Yuan Cina berada di jalur untuk kinerja tahunan terkuat dalam lima tahun, naik hampir 4% terhadap dolar pada tahun 2025.
Walaupun reli ini menarik perhatian di dunia keuangan tradisional, implikasinya bagi pasar aset kripto rumit oleh sikap regulasi Beijing yang semakin ketat.
Pengurangan Pelarian Modal, Penegakan Lebih Ketat
Beberapa faktor mendorong apresiasi yuan: fixing harian yang mendukung dari People’s Bank of China, masuknya kembali ke ekuitas Cina, serta penurunan sekitar 7% dalam indeks dolar. Bank-bank investasi sentral tetap optimistis, dengan Goldman Sachs memproyeksikan mata uang ini bisa mencapai 6,85 per dolar dalam setahun.
Bagi investor kripto, kekuatan yuan tidak selalu menguntungkan. Secara historis, periode kelemahan yuan—seperti 2018-2019—mendorong modal Cina untuk mencari perlindungan di Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang. Yuan yang lebih kuat membalikkan dinamika ini, mengurangi insentif pelarian modal dan membuat aset denominasi dolar, termasuk Bitcoin, relatif kurang menarik bagi investor Cina.
Menambah suasana bearish untuk arus kripto yang terkait dengan Cina, PBOC minggu lalu kembali menegaskan penindakannya terhadap mata uang virtual. Pada pertemuan koordinasi regulasi pada tanggal 29 November, bank sentral memperingatkan bahwa spekulasi kripto baru-baru ini meningkat kembali, menghadirkan tantangan baru untuk pengendalian risiko. Mereka menegaskan kembali bahwa aktivitas bisnis terkait mata uang virtual tetap “aktivitas keuangan ilegal” di Cina.
PBOC juga menyoroti kekhawatiran khusus tentang stablecoin, mengutip kegagalan memenuhi persyaratan identifikasi pelanggan dan anti pencucian uang. Otoritas memperingatkan bahwa stablecoin berisiko memfasilitasi pencucian uang, penipuan, dan transfer dana lintas batas yang tidak sah—mengisyaratkan bahwa Beijing melihat token yang dipatok dolar sebagai potensi celah untuk pelarian modal bahkan ketika yuan menguat.
Ekonomi Makro Tetap Mendukung Yuan
Tapi latar belakang makro yang lebih luas tetap mendukung kripto. Kekuatan yang sama yang mendorong apresiasi yuan—kelemahan dolar, pemotongan suku bunga Federal Reserve yang diantisipasi, dan sentimen risiko global yang membaik—secara tradisional menguntungkan bagi aset berisiko. Reli Bitcoin sejak Agustus bertepatan dengan rebound yuan, menyiratkan keduanya merespons tailwinds likuiditas yang sama.
Meskipun yuan yang lebih kuat dan penegakan Cina yang lebih ketat dapat mengurangi salah satu sumber permintaan Bitcoin historis, kondisi likuiditas global dan kelemahan dolar terus menjadi pendorong yang lebih signifikan untuk arah pasar kripto.
Vanguard, manajer aset AS senilai US$8 triliun, akan mengizinkan ETF dan reksa dana yang berfokus pada kripto untuk diperdagangkan di platformnya mulai 2 Desember, mengakhiri penolakannya sejak lama terhadap produk aset digital.
Keputusan ini menandai pergeseran besar bagi manajer aset terbesar kedua di dunia dan membuka akses kripto yang diatur untuk lebih dari 50 juta pelanggan pialang.
Vanguard Tinggalkan Kebijakan Anti-Kripto
Perusahaan ini mengonfirmasi bahwa mereka akan mendukung produk yang mengandung Bitcoin, Ether, XRP, Solana, dan aset kripto lain yang diatur.
Namun, mereka akan terus memblokir dana yang terikat dengan meme coin dan tidak akan meluncurkan produk aset digitalnya sendiri.
Starting tmrw vanguard will allow ETFs and MFs tracking bitcoin and select other cryptos to begin trading on their platform. They cite how the ETfs have been tested performed as designed through multiple periods of volatility. Story via @emily_graffeopic.twitter.com/AKhMdR7pab
Perusahaan ini menolak ETF Bitcoin spot setelah debut mereka pada Januari 2024 dan bahkan membatasi pembelian pelanggan terhadap dana pesaing.
Selama bertahun-tahun, eksekutif Vanguard berpendapat bahwa kripto tidak memiliki nilai intrinsik, tidak menghasilkan arus kas, dan tidak cocok untuk strategi pensiun jangka panjang.
Namun permintaan yang terus-menerus menekan perusahaan untuk memikirkan kembali sikapnya. ETF Bitcoin menjadi salah satu kategori produk dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah dana AS, dengan IBIT BlackRock saja mengumpulkan puluhan miliar aset.
Skala ini, dikombinasikan dengan pergeseran preferensi investor yang stabil, melemahkan alasan untuk pengecualian.
Vanguard 2024: “#Bitcoin isn’t a store of value. We’ll never offer ETFs.”
Pergeseran kebijakan ini mengikuti lebih dari satu tahun perdebatan internal. Mantan CEO Vanguard, Tim Buckley, dipandang luas sebagai penentang utama adopsi kripto.
Kepergiannya dan penunjukan Salim Ramji— mantan eksekutif BlackRock dengan pengalaman dalam inisiatif blockchain — memberikan sinyal perubahan potensi.
Ramji tidak mendorong perusahaan ke arah penerbitan dana kriptonya sendiri tetapi mendukung pemberian akses kepada pelanggan ke produk yang diatur.
Langkah itu menyelaraskan kripto dengan perlakuan Vanguard terhadap aset non-inti lainnya, seperti ETF emas.
Kondisi Pasar Tidak Menghentikan Pergerakan
Pembalikan ini terjadi selama koreksi kripto yang dalam dan arus keluar ETF yang berat sejak awal Oktober. Nilai pasar Bitcoin turun tajam dan posisi dengan leverage mengalami kerugian besar.
Namun Vanguard mengatakan bahwa ETF aset digital terus beroperasi dengan lancar dan mempertahankan likuiditas melalui periode volatilitas.
Perusahaan itu mencatat bahwa proses operasional untuk melayani produk kripto telah meningkat sejak 2024. Mereka menambahkan bahwa klien mereka semakin mengharapkan akses ke beragam kelas aset melalui satu platform pialang.
Vanguard *finally* caves…
Will now allow spot crypto ETF trading on brokerage platform.
Includes btc, eth, xrp, & sol ETFs.
However, Vanguard reiterates that they have *no* plans to launch own spot crypto ETFs.
Mulai Selasa, pelanggan Vanguard dapat membeli dan menjual sebagian besar ETF kripto yang diatur dan reksa dana yang berfokus pada kripto. Perusahaan akan tetap menyaring produk untuk kepatuhan dan akan mengecualikan kendaraan apa pun yang terkait dengan memecoin yang didefinisikan oleh SEC.
Vanguard menekankan bahwa mereka tidak memiliki rencana untuk membangun penawaran kripto eksklusif.
Sebaliknya, mereka bertujuan untuk mengakomodasi beragam profil risiko sambil mempertahankan filosofi produk konservatif mereka.
Langkah ini kemungkinan akan memperkuat legitimasi aset digital di seluruh keuangan tradisional. Ini juga menandai titik balik simbolis bagi perusahaan yang lama dianggap paling gigih menolak kripto.
Sejak awal munculnya pada tahun 2009, Bitcoin telah menunjukkan siklus empat tahun yang konsisten. Siklus ini didorong oleh pergerakan besar yang berpusat pada pengurangan separuh Bitcoin, dan memuncak dengan puncak luar biasa di tahun berikutnya.
Sejak pengurangan separuh tahun 2024, harga Bitcoin mengalami tren naik, tapi tidak ada tanda-tanda puncak spekulatif yang muncul pada tahun 2025, setidaknya dalam kerangka waktu yang konsisten dengan siklus empat tahun tersebut.
Tanpa puncak tersebut, pasar aset kripto lainnya mengalami penundaan, karena lonjakan harga Bitcoin biasanya memulai altcoin season.
The history of Bitcoin bull market cycles has been a history of exponential decay. Agree with it or not, you will have to deal with it. Should the current decline carry to $50k, the next bull market cycle should carry to $200k to $250K pic.twitter.com/fFdgPPKvok
Dengan harga Bitcoin turun 30% dari puncaknya di awal Oktober, jelas bahwa siklus harga empat tahun telah kehilangan keabsahannya.
Ini adalah perkembangan yang masuk akal, karena BTC dengan cepat matang sebagai kelas aset. Minat institusi yang meningkat juga berarti bahwa siklus Bitcoin akan lebih mungkin berpusat pada siklus ekonomi.
Salah satu area di mana investor telah mencatat korelasi kuat dengan Bitcoin adalah likuiditas global:
Korelasi Likuiditas Global dan Bitcoin | Sumber: ZeroHedge
Jika tren itu berhasil terbentuk, Bitcoin bisa melonjak lebih tinggi – dan bahkan memulai altcoin season.
Michael Saylor baru-baru ini menyebut siklus empat tahun sebagai “mati.” Saylor melihat penetapan harga besar-besaran segera, yang dapat menjelaskan alasan tergesa-gesanya tahun ini untuk memperoleh sebanyak mungkin Bitcoin.
Namun, likuiditas bukanlah satu-satunya faktor.
Aktivitas Ekonomi
Beberapa investor saat ini beralih ke hubungan antara harga Bitcoin dan US Purchasing Managers’ Index (PMI).
PMI mengukur kesehatan sektor manufaktur dan berfungsi sebagai indikator utama ekonomi.
Ketika PMI di atas 50, itu menunjukkan ekspansi; di bawah 50 menunjukkan kontraksi.
With the PMI cooling off again, Bitcoin’s macro fair value has slipped back to around $140k.
2025 has been a choppy year for BTC.
Hot money has been stampeding toward faster horses: AI, gold, small caps… pretty much anything except Bitcoin.
Secara teori, PMI yang kuat menunjukkan pertumbuhan ekonomi, yang dapat mempengaruhi Bitcoin melalui berbagai saluran:
PMI kuat → ekonomi kuat → sentimen risk-on → minat lebih tinggi pada aset spekulatif seperti Bitcoin
PMI lemah → kekhawatiran ekonomi → kemungkinan pelonggaran The Fed → lebih banyak likuiditas → berpotensi mendukung Bitcoin
Namun, bahkan alat seperti PMI tidak dapat berfungsi sebagai indikator yang andal untuk Bitcoin dan siklus kripto.
Terkadang, Bitcoin diperdagangkan sebagai aset “risk-on” (berkorelasi positif dengan saham dan kekuatan ekonomi).
Terkadang, ia berfungsi sebagai lindung nilai “risk-off” (seperti emas digital selama ketidakpastian), dan bahkan bergerak secara independen berdasarkan faktor spesifik kripto.
Data juga menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dan PMI tidak stabil dan bervariasi dalam periode waktu yang berbeda.
United States ISM vs. Bitcoin
•ISM Manufacturing PMI: This monthly index measures the health of the U.S. manufacturing sector. It is based on a survey of purchasing and supply executives across various industries and tracks factors such as new orders, production, employment,… https://t.co/W9wmN54Kx0pic.twitter.com/YS1Bm3zwBQ
Bitcoin sering merespons lebih kuat terhadap sinyal kebijakan moneter (keputusan The Fed, kondisi likuiditas) daripada indikator ekonomi nyata seperti PMI.
Ketika PMI tampak penting, itu biasanya melalui saluran sentimen risiko yang lebih luas daripada hubungan mekanistik langsung.
Jika Anda mencari untuk menggunakan PMI sebagai sinyal perdagangan Bitcoin, Anda kemungkinan akan menemukan bahwa itu kurang andal dibandingkan dengan memantau kebijakan The Fed, kondisi likuiditas, atau metrik asli kripto. Namun, ekonomi yang tumbuh tidak mungkin merugikan – karena terkadang itu bisa mendorong Bitcoin lebih tinggi bahkan ketika kondisi moneter sedang mengetat.
Sentimen – Faktor yang Dapat Menggerakkan Ekstrem
Aset kripto, terutama Bitcoin, tidak memiliki landasan penilaian tradisional seperti pendapatan, dividen, atau arus kas.
Tanpa metrik fundamental ini, penemuan harga sangat bergantung pada apa yang orang percayai aset seharusnya bernilai.
Ini menciptakan ruang bagi sentimen untuk menjadi penggerak utama.
Studi tentang perilaku pasar kripto secara konsisten menunjukkan bahwa aktivitas media sosial, tren pencarian, dan sentimen berita memiliki kekuatan prediktif yang terukur untuk pergerakan harga jangka pendek dengan cara yang melampaui dampaknya pada aset tradisional.
Pasar kripto juga memiliki fitur struktural yang memperkuat sentimen, termasuk partisipasi ritel yang tinggi (yang mengarah pada perdagangan yang lebih emosional), perdagangan 24/7 (tanpa batasan untuk mendinginkan emosi), ketersediaan leverage tinggi, dan penyebaran informasi yang cepat melalui saluran media sosial kripto asli.
Ini menjadi rumit ketika yang tampak sebagai “murni sentimen” seringkali mencakup penilaian faktor fundamental.
Ketika investor bersemangat tentang berita adopsi institusional, apakah itu sentimen atau pengakuan tentang perubahan fundamental penawaran/permintaan?
Saat kekhawatiran makro mendorong orang menuju Bitcoin sebagai lindung nilai, sentimen menjadi saluran bagi faktor makro.
Selama periode stabil, Anda mungkin melihat gambaran seperti ini: 40% kondisi makro (kebijakan The Fed, inflasi, kekuatan dollar), 30% fundamental penawaran/permintaan (metrik adopsi, aktivitas on-chain, siklus halving), dan 30% murni sentimen/spekulasi.
Selama reli bull euphoric atau crash panik, sentimen dapat mendominasi hingga 60-70%+, sementara mengesampingkan fundamental dan logika makro.
Ini adalah periode di mana harga aset terlepas secara dramatis dari model penilaian rasional apa pun. Investor yang bisa mengenali saat sentimen mengambil alih berada dalam posisi terbaik untuk mendapat keuntungan dari kondisi tersebut.
Studi akademik yang mencoba menguraikan pengembalian kripto umumnya menemukan bahwa indikator sentimen menjelaskan 20-40% dari variansi harga dalam kondisi normal, namun ini dapat meningkat jauh lebih tinggi selama fase pasar ekstrem.
Perlu dicatat, pasar kripto menunjukkan efek “momentum” dan “herding” yang jauh lebih kuat dibandingkan pasar tradisional, yang sering kali menjadi ciri perdagangan yang didorong oleh sentimen.
Pasar mata uang kripto mungkin paling baik dipahami sebagai didorong oleh sentimen secara mendasar dalam jangka pendek hingga menengah, dengan faktor makro dan penawaran/permintaan memberikan batasan dan arah dalam jangka waktu yang lebih panjang.
Penyatuan
Jelas, tidak ada satu sinyal atau tren yang harus diperhatikan investor untuk menentukan siklus Bitcoin.
Perekonomian yang berkembang seharusnya memberi dampak positif untuk harga Bitcoin. Namun, ekonomi yang menyusut tidak seharusnya terjadi – kecuali ada infusi likuiditas besar dalam sistem.
Indikator-indikator individu seperti likuiditas global, kondisi pasar kredit, kondisi bisnis, dan sentimen pasar semuanya akan berperan.
Di luar Bitcoin, proyek kripto perorangan yang bekerja pada masalah dunia nyata akan naik atau turun sesuai prospeknya.
Meme coin akan naik dan turun jauh lebih cepat – didorong oleh sihir singkat dari meme itu sendiri.
Namun perlu diingat, bahkan ketika Bitcoin bergerak melampaui siklus empat tahun yang didorong oleh ritel, konsep dasarnya tetap utuh.
Seperti yang baru-baru ini diungkapkan oleh CIO Bitwise, Matt Houghton:
“Alasan harga bitcoin naik ~28.000% selama sepuluh tahun terakhir adalah karena semakin banyak orang menginginkan kemampuan untuk menyimpan kekayaan digital dengan cara yang tidak dimediasi oleh perusahaan atau pemerintah.”
Dan ketika Bitcoin naik lagi, altcoin akan mengikutinya.
Emas yang ditokenisasi semakin populer karena ketidakpastian geopolitik dan kenaikan harga emas melemahkan kepercayaan terhadap aset yang didukung fiat. Institusi besar dan pelaku berdaulat meluncurkan atau memperluas token yang didukung emas.
Pergeseran ini menunjukkan bahwa emas yang ditokenisasi mungkin segera melampaui peran nişnya dan menjadi nilai digital generasi berikutnya yang kredibel, stabil, dan dapat digunakan secara global.
Penerbangan Lima Tahun Menuju Keamanan
Keguncangan beberapa bulan terakhir telah memperkuat peran emas sebagai aset yang aman. Hanya dua bulan yang lalu, harga logam ini mencapai rekor, melampaui US$4.000 per ons.
Ini bukan hanya fenomena baru-baru ini. Antara 2020 dan 2025, harga emas lebih dari dua kali lipat, mencerminkan pelarian yang lebih luas menuju keamanan karena pasar global menghadapi pandemi, inflasi, perang, sanksi, dan ketegangan geopolitik yang terus berlangsung.
Harga emas dalam lima tahun terakhir. Sumber: Gold Price.
Di waktu yang sama, kemajuan teknologi blockchain telah mengubah penggunaan emas. Tokenisasi, penyelesaian instan, dan likuiditas global 24/7 kini membuat aset yang secara tradisional statis menjadi jauh lebih fleksibel dalam bentuk digital.
Bulan lalu, raksasa logam Swiss MKS PAMP, salah satu pengolah emas terbesar di dunia dan pemasok utama logam mulia ke pasar global, meluncurkan kembali DGLD, token yang didukung emas yang dirancang untuk investor institusional.
Di dunia kripto, Tether Gold (XAUt) terus mengalami pertumbuhan yang stabil. Pax Gold (PAXG), diluncurkan oleh firma blockchain yang diatur New York Paxos, juga berkembang. Bersama-sama, kapitalisasi pasar mereka kini melebihi US$3 miliar, menjadikannya aset digital berbasis emas yang paling banyak digunakan yang tersedia untuk publik.
Pemain perbankan tradisional juga sedang mencoba peruntungan. HSBC, salah satu bank multinasional terbesar dan penjaga utama emas fisik melalui brankasnya di London, sedang menguji token emasnya sendiri untuk klien.
Sementara produk emas digital ini masih relatif kecil dibandingkan dengan nilai pasar exchange-traded fund (ETF) emas, ekspansi mereka menandakan adanya kepercayaan yang meningkat bahwa emas berbasis blockchain menjadi instrumen keuangan yang kredibel.
Faktanya, gerakan ini bahkan tidak terbatas pada sektor swasta.
Pada bulan November, Kyrgyzstan meluncurkan USDKG, stablecoin pertama yang didukung emas, dipatok ke dolar AS. Didukung oleh cadangan emas nasional negara tersebut, ia menawarkan alat tahan sanksi untuk pembayaran lintas batas dan perdagangan. Pendekatan Kyrgyzstan juga dapat mendorong negara-negara lebih besar untuk mengikuti jejaknya.
Namun, beberapa tantangan masih ada.
Regulator Tetap Waspada
Token yang didukung emas masih belum memiliki standar industri yang jelas, yang membuat pengguna sulit membandingkan kehandalannya.
Transparansi juga bervariasi. Beberapa penerbit mempublikasikan audit pihak ketiga secara teratur, sementara yang lain menawarkan detail terbatas tentang brankas mereka atau proses penebusannya. Regulasi sangat berbeda di setiap negara, menambahkan lapisan ketidakpastian lain bagi konsumen dan bisnis.
Kekurangan ini menjelaskan mengapa banyak pemerintah tetap berhati-hati.
Pejabat khawatir bahwa aset yang didukung emas yang beredar bebas dapat melemahkan kepercayaan pada mata uang nasional dan mempersulit kebijakan moneter. Mereka juga khawatir bahwa emas digital dapat memfasilitasi perpindahan uang di luar kontrol perbankan tradisional.
Meski begitu, momentum tidak dapat disangkal.
Jika aturan yang lebih jelas dan tekanan geopolitik yang meningkat mendorong industri maju, emas yang ditokenisasi dapat beralih dari pinggiran menjadi pilar inti dari uang digital yang stabil dan dapat digunakan secara global.
Regulator negara bagian Washington memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua aktivitas transfer uang setelah menuduh operator ATM kripto ini memperlakukan lebih dari US$8 juta dana pelanggan sebagai pendapatan mereka sendiri.
Departemen Lembaga Keuangan (DFI) mengeluarkan perintah darurat untuk menghentikan dan menghentikan sementara aksi pada 1 Desember, dengan alasan praktik yang “tidak aman dan tidak sehat.”
Regulator Menandai Penyalahgunaan Uang Pelanggan
DFI mengatakan CoinMe gagal untuk menjaga uang yang dibayarkan konsumen untuk voucher kripto. Alih-alih, perusahaan ini diduga menghitung saldo voucher yang belum diklaim atau sudah kedaluwarsa sebagai pendapatan.
Berdasarkan dokumen, pelanggan membeli voucher di kios CoinMe namun tidak pernah menebusnya. Hukum Washington mengharuskan perusahaan untuk menyimpan dana tersebut sebagai properti konsumen atau menyerahkannya sebagai aset yang tidak diklaim.
Namun, DFI mengatakan CoinMe memperlakukan saldo tersebut sebagai pendapatan perusahaan. Regulator menilai ini merugikan konsumen dan mendistorsi kondisi keuangan perusahaan.
Karena temuan ini, DFI memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua operasi terkait transfer uang dan kios di negara bagian tersebut. Perusahaan ini tidak boleh menerima dana baru dari konsumen Washington di bawah perintah tersebut.
Pihak resmi juga mengatakan mereka akan mencari pengembalian dana untuk pelanggan yang terkena dampak. Agen tersebut memberi sinyal rencana untuk mencabut lisensi pemancar uang negara CoinMe.
Perintah penghentian dan pengunduran diri tersebut mencantumkan beberapa pelanggaran lain. Termasuk gagal mempertahankan kekayaan bersih yang diperlukan, menyimpan catatan yang tidak akurat, dan mengajukan dokumen yang salah.
DFI juga mencatat bahwa beberapa voucher CoinMe menampilkan nomor telepon dukungan yang sudah tidak berfungsi. Regulator mengatakan ini berkontribusi pada perlindungan konsumen yang buruk.
Pukulan Signifikan pada Jaringan ATM Cash-to-Crypto Utama
Tindakan ini menandai salah satu dari langkah penegakan negara paling serius terhadap operator ATM kripto di AS. CoinMe mengoperasikan salah satu jaringan konversi uang ke kripto terbesar di negara tersebut.
Kasus ini menyoroti meningkatnya pengawasan terhadap pengonversi kripto yang menangani uang tunai fisik. Regulator mengharapkan perusahaan-perusahaan ini mengikuti standar yang sama seperti pemancar uang tradisional.
CoinMe dapat menentang perintah tersebut, namun regulator Washington nampaknya siap untuk meningkatkan kasus ini. Jika negara mencabut lisensi perusahaan, CoinMe akan kehilangan kemampuan untuk mengoperasikan layanan transfer uang apa pun di Washington.
Sementara itu, DFI mendesak pelanggan yang terpengaruh untuk mempersiapkan klaim untuk kemungkinan pengembalian dana. Prioritas agen tersebut, ujarnya, adalah melindungi konsumen yang bergantung pada perusahaan berlisensi untuk mengelola uang mereka dengan aman.
MicroStrategy mengalami awal Desember yang buruk ketika kapitalisasi pasarnya sempat jatuh di bawah nilai bersih kepemilikan Bitcoinnya, memunculkan kembali kekhawatiran tentang leverage, likuiditas, dan kepercayaan investor terhadap perusahaan ini.
Sahamnya anjlok pada Senin pagi, jatuh ke angka US$156, yang membuat valuasi MicroStrategy turun menjadi US$45 miliar.
Mimpi Buruk Wall Street Untuk MicroStrategy?
Perusahaan ini saat ini memiliki 650.000 BTC senilai sekitar US$55,2 miliar, menjadikan penurunan ini momen langka di mana Wall Street menilai bisnis ini lebih rendah daripada aset-aset dasarnya.
Namun, MicroStrategy juga memiliki utang senilai US$8,2 miliar. Setelah mengurangi utang tersebut dan menambahkan cadangan kas sebesar US$1,4 miliar, perusahaan ini masih memegang sekitar US$48,4 miliar dalam nilai bersih Bitcoin.
Ini berarti sahamnya jatuh US$3,4 miliar di bawah nilai yang sudah disesuaikan dengan Bitcoin pada titik terendah sesi tersebut.
Keterpisahan ini mengejutkan para trader. Biasanya, MicroStrategy diperdagangkan pada harga premium karena pasar memperhitungkan strategi agresif Michael Saylor terhadap Bitcoin, pembelian BTC di masa depan, dan peran saham sebagai proxy Bitcoin yang diatur.
A) Bitcoin price would crash if Saylor sold. And there’s not enough liquidity to exit the position. He is the liquidity. Institutions have been net sellers.
B) Debt isn’t free. There’s regular interest payments. Therefore he must sell more shares in perpetuity. pic.twitter.com/fsChvN4DHW
Di tengah hari, rasio mNAV perusahaan—yang mengukur seberapa jauh saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset bersih Bitcoin—pulih menjadi 1,16, jauh di bawah level yang terlihat sebelumnya pada tahun 2025.
Bacaan ini menunjukkan pasar kini menilai MicroStrategy hanya 16% di atas kepemilikan Bitcoinnya, dibandingkan dengan premi yang melebihi 50% selama reli tahun ini.
Statistik Utama MSTR pada 1 Desember | Sumber: Strategy
Periode Risiko Kritis untuk MicroStrategy dan Bitcoin
Penilaian ulang yang tajam ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran investor. Bitcoin turun dari US$125.000 menjadi US$85.500 sejak Oktober, menghapus nilai dalam puluhan miliar dari neraca MicroStrategy.
Penurunan ini bertepatan dengan likuiditas yang mengetat, arus masuk ETF menurun, dan penyesuaian selera risiko secara luas di industri ini.
Keprihatinan terhadap strategi jangka panjang Saylor juga muncul kembali. Para kritikus berargumen bahwa utang perusahaan harus dibayar terlepas dari kinerja Bitcoin, menambah tekanan untuk mengumpulkan modal baru atau menjual lebih banyak saham.
Pihak lain memperingatkan bahwa posisi MicroStrategy kini begitu besar sehingga Saylor tidak dapat mengurangi risiko tanpa mendestabilisasi pasar.
Namun, perusahaan ini tetap menjadi holder Bitcoin korporat terbesar di dunia, dan kepemilikannya terus melebihi kapitalisasi pasarnya.
Grafik Harga Saham MSTR pada 1 Desember | Sumber: Google Finance
Pemulihan di kemudian hari menunjukkan investor tidak meninggalkan saham ini, tetapi mereka lebih agresif dalam mengevaluasi kembali risiko daripada tahun ini.
MicroStrategy mengawali Desember dengan celah valuasi terketat dalam beberapa tahun, menandakan sebuah titik balik dalam cara pasar melihat strategi Bitcoin perusahaan yang berbasis leverage.
Apakah ini menandai sebuah kepanikan sementara atau awal dari koreksi lebih dalam akan tergantung pada stabilitas Bitcoin dan langkah selanjutnya dari perusahaan.
Dua ekonomi besar sedang memperketat kontrol atas mata uang digital saat AS berupaya memperkuat kepemimpinannya dalam sektor stablecoin. Israel mempercepat rencana digital shekel sementara Cina terus memperluas yuan digital.
Langkah-langkah ini menunjukkan pergeseran global yang lebih luas menuju uang digital berdaulat yang dapat menantang jangkauan dan pengaruh stablecoin berbasis Dolar AS.
Israel Mengencangkan Aturan, Maju dengan Shekel Digital
Stablecoin telah menjadi pilar utama dari pasar aset digital, bergerak jauh melampaui perannya yang awal sebagai kenyamanan perdagangan.
Saat ini, sektor ini memproses lebih dari US$2 triliun dalam volume bulanan dan memiliki kapitalisasi pasar di atas US$310 miliar, hampir seluruhnya dalam Dolar. Pertumbuhan tersebut membuat perusahaan swasta mengambil peran utama dalam menjalankan komponen kunci infrastruktur pembayaran global.
Kapitalisasi pasar Stablecoin melebihi US$310 miliar. Sumber: CoinGecko.
Seiring pengaruh mereka meluas, pemerintah kembali turun tangan. Banyak yang memperkenalkan aturan baru untuk membatasi jangkauan token yang terhubung USD.
Dalam konferensi baru-baru ini di Tel Aviv, Gubernur Bank of Israel Amir Yaron mengatakan bahwa negara tersebut sedang bersiap untuk menerapkan pengawasan yang lebih ketat terhadap stablecoin, merujuk pada kekhawatiran yang meningkat tentang konsentrasi sektor tersebut.
Dengan sebagian besar aktivitas didominasi oleh Tether dan Circle, dia memperingatkan bahwa masalah dengan cadangan atau dukungan mereka dapat berdampak pada sistem keuangan yang lebih luas.
Yaron juga menekankan bahwa stablecoin sekarang sudah tertanam dalam arus uang global sehingga tidak bisa lagi dianggap sebagai pasar niche, menambahkan bahwa skala sektor ini sudah menyaingi bank internasional menengah.
Bersamaan dengan peringatan ini, Israel juga mempercepat inisiatif shekel digital, mata uang digital bank sentral yang diusulkan.
Bank of Israel baru-baru ini menerbitkan dokumen desain terperinci yang mencakup perjalanan pengguna, arsitektur teknis, dan pertimbangan kebijakan kunci. Pejabat mengatakan proyek ini bertujuan untuk memperkuat infrastruktur pembayaran negara dan mengurangi ketergantungan pada aset digital swasta.
Ketika Israel membangun kerangka kerja regulasi dan teknologinya, Cina mengambil jalur yang jauh lebih tegas.
Beijing Tutup Pengaruh Stablecoin
Bank sentral Cina telah meningkatkan larangan luas atas kripto, bekerja sama dengan berbagai badan pemerintah untuk menargetkan aktivitas stablecoin dan menutup celah yang tersisa. Pejabat mengatakan aset digital menyulut pencucian uang dan aliran modal, serta menekankan bahwa token ini tidak memiliki status mata uang resmi.
Menurut Ledger Insights, Bank Rakyat Cina baru-baru ini melaporkan bahwa volume transaksi e-CNY hampir dua kali lipat dalam 14 bulan terakhir, mencapai US$2 triliun pada September.
Program percontohan sekarang beroperasi di kota-kota besar, sistem pembayaran sektor publik, dan rute komersial tertentu. Dorongan ini menanamkan mata uang yang diterbitkan negara lebih dalam ke dalam aktivitas keuangan sehari-hari.
🇨🇳 People's Bank of China announces full integration of its digital cross-border system with ten ASEAN countries and six Middle Eastern countries
This will significantly increase global trade through digital yuan. Many experts believe that figures of up to 38% will be achieved,… pic.twitter.com/bagM1owks8
Dengan memperketat stablecoin dan mempercepat yuan digital, Cina bertujuan mengurangi ketergantungan pada jalur mata uang asing, terutama yang terikat dengan Dolar AS. Strategi ini juga membantu mempertahankan kontrol ketat atas data, aliran modal, dan infrastruktur pembayaran.
Bersama dengan pendekatan yang lebih terukur namun tetap berfokus pada kedaulatan dari Israel, eskalasi Cina menggarisbawahi pergeseran global yang jelas.
Ekonomi besar tidak lagi bersedia membiarkan stablecoin USD menentukan masa depan pembayaran. Banyak yang sekarang membangun atau memberlakukan sistem digital mereka sendiri dan menantang ambisi AS untuk dominasi stablecoin.
XRP Ledger mencatat lonjakan transaksi AccountSet dan AMM Bid yang tidak biasa minggu ini, memicu diskusi luas di crypto Twitter. Ledger memproses lebih dari 40.000 transaksi AccountSet pada akhir November, menandai aktivitas konfigurasi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.
Aktivitas ini berlanjut meskipun BitGo mengakhiri update batch-nya. Ini menunjukkan aktor baru sedang mempersiapkan atau mengonfigurasi ulang sejumlah besar akun, bukan penyesuaian penahanan rutin.
Apa yang Diindikasi oleh Lonjakan AccountSet
Transaksi AccountSet memperbarui pengaturan, termasuk bendera keamanan, izin AMM (Automated Market Maker), dan konfigurasi multi-sig. Biasanya digunakan ketika institusi mempersiapkan akun untuk layanan baru atau operasi likuiditas.
Someone is doing a lot of AccountSet TXs on the XRP Ledger recently. Even after BitGo stopped. pic.twitter.com/rhdYGqFzLr
Oleh karena itu, lonjakan sebesar ini menunjukkan onboarding yang terstruktur. Para analis percaya ini mungkin melibatkan penjaga aset, pembuat pasar, atau sistem otomatis yang mengonfigurasi akun XRPL secara massal.
Pola ini menyerupai persiapan jaringan daripada perilaku ritel.
Lonjakan sebelumnya yang terkait dengan pemeliharaan penahanan tidak mencapai tingkat saat ini, memperkuat pendapat bahwa partisipan baru sedang memasuki jaringan.
🚨 Something’s happening on the XRP Ledger.
According to XRPL Metrics, activity just exploded: 📈 Over 40,000 “AccountSet” transactions, the highest in years. 💧 A sharp spike in AMM bids right after November 23. Imo, it’s network preparation.
Aktivitas Bid AMM Menandakan Posisi Likuiditas di XRP
Transaksi AMM Bid juga meningkat setelah 23 November. Transaksi ini membantu penyedia likuiditas untuk menawar slot lelang AMM dan menempatkan diri mereka dalam pool manajer pasar otomatis XRPL.
Peningkatan tajam menunjukkan pelaku likuiditas mempersiapkan diri untuk mengamankan posisi awal. Tawaran awal sering menangkap imbalan yang paling menguntungkan, menjadikan waktu sangat penting.
Lonjakan AMM bertepatan dengan perkembangan XRPL yang lebih luas. Persetujuan RLUSD, kemajuan peluncuran AMM, dan onboarding institusional semuanya meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Ini menawarkan penjelasan yang mungkin untuk pergerakan likuiditas mendadak ini.
PODCAST: Tokenization is just step one, now what do we do with the assets?@RippleXDev's Jasmine Cooper explains why the next wave for the XRP Ledger is on-chain collateral management, repos and credit origination turning RWAs into real value for institutions. pic.twitter.com/S2MTJ0j7pm
Arus Masuk ETF XRP Tambahkan Satu Lapisan Konteks Lagi
Lonjakan ini juga mengikuti debut ETF XRP spot di Amerika Serikat. Produk ini mengumpulkan arus masuk bersih US$643,92 juta dan mencapai US$676,49 juta dalam total aset ETF.
Arus masuk meningkat pada sembilan dari sepuluh sesi terakhir, menunjukkan permintaan institusional yang kuat.
Meskipun arus masuk ETF tidak berinteraksi langsung dengan XRP Ledger, mereka mempengaruhi bagaimana penjaga aset mengelola penyimpanan dan keamanan XRP.
Permintaan ETF yang besar dapat memicu akun penahanan institusional baru, sistem penyimpanan yang dikonfigurasi ulang, infrastruktur wallet yang diperluas, dan persiapan untuk aktivitas penyelesaian yang lebih tinggi. Proses-proses ini sering melibatkan transaksi AccountSet.
Oleh karena itu, gelombang ETF mungkin memberikan kontribusi tidak langsung pada lonjakan konfigurasi ini.
Kinerja ETF XRP Spot pada November 2025. Sumber: SoSoValue
Implikasi untuk Pasar
Gabungan lonjakan dalam aktivitas konfigurasi dan AMM menunjukkan persiapan struktural di bawah ekosistem XRP. Jenis aktivitas ini sering mendahului upgrade jaringan, ekspansi likuiditas, atau jalur institusional baru.
Meski harga XRP tetap fluktuatif, data ledger menunjukkan peningkatan aktivitas di belakang layar. Pengamat pasar melihat pola ini sebagai indikator awal dari keterlibatan yang lebih luas, bukan sebagai anomali yang terisolasi.
some fun tinkering this weekend!
a cool visualisation of live transactions on the xrp ledger.
Bitcoin sedang diperdagangkan di bawah tekanan minggu ini setelah jatuh ke US$86.000, didorong oleh faktor ekonomi makro yang bearish dan minat risiko yang lebih lemah.
Penurunan ini menimbulkan kekhawatiran di antara para analis karena bertepatan dengan perubahan penting dalam profitabilitas di kalangan holder jangka pendek, yang melihat keuntungan berarti pertama mereka sejak Februari 2023.
Holder Bitcoin Mungkin Menjual
Perbedaan MVRV Long/Short telah tergelincir ke wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam hampir tiga tahun. Perubahan ini menandakan bahwa holder jangka pendek sekarang memiliki lebih banyak keuntungan belum terealisasi dibandingkan holder jangka panjang, sebuah dinamika langka yang terakhir muncul di awal tahun 2023. Secara historis, periode seperti ini menyebabkan peningkatan penjualan karena investor jangka pendek cenderung keluar dari posisi dengan cepat ketika mereka melihat keuntungan.
Tren ini mengkhawatirkan bagi prospek harga Bitcoin. Dengan BTC sudah berada dalam tren turun selama lebih dari sebulan, lonjakan penjualan jangka pendek dapat mengintensifkan penurunan. Penurunan metrik ini mencerminkan meningkatnya kerapuhan dalam sentimen pasar dan menunjukkan potensi percepatan momentum turun jika kondisi tidak membaik.
Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar untuk Buletin Harian Kripto Editor Harsh Notariya di sini
Momen ekonomi makro yang lebih luas juga memberikan tanda peringatan. Rasio NVT Bitcoin telah melonjak, menunjukkan bahwa jaringan menjadi terlalu panas. Rasio ini membandingkan nilai dollar dari aktivitas jaringan dengan volume transaksi. Pembacaan tinggi menunjukkan antusiasme sosial yang kuat tetapi penggunaan on-chain yang lemah, kombinasi yang sering kali mendahului pergerakan korektif.
Ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa valuasi Bitcoin saat ini mungkin tidak didukung oleh aktivitas yang mendasari. Jika perbedaan ini bertahan, koreksi pasar dapat terjadi untuk mengembalikan rasio ke tingkat yang lebih sehat. Ini menambah tekanan pada prospek jangka pendek yang sudah rapuh.
Bitcoin diperdagangkan di US$86.005, bertahan tepat di atas level support US$85.204. Aset ini tetap terjebak dalam tren turun yang bertahan lebih dari sebulan. Ini akan mencegah upaya pemulihan yang berkelanjutan.
Jika kondisi pasar memburuk atau penjualan holder jangka pendek mempercepat, Bitcoin bisa tembus di bawah US$85.204. Penurunan melalui support ini akan mengungkapkan harga ke US$82.503 dan berpotensi memperdalam kerugian saat ketakutan meningkat di pasar.
Namun, jika pembeli masuk dan dukungan menguat, Bitcoin bisa mendapatkan kembali momentum ke atas. Pantulan dari level saat ini bisa mengirimkan BTC menuju US$89.800. Gerakan yang menentukan di atas resistance tersebut sangat penting bagi Bitcoin untuk menguji ulang US$90.000 dan meniadakan tesis bearish.
Dengan bulan terakhir tahun ini dimulai, fokus kini beralih ke keuntungan. Namun, awal Desember kurang menyenangkan, karena lebih dari US$162 miliar hilang dari pasar kripto hari ini. Namun, beberapa altcoin berhasil melanjutkan kenaikan mereka.
BeInCrypto telah menganalisis tiga altcoin yang mungkin mencapai nilai tertinggi sepanjang masa baru pada minggu depan.
Rain (RAIN)
RAIN diperdagangkan pada US$0,0080, menempatkannya hanya 7% di bawah nilai tertinggi sepanjang masa sebesar US$0,0086. Altcoin ini tetap menjadi salah satu pemain terkuat, tetap dekat dengan level rekor meskipun ada volatilitas pasar yang lebih luas.
Agar RAIN mencapai ATH baru, perlu mengamankan US$0,0079 sebagai support kuat. Pantulan yang berhasil dari level ini bisa mendongkrak harga menuju US$0,0100, menandakan momentum bullish yang diperbarui dan meningkatnya kepercayaan investor.
Ingin wawasan token lebih banyak seperti ini? Daftar untuk Newsletter Kripto Harian Editor Harsh Notariya di sini.
Jika investor mengambil keuntungan lebih awal, RAIN bisa kehilangan momentum dan jatuh ke level support US$0,0067. Penurunan di bawah ambang ini akan membatalkan pandangan bullish dan menunda upaya mencapai tertinggi baru.
Monero (XMR)
XMR diperdagangkan pada US$412, bertahan tepat di bawah level resistance US$417. Altcoin yang berfokus privasi ini relatif dekat dengan nilai tertinggi sepanjang masa sebesar US$471, menjaga harapan bullish tetap hidup meskipun ada ketidakpastian pasar yang lebih luas.
Mencapai ATH hanya memerlukan kenaikan 14%, didukung permintaan investor dan perubahan signifikan dari resistance US$450 menjadi support. Awan Ichimoku saat ini mengisyaratkan momentum bullish yang masih utuh, menandakan XMR mungkin mencoba peningkatan lebih lanjut jika kondisi pasar mendukung.
Jika investor mengambil keuntungan atau sentimen pasar melemah, XMR bisa menghadapi tekanan jual baru. Penurunan dari level saat ini bisa mengirim harga ke US$364, yang akan membatalkan pandangan bullish dan menunda upaya retest nilai tertinggi sepanjang masa.
Undead Games (UDS)
UDS diperdagangkan pada US$2,97, berada tepat di bawah level resistance kunci US$3,00. Penghalang psikologis ini harus diubah menjadi support agar altcoin ini dapat mempertahankan lintasan naik dan memperkuat prospek pemulihan jangka pendeknya.
ATH terletak 16% lebih tinggi pada US$3,44, dan indikator saat ini mendukung pergerakan menuju level tersebut. Parabolic SAR tetap di bawah candlestick, menandakan tren naik yang aktif. Jika UDS mengamankan US$3,20 sebagai support, momentum bisa mendorong breakout menuju level tertinggi baru.
Jika tekanan jual muncul, UDS bisa mengalami koreksi ke level support US$2,73. Penurunan di bawah zona ini akan melemahkan struktur bullish dan berpotensi mengirim harga ke US$2,59 atau lebih rendah, membatalkan seluruh tesis bullish.
Selamat datang di US Crypto News Morning Briefing—rangkuman penting tentang perkembangan terpenting di dunia kripto untuk hari depan.
Ambil secangkir kopi, karena cerita hari ini tidak seperti yang terlihat pada awalnya. Tembok uang tunai baru MicroStrategy sebesar US$1,44 miliar telah memunculkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban, datang pada saat pasar terasa sangat tegang, dan setiap gerakan tampaknya mengisyaratkan ada sesuatu yang lebih dalam di balik permukaan.
Berita Kripto Hari Ini: MicroStrategy Bangun Cadangan USD Sambil Kepanikan Pasar Uji Doktrin Bitcoin Saylor
Langkah terbaru MicroStrategy seharusnya menenangkan ketegangan. Namun, hal itu justru menjadi pusat perhatian baru di pasar yang diliputi ketakutan, spekulasi, dan ujian stres likuiditas yang mendekat dengan cepat.
Pada hari Senin, Strategy Inc. (sebelumnya MicroStrategy) mengonfirmasi bahwa mereka telah membentuk Cadangan sebesar US$1,44 miliar. Penyangga uang tunai ini dirancang untuk menutup dividen dan bunga hingga 21 bulan.
Ketua Strategy Michael Saylor juga mengungkapkan bahwa perusahaan telah menambahkan 130 BTC ke dalam perbendaharaan mereka yang sudah besar.
“Strategy telah memperoleh 130 BTC seharga ~US$11,7 juta dengan harga ~US$89.960 per bitcoin. Per 30/11/2025, kami memiliki 650.000 BTC yang diperoleh seharga ~US$48,38 miliar dengan harga ~US$74.436 per bitcoin,” ujar Saylor.
Pengumuman ini tiba hanya sehari setelah para trader dengan obsesif menganalisis komentar Michael Saylor yang misterius tentang “titik hijau.” Spekulasi mencakup mulai dari pembelian MSTR hingga perusahaan menambah simpanan BTC mereka.
BREAKING: MicroStrategy establishes a $1.44B USD reserve for dividend payments.
Pembelian baru ini membawa kepemilikan perusahaan menjadi 650.000 BTC, atau kira-kira 3,1% dari seluruh Bitcoin yang akan pernah ada.
Cadangan Kas—Atau Tanda Peringatan?
Perusahaan menggambarkan Cadangan USD ini sebagai evolusi strategis. Saylor menyebutnya sebagai “langkah berikutnya dalam evolusi kami” dan esensial untuk menghadapi volatilitas jangka pendek.
“… cadangan saat ini menutup 21 bulan Dividen. Kami berniat menggunakan cadangan ini untuk membayar Dividen kami dan menumbuhkannya seiring waktu,” ujar CEO Strategy Phong Le.
Nampaknya, pernyataan ini tidak membawa stabilitas, tapi malah menambah stres, datang setelah eksekutif MicroStrategy mengakui skenario yang dulunya dianggap tak terpikirkan: potensi penjualan Bitcoin.
Dalam wawancara terbaru, CEO Phong Le mengakui adanya “kill switch” yang terikat pada dua kondisi:
Saham MicroStrategy diperdagangkan di bawah 1,0x mNAV—berarti perusahaan dinilai kurang dari Bitcoin yang dimilikinya.
Perusahaan tidak dapat mengumpulkan modal melalui ekuitas atau utang.
Pada waktu publikasi, mNAV berada di atas 1x, menjauh dari zona berbahaya 0,9x, di bawahnya MicroStrategy dapat terdesak pada kewajiban dividen yang didanai BTC.
Pasar sudah berada di tepi, dengan Jim Cramer, yang dikutip dalam publikasi US Crypto News baru-baru ini, mengeluarkan peringatan.
“Penurunan reaksi cepat dan agak ganas ini menunjukkan antisipasi terhadap ledakan hedge fund akibat carry-trade Yen… dan Strategy/Bitcoin pada level ini hampir sama,” tulis Cramer.
Frasa “hampir sama” menangkap pergeseran struktural: MicroStrategy secara fungsional telah menjadi ETF Bitcoin yang menggunakan leverage dengan perusahaan perangkat lunak yang terlampir. Struktur itu bekerja sangat baik ketika Bitcoin melonjak, tetapi berkontraksi secara drastis ketika likuiditas mengetat.
Dan likuiditas mengetat dengan cepat.
MicroStrategy bersikeras bahwa mereka tidak menghadapi risiko likuidasi paksa. Namun, pengakuan adanya kondisi penjualan, ditambah dengan tembok uang tunai sebesar US$1,44 miliar, menandai titik balik.
Di mana Saylor dulu berkata, “Kami tidak akan pernah menjual Bitcoin,” investor kini memiliki titik ukur yang dapat diukur: 0,9× mNAV.
Langkah Bitcoin selanjutnya tidak hanya akan membentuk sentimen pasar; mungkin menentukan apakah MicroStrategy tetap menjadi wajah akumulasi Bitcoin korporat atau menjadi ujian profil tinggi pertama tentang batasnya.
Meme coin mengalami minggu yang bergejolak, dengan banyak token yang mencatat kenaikan sedangkan lainnya mengalami kerugian. Efek berantai dari kejatuhan pasar yang lebih luas dapat memengaruhi meme coin yang mengalami kerugian.
BeInCrypto telah mengidentifikasi tiga meme coin yang perlu diperhatikan oleh investor, mengingat pergerakan pasar.
Pippin (PIPPIN)
PIPPIN memberikan salah satu kinerja terkuat minggu ini, melonjak 451% selama tujuh hari. Meme coin ini sekarang diperdagangkan pada US$0,152, menandai tertinggi 10 bulan.
PIPPIN bertahan di atas level support US$0,136, dan Parabolic SAR menunjukkan tren naik yang berlanjut dengan penanda yang ditempatkan di bawah lilin. Pengaturan ini bisa mendorong harga menuju US$0,193 dan berpotensi US$0,255 jika momentum bullish tetap terjaga.
Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar untuk Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.
Jika reli kehilangan kekuatan karena aksi ambil untung, PIPPIN bisa turun di bawah US$0,136 dan mundur menuju US$0,100. Langkah ini akan membatalkan tesis bullish dan menandakan dimulainya koreksi lebih dalam.
Rekt (REKT)
REKT muncul sebagai pemain kuat meskipun kondisi pasar tidak stabil, naik 68% dalam sehari terakhir. Meme coin ini sekarang diperdagangkan pada US$0,0000002892, menunjukkan ketahanan meski sentimen yang lebih luas cenderung bearish.
REKT bertahan di atas level support US$0,0000002866 dan dapat mencoba pantulan ke atas jika investor memberikan dukungan yang cukup. Gerakan melewati US$0,0000003347 dan US$0,0000003775 sangat penting bagi meme coin untuk kembali ke puncak lokal US$0,0000004324.
Jika kondisi pasar memburuk lebih lanjut, REKT bisa kehilangan dukungan langsungnya dan jatuh menuju US$0,0000002287. Penurunan semacam itu akan membatalkan tesis bullish dan menandakan koreksi yang lebih dalam.
MEMECORE (M)
Memecore turun 27% selama minggu lalu dan sekarang diperdagangkan pada US$1,38, tepat di bawah level resistance US$1,42. Meme coin ini sedang berjuang untuk mendapatkan kembali momentum setelah kelemahan pasar yang terus-menerus.
Bacaan CMF saat ini menunjukkan arus keluar yang kuat mendominasi Memecore, menandakan kepercayaan investor yang memudar. Jika ini terus berlanjut, M dapat kehilangan dukungan di US$1,25 dan jatuh menuju US$1,13 atau bahkan US$1,00.
Namun, jika momentum bullish kembali, Memecore bisa bangkit kembali dan mendorong menuju US$1,69. Menghapus penghalang ini dapat membuka jalan menuju US$1,88, yang akan membatalkan prospek bearish dan mendukung pemulihan yang lebih kuat.
Harga HBAR turun sekitar 6% dalam 24 jam terakhir, kinerjanya lebih buruk di pasar aset kripto yang sudah lemah. Meski dengan tekanan ini, grafik menunjukkan kombinasi langka dari tiga petunjuk rebound awal yang sekarang ini tidak ditunjukkan oleh sebagian besar kapitalisasi menengah.
Jika pasar secara keseluruhan stabil, HBAR bisa jadi salah satu yang pertama bergerak, terutama jika bisa mempertahankan level support kunci yang akan kita bahas selanjutnya.
Tanda Akumulasi Meningkat di Bawah Penurunan
HBAR telah bergerak dalam pola wedge menurun yang luas sejak awal September. Pola ini sering kali menjadi bullish ketika penjual kehilangan kendali di dekat batas bawah, dan perubahan itu pertama kali muncul sekitar tanggal 21 November.
Petunjuk pertama datang dari perubahan perilaku volume. Aktivitas HBAR mengikuti pola warna gaya Wyckoff: merah menunjukkan penjual mengendalikan, kuning menunjukkan penjual mulai mengendalikan, biru menandakan pembeli mulai mengendalikan, dan hijau menunjukkan pembeli sepenuhnya mengendalikan.
Sejak HBAR mencapai puncak di US$0,155 pada tanggal 23 November dan turun hampir 15%, bar telah bergeser dari merah tebal ke campuran kuning dan biru. Campuran itu adalah tanda klasik kelelahan penjual dan awal pertarungan tarik-menarik. Terakhir kali campuran ini muncul — antara tanggal 15 Oktober dan 28 Oktober — HBAR naik 41% segera setelahnya.
Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar untuk Newsletter Kripto Harian Editor Harsh Notariya di sini.
Petunjuk kedua muncul pada MFI (Money Flow Index), yang melacak tekanan beli dan jual menggunakan harga dan volume. Antara tanggal 23 November dan 1 Desember, harga HBAR terus membuat puncak lebih rendah sementara MFI membuat puncak yang lebih tinggi. Divergensi tersebut menunjukkan bahwa penurunan diam-diam dibeli. Divergensi serupa terbentuk antara tanggal 6 Oktober dan 24 Oktober dan mengarah ke lonjakan 33% setelah selesai.
Petunjuk ketiga datang dari permintaan ETF spot yang stabil. Canary HBAR Spot ETF mencatat arus masuk mingguan positif dalam empat dari lima minggu terakhir, dengan lebih dari US$80 juta arus masuk kumulatif. Arus masuk lebih kecil dibanding akhir Oktober, namun mereka tetap positif meskipun harga turun — yang berarti permintaan yang lebih luas belum hilang.
Bersama-sama, ketiga petunjuk ini — perubahan kendali volume, tekanan pembelian penurunan, dan arus masuk ETF yang berkelanjutan — menunjukkan akumulasi awal yang mulai terbentuk di bawah permukaan.
Harga Level Kunci HBAR Menentukan Apakah Reli Bisa Bertahan
Batas bawah wedge dekat US$0,122 adalah support terpenting untuk HBAR saat ini. Mempertahankan area tersebut menjaga peluang rebound tetap hidup. Jika kehilangan area itu, terbuka zona utama berikutnya di dekat US$0,079, yang akan mengubah struktur dari “akumulasi awal” menjadi penurunan lebih dalam.
Untuk kekuatan, HBAR perlu menembus kembali US$0,140 terlebih dahulu, sebuah rebound 5% dari level saat ini. Hal ini akan menunjukkan bahwa pembeli akhirnya mengalahkan tekanan penjualan. Jika US$0,140 terpecahkan, level utama berikutnya berada di US$0,155. Mengatasi US$0,155 membuka jalan menuju US$0,169 dan bahkan US$0,182 jika pasar aset kripto membaik.
Pasar kripto mengalami penjualan tajam setelah imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak 2008. Langkah ini memicu gelombang pengurangan risiko secara global dan salah satu peristiwa likuidasi terbesar dalam beberapa pekan.
Langkah ini menghapuskan nilai miliaran Dollar dalam aset digital, menyoroti seberapa terpapar kripto terhadap perubahan likuiditas ekonomi makro yang jauh di luar ekosistemnya sendiri.
Lonjakan Imbal Hasil Jepang: Yen Carry Trade Retak dan Aset Kripto Merasakannya Lebih Dulu
Total kapitalisasi pasar kripto turun sekitar 5% selama 24 jam terakhir, dengan harga Bitcoin dan Ethereum turun lebih dari 5%.
Ini mengilustrasikan seberapa cepat leverage bisa menguap ketika suku bunga global bergerak secara signifikan.
Katalis datang dari Tokyo, di mana imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun melonjak ke 1,84%, level yang belum pernah terlihat sejak April 2008.
BREAKING: Japan's 10Y Government Bond Yield surges to 1.84%, its highest level since April 2008.
Sentimen yang berlaku adalah bahwa breakout imbal hasil lebih dari sekadar pergerakan teknis. Ini menunjukkan bahwa yen carry trade yang telah berlangsung puluhan tahun mungkin akhirnya mengendur.
Selama hampir 30 tahun, suku bunga mendekati nol di Jepang memungkinkan investor meminjam dengan murah dalam yen dan mengalokasikan modal ke aset dengan imbal hasil lebih tinggi di luar negeri. Rute-rute ini termasuk:
Obligasi AS
Obligasi Eropa
Aset berisiko seperti saham dan kripto.
Kenaikan imbal hasil di Jepang mengancam untuk membalikkan aliran ini, menarik modal kembali ke dalam negeri dan memperketat likuiditas secara global.
“Selama 30 tahun, Yen Carry Trade mensubsidi kesombongan global — nol suku bunga… leverage gratis… pertumbuhan semu… seluruh ekonomi dibangun di atas waktu yang dipinjam dan uang yang dipinjam. Sekarang Jepang telah membalik peran. Suku bunga naik. Yen menguat. Dan ATM favorit dunia baru saja berubah menjadi penagih utang,” tulis data scientist ViPiN di X (Twitter).
Saat imbal hasil Jepang naik, likuiditas global menyempit, menyebabkan repricing di seluruh pasar. Ini sepertinya menjelaskan mengapa Silver (XAG) belum mengalami Supercycle-nya, dan Bitcoin berjuang dengan volatilitas siklus akhir.
“Jepang menguras likuiditas, Bitcoin menyerap guncangan, dan Silver bersiap untuk repricing seumur hidup,” ujar seorang analis dalam sebuah postingan.
Penjualan Aset Kripto Bukan Lokal, Ini Krisis Likuiditas Ekonomi Makro
Shanaka Anslem, seorang ideolog dan pengguna terkenal di X (Twitter), menggambarkan breakout JGB sebagai “grafik yang seharusnya menakutkan setiap manajer portofolio.”
THE CHART THAT SHOULD TERRIFY EVERY PORTFOLIO MANAGER ON EARTH
Japan’s 10 Year Government Bond Yield just hit 1.84%.
Sang strategis, yang dilaporkan telah menyaksikan kerusakan infrastruktur, guncangan mata uang, dan krisis di tingkat negara, menyebutkan:
Inflasi di atas 3%,
Pertumbuhan upah yang lebih tinggi, dan
Bank of Japan yang semakin kehilangan kemampuannya untuk menekan imbal hasil.
Kekuatan ini mendorong Jepang menuju perubahan struktural dari rezim moneter yang sangat longgar yang telah mendefinisikan pasar global selama puluhan tahun.
“Ketika Jepang menaikkan suku bunga, itu menyedot likuiditas dari sistem global. “Bahan bakar” yang menggerakkan reli pasar saham sedang terkuras. Kami dapat mengharapkan volatilitas pada saham bernilai tinggi ketika era “uang murah” ini berakhir,” tambah seorang investor lain dalam sebuah postingan.
Sementara itu, Cina, yang secara historis adalah salah satu pembeli asing terbesar dari Obligasi Obligasi AS, telah memperlambat akumulasinya. Dengan Jepang sekarang di bawah tekanan untuk merepatriasi modal, dua sumber pendanaan eksternal paling penting bagi Amerika secara bersamaan mundur.
“Saat negara kreditur dunia berhenti mendanai negara debitur dunia dengan suku bunga yang ditekan secara artifisial, seluruh arsitektur keuangan pasca-2008 harus dihargai ulang. Setiap taruhan durasi. Setiap posisi leverage. Setiap asumsi tentang penurunan suku bunga yang terus-menerus. Ini bukanlah cerita Jepang. Ini adalah cerita global. Pasar obligasi bull selama 30 tahun telah berakhir. Sebagian besar belum menyadarinya,” ujar Shanaka.
Crypto, sebagai salah satu sudut dengan beta tertinggi dalam pasar global, cenderung bereaksi pertama ketika likuiditas mengetat. Skala likuidasi menunjukkan bahwa trader yang menggunakan leverage terkena dampak volatilitas obligasi, memaksa pembubaran posisi secara cepat di berbagai aset utama.
Bukannya terjadi keruntuhan khusus crypto, penjualan mencerminkan revaluasi luas terhadap durasi, leverage, dan risiko saat pasar obligasi global mengalami penyesuaian ulang.
Oleh karena itu, trader sebaiknya mengamati pasar obligasi Jepang seketat mereka mengamati grafik Bitcoin. Jika yield JGB terus naik, ini bisa mengetatkan likuiditas global sampai akhir tahun.
Sementara pasar kripto secara umum mengalami penurunan pada awal Desember, sebuah meme coin berbasis Solana bernama PIPPIN menawarkan reli yang luar biasa melawan tren.
Kenaikan harga yang cepat ini memungkinkan beberapa trader meraup keuntungan besar dalam jangka pendek, namun ini juga menimbulkan kekhawatiran akan potensi koreksi tajam yang bisa merugikan para pendatang baru.
Bagaimana Seorang Trader Meraih Lebih dari US$1,3 Juta dengan PIPPIN
PIPPIN berasal dari gambar unicorn yang dihasilkan AI (SVG). Kemudian berkembang menjadi sebuah meme coin di Solana.
Tidak seperti banyak token meme lainnya, pengembang proyek ini menjanjikan untuk merilis alat open-source dengan potensi aplikasi untuk PIPPIN, termasuk sistem pembelajaran interaktif, asisten pemasaran AI, dan bot DevOps berbasis kepribadian yang mampu menulis dan mengimplementasikan kode.
Meskipun memiliki risiko tinggi sebagai meme coin, PIPPIN menjadi salah satu nama paling banyak dibicarakan dalam gelombang meme Solana pada akhir 2025.
Menurut data dari BeInCrypto, token ini mengalami lonjakan lebih dari 400% dalam sebulan terakhir dan saat ini diperdagangkan di harga US$0,139. Jika dibandingkan dengan harga terendah di bulan November (US$0,02) hingga puncak terbaru (US$0,20), token ini meningkat sepuluh kali lipat. Selain itu, volume perdagangan harian telah melampaui US$120 juta, peningkatan signifikan dari yang sebelumnya di bawah US$10 juta di bulan November.
Reli ini telah menempatkan salah satu pembeli awal pada keuntungan yang belum tercapai besar. Berdasarkan akun market-tracking LookOnChain, sebuah wallet bernama BxNU5a dibuat sekitar sebulan yang lalu. Wallet ini menghabiskan US$179,800 untuk mendapatkan 8,2 juta token PIPPIN. Nilai saat ini dari kumpulan token ini sekitar US$1,51 juta, menghasilkan keuntungan belum tercapai lebih dari US$1,35 juta.
A month ago, someone created a new wallet, BxNU5a, and spent $179.8K to buy 8.2M $pippin($1.51M now).
Nansen juga melaporkan adanya akumulasi whale yang kuat dan peningkatan tajam jumlah wallet aktif, mengindikasikan adanya gelombang investor baru yang menginvestasikan dana pada token tersebut.
“PIPPIN tidak hanya ‘naik’, tetapi meledak. 437% dalam 7 hari dengan volume US$43,9 juta adalah tempo yang berbeda. Whale menambahkan +6,6 juta, wallet baru memasukkan +11 juta, dan exchange melihat arus keluar yang tajam,” — Nansen melaporkan.
Sinyal optimistis ini membangkitkan harapan bahwa PIPPIN bisa menjadi sorotan berikutnya dalam ekosistem meme-coin Solana. Laporan terkini juga menyoroti alasan potensial mengapa gelombang meme-coin dapat kembali pada Desember.
Tanda Peringatan Muncul
Di balik reli eksplosif ini, risiko signifikan juga muncul. Peringatan pertama berfokus pada posisi short PIPPIN yang mengalami likuidasi besar-besaran.
Data dari Coinglass menunjukkan serangkaian posisi short yang terhapus pada minggu terakhir November. Hari likuidasi terberat terjadi pada 1 Desember.
Coinglass melaporkan lebih dari US$15 juta dalam likuidasi hanya pada 1 Desember, dengan lebih dari US$11 juta berasal dari posisi short.
Sinyal on-chain juga memberikan peringatan. Menurut Solscan, meskipun harga melambung, volume perdagangan on-chain riil menurun sebesar 45% dibandingkan minggu sebelumnya.
Trader melakukan lebih sedikit transaksi on-chain dan lebih banyak aktivitas di exchange. Divergensi ini bisa menjadi sinyal penurunan tajam jika semakin banyak PIPPIN dijual di platform terpusat.
Analis terkenal Altcoin Sherpa membandingkan PIPPIN dengan token meme lainnya, seperti AVA, GRIFFAIN, dan ACT, dan memprediksi bahwa harga mungkin akan segera turun secara signifikan.
“Dengan PIPPIN bergerak, beberapa AI lainnya juga ikut. AVA, GRIFFAIN, ACT. Namun sulit untuk benar-benar memperdagangkan mereka, dan kemungkinan besar ini hanya pump and dump 24 jam saja bagi kebanyakan dari mereka. Kemungkinan kecil untuk menjadi reli yang berkelanjutan,” — ucap Altcoin Sherpa .
Market cap PIPPIN sebelumnya mencapai lebih dari US$300 juta akhir tahun lalu sebelum anjlok menjadi US$8 juta, yang menambah skeptisisme investor tentang kemungkinan dump tajam lainnya.
Seorang analis lain menggambarkan reli PIPPIN sebagai pola yang sudah dikenal: sekelompok kecil orang mengumpulkan banyak dan menahan pasokan, menciptakan tekanan beli yang mendorong harga naik. Posisi short kemudian dilikuidasi, harga turun setelahnya, dan siklus berulang.
Zcash turun sekitar 21% dalam 24 jam terakhir dan sekarang memperpanjang kerugian tujuh harinya hingga hampir 33%. Tren bulanan juga berubah negatif. Namun, keuntungan harga Zcash selama tiga bulan masih di atas 780%, menunjukkan betapa kuatnya reli sebelumnya.
Saat ini, Zcash diperdagangkan dalam pola bullish yang telah memandu setiap pergerakan besar sejak September. Harga baru saja menyentuh garis tren bawah dari saluran ini. Ini adalah dukungan kuat terakhir yang menjaga tren naik jangka panjang agar tetap hidup. Dua metrik internal mengisyaratkan bahwa tekanan jual mungkin mereda, namun ZEC harus melindungi garis kritis tersebut untuk pulih.
Momentum Melemah, namun Tekanan Mungkin Mereda
Petunjuk pertama datang dari Relative Strength Index (RSI). RSI mengukur momentum pada skala 0–100. Antara 27 September dan 1 Desember, harga membentuk posisi rendah yang lebih tinggi, sementara RSI membentuk posisi rendah yang lebih rendah. Ini adalah divergensi bullish tersembunyi dan sering muncul di dekat titik kelelahan.
Zcash Dan Kekuatan Bullish Tersembunyi: TradingView
Ingin wawasan lebih tentang token seperti ini? Daftar untuk Buletin Harian Kripto Editor Harsh Notariya di sini.
Petunjuk kedua datang dari CMF (Chaikin Money Flow), yang melacak apakah aliran dana besar masuk atau keluar dari pasar.
CMF telah menurun sejak 6 November, periode yang sama ketika harga terkoreksi tajam. CMF turun di bawah nol pada 24 November untuk pertama kalinya sejak akhir Oktober, dan penurunan tersebut sejalan dengan penjualan yang lebih berat. Tapi sekarang CMF telah melengkung naik dan menuju kembali ke garis nol.
Hal itu penting karena CMF juga menunjukkan divergensi kecil. Antara 27 November dan 1 Desember, harga membentuk posisi high yang lebih rendah sementara CMF membentuk posisi high yang lebih tinggi. Ketika CMF mulai naik sementara harga turun, itu menunjukkan bahwa pembeli besar mungkin sedang bersiap untuk masuk kembali. Jika CMF berhasil menembus di atas nol dan melewati garis tren menurun yang digambar melintasi posisi high yang lebih rendah baru-baru ini, ZEC bisa mengalami pergeseran momentum kembali ke sisinya.
Kedua sinyal ini hanya berarti jika dukungan saluran bawah tetap terjaga.
Perubahan Korelasi dan Level Harga Kunci Zcash yang Menentukan Tren
Reli Zcash sebelumnya terbantu oleh korelasinya yang lemah atau sedikit negatif dengan Bitcoin. Selama setahun terakhir, korelasi BTC–ZEC berada di dekat –0,05. Ini membantu ZEC unggul saat Bitcoin melemah.
Tapi, dalam tujuh hari terakhir, korelasi berbalik menjadi sedikit positif pada 0,48. Ini masih lebih lemah dibandingkan kebanyakan koin utama lainnya, artinya ZEC masih bisa bergerak berbeda, tapi juga berarti penurunan Bitcoin telah menarik ZEC lebih keras dalam jangka pendek.
Karena pergeseran ini, level harga sekarang menjadi lebih penting:
ZEC berada sedikit di atas US$348, batas bawah dari saluran menanjak. Penutupan harian di bawah US$348 melanggar garis tren dan membuka gerakan menuju US$309. Jika US$309 gagal, dukungan utama berikutnya berada pada US$230, di mana pembeli sebelumnya masuk dengan kuat.
Agar harga Zcash kembali menguat, Zcash harus merebut kembali US$592, yang merupakan level Fibonacci 0,618. Langkah ini memerlukan rebound sekitar 63,9% dari level saat ini — besar, tetapi tidak biasa bagi ZEC mengingat pergerakan sebelumnya.
Jika CMF terus naik dan korelasi negatif BTC jangka panjang terjadi, Zcash masih bisa melindungi channel dan memperpanjang tren naik yang lebih luas. Namun, kehilangan US$348 membalikkan seluruh struktur dan mengakhiri kasus bullish setidaknya untuk sekarang.
Minggu pertama Desember 2025 menampilkan peristiwa ekonomi kritis AS yang akan mempengaruhi ekspektasi kebijakan moneter dan arah Bitcoin, saat trader bersiap untuk kemungkinan tindakan Federal Reserve (The Fed).
Investor Bitcoin menghadapi minggu penting saat Ketua Federal Reserve Jerome Powell berbicara pada 1 Desember, bertepatan dengan berakhirnya secara resmi quantitative tightening (QT). Dengan kemungkinan pemotongan suku bunga di bulan Desember yang kini mencapai 86%, volatilitas signifikan diharapkan terjadi pada aset berisiko.
Pidato Powell dan Akhir QT
Ketua The Fed Jerome Powell dijadwalkan untuk berbicara di pasar pada hari Senin, 1 Desember, pukul 20.00 ET. Tanggal ini menandai tidak hanya pidatonya yang sangat dinanti-nantikan tetapi juga akhir resmi program quantitative tightening dari Federal Reserve, sebuah perubahan kebijakan penting yang diumumkan oleh FOMC pada bulan Oktober.
“Komite memutuskan untuk menyelesaikan pengurangan kepemilikan sekuritas agregatnya pada 1 Desember,” baca kutipan dalam pernyataan The Fed tanggal 29 Oktober.
Keputusan ini mencerminkan keberadaan cadangan yang cukup dalam sistem perbankan. Pernyataan Powell muncul di tengah spekulasi tentang kemungkinan perubahan kepemimpinan The Fed, memperkenalkan lapisan ketidakpastian pasar lainnya.
🚨 BREAKING:
JEROME POWELL WILL GIVE A SPEECH ON DECEMBER 1ST AND QT ENDS THE SAME DAY.
RATE CUT ODDS FOR DECEMBER HAVE NOW SURGED TO 86%.
Karena pidato Powell berlangsung tepat sebelum periode senyap The Fed menjelang pertemuan kebijakan Desember, pidato ini mungkin memiliki kepentingan yang luar biasa.
Setiap petunjuk mengenai suku bunga di masa depan bisa memicu reaksi pasar segera. Berakhirnya quantitative tightening menandakan pergeseran menuju kebijakan moneter yang lebih akomodatif, yang mungkin meningkatkan likuiditas dollar.
Spekulasi ini dapat meningkatkan volatilitas, karena pasar mempertimbangkan prospek ketua baru yang bisa mendorong pemotongan suku bunga lebih cepat.
Probabilitas Prospek Penggantian Ketua The Fed Jerome Powell | Sumber: Kalshi
Pekerjaan ADP
Automatic Data Processing Inc. (ADP), penyedia layanan penggajian terbesar di AS, akan merilis laporan perubahan ketenagakerjaan ADP untuk bulan November, yang mengukur perubahan jumlah orang yang bekerja secara pribadi di AS, pada pukul 08.15 ET hari Rabu.
Laporan bulan November sebelumnya menunjukkan hanya penambahan 42,000 pekerjaan, menurut kalender ekonomi MarketWatch. Data baru akan memberikan wawasan kunci tentang kesehatan pasar tenaga kerja menjelang angka pekerjaan resmi dari pemerintah.
Peristiwa Ekonomi AS Minggu Ini | Sumber: Market Watch
Angka ketenagakerjaan yang kuat dapat mengurangi peluang pemotongan suku bunga dan memberi tekanan pada Bitcoin serta aset berisiko lainnya. Sebaliknya, pertumbuhan pekerjaan yang lemah akan memperkuat argumen untuk pelonggaran oleh Federal Reserve, yang biasanya menguntungkan pasar kripto.
Klaim pengangguran awal akan tiba pada Kamis, 4 Desember, pukul 08.30 ET. Sebagai ukuran mingguan pemutusan hubungan kerja, laporan ini memberikan pandangan real-time tentang kondisi pasar tenaga kerja. Ini menentukan jumlah warga AS yang mengajukan tunjangan pengangguran untuk pertama kalinya minggu lalu.
INITIAL JOBLESS CLAIMS REPORT 📉
This week’s initial claims held steady near 220K, close to recent multi-year lows — signaling continued labor market resilience.
Key highlights:
🔴Initial claims remain far below recession-trigger levels, reinforcing the soft-landing narrative.… pic.twitter.com/ggNRWeDo4E
Peningkatan klaim dapat menunjukkan kelemahan ekonomi dan mendukung seruan untuk kebijakan moneter yang lebih longgar, sementara penurunan klaim menunjukkan ketahanan dan kurang urgensi untuk pemotongan suku bunga.
Secara historis, Bitcoin sangat sensitif terhadap rilis ketenagakerjaan karena mempengaruhi pandangan moneter The Fed dan likuiditas.
Trader sering memposisikan diri sebelum laporan ini, menghasilkan peningkatan volatilitas di pasar spot dan pasar derivatif.
Data Inflasi PCE
Jumat, 5 Desember, menghadirkan indeks harga PCE (Personal Consumption Expenditures) pada pukul 8:30 pagi ET, yang merupakan tolok ukur inflasi pilihan The Fed.
Laporan ini sangat penting karena memantau kemajuan menuju target 2% bank sentral. Laporan ini akan dirilis bersamaan dengan data pendapatan dan pengeluaran pribadi, memberikan pandangan komprehensif tentang kesehatan konsumen.
Data dari CME Fed Watch Tool menunjukkan bahwa penjudi suku bunga mempertaruhkan peluang 87,6% adanya penurunan suku bunga pada pertemuan 10 Desember, melawan peluang 12,4% bahwa para pembuat kebijakan akan bertahan.
Probabilitas Pemotongan Suku Bunga The Fed | Sumber: CME FedWatch Tool
Sebaliknya, inflasi yang terus berlanjut akan mendorong The Fed berhati-hati, yang mungkin mengecewakan pasar yang berharap pelonggaran agresif.
Sentimen konsumen dilaporkan pada pukul 10:00 pagi ET, dengan nilai sebelumnya di 51,0 pada kalender ekonomi. Data ini mengukur pandangan rumah tangga tentang ekonomi dan pengeluaran. Sentimen yang melemah bisa menandakan permintaan yang melambat dan semakin mendukung kasus untuk kebijakan moneter yang lebih mudah, yang seringkali mengangkat Bitcoin.
Empat rilis ekonomi utama dalam satu minggu ini menciptakan lingkungan berisiko tinggi untuk pasar aset digital. Korelasi Bitcoin dengan aset risiko tradisional berarti berita ekonomi makro kemungkinan akan menggerakkan arah pasar lebih dari peristiwa spesifik kripto.
Memasuki pekan pertama Desember, interaksi antara data pekerjaan, tren inflasi, dan sikap Federal Reserve akan menentukan momentum Bitcoin dan respons terhadap sinyal perubahan kebijakan moneter.
Harga Ethereum telah turun lebih dari 6% dalam 24 jam terakhir dan sekarang turun sekitar 27% dalam 30 hari terakhir. Penurunan dari pola lanjutan utama telah membuka peluang penurunan yang lebih dalam. Sementara itu, sinyal on-chain menunjukkan kemungkinan penurunan 28% yang sejalan dengan apa yang bisa menjadi titik dasar siklus Ethereum berikutnya jika kondisi memburuk.
Bersama-sama, sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa ETH mungkin belum selesai mengalami koreksi.
Satu Metrik Jangka Panjang Menunjukkan Ruang untuk Jatuh?
Ethereum baru-baru ini mengalami penurunan dari pola bear flag yang jelas. Pergerakan ini dimulai setelah ETH gagal di US$2.990 dan keluar dari channel naik yang telah diperdagangkan selama seminggu. Penjualan awal menciptakan “tiang,” penurunan sebesar 28,39%, dan penurunan ini mengaktifkan target terukur di sekitar US$2.140, yang hampir tepat 28% di bawah level penurunan.
Ingin wawasan token lebih banyak seperti ini? Daftar untuk Newsletter Crypto Harian dari Editor Harsh Notariya di sini.
Untuk melihat apakah target ini masuk akal, kita bandingkan dengan NUPL holder jangka panjang. NUPL holder jangka panjang mengukur berapa banyak keuntungan yang dipegang oleh holder jangka panjang.
NUPL telah trending turun sejak 22 Agustus, menunjukkan bahwa holder jangka panjang mengurangi keuntungan yang belum direalisasikan dan melemahkan keyakinan mereka. Level rendah jangka pendek terbaru adalah 0,36 pada 21 November, tapi level terendah enam bulan tercatat di 0,28 pada 22 Juni, yang merupakan perbedaan sekitar 22%.
Kembali pada 22 Juni, ketika NUPL mencapai 0,28, ETH diperdagangkan sekitar US$2.230, dan pasar berbalik tajam. Dari sana, Ethereum reli hingga mencapai US$4.820, peningkatan sebesar 116% dari titik dasar tersebut.
Saat ini, jika NUPL mencoba retest band rendah siklus 0,28 lagi, koreksi harga yang tersirat dari puncak lokal terbaru ETH sekitar US$2.990 akan berada dalam kisaran yang sama 20-25%, yang sejalan persis dengan target bear-flag 28% di US$2.140.
Ini adalah tumpang tindih yang paling jelas dalam analisis ini: baik pola harga maupun metrik holder jangka panjang mengarah ke zona bawah yang sama.
Harga Ethereum Berdiri di Dinding Basis Biaya Terkuatnya
Langkah selanjutnya adalah melihat apakah chart harga Ethereum mendukung kesimpulan yang sama. Heatmap Distribusi Basis Biaya menunjukkan di mana kluster besar ETH baru-baru ini diakumulasi. Band terberat berada di antara US$2.801 dan US$2.823, dengan 3,591,002 ETH dibeli di zona tersebut. Ini adalah support terkuat yang dimiliki Ethereum saat ini.
ETH telah menembus di bawah level harga US$2.840, meningkatkan tekanan pada tembok basis biaya ini. Jika harga ETH tidak dapat segera merebut kembali US$2.840 dan menutup di atas US$2.990 lagi, penjual tetap memegang kendali penuh.
Jika kelemahan berlanjut, level selanjutnya pada perpanjangan berbasis tren muncul satu demi satu. Titik pertama adalah US$2.690, yang berada sekitar 4,5% di bawah harga saat ini. Jika gagal, penurunan bisa meluas ke US$2.560 (penurunan lebih lanjut sebesar 4,6%), US$2.440 (penurunan lain sebesar 4,8%), dan US$2.260, yang hanya 2% di atas harga dasar NUPL Juni sebesar US$2.230.
Di bawah semua level ini ada US$2.140, target penurunan penuh, sekitar 28% di bawah zona penurunan dan sepenuhnya sejalan dengan proyeksi flag.
Jika ETH jatuh melewati US$2.266, target bear-flag menjadi skenario yang paling realistis.
Masih ada jalur pembatalan, tetapi membutuhkan kekuatan di beberapa lapisan. ETH harus merebut kembali US$2.840, lalu menembus di atas US$2.990, dan kemudian mengamankan penutupan di atas US$3.090. Seluruh pola bearish kehilangan makna hanya jika ETH berhasil menembus US$3.240, yang akan menjadi sekitar 15% kenaikan dari level saat ini.
Saat ini, ETH diperdagangkan di bawah dinding biaya dasarnya yang terkuat, holder jangka panjang masih mengurangi keuntungan yang belum direalisasi, dan struktur kelanjutannya jelas menunjukkan lebih rendah. Jika kondisi ini bertahan, wilayah US$2.260–US$2.140 menjadi area paling mungkin di mana Ethereum dapat membentuk titik terendah siklus berikutnya.
Akhir dari program quantitative tightening (QT) Federal Reserve pada 1 Desember 2024 menandai perubahan penting bagi pasar kripto.
Meski momen ini merupakan tonggak penting, para ahli mengatakan dampaknya mungkin membutuhkan waktu. Ekspansi neraca bisa tertunda hingga awal 2026 karena kendala penyelesaian treasury, mencerminkan siklus sebelumnya.
Pola Historis Kaitkan Kebijakan The Fed dengan Performa Altcoin
Kebijakan moneter The Fed semakin memengaruhi pasar kripto. Secara historis, saat The Fed tidak terlibat dalam QT, altcoin menunjukkan kekuatan yang signifikan terhadap Bitcoin, memicu reli bertahun-tahun dan mengubah dinamika pasar.
Penelitian Hyland menyoroti periode 2014-2017 dan 2019-2022. Selama periode ini, ketiadaan QT memungkinkan altcoin mempertahankan tren naik selama 42 dan 29 bulan, masing-masing.
“Altcoin secara historis mengungguli BTC ketika QT tidak aktif. Alt telah mengalami tren naik selama 42 bulan dan 29 bulan sementara QT tidak aktif selama 2014-2017 dan 2019-2022. Berdasarkan korelasi sangat kuat dengan neraca The Fed, sangat menguntungkan jika Alt mengungguli BTC untuk bertahun-tahun ke depan,” tulis Hyland.
Rasio OTHERS.D/BTC.D, yang membandingkan dominasi pasar altcoin dengan Bitcoin, naik seiring perbaikan kondisi moneter, mendorong peningkatan minat risiko.
Rasio OTHERS.D/BTC.D menunjukkan keunggulan historis altcoin selama periode non-QT. Sumber: Matthew Hyland di X
Pendekatan The Fed mencerminkan pergeseran ini. Dari 2014 hingga 2017, sikap mendukung mendorong pertumbuhan altcoin yang kuat. Demikian pula, setelah QT berakhir pada Agustus 2019, reli altcoin berlangsung sampai 2022. Siklus ini menunjukkan bahwa kebijakan likuiditas The Fed adalah pengaruh utama pada aset kripto berisiko.
Hyland menekankan bahwa neraca saat ini, sekitar US$6,55 triliun dan stabil pasca-QT, mendukung optimisme untuk keunggulan altcoin selama bertahun-tahun relatif terhadap Bitcoin.
Level Kritis 0,25 Mungkin Menandakan Peluncuran Altcoin Season
Analisis teknikal menunjukkan pasangan ALT/BTC secara historis mencapai titik terendah di 0,25 setelah QT berakhir. Batasan ini dianggap sebagai penanda kunci yang mengisyaratkan potensi dimulainya reli altcoin dan dapat kembali menandakan fase momentum naik berikutnya.
Pasangan ALT/BTC secara historis mencapai titik terendah di 0,25 saat QT berakhir, mengisyaratkan potensi dimulainya reli. Sumber: TradingView
Rasio ALT/BTC kini di 0,36, yang berada di atas level support penting ini. Jika ukuran ini mendekati 0,25, ini bisa menandakan kapitulasi khas yang mendahului kekuatan altcoin yang tahan lama.
Garis 0,25 memiliki makna teknikal dan psikologis yang kuat, sering kali mewakili di mana altcoin mendapatkan kembali momentum naik terhadap Bitcoin.
Modal sering kali berputar ke dalam mata uang kripto alternatif ketika dominasi Bitcoin menurun. Menurut penelitian Coinbase Agustus 2025, dominasi Bitcoin turun dari 65% pada Mei menjadi sekitar 59% pada Agustus.
Tren ini menunjukkan aliran modal awal yang lebih menyukai altcoin, yang menjadi ciri khas “altcoin season.”
Penundaan Ekspansi Neraca Dapat Menunda Dampak Pasar
Meskipun QT telah resmi berakhir, dampak langsung sepertinya tidak akan terjadi. Pengalaman dari 2019 menunjukkan bahwa penundaan penyelesaian dapat menunda ekspansi neraca yang dapat diamati dan, dengan demikian, reaksi pasar kripto.
Benjamin Cowen menyoroti faktor operasional. Pada 2019, meskipun QT berakhir pada Agustus, pertumbuhan neraca tertunda karena jatuh tempo treasury diselesaikan akhir bulan itu. Perubahan kebijakan dapat memerlukan waktu untuk mencapai pasar keuangan, termasuk mata uang kripto.
“Hanya karena QT berakhir pada 1 Desember tidak berarti neraca segera mulai naik. Mungkin perlu hingga awal 2026 untuk melihat itu,” tulis Cowen.
Kenyataan operasional ini penting untuk penentuan waktu pasar. Mekanisme seperti penyelesaian treasury dan manajemen cadangan bisa menunda perluasan neraca hingga beberapa bulan, menyebabkan kondisi tidak pasti bagi trader yang menunggu dampak kebijakan yang jelas. Volatilitas mungkin akan terus ada selama periode ini.
Penelitian dari The Fed menyoroti kompleksitas ini. Perubahan dalam Treasury General Account dan jadwal penyelesaian bisa mengganggu pembacaan neraca jangka pendek.
Pengalaman Agustus 2019 menunjukkan bahwa kesabaran dibutuhkan sebelum pola pasar yang pasti muncul, kemungkinan pada tahun 2025 atau 2026.
Meski ada ketidakpastian dalam jangka pendek, prospek pasar altcoin tetap konstruktif. Setelah ekspansi likuiditas yang digerakkan oleh The Fed menjadi jelas, tren historis menunjukkan altcoin sering mendapat manfaat.
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 2 tahun melonjak menjadi 1% pada 1 Desember, tertinggi sejak 2008. Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter 18-19 Desember, membawa dampak besar ke pasar keuangan global.
Perkembangan ini bisa menjadi akhir dari tiga dekade suku bunga ultra-rendah yang mendukung perdagangan yen carry. Seiring biaya pinjaman naik dan yen menguat, pasar global kini bersiap menghadapi deleveraging signifikan di berbagai kelas aset.
Imbal Hasil Obligasi Naik Seiring Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Meningkat
Pasar obligasi Jepang bergerak tajam mengikuti pernyataan terbaru Ueda. Imbal hasil obligasi bertenor 2 tahun naik satu basis poin menjadi 1%. Obligasi bertenor lebih panjang juga mengalami kenaikan: imbal hasil lima tahun naik sekitar empat basis poin menjadi 1,35%, dan imbal hasil 10 tahun naik menjadi 1,845%, menurut data Bloomberg.
Selama perdagangan, imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun mencapai 1,850%, level tertinggi sejak Juni 2008. Tingginya selama 17 tahun ini menyoroti keyakinan pasar bahwa BOJ akan mengetatkan kebijakan segera. Perubahan dalam imbal hasil ini mencerminkan perubahan cepat dalam sentimen investor tentang langkah selanjutnya dari bank sentral.
Sumber: investing.com
Pasar merespons dengan cepat. Yen naik sebanyak 0,4% terhadap dolar, diperdagangkan pada 155,49 pada 1 Desember. Pembalikan ini dari level November mencerminkan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Jepang yang membuat aset yen menjadi lebih menarik.
Pada sebuah pertemuan bisnis di Nagoya, Ueda menyatakan bahwa berkurangnya ketidakpastian seputar ekonomi AS dan tarif meningkatkan kepercayaan terhadap prospek ekonomi dan harga Jepang. Dia menegaskan kembali bahwa perubahan suku bunga yang tepat waktu adalah kunci untuk stabilitas keuangan dan pencapaian target inflasi 2%.
Inflasi dan Kebijakan Fiskal Dorong Pergeseran Menuju Pengetatan
Kebijakan fiskal expansif pemerintah menambah tekanan inflasi, membangun alasan untuk pengetatan moneter. Depresiasi yen telah mengangkat harga impor, memicu inflasi konsumen dan menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan stabilitas harga. Gubernur Ueda menyoroti dampak meluas dari yen yang lebih lemah pada biaya impor dan memperingatkan bahwa ekspektasi tersebut dapat mempengaruhi inflasi inti.
Perkiraan pasar sekarang menunjukkan tingkat kebijakan BOJ dapat mencapai 1,4% setelah tiga kali kenaikan 25 basis poin dari tingkat saat ini 0,5%. Berdasarkan tingkat Overnight Indexed Swap dan tarif maju 1 tahun, ekspektasi jelas meningkat. Katsutoshi Inatome dari Mitsui Sumitomo Trust mengatakan bahwa kenaikan pada bulan Desember akan mendorong perkiraan tingkat di masa depan menjadi lebih tinggi.
BOJ menghadapi keseimbangan yang hati-hati. Sementara menaikkan suku bunga membantu mengatasi inflasi dan mendukung mata uang, ini bisa mengganggu arus keuangan yang mengandalkan pendanaan Jepang yang murah. Ueda menekankan bahwa setiap kenaikan akan diukur dengan cara yang akomodatif, bukan sebagai pemutusan tajam. Dia menambahkan bahwa kebijakan Jepang telah menghidupkan kembali sistem di mana upah dan harga dapat naik secara moderat.
Pasar Global Bereaksi Saat Yen Carry Trade Hampir Berakhir
Pembatalan yen carry trade yang mungkin menandai perubahan signifikan bagi keuangan global. Selama 30 tahun, investor meminjam yen dengan suku bunga rendah untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi di tempat lain, mendukung harga aset dari saham AS hingga obligasi pasar berkembang. Ini memberikan leverage yang memicu banyak reli pasar.
Seiring naiknya suku bunga Jepang, ekonomi perdagangan carry berubah. Peminjam yang mengunci pendanaan 1% dengan yen yang stabil kini menghadapi pembayaran kembali pada 3% dan mata uang yang telah menguat 10%. Ini meningkatkan biaya pinjaman efektif menjadi sekitar 13%, membuat perdagangan tersebut jauh kurang menarik. Kejatuhan pasar kilat di bulan Agustus 2024 memberikan gambaran tentang gejolak yang dapat terjadi ketika posisi perdagangan carry berakhir dengan cepat.
“Selama 30 tahun, Yen Carry Trade menyediakan subsidi bagi keangkuhan global — suku bunga nol… leverage gratis… pertumbuhan palsu… seluruh ekonomi dibangun dengan waktu dan uang pinjaman. Kini Jepang telah membalikkan sakelar. Suku bunga naik. Yen menguat. Dan ATM favorit dunia baru saja berubah menjadi penagih utang.” – AlgoBoffin
Nikkei 225 jatuh 1,88% saat deleveraging dimulai, dan analis memperingatkan bahwa ini bisa memulai siklus penjualan aset paksa. Ketika pembiayaan yen murah menghilang, pasar harus mengandalkan kekuatan fundamental daripada leverage. Dampaknya meluas melampaui Jepang, mempengaruhi pusat keuangan seperti Wall Street dan Shanghai yang mendapatkan manfaat dari likuiditas yang didorong yen.
Pasar mata uang kripto terutama rentan terhadap likuiditas global yang lebih ketat. Bitcoin dan aset digital lainnya merespons dengan tajam terhadap perubahan pendanaan. Biasanya, aset risiko menyerap gelombang pertama volatilitas saat likuiditas mengering, yang berpotensi menyebabkan pergerakan tajam dalam valuasi kripto.
These **three charts together (Japan 10Y + Silver + Bitcoin)** are telling one of the **clearest macro stories of our lifetime**.
## **1️⃣ Japan 10-Year Yield (The Beginning of the End of “Free Money”)**
Beberapa analis berpendapat bahwa transisi ini mengungkapkan dinamika pasar yang mendasar yang telah tertutupi oleh bertahun-tahun kebijakan moneter longgar. Seiring likuiditas mengetat dan suku bunga normal, harga aset mungkin dinilai lebih pada nilai intrinsiknya daripada pendanaan murah. Pergeseran ini bisa menguntungkan beberapa komoditas dan aset keras, tapi menantang sektor pertumbuhan yang berkembang dengan suku bunga ultra-rendah.
Minggu-minggu mendatang sangat penting saat BOJ mempertimbangkan keputusan Desembernya. Pasar siap untuk pengetatan, tetapi kecepatannya belum diketahui. Apakah Jepang memilih kenaikan suku bunga secara bertahap atau lebih tajam akan membentuk seberapa cepat dan parahnya deleveraging global berlangsung. Era uang Jepang gratis sepertinya berakhir, membuka periode volatilitas lebih tinggi dan pengawasan lebih ketat atas fundamental pasar di seluruh dunia.
Login
