Harga Bitcoin melonjak setelah Senat AS meloloskan sebuah undang-undang untuk membuka kembali pemerintah, namun reli tersebut dengan cepat terhenti di dekat level resistance kritis di US$108.000.

Analis mengaitkan perlambatan momentum kenaikan ini dengan tekanan jual yang terus berlangsung dari Long-Term Holders (LTHs), yang telah melikuidasi lebih dari 370,000 BTC sejak Juli.

Level Resistance Utama Bertahan Kuat

Harga Bitcoin melonjak US$2.000 sekitar pukul 1:30 pagi UTC pada hari Selasa, mencapai sekitar US$107.500 setelah Senat AS meloloskan resolusi penghentian pemerintah. Ini menandai level harga tertinggi dalam seminggu, sejak 4 November. Namun, lonjakan tersebut tidak bertahan lama, hanya kurang dari lima menit sebelum harga turun kembali ke level sebelum lonjakan, yaitu US$105.500 pada pukul 2:00 siang.

Analis meyakini Bitcoin akan menghadapi kesulitan signifikan untuk menembus zona resistance kuat di dekat US$108.000 dalam waktu dekat. Platform data on-chain Glassnode mengidentifikasi hambatan teknis ini: “Level kunci berikutnya adalah basis biaya persentil ke-85 (~US$108,5K); zona yang secara historis menjadi resistance selama pergerakan pemulihan.”

Basis biaya persentil ke-85 ini sebelumnya bertindak sebagai garis dukungan kuat selama beberapa kali penurunan harga setelah kejatuhan 10 Oktober. Namun, setelah harga secara tegas menembus di bawahnya pada awal November, prinsip analisis teknikal menunjukkan level tersebut sekarang telah berbalik menjadi zona resistance yang kuat.

Holder Jangka Panjang Menjaga ‘Pengeluaran Tertinggi’

Analis kripto Ali Martinez menunjukkan penjualan terus-menerus dari LTH sebagai hambatan utama untuk reli yang berkelanjutan. “Holder jangka panjang saat ini berada pada puncak pengeluaran, setelah menjual 371.584 Bitcoin $BTC sejak Juli,” terang Martinez.

Harga akuisisi rata-rata LTH tetap rendah di US$37.915 (per 8 November). Meskipun penjualan LTH biasanya berkurang saat harga mendekati basis biaya mereka, harga saat ini jauh di atas level tersebut, menunjukkan insentif pengambilan keuntungan tetap tinggi.

Analis CryptoQuant XWIN Research Japan mengonfirmasi tekanan penjualan LTH yang terus berlanjut, mendiagnosis rentang US$107K–US$118K sebagai zona resistance utama. Analis tersebut mencatat aliran masuk LTH ke exchange “hampir dua kali lipat dari level normal,” yang “menciptakan gesekan pasokan” terhadap pergerakan harga ke atas.

Menariknya, metrik LTH-SOPR—yang melacak realisasi keuntungan jangka panjang dan sering kali menandakan pengurangan tekanan jual ketika turun—telah menurun selama periode ini. XWIN Research Japan menginterpretasikan situasi paradoks ini bukan sebagai penurunan volume penjualan namun sebagai “keyakinan yang berkurang di antara holder, menjual pada kekuatan namun dengan margin keuntungan yang lebih kecil” dibandingkan yang terlihat sebelumnya.

Seiring Bitcoin memasuki fase koreksi jangka pendek, pasar terbagi dalam dua pandangan. Sebagian pakar memperingatkan bahwa jika harga jatuh di bawah level psikologis US$100.000, ini bisa memicu drop lanjutan hingga ke US$56.000.

Di sisi lain, analis data on-chain menilai bahwa pelemahan saat ini merupakan penyesuaian yang sehat bagi pasar.

McGlone Soroti US$100.000 sebagai Support Krusial

Mike McGlone, Senior Commodity Strategist di Bloomberg Intelligence, baru-baru ini menegaskan dalam sebuah podcast bahwa level US$100.000 merupakan support yang sangat signifikan bagi Bitcoin. Jika level US$100.000 ambruk, itu akan menandai berakhirnya era harga Bitcoin enam digit, sebuah simbol yang selama ini identik dengan volatilitas tinggi.

Harga Bitcoin belakangan ini turun 20%, dan kondisi tersebut sangat mungkin memberi dampak negatif pada sentimen pasar. McGlone bahkan mengkritik keras keadaan pasar, dengan mengatakan bahwa selain sekitar US$300 miliar stablecoin yang mengikuti nilai US Treasury, tidak ada aset lain yang benar-benar merefleksikan sesuatu yang fundamental.

• Baca Juga: BTC dalam Bahaya Kuantum: Peneliti Prediksi Enkripsi Bitcoin Jebol Tahun 2028

Ia melanjutkan, “Orang-orang akan menyadari, ya, oke, semuanya tidak mencerminkan apa-apa, yang (akan) menyingkirkan 90% dari itu, dan setelahnya barulah kita bisa kembali membangun pasar yang lebih layak.”

Korelasi Tinggi Isyaratkan Risiko Pasar yang Lebih Luas

Sang analis memperingatkan bahwa jika nilai Bitcoin runtuh, dampaknya kemungkinan tidak akan berhenti di pasar kripto saja. Ia menjelaskan, “Jika pasar terus merayap turun di bawah seratus ribu, itu adalah potensi efek domino karena korelasinya sangat tinggi dengan pasar saham.”

Dalam sebuah chart yang ia lampirkan di X, terlihat bahwa korelasi terbaru antara indeks S&P 500 dan harga Bitcoin mencapai 0,5332. Tingkat korelasi setinggi ini menunjukkan bahwa penurunan pada Bitcoin dapat memicu penurunan lanjutan pada S&P 500.

Ia mencatat, “Sekarang ini hampir menjadi trade yang sama karena sebagian besar dana yang masuk berasal dari ETF, yang mayoritas investornya selama ini lebih aktif di Nasdaq dan S&P 500.”

McGlone juga menekankan bahwa skenario terburuk bisa membawa harga Bitcoin turun hingga ke US$56.000.

Menurutnya, mean reversion identik dengan kerendahan hati pasar. Ia menambahkan bahwa jika melihat chart, wajar saja bagi aset kripto pertama ini untuk kembali ke moving average 48 bulan — kini di kisaran US$56.000 — setelah reli panjang seperti yang terjadi pada 2025.

Data On-Chain Isyaratkan ‘Fase Bear Ringan’

Sebaliknya, analis data on-chain menyampaikan pandangan berbeda, menilai penurunan saat ini tidak sama dengan “crash sejati” dalam sejarah. Glassnode, platform data on-chain kripto, merilis laporan pada Rabu yang mencatat bahwa unrealized loss Bitcoin saat ini jauh lebih rendah dibandingkan periode bear market sebelumnya.

• Baca Juga: Holder Bitcoin Tertekan, Berikut Alasan Kenapa Ini Justru Bullish

Mereka menyatakan, “Berbeda dengan bear market 2022–2023, ketika kerugian mencapai level ekstrem, angka saat ini di 3,1% menunjukkan tekanan yang masih moderat, sebanding dengan koreksi mid-cycle pada Q3–Q4 2024 dan Q2 2025, yang semuanya tetap berada di bawah ambang 5%.”

“Selama unrealized loss bertahan di kisaran ini, pasar dapat diklasifikasikan sebagai fase bear ringan yang ditandai oleh revaluasi yang tertata, bukan kepanikan.”

Namun, Glassnode memberi peringatan bahwa “penurunan lebih dalam yang mendorong rasio ini di atas 10% kemungkinan akan memicu kapitulasi yang lebih luas dan menandai transisi menuju rezim bearish yang jauh lebih parah.”

Bagaimana pendapat Anda tentang prospek harga Bitcoin (BTC) ini? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!

Sebuah metrik on-chain utama yang digunakan untuk menilai potensi peningkatan Bitcoin, Bull Score, telah turun ke nol dari kemungkinan 10 poin. Ini menandai pertama kalinya skor mencapai nol sejak Januari 2022, periode sebelum pasar beruang besar terakhir.

Data dari platform analitik on-chain CryptoQuant menunjukkan indikator Bull Score mencatatkan nol pada hari Kamis. Analis memperingatkan bahwa diperlukan tindakan segera untuk menghindari penurunan berkepanjangan.

Sinyal Nilai Bull Menuju Konsolidasi

Bull Score adalah metrik komposit yang dirancang untuk mengevaluasi kesehatan pasar dan tren dengan mengintegrasikan sepuluh indikator on-chain dan pasar yang berbeda dalam empat kategori utama. Ini mencakup Aktivitas Jaringan, Volume, Profitabilitas Investor, dan Likuiditas Pasar.

Namun, mengapa indikator menunjukkan hasil ini? Ini karena arus masuk ETF dan perusahaan melambat.

Secara keseluruhan, jelas bahwa untuk reli kenaikan yang berkelanjutan, permintaan baru harus muncul. Pengaturan saat ini, menurut para analis, nampaknya seperti transisi awal pasar bearish.

Kesehatan keuangan perusahaan Digital Asset Treasury (DAT), yang menjadi sumber utama pembelian pasar kripto sejak kuartal kedua, kini memburuk dengan cepat.

Data yang dirilis pada hari Rabu oleh platform data on-chain Artemis menunjukkan bahwa premi pasar untuk entitas yang memegang kripto ini sebagian besar telah hilang. Menurut metrik ‘mNAV oleh Digital Asset Treasury’ dari Artemis, Market Net Asset Value (mNAV) dari perusahaan DAT, yang tadinya melebihi 25, kini mendekati 1,0.

Rasio mNAV Turun Mendekati Nol

Rasio mNAV adalah metrik valuasi penting yang dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar perusahaan dengan net asset value (NAV) dari holding digitalnya. mNAV lebih dari 1 menandakan bahwa pasar memberikan premi pada saham perusahaan.

Ini berarti pasar mengenali kemampuan operasional atau potensi pertumbuhan masa depan melebihi nilai portofolio kriptonya saat ini. Sebaliknya, mNAV di bawah 1 menunjukkan saham undervalued, mengindikasikan rendahnya kepercayaan investor.

Tren selama enam bulan terakhir cukup tajam. Antara Mei dan Juni tahun ini, rata-rata mNAV untuk perusahaan DAT besar berkisar antara 1,9 dan 2,0, bahkan untuk aset konservatif seperti Bitcoin (BTC).

Nampaknya, premi ini telah menurun drastis. Pada hari Selasa, mNAV untuk BTC dan ETH DAT adalah 1,1, sementara SOL DAT adalah 1,0. Bahkan HYPE DAT yang menjadi pengecualian turun ke 2,1. Pada dasarnya, premi yang dulu dibayarkan untuk mendapatkan eksposur kripto melalui saham DAT hampir hilang.

Kekurangan kepercayaan yang dihasilkan terlihat pada neraca perusahaan. Total jumlah BTC yang dimiliki oleh perusahaan DAT mencapai puncaknya pada US$92,6 miliar pada tanggal 6 Oktober tetapi sejak itu turun menjadi US$78,1 miliar pada hari Rabu. Serupa dengan itu, holding ETH turun dari puncak US$20,6 miliar pada tanggal 27 Oktober menjadi US$17,6 miliar, mengindikasikan likuidasi pasar yang signifikan.

DATs Disebut sebagai ‘Exit Event’ untuk Harga

Omid Malekan, seorang Dosen di Columbia Business School, mengidentifikasi penurunan perusahaan DAT sebagai penyebab utama penurunan harga kripto baru-baru ini.

“Analisis tentang mengapa harga kripto terus turun harus mencakup DATs, karena secara keseluruhan mereka ternyata menjadi acara ekstraksi dan keluar massal – alasan untuk harga turun,” papar Malekan.

Malekan mengkritik model bisnisnya, berargumen bahwa biaya besar yang terkait dengan pembentukan entitas publik—khususnya untuk struktur shell/PIPE/SPAC, yang melibatkan jutaan biaya untuk bankir dan pengacara—berarti ketika investor membeli saham DAT, mereka secara efektif membeli kripto yang mendasari dengan diskon besar karena biaya overhead ini.

“Tidak ada makan siang gratis. Semua orang yang membicarakan DATs seolah-olah mereka murni upside adalah orang-orang bodoh yang tidak perlu kita dengarkan lagi,” tutupnya dengan tegas.

Menambah kritik, Matt Hougan, CIO Bitwise Invest, menyarankan bahwa DATs memerlukan lebih dari sekadar pengumpulan koin untuk bertahan. Dia menyarankan investor: “Cara terbaik untuk mengetahui DAT mana yang layak diperhatikan adalah dengan bertanya: Apakah mereka melakukan sesuatu yang sulit?” Hougan mengingatkan, “Jika hanya itu yang dilakukan oleh DAT, lebih baik Anda memiliki ETF.”