kenaikan harga emas melemahkan kepercayaan terhadap aset yang didukung fiat. Institusi besar dan pelaku berdaulat meluncurkan atau memperluas token yang didukung emas.
Pergeseran ini menunjukkan bahwa emas yang ditokenisasi mungkin segera melampaui peran nişnya dan menjadi nilai digital generasi berikutnya yang kredibel, stabil, dan dapat digunakan secara global.
Penerbangan Lima Tahun Menuju Keamanan
Keguncangan beberapa bulan terakhir telah memperkuat peran emas sebagai aset yang aman. Hanya dua bulan yang lalu, harga logam ini mencapai rekor, melampaui US$4.000 per ons.
Ini bukan hanya fenomena baru-baru ini. Antara 2020 dan 2025, harga emas lebih dari dua kali lipat, mencerminkan pelarian yang lebih luas menuju keamanan karena pasar global menghadapi pandemi, inflasi, perang, sanksi, dan ketegangan geopolitik yang terus berlangsung.
Harga emas dalam lima tahun terakhir. Sumber: Gold Price.
Di waktu yang sama, kemajuan teknologi blockchain telah mengubah penggunaan emas. Tokenisasi, penyelesaian instan, dan likuiditas global 24/7 kini membuat aset yang secara tradisional statis menjadi jauh lebih fleksibel dalam bentuk digital.
Bulan lalu, raksasa logam Swiss MKS PAMP, salah satu pengolah emas terbesar di dunia dan pemasok utama logam mulia ke pasar global, meluncurkan kembali DGLD, token yang didukung emas yang dirancang untuk investor institusional.
Di dunia kripto, Tether Gold (XAUt) terus mengalami pertumbuhan yang stabil. Pax Gold (PAXG), diluncurkan oleh firma blockchain yang diatur New York Paxos, juga berkembang. Bersama-sama, kapitalisasi pasar mereka kini melebihi US$3 miliar, menjadikannya aset digital berbasis emas yang paling banyak digunakan yang tersedia untuk publik.
Pemain perbankan tradisional juga sedang mencoba peruntungan. HSBC, salah satu bank multinasional terbesar dan penjaga utama emas fisik melalui brankasnya di London, sedang menguji token emasnya sendiri untuk klien.
Sementara produk emas digital ini masih relatif kecil dibandingkan dengan nilai pasar exchange-traded fund (ETF) emas, ekspansi mereka menandakan adanya kepercayaan yang meningkat bahwa emas berbasis blockchain menjadi instrumen keuangan yang kredibel.
Faktanya, gerakan ini bahkan tidak terbatas pada sektor swasta.
Pada bulan November, Kyrgyzstan meluncurkan USDKG, stablecoin pertama yang didukung emas, dipatok ke dolar AS. Didukung oleh cadangan emas nasional negara tersebut, ia menawarkan alat tahan sanksi untuk pembayaran lintas batas dan perdagangan. Pendekatan Kyrgyzstan juga dapat mendorong negara-negara lebih besar untuk mengikuti jejaknya.
Namun, beberapa tantangan masih ada.
Regulator Tetap Waspada
Token yang didukung emas masih belum memiliki standar industri yang jelas, yang membuat pengguna sulit membandingkan kehandalannya.
Transparansi juga bervariasi. Beberapa penerbit mempublikasikan audit pihak ketiga secara teratur, sementara yang lain menawarkan detail terbatas tentang brankas mereka atau proses penebusannya. Regulasi sangat berbeda di setiap negara, menambahkan lapisan ketidakpastian lain bagi konsumen dan bisnis.
Kekurangan ini menjelaskan mengapa banyak pemerintah tetap berhati-hati.
Pejabat khawatir bahwa aset yang didukung emas yang beredar bebas dapat melemahkan kepercayaan pada mata uang nasional dan mempersulit kebijakan moneter. Mereka juga khawatir bahwa emas digital dapat memfasilitasi perpindahan uang di luar kontrol perbankan tradisional.
Meski begitu, momentum tidak dapat disangkal.
Jika aturan yang lebih jelas dan tekanan geopolitik yang meningkat mendorong industri maju, emas yang ditokenisasi dapat beralih dari pinggiran menjadi pilar inti dari uang digital yang stabil dan dapat digunakan secara global.
Regulator negara bagian Washington memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua aktivitas transfer uang setelah menuduh operator ATM kripto ini memperlakukan lebih dari US$8 juta dana pelanggan sebagai pendapatan mereka sendiri.
Departemen Lembaga Keuangan (DFI) mengeluarkan perintah darurat untuk menghentikan dan menghentikan sementara aksi pada 1 Desember, dengan alasan praktik yang “tidak aman dan tidak sehat.”
Regulator Menandai Penyalahgunaan Uang Pelanggan
DFI mengatakan CoinMe gagal untuk menjaga uang yang dibayarkan konsumen untuk voucher kripto. Alih-alih, perusahaan ini diduga menghitung saldo voucher yang belum diklaim atau sudah kedaluwarsa sebagai pendapatan.
Berdasarkan dokumen, pelanggan membeli voucher di kios CoinMe namun tidak pernah menebusnya. Hukum Washington mengharuskan perusahaan untuk menyimpan dana tersebut sebagai properti konsumen atau menyerahkannya sebagai aset yang tidak diklaim.
Namun, DFI mengatakan CoinMe memperlakukan saldo tersebut sebagai pendapatan perusahaan. Regulator menilai ini merugikan konsumen dan mendistorsi kondisi keuangan perusahaan.
Karena temuan ini, DFI memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua operasi terkait transfer uang dan kios di negara bagian tersebut. Perusahaan ini tidak boleh menerima dana baru dari konsumen Washington di bawah perintah tersebut.
Pihak resmi juga mengatakan mereka akan mencari pengembalian dana untuk pelanggan yang terkena dampak. Agen tersebut memberi sinyal rencana untuk mencabut lisensi pemancar uang negara CoinMe.
Perintah penghentian dan pengunduran diri tersebut mencantumkan beberapa pelanggaran lain. Termasuk gagal mempertahankan kekayaan bersih yang diperlukan, menyimpan catatan yang tidak akurat, dan mengajukan dokumen yang salah.
DFI juga mencatat bahwa beberapa voucher CoinMe menampilkan nomor telepon dukungan yang sudah tidak berfungsi. Regulator mengatakan ini berkontribusi pada perlindungan konsumen yang buruk.
Pukulan Signifikan pada Jaringan ATM Cash-to-Crypto Utama
Tindakan ini menandai salah satu dari langkah penegakan negara paling serius terhadap operator ATM kripto di AS. CoinMe mengoperasikan salah satu jaringan konversi uang ke kripto terbesar di negara tersebut.
Kasus ini menyoroti meningkatnya pengawasan terhadap pengonversi kripto yang menangani uang tunai fisik. Regulator mengharapkan perusahaan-perusahaan ini mengikuti standar yang sama seperti pemancar uang tradisional.
CoinMe dapat menentang perintah tersebut, namun regulator Washington nampaknya siap untuk meningkatkan kasus ini. Jika negara mencabut lisensi perusahaan, CoinMe akan kehilangan kemampuan untuk mengoperasikan layanan transfer uang apa pun di Washington.
Sementara itu, DFI mendesak pelanggan yang terpengaruh untuk mempersiapkan klaim untuk kemungkinan pengembalian dana. Prioritas agen tersebut, ujarnya, adalah melindungi konsumen yang bergantung pada perusahaan berlisensi untuk mengelola uang mereka dengan aman.
MicroStrategy mengalami awal Desember yang buruk ketika kapitalisasi pasarnya sempat jatuh di bawah nilai bersih kepemilikan Bitcoinnya, memunculkan kembali kekhawatiran tentang leverage, likuiditas, dan kepercayaan investor terhadap perusahaan ini.
Sahamnya anjlok pada Senin pagi, jatuh ke angka US$156, yang membuat valuasi MicroStrategy turun menjadi US$45 miliar.
Mimpi Buruk Wall Street Untuk MicroStrategy?
Perusahaan ini saat ini memiliki 650.000 BTC senilai sekitar US$55,2 miliar, menjadikan penurunan ini momen langka di mana Wall Street menilai bisnis ini lebih rendah daripada aset-aset dasarnya.
Namun, MicroStrategy juga memiliki utang senilai US$8,2 miliar. Setelah mengurangi utang tersebut dan menambahkan cadangan kas sebesar US$1,4 miliar, perusahaan ini masih memegang sekitar US$48,4 miliar dalam nilai bersih Bitcoin.
Ini berarti sahamnya jatuh US$3,4 miliar di bawah nilai yang sudah disesuaikan dengan Bitcoin pada titik terendah sesi tersebut.
Keterpisahan ini mengejutkan para trader. Biasanya, MicroStrategy diperdagangkan pada harga premium karena pasar memperhitungkan strategi agresif Michael Saylor terhadap Bitcoin, pembelian BTC di masa depan, dan peran saham sebagai proxy Bitcoin yang diatur.
A) Bitcoin price would crash if Saylor sold. And there’s not enough liquidity to exit the position. He is the liquidity. Institutions have been net sellers.
B) Debt isn’t free. There’s regular interest payments. Therefore he must sell more shares in perpetuity. pic.twitter.com/fsChvN4DHW
Di tengah hari, rasio mNAV perusahaan—yang mengukur seberapa jauh saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset bersih Bitcoin—pulih menjadi 1,16, jauh di bawah level yang terlihat sebelumnya pada tahun 2025.
Bacaan ini menunjukkan pasar kini menilai MicroStrategy hanya 16% di atas kepemilikan Bitcoinnya, dibandingkan dengan premi yang melebihi 50% selama reli tahun ini.
Statistik Utama MSTR pada 1 Desember | Sumber: Strategy
Periode Risiko Kritis untuk MicroStrategy dan Bitcoin
Penilaian ulang yang tajam ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran investor. Bitcoin turun dari US$125.000 menjadi US$85.500 sejak Oktober, menghapus nilai dalam puluhan miliar dari neraca MicroStrategy.
Penurunan ini bertepatan dengan likuiditas yang mengetat, arus masuk ETF menurun, dan penyesuaian selera risiko secara luas di industri ini.
Keprihatinan terhadap strategi jangka panjang Saylor juga muncul kembali. Para kritikus berargumen bahwa utang perusahaan harus dibayar terlepas dari kinerja Bitcoin, menambah tekanan untuk mengumpulkan modal baru atau menjual lebih banyak saham.
Pihak lain memperingatkan bahwa posisi MicroStrategy kini begitu besar sehingga Saylor tidak dapat mengurangi risiko tanpa mendestabilisasi pasar.
Namun, perusahaan ini tetap menjadi holder Bitcoin korporat terbesar di dunia, dan kepemilikannya terus melebihi kapitalisasi pasarnya.
Grafik Harga Saham MSTR pada 1 Desember | Sumber: Google Finance
Pemulihan di kemudian hari menunjukkan investor tidak meninggalkan saham ini, tetapi mereka lebih agresif dalam mengevaluasi kembali risiko daripada tahun ini.
MicroStrategy mengawali Desember dengan celah valuasi terketat dalam beberapa tahun, menandakan sebuah titik balik dalam cara pasar melihat strategi Bitcoin perusahaan yang berbasis leverage.
Apakah ini menandai sebuah kepanikan sementara atau awal dari koreksi lebih dalam akan tergantung pada stabilitas Bitcoin dan langkah selanjutnya dari perusahaan.
Dua ekonomi besar sedang memperketat kontrol atas mata uang digital saat AS berupaya memperkuat kepemimpinannya dalam sektor stablecoin. Israel mempercepat rencana digital shekel sementara Cina terus memperluas yuan digital.
Langkah-langkah ini menunjukkan pergeseran global yang lebih luas menuju uang digital berdaulat yang dapat menantang jangkauan dan pengaruh stablecoin berbasis Dolar AS.
Israel Mengencangkan Aturan, Maju dengan Shekel Digital
Stablecoin telah menjadi pilar utama dari pasar aset digital, bergerak jauh melampaui perannya yang awal sebagai kenyamanan perdagangan.
Saat ini, sektor ini memproses lebih dari US$2 triliun dalam volume bulanan dan memiliki kapitalisasi pasar di atas US$310 miliar, hampir seluruhnya dalam Dolar. Pertumbuhan tersebut membuat perusahaan swasta mengambil peran utama dalam menjalankan komponen kunci infrastruktur pembayaran global.
Kapitalisasi pasar Stablecoin melebihi US$310 miliar. Sumber: CoinGecko.
Seiring pengaruh mereka meluas, pemerintah kembali turun tangan. Banyak yang memperkenalkan aturan baru untuk membatasi jangkauan token yang terhubung USD.
Dalam konferensi baru-baru ini di Tel Aviv, Gubernur Bank of Israel Amir Yaron mengatakan bahwa negara tersebut sedang bersiap untuk menerapkan pengawasan yang lebih ketat terhadap stablecoin, merujuk pada kekhawatiran yang meningkat tentang konsentrasi sektor tersebut.
Dengan sebagian besar aktivitas didominasi oleh Tether dan Circle, dia memperingatkan bahwa masalah dengan cadangan atau dukungan mereka dapat berdampak pada sistem keuangan yang lebih luas.
Yaron juga menekankan bahwa stablecoin sekarang sudah tertanam dalam arus uang global sehingga tidak bisa lagi dianggap sebagai pasar niche, menambahkan bahwa skala sektor ini sudah menyaingi bank internasional menengah.
Bersamaan dengan peringatan ini, Israel juga mempercepat inisiatif shekel digital, mata uang digital bank sentral yang diusulkan.
Bank of Israel baru-baru ini menerbitkan dokumen desain terperinci yang mencakup perjalanan pengguna, arsitektur teknis, dan pertimbangan kebijakan kunci. Pejabat mengatakan proyek ini bertujuan untuk memperkuat infrastruktur pembayaran negara dan mengurangi ketergantungan pada aset digital swasta.
Ketika Israel membangun kerangka kerja regulasi dan teknologinya, Cina mengambil jalur yang jauh lebih tegas.
Beijing Tutup Pengaruh Stablecoin
Bank sentral Cina telah meningkatkan larangan luas atas kripto, bekerja sama dengan berbagai badan pemerintah untuk menargetkan aktivitas stablecoin dan menutup celah yang tersisa. Pejabat mengatakan aset digital menyulut pencucian uang dan aliran modal, serta menekankan bahwa token ini tidak memiliki status mata uang resmi.
Menurut Ledger Insights, Bank Rakyat Cina baru-baru ini melaporkan bahwa volume transaksi e-CNY hampir dua kali lipat dalam 14 bulan terakhir, mencapai US$2 triliun pada September.
Program percontohan sekarang beroperasi di kota-kota besar, sistem pembayaran sektor publik, dan rute komersial tertentu. Dorongan ini menanamkan mata uang yang diterbitkan negara lebih dalam ke dalam aktivitas keuangan sehari-hari.
🇨🇳 People's Bank of China announces full integration of its digital cross-border system with ten ASEAN countries and six Middle Eastern countries
This will significantly increase global trade through digital yuan. Many experts believe that figures of up to 38% will be achieved,… pic.twitter.com/bagM1owks8
Dengan memperketat stablecoin dan mempercepat yuan digital, Cina bertujuan mengurangi ketergantungan pada jalur mata uang asing, terutama yang terikat dengan Dolar AS. Strategi ini juga membantu mempertahankan kontrol ketat atas data, aliran modal, dan infrastruktur pembayaran.
Bersama dengan pendekatan yang lebih terukur namun tetap berfokus pada kedaulatan dari Israel, eskalasi Cina menggarisbawahi pergeseran global yang jelas.
Ekonomi besar tidak lagi bersedia membiarkan stablecoin USD menentukan masa depan pembayaran. Banyak yang sekarang membangun atau memberlakukan sistem digital mereka sendiri dan menantang ambisi AS untuk dominasi stablecoin.
XRP Ledger mencatat lonjakan transaksi AccountSet dan AMM Bid yang tidak biasa minggu ini, memicu diskusi luas di crypto Twitter. Ledger memproses lebih dari 40.000 transaksi AccountSet pada akhir November, menandai aktivitas konfigurasi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.
Aktivitas ini berlanjut meskipun BitGo mengakhiri update batch-nya. Ini menunjukkan aktor baru sedang mempersiapkan atau mengonfigurasi ulang sejumlah besar akun, bukan penyesuaian penahanan rutin.
Apa yang Diindikasi oleh Lonjakan AccountSet
Transaksi AccountSet memperbarui pengaturan, termasuk bendera keamanan, izin AMM (Automated Market Maker), dan konfigurasi multi-sig. Biasanya digunakan ketika institusi mempersiapkan akun untuk layanan baru atau operasi likuiditas.
Someone is doing a lot of AccountSet TXs on the XRP Ledger recently. Even after BitGo stopped. pic.twitter.com/rhdYGqFzLr
Oleh karena itu, lonjakan sebesar ini menunjukkan onboarding yang terstruktur. Para analis percaya ini mungkin melibatkan penjaga aset, pembuat pasar, atau sistem otomatis yang mengonfigurasi akun XRPL secara massal.
Pola ini menyerupai persiapan jaringan daripada perilaku ritel.
Lonjakan sebelumnya yang terkait dengan pemeliharaan penahanan tidak mencapai tingkat saat ini, memperkuat pendapat bahwa partisipan baru sedang memasuki jaringan.
🚨 Something’s happening on the XRP Ledger.
According to XRPL Metrics, activity just exploded: 📈 Over 40,000 “AccountSet” transactions, the highest in years. 💧 A sharp spike in AMM bids right after November 23. Imo, it’s network preparation.
Aktivitas Bid AMM Menandakan Posisi Likuiditas di XRP
Transaksi AMM Bid juga meningkat setelah 23 November. Transaksi ini membantu penyedia likuiditas untuk menawar slot lelang AMM dan menempatkan diri mereka dalam pool manajer pasar otomatis XRPL.
Peningkatan tajam menunjukkan pelaku likuiditas mempersiapkan diri untuk mengamankan posisi awal. Tawaran awal sering menangkap imbalan yang paling menguntungkan, menjadikan waktu sangat penting.
Lonjakan AMM bertepatan dengan perkembangan XRPL yang lebih luas. Persetujuan RLUSD, kemajuan peluncuran AMM, dan onboarding institusional semuanya meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Ini menawarkan penjelasan yang mungkin untuk pergerakan likuiditas mendadak ini.
PODCAST: Tokenization is just step one, now what do we do with the assets?@RippleXDev's Jasmine Cooper explains why the next wave for the XRP Ledger is on-chain collateral management, repos and credit origination turning RWAs into real value for institutions. pic.twitter.com/S2MTJ0j7pm
Arus Masuk ETF XRP Tambahkan Satu Lapisan Konteks Lagi
Lonjakan ini juga mengikuti debut ETF XRP spot di Amerika Serikat. Produk ini mengumpulkan arus masuk bersih US$643,92 juta dan mencapai US$676,49 juta dalam total aset ETF.
Arus masuk meningkat pada sembilan dari sepuluh sesi terakhir, menunjukkan permintaan institusional yang kuat.
Meskipun arus masuk ETF tidak berinteraksi langsung dengan XRP Ledger, mereka mempengaruhi bagaimana penjaga aset mengelola penyimpanan dan keamanan XRP.
Permintaan ETF yang besar dapat memicu akun penahanan institusional baru, sistem penyimpanan yang dikonfigurasi ulang, infrastruktur wallet yang diperluas, dan persiapan untuk aktivitas penyelesaian yang lebih tinggi. Proses-proses ini sering melibatkan transaksi AccountSet.
Oleh karena itu, gelombang ETF mungkin memberikan kontribusi tidak langsung pada lonjakan konfigurasi ini.
Kinerja ETF XRP Spot pada November 2025. Sumber: SoSoValue
Implikasi untuk Pasar
Gabungan lonjakan dalam aktivitas konfigurasi dan AMM menunjukkan persiapan struktural di bawah ekosistem XRP. Jenis aktivitas ini sering mendahului upgrade jaringan, ekspansi likuiditas, atau jalur institusional baru.
Meski harga XRP tetap fluktuatif, data ledger menunjukkan peningkatan aktivitas di belakang layar. Pengamat pasar melihat pola ini sebagai indikator awal dari keterlibatan yang lebih luas, bukan sebagai anomali yang terisolasi.
some fun tinkering this weekend!
a cool visualisation of live transactions on the xrp ledger.
Bitcoin sedang diperdagangkan di bawah tekanan minggu ini setelah jatuh ke US$86.000, didorong oleh faktor ekonomi makro yang bearish dan minat risiko yang lebih lemah.
Penurunan ini menimbulkan kekhawatiran di antara para analis karena bertepatan dengan perubahan penting dalam profitabilitas di kalangan holder jangka pendek, yang melihat keuntungan berarti pertama mereka sejak Februari 2023.
Holder Bitcoin Mungkin Menjual
Perbedaan MVRV Long/Short telah tergelincir ke wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam hampir tiga tahun. Perubahan ini menandakan bahwa holder jangka pendek sekarang memiliki lebih banyak keuntungan belum terealisasi dibandingkan holder jangka panjang, sebuah dinamika langka yang terakhir muncul di awal tahun 2023. Secara historis, periode seperti ini menyebabkan peningkatan penjualan karena investor jangka pendek cenderung keluar dari posisi dengan cepat ketika mereka melihat keuntungan.
Tren ini mengkhawatirkan bagi prospek harga Bitcoin. Dengan BTC sudah berada dalam tren turun selama lebih dari sebulan, lonjakan penjualan jangka pendek dapat mengintensifkan penurunan. Penurunan metrik ini mencerminkan meningkatnya kerapuhan dalam sentimen pasar dan menunjukkan potensi percepatan momentum turun jika kondisi tidak membaik.
Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar untuk Buletin Harian Kripto Editor Harsh Notariya di sini
Momen ekonomi makro yang lebih luas juga memberikan tanda peringatan. Rasio NVT Bitcoin telah melonjak, menunjukkan bahwa jaringan menjadi terlalu panas. Rasio ini membandingkan nilai dollar dari aktivitas jaringan dengan volume transaksi. Pembacaan tinggi menunjukkan antusiasme sosial yang kuat tetapi penggunaan on-chain yang lemah, kombinasi yang sering kali mendahului pergerakan korektif.
Ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa valuasi Bitcoin saat ini mungkin tidak didukung oleh aktivitas yang mendasari. Jika perbedaan ini bertahan, koreksi pasar dapat terjadi untuk mengembalikan rasio ke tingkat yang lebih sehat. Ini menambah tekanan pada prospek jangka pendek yang sudah rapuh.
Bitcoin diperdagangkan di US$86.005, bertahan tepat di atas level support US$85.204. Aset ini tetap terjebak dalam tren turun yang bertahan lebih dari sebulan. Ini akan mencegah upaya pemulihan yang berkelanjutan.
Jika kondisi pasar memburuk atau penjualan holder jangka pendek mempercepat, Bitcoin bisa tembus di bawah US$85.204. Penurunan melalui support ini akan mengungkapkan harga ke US$82.503 dan berpotensi memperdalam kerugian saat ketakutan meningkat di pasar.
Namun, jika pembeli masuk dan dukungan menguat, Bitcoin bisa mendapatkan kembali momentum ke atas. Pantulan dari level saat ini bisa mengirimkan BTC menuju US$89.800. Gerakan yang menentukan di atas resistance tersebut sangat penting bagi Bitcoin untuk menguji ulang US$90.000 dan meniadakan tesis bearish.
Dengan bulan terakhir tahun ini dimulai, fokus kini beralih ke keuntungan. Namun, awal Desember kurang menyenangkan, karena lebih dari US$162 miliar hilang dari pasar kripto hari ini. Namun, beberapa altcoin berhasil melanjutkan kenaikan mereka.
BeInCrypto telah menganalisis tiga altcoin yang mungkin mencapai nilai tertinggi sepanjang masa baru pada minggu depan.
Rain (RAIN)
RAIN diperdagangkan pada US$0,0080, menempatkannya hanya 7% di bawah nilai tertinggi sepanjang masa sebesar US$0,0086. Altcoin ini tetap menjadi salah satu pemain terkuat, tetap dekat dengan level rekor meskipun ada volatilitas pasar yang lebih luas.
Agar RAIN mencapai ATH baru, perlu mengamankan US$0,0079 sebagai support kuat. Pantulan yang berhasil dari level ini bisa mendongkrak harga menuju US$0,0100, menandakan momentum bullish yang diperbarui dan meningkatnya kepercayaan investor.
Ingin wawasan token lebih banyak seperti ini? Daftar untuk Newsletter Kripto Harian Editor Harsh Notariya di sini.
Jika investor mengambil keuntungan lebih awal, RAIN bisa kehilangan momentum dan jatuh ke level support US$0,0067. Penurunan di bawah ambang ini akan membatalkan pandangan bullish dan menunda upaya mencapai tertinggi baru.
Monero (XMR)
XMR diperdagangkan pada US$412, bertahan tepat di bawah level resistance US$417. Altcoin yang berfokus privasi ini relatif dekat dengan nilai tertinggi sepanjang masa sebesar US$471, menjaga harapan bullish tetap hidup meskipun ada ketidakpastian pasar yang lebih luas.
Mencapai ATH hanya memerlukan kenaikan 14%, didukung permintaan investor dan perubahan signifikan dari resistance US$450 menjadi support. Awan Ichimoku saat ini mengisyaratkan momentum bullish yang masih utuh, menandakan XMR mungkin mencoba peningkatan lebih lanjut jika kondisi pasar mendukung.
Jika investor mengambil keuntungan atau sentimen pasar melemah, XMR bisa menghadapi tekanan jual baru. Penurunan dari level saat ini bisa mengirim harga ke US$364, yang akan membatalkan pandangan bullish dan menunda upaya retest nilai tertinggi sepanjang masa.
Undead Games (UDS)
UDS diperdagangkan pada US$2,97, berada tepat di bawah level resistance kunci US$3,00. Penghalang psikologis ini harus diubah menjadi support agar altcoin ini dapat mempertahankan lintasan naik dan memperkuat prospek pemulihan jangka pendeknya.
ATH terletak 16% lebih tinggi pada US$3,44, dan indikator saat ini mendukung pergerakan menuju level tersebut. Parabolic SAR tetap di bawah candlestick, menandakan tren naik yang aktif. Jika UDS mengamankan US$3,20 sebagai support, momentum bisa mendorong breakout menuju level tertinggi baru.
Jika tekanan jual muncul, UDS bisa mengalami koreksi ke level support US$2,73. Penurunan di bawah zona ini akan melemahkan struktur bullish dan berpotensi mengirim harga ke US$2,59 atau lebih rendah, membatalkan seluruh tesis bullish.
Selamat datang di US Crypto News Morning Briefing—rangkuman penting tentang perkembangan terpenting di dunia kripto untuk hari depan.
Ambil secangkir kopi, karena cerita hari ini tidak seperti yang terlihat pada awalnya. Tembok uang tunai baru MicroStrategy sebesar US$1,44 miliar telah memunculkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban, datang pada saat pasar terasa sangat tegang, dan setiap gerakan tampaknya mengisyaratkan ada sesuatu yang lebih dalam di balik permukaan.
Berita Kripto Hari Ini: MicroStrategy Bangun Cadangan USD Sambil Kepanikan Pasar Uji Doktrin Bitcoin Saylor
Langkah terbaru MicroStrategy seharusnya menenangkan ketegangan. Namun, hal itu justru menjadi pusat perhatian baru di pasar yang diliputi ketakutan, spekulasi, dan ujian stres likuiditas yang mendekat dengan cepat.
Pada hari Senin, Strategy Inc. (sebelumnya MicroStrategy) mengonfirmasi bahwa mereka telah membentuk Cadangan sebesar US$1,44 miliar. Penyangga uang tunai ini dirancang untuk menutup dividen dan bunga hingga 21 bulan.
Ketua Strategy Michael Saylor juga mengungkapkan bahwa perusahaan telah menambahkan 130 BTC ke dalam perbendaharaan mereka yang sudah besar.
“Strategy telah memperoleh 130 BTC seharga ~US$11,7 juta dengan harga ~US$89.960 per bitcoin. Per 30/11/2025, kami memiliki 650.000 BTC yang diperoleh seharga ~US$48,38 miliar dengan harga ~US$74.436 per bitcoin,” ujar Saylor.
Pengumuman ini tiba hanya sehari setelah para trader dengan obsesif menganalisis komentar Michael Saylor yang misterius tentang “titik hijau.” Spekulasi mencakup mulai dari pembelian MSTR hingga perusahaan menambah simpanan BTC mereka.
BREAKING: MicroStrategy establishes a $1.44B USD reserve for dividend payments.
Pembelian baru ini membawa kepemilikan perusahaan menjadi 650.000 BTC, atau kira-kira 3,1% dari seluruh Bitcoin yang akan pernah ada.
Cadangan Kas—Atau Tanda Peringatan?
Perusahaan menggambarkan Cadangan USD ini sebagai evolusi strategis. Saylor menyebutnya sebagai “langkah berikutnya dalam evolusi kami” dan esensial untuk menghadapi volatilitas jangka pendek.
“… cadangan saat ini menutup 21 bulan Dividen. Kami berniat menggunakan cadangan ini untuk membayar Dividen kami dan menumbuhkannya seiring waktu,” ujar CEO Strategy Phong Le.
Nampaknya, pernyataan ini tidak membawa stabilitas, tapi malah menambah stres, datang setelah eksekutif MicroStrategy mengakui skenario yang dulunya dianggap tak terpikirkan: potensi penjualan Bitcoin.
Dalam wawancara terbaru, CEO Phong Le mengakui adanya “kill switch” yang terikat pada dua kondisi:
Saham MicroStrategy diperdagangkan di bawah 1,0x mNAV—berarti perusahaan dinilai kurang dari Bitcoin yang dimilikinya.
Perusahaan tidak dapat mengumpulkan modal melalui ekuitas atau utang.
Pada waktu publikasi, mNAV berada di atas 1x, menjauh dari zona berbahaya 0,9x, di bawahnya MicroStrategy dapat terdesak pada kewajiban dividen yang didanai BTC.
Pasar sudah berada di tepi, dengan Jim Cramer, yang dikutip dalam publikasi US Crypto News baru-baru ini, mengeluarkan peringatan.
“Penurunan reaksi cepat dan agak ganas ini menunjukkan antisipasi terhadap ledakan hedge fund akibat carry-trade Yen… dan Strategy/Bitcoin pada level ini hampir sama,” tulis Cramer.
Frasa “hampir sama” menangkap pergeseran struktural: MicroStrategy secara fungsional telah menjadi ETF Bitcoin yang menggunakan leverage dengan perusahaan perangkat lunak yang terlampir. Struktur itu bekerja sangat baik ketika Bitcoin melonjak, tetapi berkontraksi secara drastis ketika likuiditas mengetat.
Dan likuiditas mengetat dengan cepat.
MicroStrategy bersikeras bahwa mereka tidak menghadapi risiko likuidasi paksa. Namun, pengakuan adanya kondisi penjualan, ditambah dengan tembok uang tunai sebesar US$1,44 miliar, menandai titik balik.
Di mana Saylor dulu berkata, “Kami tidak akan pernah menjual Bitcoin,” investor kini memiliki titik ukur yang dapat diukur: 0,9× mNAV.
Langkah Bitcoin selanjutnya tidak hanya akan membentuk sentimen pasar; mungkin menentukan apakah MicroStrategy tetap menjadi wajah akumulasi Bitcoin korporat atau menjadi ujian profil tinggi pertama tentang batasnya.
Meme coin mengalami minggu yang bergejolak, dengan banyak token yang mencatat kenaikan sedangkan lainnya mengalami kerugian. Efek berantai dari kejatuhan pasar yang lebih luas dapat memengaruhi meme coin yang mengalami kerugian.
BeInCrypto telah mengidentifikasi tiga meme coin yang perlu diperhatikan oleh investor, mengingat pergerakan pasar.
Pippin (PIPPIN)
PIPPIN memberikan salah satu kinerja terkuat minggu ini, melonjak 451% selama tujuh hari. Meme coin ini sekarang diperdagangkan pada US$0,152, menandai tertinggi 10 bulan.
PIPPIN bertahan di atas level support US$0,136, dan Parabolic SAR menunjukkan tren naik yang berlanjut dengan penanda yang ditempatkan di bawah lilin. Pengaturan ini bisa mendorong harga menuju US$0,193 dan berpotensi US$0,255 jika momentum bullish tetap terjaga.
Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar untuk Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.
Jika reli kehilangan kekuatan karena aksi ambil untung, PIPPIN bisa turun di bawah US$0,136 dan mundur menuju US$0,100. Langkah ini akan membatalkan tesis bullish dan menandakan dimulainya koreksi lebih dalam.
Rekt (REKT)
REKT muncul sebagai pemain kuat meskipun kondisi pasar tidak stabil, naik 68% dalam sehari terakhir. Meme coin ini sekarang diperdagangkan pada US$0,0000002892, menunjukkan ketahanan meski sentimen yang lebih luas cenderung bearish.
REKT bertahan di atas level support US$0,0000002866 dan dapat mencoba pantulan ke atas jika investor memberikan dukungan yang cukup. Gerakan melewati US$0,0000003347 dan US$0,0000003775 sangat penting bagi meme coin untuk kembali ke puncak lokal US$0,0000004324.
Jika kondisi pasar memburuk lebih lanjut, REKT bisa kehilangan dukungan langsungnya dan jatuh menuju US$0,0000002287. Penurunan semacam itu akan membatalkan tesis bullish dan menandakan koreksi yang lebih dalam.
MEMECORE (M)
Memecore turun 27% selama minggu lalu dan sekarang diperdagangkan pada US$1,38, tepat di bawah level resistance US$1,42. Meme coin ini sedang berjuang untuk mendapatkan kembali momentum setelah kelemahan pasar yang terus-menerus.
Bacaan CMF saat ini menunjukkan arus keluar yang kuat mendominasi Memecore, menandakan kepercayaan investor yang memudar. Jika ini terus berlanjut, M dapat kehilangan dukungan di US$1,25 dan jatuh menuju US$1,13 atau bahkan US$1,00.
Namun, jika momentum bullish kembali, Memecore bisa bangkit kembali dan mendorong menuju US$1,69. Menghapus penghalang ini dapat membuka jalan menuju US$1,88, yang akan membatalkan prospek bearish dan mendukung pemulihan yang lebih kuat.
Precious metals rally to multi-week and all-time highs as Fed easing expectations climb, but crypto markets tell a different story amid ETF outflows and macro headwinds.
Gold prices touched a six-week high on Monday while silver struck a record, buoyed by growing expectations of US interest rate cuts and a weakening dollar.
Silver Shines on Supply Squeeze
Spot gold climbed to $4,241 per ounce, its highest level since late October, while silver soared to a record $58.83 before retreating slightly. The white metal has more than doubled in value this year, far outpacing gold’s impressive 60% gain.
The primary driver behind this rally is growing expectations for Federal Reserve rate cuts. According to CME FedWatch data, traders are now pricing in an 87.6% probability of a 25-basis-point rate cut at the Federal Reserve’s December 10 meeting, with only a 12.4% chance of rates remaining unchanged.
Beyond monetary policy expectations, silver is benefiting from acute supply constraints. A historic squeeze in London during October drew record amounts of the metal into the trading hub, subsequently draining inventories elsewhere. Shanghai Futures Exchange-linked warehouses recently hit their lowest levels in nearly a decade, while one-month borrowing costs for silver remain elevated.
Source: CME FedWatch
The dollar’s slide to a two-week low has further enhanced the appeal of precious metals for holders of other currencies. Dovish remarks from Fed officials, including Governor Christopher Waller and New York Fed President John Williams, have reinforced expectations for continued monetary easing.
Bitcoin Bucks the Trend
Yet Bitcoin, often touted as “digital gold,” has moved in the opposite direction. The leading cryptocurrency plunged to around $86,000, down roughly 30% from its October all-time high near $126,000.
Several factors explain this divergence. US-listed Bitcoin ETFs recorded approximately $3.4 billion in net outflows in November, reversing earlier inflows. A $9 million Yearn Finance hack on December 1 rattled DeFi sentiment, while Bank of Japan Governor Kazuo Ueda’s hints at a potential rate hike sparked fears of global carry trade unwinding. Additionally, over $1 billion in leveraged crypto positions were liquidated during the recent selloff.
Those who said that the bitcoin chart will follow gold in the future.
Although gold, silver, and Bitcoin are all non-yielding assets, precious metals are benefiting from independent bullish drivers—namely, physical supply shortages. Bitcoin, by contrast, remains far more sensitive to ETF fund flows and leverage liquidations.
While rate-cut expectations should be favorable for Bitcoin over the medium to long term, short-term headwinds are currently exerting greater influence.
China’s yuan is on track for its strongest annual performance in five years, gaining nearly 4% against the dollar in 2025.
While the rally has captured headlines in traditional finance, its implications for cryptocurrency markets are complicated by Beijing’s increasingly hawkish regulatory stance.
Reduced Capital Flight, Tighter Enforcement
Several factors are driving the yuan’s appreciation: the People’s Bank of China’s supportive daily fixing, renewed inflows into Chinese equities, and a roughly 7% decline in the dollar index. Central investment banks remain bullish, with Goldman Sachs projecting the currency could reach 6.85 per dollar within a year.
For crypto investors, yuan strength is not inherently bullish. Historically, periods of yuan weakness—such as 2018-2019—prompted Chinese capital to seek refuge in Bitcoin as a hedge against currency depreciation. A stronger yuan reverses this dynamic, reducing capital flight incentives and making dollar-denominated assets, including Bitcoin, relatively less attractive to Chinese investors.
Adding to the bearish undertone for China-linked crypto flows, the PBOC last week reaffirmed its crackdown on virtual currencies. At a regulatory coordination meeting on November 29, the central bank warned that crypto speculation has recently resurged, presenting new challenges for risk control. It reiterated that virtual currency-related business activities remain “illegal financial activities” in China.
The PBOC also flagged specific concerns about stablecoins, citing failures to meet customer identification and anti-money-laundering requirements. Authorities warned that stablecoins risk facilitating money laundering, fraud, and unauthorized cross-border fund transfers—signaling that Beijing views dollar-pegged tokens as potential loopholes for capital flight even as the yuan strengthens.
Macro Tailwinds Persist for Yuan
Yet the broader macro backdrop remains supportive for crypto. The same forces driving yuan appreciation—dollar weakness, anticipated Federal Reserve rate cuts, and improving global risk sentiment—are traditionally favorable for risk assets. Bitcoin’s rally since August has coincided with the yuan’s rebound, suggesting both are responding to the same liquidity-driven tailwinds.
While a stronger yuan and tighter Chinese enforcement may reduce one historical source of Bitcoin demand, global liquidity conditions and dollar weakness continue to serve as more significant drivers for crypto market direction.
Vanguard, the $8 trillion US asset manager, will allow crypto-focused ETFs and mutual funds to trade on its platform from December 2, ending its long-standing refusal to support digital asset products.
The decision marks a major shift for the world’s second-largest asset manager and opens regulated crypto access to more than 50 million brokerage customers.
Vanguard Abandons Its Anti-Crypto Policy
The firm confirmed it will support products that hold Bitcoin, Ether, XRP, Solana, and other regulated cryptocurrencies.
However, it will continue to block funds tied to meme coins and will not launch its own digital asset products.
Starting tmrw vanguard will allow ETFs and MFs tracking bitcoin and select other cryptos to begin trading on their platform. They cite how the ETfs have been tested performed as designed through multiple periods of volatility. Story via @emily_graffeopic.twitter.com/AKhMdR7pab
The company rejected spot Bitcoin ETFs after their January 2024 debut and even restricted customer purchases of competing funds.
For years, Vanguard executives argued that crypto lacked intrinsic value, produced no cash flows, and did not fit long-term retirement strategies.
However, persistent demand pressured the firm to rethink its stance. Bitcoin ETFs became one of the fastest-growing product categories in US fund history, with BlackRock’s IBIT alone gathering tens of billions in assets.
This scale, combined with a steady shift in investor preferences, weakened the rationale for exclusion.
Vanguard 2024: “#Bitcoin isn’t a store of value. We’ll never offer ETFs.”
The policy shift follows more than a year of internal debate. Vanguard’s former CEO, Tim Buckley, was widely seen as the main opponent of crypto adoption.
His departure and the appointment of Salim Ramji — a former BlackRock executive with experience in blockchain initiatives — signaled a potential pivot.
Ramji did not push the firm toward issuing its own crypto funds but supported granting customers access to regulated products.
That move aligns crypto with Vanguard’s treatment of other non-core assets, such as gold ETFs.
Market Conditions Did Not Stop the Move
The reversal comes during a deep crypto drawdown and heavy ETF outflows since early October. Bitcoin’s market value has fallen sharply, and leveraged positions have suffered heavy losses.
Yet Vanguard said digital asset ETFs have continued to operate smoothly and maintain liquidity through volatile periods.
The firm noted that operational processes for servicing crypto products have matured since 2024. It added that its clients increasingly expect access to a wide range of asset classes through a single brokerage platform.
Vanguard *finally* caves…
Will now allow spot crypto ETF trading on brokerage platform.
Includes btc, eth, xrp, & sol ETFs.
However, Vanguard reiterates that they have *no* plans to launch own spot crypto ETFs.
Starting Tuesday, Vanguard customers can buy and sell most regulated crypto ETFs and crypto-focused mutual funds. The company will still screen products for compliance and will exclude any vehicle tied to SEC-defined memecoins.
Vanguard stressed that it has no plans to build proprietary crypto offerings.
Instead, it aims to accommodate diverse risk profiles while maintaining its conservative product philosophy.
The move is likely to strengthen digital asset legitimacy across traditional finance. It also marks a symbolic turning point for a firm long considered crypto’s most persistent holdout.
Since its inception in 2009, Bitcoin has shown a consistent four-year cycle. It’s driven by massive moves centered around Bitcoin’s halving, peaking with a blow-off top the next year.
Since the 2024 halving, Bitcoin prices have trended higher, but none of the signs of a speculative blow-off top have occurred in 2025, at least within the timeframe consistent with the four-year cycle.
Without that blow-off top, the rest of the crypto market has stalled out, since soaring Bitcoin prices tend to kick off altcoin season.
The history of Bitcoin bull market cycles has been a history of exponential decay. Agree with it or not, you will have to deal with it. Should the current decline carry to $50k, the next bull market cycle should carry to $200k to $250K pic.twitter.com/fFdgPPKvok
With Bitcoin prices down 30% from their early October highs, it’s clear that the four-year price cycle has lost its validity.
This is a sensible development, since BTC is rapidly maturing as an asset class. Rising institutional interest also means that Bitcoin’s cycles will more likely center around economic cycles.
One area where investors have noted a strong correlation with Bitcoin is with global liquidity:
Global Liquidity and Bitcoin Correlation. Source: ZeroHedge
Should that trend establish itself, Bitcoin could jump higher – and even kick off an altcoin season.
Michael Saylor recently called out the four-year cycle as “dead.” Saylor sees a massive repricing soon, which may explain his rush this year to acquire as much Bitcoin as possible.
However, liquidity isn’t the only factor.
Economic Activity
Some investors today are turning to the relationship between Bitcoin’s price and the US Purchasing Managers’ Index (PMI).
The PMI measures manufacturing sector health and serves as an economic leading indicator.
When PMI is above 50, it suggests expansion; below 50 indicates contraction.
With the PMI cooling off again, Bitcoin’s macro fair value has slipped back to around $140k.
2025 has been a choppy year for BTC.
Hot money has been stampeding toward faster horses: AI, gold, small caps… pretty much anything except Bitcoin.
In theory, a strong PMI signals economic growth, which could influence Bitcoin through several channels:
Strong PMI → robust economy → risk-on sentiment → higher appetite for speculative assets like Bitcoin
Weak PMI → economic concerns → potential Fed easing → more liquidity → potentially supportive for Bitcoin
However, even tools like PMI fail to work as a one-stop indicator for Bitcoin and the crypto cycle.
Sometimes, Bitcoin trades as a “risk-on” asset (correlating positively with stocks and economic strength).
Other times, it trades as a “risk-off” hedge (like digital gold during uncertainty), and it will even move independently based on crypto-specific factors.
Data also shows that the correlations between Bitcoin and PMI are unstable and vary across different time periods.
United States ISM vs. Bitcoin
•ISM Manufacturing PMI: This monthly index measures the health of the U.S. manufacturing sector. It is based on a survey of purchasing and supply executives across various industries and tracks factors such as new orders, production, employment,… https://t.co/W9wmN54Kx0pic.twitter.com/YS1Bm3zwBQ
Bitcoin often responds more strongly to monetary policy signals (Fed decisions, liquidity conditions) than to real economy indicators like PMI.
When PMI does seem to matter, it’s typically through the broader risk sentiment channel rather than a direct mechanistic relationship.
If you’re looking to use PMI as a Bitcoin trading signal, you’d likely find it less reliable than monitoring Fed policy, liquidity conditions, or crypto-native metrics. But a growing economy likely won’t hurt – as sometimes that can push Bitcoin higher even when monetary conditions are tightening.
Sentiment – The Factor that Can Drive Extremes
Cryptocurrencies, particularly Bitcoin, lack traditional valuation anchors like earnings, dividends, or cash flows.
Without these fundamental metrics, price discovery relies heavily on what people believe the asset should be worth.
This creates space for sentiment to be the primary driver.
Studies of crypto market behavior consistently show that social media activity, search trends, and news sentiment have measurable predictive power for short-term price movements in ways that exceed their impact on traditional assets.
The crypto market also has structural features that amplify sentiment, including high retail participation (which leads to more emotional trading), 24/7 trading (with no circuit breakers to cool emotions), high leverage availability, and rapid information dissemination through crypto-native social channels.
Here’s where it gets complicated: what looks like “pure sentiment” often includes assessments of fundamental factors.
When investors get excited about institutional adoption news, is that sentiment or recognition of changing supply/demand fundamentals?
When macro concerns drive people toward Bitcoin as a hedge, sentiment is the transmission mechanism for macro factors.
During stable periods, you might see something like: 40% macro conditions (Fed policy, inflation, dollar strength), 30% supply/demand fundamentals (adoption metrics, on-chain activity, halving cycles), and 30% pure sentiment/speculation.
During euphoric bull runs or panic crashes, sentiment could dominate at 60-70%+, temporarily overriding both fundamentals and macro logic.
These are the periods where asset prices detach most dramatically from any rational valuation model. Investors who can recognize when sentiment is in control are best positioned to profit from those conditions.
Academic studies attempting to decompose crypto returns generally find that sentiment indicators explain 20-40% of price variance in normal conditions, but this can spike much higher during extreme market phases.
Notably, crypto markets show much stronger “momentum” and “herding” effects than traditional markets, which are often hallmarks of sentiment-driven trading.
The cryptocurrency market is probably best understood as fundamentally sentiment-driven in the short to medium term, with macro and supply/demand factors providing boundaries and direction over longer timeframes.
Bringing It Together
Clearly, there’s no one signal or trend for investors to look at to determine Bitcoin’s cycles.
An expanding economy should be bullish for Bitcoin prices. A contracting one shouldn’t be – unless there’s a massive infusion of liquidity in the system.
Individual indicators like global liquidity, credit market conditions, business conditions and market sentiment will all play a role.
Beyond Bitcoin, individual crypto projects working on real-world problems will rise or fall with their prospects.
Meme coins will rise and fall much faster – driven by the short-lived magic of memes themselves.
But bear in mind, even with Bitcoin moving beyond its four-year, retail-driven cycle, the fundamental concept remains intact.
As Bitwise CIO Matt Houghton recently noted:
“The reason bitcoin’s price is up ~28,000% over the last ten years is that more and more people want the ability to store digital wealth in a way that isn’t intermediated by a company or a government.”
And when Bitcoin takes off again, the altcoins will follow.
Tokenized gold is gaining momentum as geopolitical uncertainty and rising gold prices weaken trust in fiat-backed assets. Major institutions and sovereign actors are launching or expanding gold-backed tokens.
This shift suggests tokenized gold may soon move beyond its niche role amd become a credible next-generation, stable, and globally usable digital value.
A Five-Year Flight to Safety
The turbulence of the past few months has reinforced the role of gold as a safe-haven asset. It was only two months ago that the metal’s price hit a record, surpassing $4,000 per ounce.
This isn’t only a recent phenomenon. Between 2020 and 2025, the price of gold more than doubled, reflecting a wider flight to safety as global markets confronted a pandemic, inflation, wars, sanctions, and persistent geopolitical tensions.
The price of gold over the past five years. Source: Gold Price.
At the same time, advances in blockchain technology have transformed the use of gold. Tokenization, instant settlement, and 24/7 global liquidity now make a traditionally static asset far more flexible in digital form.
Last month, Swiss metals giant MKS PAMP, one of the world’s largest gold refiners and a major supplier of precious metals to global markets, relaunched DGLD, a gold-backed token designed for institutional investors.
In the crypto space, Tether Gold (XAUt) continues to see steady growth. Pax Gold (PAXG), launched by New York–regulated blockchain firm Paxos, is also expanding. Together, their market caps now exceed $3 billion, making them the most widely used gold-backed digital assets available to the public.
Traditional banking players are also testing the waters. HSBC, one of the largest multinational banks and a major custodian of physical gold through its London vaults, is experimenting with its own gold token for clients.
While these digital gold products are still relatively small compared to the market value of gold exchange-traded funds (ETFs), their expansion signals a growing confidence that blockchain-based gold is becoming a credible financial instrument.
In fact, the movement is not even limited to the private sector.
In November, Kyrgyzstan launched USDKG, the first gold-backed stablecoin pegged to the US dollar. Backed by the country’s national gold reserves, it offers a sanction-resistant tool for cross-border payments and trade. Kyrgyzstan’s approach could also encourage other, larger nations to follow suit.
Still, some challenges remain.
Regulators Stay Wary
Gold-backed tokens still have no clear industry standard, which makes it harder for users to compare their reliability.
Transparency also varies. Some issuers publish regular third-party audits, while others offer limited details about their vaults or redemption processes. Regulations differ widely across countries, adding another layer of uncertainty for consumers and businesses.
These gaps explain why many governments remain cautious.
Officials worry that freely circulating gold-backed assets could weaken confidence in national currencies and complicate monetary policy. They also fear that digital gold could facilitate the movement of money outside traditional banking controls.
Even so, momentum is unmistakable.
If clearer rules and rising geopolitical pressures push the industry forward, tokenized gold could move from the margins to become a core pillar of stable, globally usable digital money.
Washington state regulators have ordered CoinMe to halt all money-transfer activity after accusing the crypto ATM operator of treating more than $8 million in customer funds as its own revenue.
The Department of Financial Institutions (DFI) issued an emergency cease-and-desist order on December 1, citing “unsafe and unsound practices.”
Regulator Flags Misuse of Customer Money
DFI said CoinMe failed to safeguard money that consumers paid for crypto vouchers. Instead, the company allegedly counted unclaimed or expired voucher balances as income.
According to the filing, customers bought vouchers at CoinMe kiosks but never redeemed them. Washington law requires companies to hold those funds as consumer property or turn them over as unclaimed assets.
However, DFI says CoinMe treated the balances as corporate revenue. The regulator argues this harmed consumers and distorted the company’s financial condition.
Because of these findings, DFI ordered CoinMe to stop all money-transfer and kiosk-related operations in the state. The company cannot accept new funds from Washington consumers under the order.
Officials also said they will seek restitution for affected customers. The agency signaled plans to revoke CoinMe’s state money-transmitter license.
The cease-and-desist order lists several other violations. These include failing to maintain required net worth, keeping inaccurate records, and submitting incorrect filings.
DFI also noted that some CoinMe vouchers displayed a support phone number that no longer worked. The regulator said this contributed to poor consumer protection.
A Significant Blow to a Major Cash-to-Crypto ATM Network
This action marks one of the most serious state enforcement moves against a US crypto ATM operator. CoinMe operates one of the largest cash-to-crypto networks in the country.
The case highlights growing scrutiny of crypto on-ramps that handle physical cash. Regulators expect these companies to follow the same standards as traditional money-transmitters.
CoinMe can contest the order, but Washington regulators appear prepared to escalate the case. If the state revokes the company’s license, CoinMe will lose the ability to operate any money-transfer service in Washington.
Meanwhile, DFI urged affected customers to prepare claims for potential refunds. The agency’s priority, it said, is protecting consumers who rely on licensed firms to securely handle their money.
MicroStrategy suffered a catastrophic start to December as its market cap briefly fell below the net value of its Bitcoin holdings, exposing the company to renewed concerns about leverage, liquidity, and investor confidence.
Shares collapsed early Monday, dropping to $156, which pushed MicroStrategy’s valuation to $45 billion.
Wall Street Nightmare For MicroStrategy?
The company currently holds 650,000 BTC worth roughly $55.2 billion, making this drop a rare moment where Wall Street valued the business at less than its underlying assets.
However, MicroStrategy also carries $8.2 billion in debt. After subtracting that debt and adding the firm’s $1.4 billion cash reserve, the company still holds about $48.4 billion in net Bitcoin value.
This means the stock fell $3.4 billion below its Bitcoin-adjusted worth at the session low.
The disconnect shocked traders. MicroStrategy normally trades at a premium because markets price in Michael Saylor’s aggressive Bitcoin strategy, future BTC purchases, and the stock’s role as a regulated Bitcoin proxy.
A) Bitcoin price would crash if Saylor sold. And there’s not enough liquidity to exit the position. He is the liquidity. Institutions have been net sellers.
B) Debt isn’t free. There’s regular interest payments. Therefore he must sell more shares in perpetuity. pic.twitter.com/fsChvN4DHW
By midday, the company’s mNAV ratio—which measures how far the stock trades above or below Bitcoin net asset value—recovered to 1.16, far below the levels seen earlier in 2025.
The reading shows the market now values MicroStrategy only 16% above its Bitcoin holdings, compared with premiums exceeding 50% during the year’s rally.
The decline coincided with tightening liquidity, falling ETF inflows, and an industry-wide reset in risk appetite.
Concerns about Saylor’s long-term strategy also resurfaced. Critics argue the company’s debt must be serviced regardless of Bitcoin’s performance, increasing pressure to raise new capital or sell more shares.
Others warn that MicroStrategy’s position is now so large that Saylor cannot reduce risk without destabilizing the market.
Still, the company remains the largest corporate Bitcoin holder in the world, and its holdings continue to exceed its market cap.
MSTR Stock Price Chart On December 1. Source: Google Finance
The rebound later in the day shows investors are not abandoning the stock, but they are reassessing the risks more aggressively than at any point this year.
MicroStrategy begins December with its tightest valuation gap in years, signaling a turning point in how markets view the company’s leveraged Bitcoin strategy.
Whether this marks a temporary panic or the start of a deeper correction will depend on Bitcoin’s stability and the company’s next moves.
Two major economies are tightening control over digital currencies just as the US pushes to cement its leadership in the stablecoin sector. Israel is accelerating its digital shekel plans while China continues to expand the digital yuan.
These moves signal a broader global shift toward sovereign digital money that could challenge the reach and influence of US dollar–based stablecoins.
Israel Tightens Rules, Advances Digital Shekel
Stablecoins have become a central pillar of the digital asset market, moving well beyond their early role as a trading convenience.
The sector now processes more than $2 trillion in monthly volume and holds a market cap above $310 billion, almost all of it in dollars. That growth has prompted private companies to assume a leading role in operating key components of global payment infrastructure.
As their influence expands, governments are stepping back in. Many are introducing new rules aimed at limiting the reach of USD-linked tokens.
During a recent conference in Tel Aviv, Bank of Israel Governor Amir Yaron stated that the country is preparing to implement much stricter oversight of stablecoins, citing growing concerns over the sector’s concentration.
With most activity dominated by Tether and Circle, he warned that any issue with their reserves or backing could spill into the wider financial system.
Yaron also noted that stablecoins are now so embedded in global money flows that they can no longer be treated as a niche market, adding that the sector’s scale already rivals that of a mid-tier international bank.
The Bank of Israel recently published a detailed design document outlining user journeys, technical architecture, and key policy considerations. Officials say the project aims to strengthen the country’s payment infrastructure and reduce reliance on private digital assets.
As Israel builds its regulatory and technological framework, China is taking a far more forceful path.
Beijing Shuts Out Stablecoin Influence
China’s central bank has doubled down on its broad crypto ban, working with different government bodies to target stablecoin activity and close remaining loopholes. Officials say digital assets fuel money laundering and capital flight, and they stress that these tokens carry no legal currency status.
According to Ledger Insights, the People’s Bank of China recently reported that e-CNY transaction volumes nearly doubled in the past 14 months, reaching $2 trillion by September.
Pilot programs are now operational across major cities, public-sector payment systems, and select commercial routes. This push is embedding the state-issued currency deeper into daily financial activity.
🇨🇳 People's Bank of China announces full integration of its digital cross-border system with ten ASEAN countries and six Middle Eastern countries
This will significantly increase global trade through digital yuan. Many experts believe that figures of up to 38% will be achieved,… pic.twitter.com/bagM1owks8
By walling off stablecoins and accelerating the digital yuan, China aims to cut dependence on foreign currency rails, especially those tied to the US dollar. The strategy also helps preserve tight control over data, capital flows, and payment infrastructure.
Together with Israel’s more measured but still sovereignty-driven approach, China’s escalation highlights a clear global shift.
Major economies are no longer willing to let USD stablecoins define the future of payments. Many are now building or enforcing their own digital systems and challenging the US’s ambitions for stablecoin dominance.
Login
