Produsen dompet perangkat keras cryptocurrency Prancis Ledger dilaporkan sedang menjajaki IPO di New York atau putaran penggalangan dana.

Sementara permintaan untuk solusi self-custody meningkat di tengah meningkatnya pencurian aset digital, langkah tersebut menandakan meningkatnya kepercayaan pada potensi monetisasi sektor ini.

Waktu Pasar Mencerminkan Dinamika Siklus Kripto

Eksplorasi IPO Ledger datang ketika sektor dompet perangkat keras mengalami momentum baru. Kekhawatiran keamanan dan pergeseran peraturan mendorong pertumbuhan ini. Data industri menunjukkan $2,17 miliar dalam mata uang kripto dicuri selama paruh pertama tahun 2025, melampaui total untuk tahun 2024.

🚨Crypto crime is rising fast, bad actors now spend 14x higher fees to stay hidden

Report By @chainalysis

Crypto Theft in 2025 (So Far)
-> $2.17 Billion Stolen by Mid-July 2025
– > Already more than all of 2024

Major Hack: Bybit (North Korea-backed)
–> $1.5 billion stolen… pic.twitter.com/QxFwoxEhYa

— Kashif Raza (@simplykashif) July 18, 2025

Waktunya juga sejalan dengan pemulihan pasar kripto yang lebih luas. Itu terjadi di tengah kejelasan peraturan yang diantisipasi di bawah pemerintahan AS saat ini. Tidak seperti debut Coinbase pada April 2021 di dekat puncak pasar, Ledger tampaknya diposisikan secara berbeda. Perusahaan dapat memanfaatkan adopsi kelembagaan yang berkelanjutan daripada spekulasi ritel.

Penetrasi dompet perangkat keras di antara pemegang mata uang kripto tetap di bawah 15%. Ini menunjukkan perluasan pasar yang dapat dialamatkan secara signifikan seiring dengan normalisasi kepemilikan aset digital.

Keberlanjutan Model Pendapatan di Bawah Pengawasan

Penjualan perangkat keras menghasilkan pendapatan awal bagi perusahaan. Namun, investor kemungkinan akan fokus pada aliran pendapatan berulang dan ekonomi unit Ledger. Perusahaan mengelola sekitar $100 miliar dalam bitcoin di seluruh basis pelanggannya.

Its cold-storage wallets, which keep crypto offline, drove revenue to triple-digit millions, its best year ever.

CEO Pascal Gauthier reveals #Ledger📷 now secures $100B $BTC and may go public in the U.S. pic.twitter.com/0H4yEkj7zJ

— Nayeem Rezvan (@NayeemRezvan) November 9, 2025

Namun memonetisasi hubungan ini di luar pembelian perangkat satu kali menghadirkan tantangan. Langkah baru-baru ini untuk memperkenalkan biaya berbasis transaksi menunjukkan upaya untuk membangun pendapatan seperti langganan. Ini termasuk aplikasi multisig kontroversial yang mengenakan biaya $10 ditambah 0,05% per transaksi. Inisiatif semacam itu telah menghadapi perlawanan masyarakat karena kekhawatiran tentang sentralisasi.

Perusahaan infrastruktur kripto yang diperdagangkan secara publik yang sebanding diperdagangkan pada kelipatan pendapatan 5-8x. Model yang berpusat pada perangkat keras biasanya memerintahkan penilaian yang lebih rendah daripada platform perangkat lunak. Ini berasal dari risiko inventaris dan kompresi margin.

Kemampuan Ledger untuk menunjukkan nilai seumur hidup pelanggan akan sangat penting. Peningkatan perangkat lunak, fitur premium, atau layanan kustodian perusahaan dapat membantu. Faktor-faktor ini kemungkinan akan menentukan selera investor dan kisaran penilaian untuk setiap potensi IPO Ledger di New York.

Tempat New York Menandakan Strategi Akses Modal

Preferensi untuk IPO New York daripada bursa Eropa mencerminkan penilaian pragmatis, meskipun kantor pusat Ledger di Paris secara geografis dekat. Ini mempertimbangkan likuiditas dan komposisi basis investor. Pasar AS saat ini menampung sebagian besar modal institusional yang berfokus pada kripto. ETF Bitcoin sendiri mencatat arus masuk tahunan sebesar $25,9 miliar hingga Oktober 2025.

Ini menunjukkan selera institusional yang berkelanjutan, sedangkan bursa Eropa tidak memiliki kedalaman yang sebanding dalam investor khusus kripto. Mereka juga menderita likuiditas yang terfragmentasi di seluruh bursa nasional.

Daftar AS memberikan penyelarasan mata uang alami untuk bisnis. Perusahaan menghasilkan pendapatan dalam mata uang dolar yang substansial. Ini juga memposisikan Ledger bersama rekan-rekan infrastruktur kripto Amerika. Namun, perusahaan harus menavigasi persyaratan pengungkapan SEC. Evolusi peraturan yang sedang berlangsung mengenai klasifikasi aset digital menambah kompleksitas lebih lanjut. Faktor-faktor ini telah menghalangi beberapa perusahaan fintech Eropa untuk memasuki pasar AS.

---

Bitcoin telah jatuh ke wilayah bear market, namun adopsi institusional tetap kuat. MetaPlanet yang terdaftar di Tokyo baru-baru ini mengamankan pinjaman signifikan senilai US$100 juta dengan jaminan dari kepemilikan Bitcoin yang ada.

Dana ini akan digunakan untuk membeli BTC tambahan dan meluncurkan program pembelian kembali saham secara strategis. Langkah agresif ini menyoroti perbedaan persepsi yang semakin melebar: pelaku pergerakan harga jangka pendek versus institusi yang percaya jangka panjang. Para believer melihat penurunan saat ini sebagai fase akumulasi yang krusial.

MetaPlanet Manfaatkan Kepemilikan Bitcoin untuk Ekspansi Strategis

Aset kripto terkemuka di dunia, Bitcoin (BTC), mengonfirmasi masuknya ke bear market. Status ini ditandai dengan penurunan harga yang cepat melebihi 20% dari rekor tertinggi Oktober. Akibatnya, penurunan ini membuat aset sempat turun di bawah level support signifikan US$100.000.

Di sisi lain, berlawanan dengan sentimen pasar yang negatif, perusahaan treasury terdaftar Tokyo MetaPlanet mengumumkan komitmen agresif jangka panjang. Singkatnya, perusahaan ini mengamankan pinjaman senilai US$100 juta dengan menggunakan cadangan Bitcoin yang substansial sebagai jaminan.

MetaPlanet sudah memegang 30.823 BTC (bernilai sekitar US$3,51 miliar). Yang penting, pinjaman baru ini hanya mencakup 3% dari total kepemilikan Bitcoin-nya. Margin jaminan yang aman ini membantu menjaga stabilitas bahkan selama penurunan pasar yang parah. Perusahaan Jepang ini mengalokasikan dana tersebut untuk tiga area: memperluas bisnis yang menghasilkan pendapatan, menjalankan program pembelian kembali saham, dan membeli Bitcoin tambahan.

Sejumlah dana akan digunakan untuk perdagangan opsi Bitcoin. Bisnis yang menghasilkan pendapatan ini menghasilkan pendapatan stabil sambil mempertahankan BTC yang mendasarinya. Pendapatan perusahaan yang berasal dari Bitcoin telah tumbuh signifikan selama setahun terakhir. Langkah yang diperhitungkan ini menandakan pandangan institusi. Mereka melihat lingkungan harga saat ini sebagai peluang strategis, bukan krisis.

Perbedaan: Volatilitas Jangka Pendek vs. Keyakinan Jangka Panjang

Tindakan pelaku institusi seperti MetaPlanet secara kuat menggarisbawahi perbedaan kunci. Celah ini ada antara kebisingan pasar jangka pendek dan keyakinan mendalam jangka panjang. Investor ritel sering bereaksi terhadap volatilitas sehari-hari. Namun, perusahaan berpengalaman fokus pada narasi ekonomi makro aset sebagai penyimpan nilai.

Perusahaan-perusahaan ini menerapkan strategi treasury yang kuat. Penggunaan pembiayaan utang selama bear market menunjukkan keyakinan teguh pada trajektori harga masa depan Bitcoin. Pembiayaan ini melayani baik apresiasi modal maupun peningkatan nilai pemegang saham.

Metaplanet has secured a $100M BTC-backed loan, leveraging its existing Bitcoin reserves to strengthen its long-term treasury strategy.

The funds will be used to expand $BTC holdings and support broader capital initiatives. pic.twitter.com/BunhOhyS4i

— Cryptic (@Cryptic_Web3) November 6, 2025

Analis kripto dan pemimpin opini utama (KOL) online juga menggemakan sentimen ini. “Metaplanet telah mengamankan pinjaman US$100 juta dengan jaminan BTC, memanfaatkan cadangan Bitcoin yang ada untuk memperkuat strategi treasury jangka panjang,” ujar @Cryptic_Web3.

Mother Coin milik Iggy Azalea melonjak 25% setelah peluncuran Thrust, platform berbasis Solana yang dirancang untuk menghadirkan transparansi pada token yang didukung selebriti.

Perkembangan ini terjadi ketika Bitcoin dan Ethereum mengalami penurunan harga yang signifikan, mendorong investor untuk menjelajahi aset digital alternatif. Dengan beberapa peluncuran token profil tinggi yang direncanakan sebelum akhir tahun, sektor memecoin menarik perhatian baru di tengah volatilitas pasar yang lebih luas.

Thrust Platform Memperkenalkan Kerangka Teregulasi untuk Celebrity Token

Thrust secara resmi diperkenalkan pada Konferensi Blockchain Futurist di Miami pada 5-6 November. Platform ini memposisikan dirinya sebagai solusi untuk masalah transparansi yang terus-menerus di pasar memecoin.

Platform ini telah mendapatkan kemitraan dengan Iggy Azalea dan pembuat konten N3on. Mother Coin dijadwalkan untuk migrasi ke infrastruktur baru pada akhir tahun 2025. Token yang menampilkan aktris Megan Fox juga diharapkan akan diluncurkan pada bulan Desember.

We are live at Blockchain Futurist Conference! @blockc

Stay tuned to this thread for live updates throughout the day with photos and news, including live tweeting once Iggy hits the stage at 320pm!

The conference is buzzing and $MOTHER is on everyone's lips! pic.twitter.com/Ki4XwYvzi1

— $MOTHER (@MOTHERprovides) November 5, 2025

Platform ini telah bekerja sama dengan firma hukum Croke Fairchild Duarte & Beres untuk membuat perjanjian hukum dengan para kreator. Hal ini bertujuan untuk mencegah skema pump and dump yang telah mengganggu peluncuran token selebriti sepanjang tahun 2024.

Model Thrust menekankan kemitraan yang diverifikasi dan kewajiban kontrak bagi kreator token, berbeda dengan platform yang ada, di mana mekanisme pertanggungjawaban tetap terbatas.

Dinamika Pasar Berubah seiring Penurunan Aset Kripto Utama

Bitcoin turun di bawah US$105.000, sementara Ethereum dan mata uang kripto utama lainnya juga mengalami koreksi tajam. Kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan menurun US$100 miliar. Posisi panjang senilai US$1,14 miliar terlikuidasi di tengah pesan hati-hati Federal Reserve, memperkuat sentimen penghindaran risiko di antara investor institusional.

Namun, sektor memecoin menunjukkan ketahanan dengan kapitalisasi pasar total melebihi US$40 miliar pada tahun 2025. Token termasuk Dogecoin, Shiba Inu, dan Pepe mempertahankan posisi dalam 100 mata uang kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, menarik primarily investor ritel di usia 20-an dan 30-an.

Platform Thrust membedakan dirinya dengan mengalokasikan 100% dana presale untuk pool likuiditas dan menerapkan mekanisme penghargaan berbasis keterlibatan. Struktur ini kontras dengan platform peluncuran memecoin yang ada, di mana model kurva bonding sering menguntungkan peserta awal daripada anggota komunitas.

Katalis Akhir Tahun Posisikan Meme Coin untuk Potensi Reli

Kombinasi migrasi token yang dijadwalkan, peluncuran selebriti, dan kelemahan mata uang kripto utama telah menciptakan kondisi yang beberapa analis pandang menguntungkan untuk aktivitas memecoin. Data historis menunjukkan memecoin sering mendapatkan daya tarik selama periode konsolidasi Bitcoin. Pada bulan April 2024, token seperti BONK dan FLOKI melonjak 46% dan 26%, masing-masing, sementara Bitcoin naik hanya 1,5% setelah pembelahan.

Penekanan Thrust pada kemitraan yang terverifikasi dan tokenomik yang transparan berupaya untuk melegitimasi aset digital yang didukung selebriti. Apakah pendekatan ini dapat mempertahankan momentum melampaui peluncuran awal tetap tidak pasti, terutama mengingat rekam jejak sektor ini yang selama ini lebih mengandalkan pada lonjakan harga sementara.

Migrasi Mother Coin dan peluncuran token selebriti yang akan datang memberikan katalis konkret hingga bulan Desember. Namun, pelaku pasar mencatat bahwa performa memecoin biasanya lebih bergantung pada keterlibatan media sosial dan sentimen komunitas daripada proposisi nilai fundamental.

Matador Technologies mengamankan fasilitas catatan konversi sebesar US$100 juta dengan ATW Partners untuk memperluas kepemilikan Bitcoinnya.

Model ini terbukti menarik bagi investor institusi yang mencari paparan Bitcoin melalui instrumen pendapatan tetap, karena pendahulunya, Strategy, menunjukkan keyakinan pada proposisi nilai jangka panjang Bitcoin.

Model Utang Konversi Berkembang Melintasi Kapitalisasi Pasar

Strategy mempelopori pendekatan catatan konversi untuk akuisisi Bitcoin, menetapkan cetak biru yang sekarang diikuti oleh perusahaan-perusahaan kecil. Matador Technologies merupakan gelombang berikutnya dari perusahaan yang mengadopsi model ini. Perusahaan mengamankan fasilitas catatan konversi sebesar US$100 juta dengan ATW Partners, dengan tahap awal US$10,5 juta yang didedikasikan khusus untuk pembelian Bitcoin.

Catatan tersebut memiliki bunga tahunan 8%, turun menjadi 5% setelah potensi listing di NASDAQ atau NYSE. Matador menargetkan untuk mengakuisisi 1.000 BTC pada tahun 2026 dan 6.000 BTC pada tahun 2027. Tujuan jangka panjangnya termasuk memiliki sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin.

Struktur konversi menawarkan keuntungan strategis dibandingkan pembiayaan ekuitas tradisional. Perusahaan dapat mengumpulkan modal tanpa dilusi saham langsung. Pemegang catatan mendapatkan perlindungan dari sisi bawah melalui instrumen utang dan partisipasi dari sisi atas melalui hak konversi.

Penutupan awal sebesar US$10,5 juta oleh Matador akan dikonversi menjadi sekitar US$0,53 per saham. Mekanisme konversi menyesuaikan berdasarkan tempat listing perusahaan dan harga pasar saat ini. Fasilitas ini mencakup ketentuan untuk penarikan tambahan hingga US$89,5 juta. Ini memungkinkan akumulasi yang disesuaikan dengan kondisi pasar dan pergerakan harga Bitcoin.

Pasar Volatil Uji Keyakinan Jangka Panjang

Pendapatan Q3 2025 Strategy mengungkapkan kepemilikan 640.808 BTC, mewakili lebih dari 3% dari seluruh Bitcoin. Pendapatan operasional mencapai US$3,9 miliar dengan laba bersih US$2,8 miliar untuk kuartal tersebut. Nilai Bitcoin per saham meningkat dari US$39.716 pada Juli menjadi US$41.370 pada Oktober 2025.

Baik Matador dan Strategy melaksanakan strategi Bitcoin mereka di tengah gejolak pasar yang signifikan. Meski begitu, mereka tetap menjalankan rencana akumulasi mereka. Bitcoin per saham MicroStrategy terus tumbuh sepanjang Q3 meskipun ada angin sakal pasar. Matador menutup fasilitas US$100 juta selama periode koreksi ini.

Dinamika pasar mengungkapkan perilaku investor yang berbeda. Exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot AS mencatat aliran keluar US$191 juta pada 3 November saja, setelah penarikan US$1,15 miliar pekan sebelumnya. Kemunduran institusional ini sangat kontras dengan bendahara perusahaan, yang melihat volatilitas sebagai peluang akumulasi, bukan sinyal keluar. Perbedaan ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan fasilitas catatan konversi dapat mengambil posisi jangka panjang. Mereka kurang rentan terhadap perubahan sentimen jangka pendek yang memengaruhi arus dana ritel dan institusional.

Keputusan Matador untuk menyelesaikan ketentuan fasilitasnya selama kelemahan pasar mencerminkan pola historis Strategy. Perusahaan perintis ini secara konsisten menambah Bitcoin selama koreksi harga. Pendekatan kontra siklikal ini terbukti bermanfaat saat Bitcoin pulih dari penurunan sebelumnya.

Infrastruktur Institusional Memungkinkan Adopsi yang Lebih Luas

Infrastruktur yang mendukung strategi treasury Bitcoin perusahaan telah berkembang pesat. Catatan Matador dijamin oleh jaminan Bitcoin yang setara dengan 150% dari jumlah pokok awal. Penutupan berikutnya memerlukan jaminan 100%. Ini memberikan perlindungan dari sisi bawah kepada pemegang catatan sambil memungkinkan perusahaan untuk memanfaatkan kepemilikan Bitcoin yang ada.

Strategy mencapai peringkat kredit penerbit B- dari S&P pada Q3 2025. Tonggak sejarah ini membuka akses ke kumpulan modal institusi yang lebih besar. Perusahaan memperkenalkan empat instrumen kredit digital, termasuk STRC. Ini berfokus pada penyediaan dividen tunda pajak dan hasil efektif yang tinggi.

Namun, Strategy menghadapi tantangan yang berkelanjutan. Lembaga pemeringkat kredit tradisional belum mengakui Bitcoin sebagai modal. Ini memengaruhi penilaian kredit meskipun kapitalisasi pasar perusahaan mencapai US$83 miliar dan memiliki aset digital yang substansial.

Keterlibatan ATW Partners dengan Matador menandakan spesialisasi yang tumbuh dalam keuangan perusahaan yang berfokus pada Bitcoin. Firma ini adalah investor institusi terkemuka yang berbasis di AS dengan fokus pada pembiayaan tahap pertumbuhan yang inovatif. Munculnya penyedia modal khusus menunjukkan bahwa model treasury Bitcoin telah matang menjadi kategori pembiayaan yang diakui.

Matador awalnya mengumumkan strategi treasury Bitcoinnya pada Desember 2024 dengan alokasi awal sebesar US$4,5 juta. Selanjutnya, perusahaan memperluas pendekatannya melalui fasilitas catatan konversi.

Perusahaan mining Bitcoin mengalami reli saham yang belum pernah terjadi sebelumnya bersamaan dengan alih fokus ke infrastruktur AI, dengan IREN mengamankan kesepakatan pusat data sebesar US$9,7 miliar bersama Microsoft.

Perubahan ini terjadi ketika pemerintah AS memblokir ekspor chip canggih Nvidia ke Cina, menciptakan pasar terbagi di mana para miner kripto domestik memanfaatkan infrastruktur daya yang ada untuk memenuhi permintaan AI yang melonjak.

Bitcoin Miner Menavigasi Transformasi Infrastruktur

Miner Bitcoin mengalami perubahan mendasar dalam model bisnis mereka setelah peristiwa halving pada April 2024. Akibatnya, profitabilitas mining menurun drastis. IREN, yang sebelumnya dikenal sebagai Iris Energy, melihat sahamnya anjlok ke US$5,13 sebelum mengumumkan alih strategi. Perusahaan ini merubah nama pada November 2024, dan sahamnya melonjak 580% dalam tahun ini. Pesaingnya, Riot Platforms, TeraWulf, dan Cipher Mining, mencatatkan kenaikan masing-masing sekitar 100%, 160%, dan 360%.

Akses agregat sektor ini ke lebih dari 14 gigawatt kapasitas daya muncul sebagai aset penting. Para miner Bitcoin memiliki fasilitas pusat data yang sudah mapan dengan sistem pendingin dan koneksi jaringan, yang biasanya membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dikembangkan. Perjanjian IREN dengan Microsoft untuk fasilitas Prince Rupert di Texas mencakup akses prioritas ke Nvidia GPU GB300, mengatasi kendala kapasitas segera dari raksasa teknologi tersebut.

“Industri mining bitcoin menunjukkan adaptabilitas luar biasa dalam transisi dari validasi mata uang kripto ke infrastruktur komputasi berkinerja tinggi,” terang seorang analis industri blockchain yang meminta anonimitas.

Transformasi ini mencerminkan dinamika pasar yang lebih luas. Beban kerja AI menciptakan permintaan yang belum pernah ada sebelumnya untuk sumber daya komputasi dan tenaga listrik. Para miner Bitcoin berada di posisi yang unik untuk memenuhi permintaan ini.

Perusahaan AI Menargetkan Aset Crypto Mining

Komitmen US$9,7 miliar dari Microsoft kepada IREN mengvalidasi nilai strategis aset mining kripto untuk penerapan AI. Kesepakatan tersebut mengikuti kontrak pengadaan GPU senilai US$5,8 miliar antara IREN dengan Dell Technologies. Ini menempatkan perusahaan tersebut sebagai pemain signifikan dalam penyediaan infrastruktur AI. Amazon juga terlibat dengan miner Bitcoin lainnya. Tren ini menandakan pengakuan luas atas utilitas sektor tersebut.

$IREN & $MSFT Deal, My Take

Arguably the best among all deals announced so far by peers… we didn't have to give away Queen's warrants or equity, we'll have 20% of prepayments to discount on years 3-5, ie not before, Dell most likely finances a large part of the $5.8B in GPUs… pic.twitter.com/jMHXHPIYw8

— 𝒰𝓂𝒷𝒾𝓈𝒶𝓂 (@Umbisam) November 3, 2025

Konvergensi ini berasal dari kebutuhan mendesak perusahaan AI akan kapasitas komputasi di tengah keterbatasan pasokan. Selain itu, waktu pengembangan data center tradisional tidak dapat menyaingi pesatnya peluncuran model AI.

Fasilitas miner Bitcoin menawarkan ketersediaan segera. Mereka memiliki kontrak daya yang sudah ada dan keahlian operasional dalam mengelola lingkungan komputasi dengan kepadatan tinggi. Kini, investor memeriksa metrik infrastruktur, termasuk kapasitas megawatt, alokasi GPU, dan kemitraan hyperscaler. Para miner Bitcoin telah menjadi penyedia infrastruktur AI secara de facto.

Faktor Geopolitik Memperkuat Bitcoin Miner Domestik

Keputusan pemerintah AS untuk memblokir ekspor chip AI Blackwell Nvidia ke Cina menciptakan keuntungan asimetris bagi operator domestik. Pengumuman ini dilakukan tepat sebelum pertemuan puncak Trump-Xi di Busan pekan lalu. Menteri Luar Negeri Marco Rubio dan pejabat lainnya mengutip masalah keamanan nasional. Mereka berpendapat bahwa prosesor AI canggih akan secara signifikan meningkatkan kemampuan teknologi Cina.

CEO Nvidia, Jensen Huang berulang kali mencari persetujuan untuk penjualan tersebut. Dia menekankan bahwa Cina mewakili sekitar setengah dari peneliti AI di dunia dan merupakan pasar penting bagi perusahaan. Pembatasan ekspor, yang pertama kali diterapkan pada tahun 2022, telah mengakibatkan miliaran pendapatan yang hilang bagi Nvidia dan membatasi akses perusahaan Cina ke perangkat keras mutakhir.

BREAKING- Nvidia CEO Jensen Huang slammed U.S. export bans on AI chips to China, saying they wiped out Nvidia’s market share — “from 95% to 0%.” China will not loose but develop alternatives.

Trump is now destroying US companies & rebellion has started pic.twitter.com/vr96uf0GUb

— Megh Updates 🚨™ (@MeghUpdates) October 20, 2025

Lingkungan kebijakan ini memberikan manfaat tidak langsung bagi para miner Bitcoin berbasis di AS. Sebaliknya, perusahaan mining Cina menghadapi tantangan ganda. Mereka harus menghadapi regulasi ketat mata uang kripto domestik dan akses yang terbatas ke perangkat keras komputasi canggih, yang membatasi kemampuan mereka untuk meniru pivot AI industri Amerika.

Divergensi regulasi ini memosisikan miner Bitcoin AS sebagai mitra pilihan bagi perusahaan teknologi Amerika. Perusahaan-perusahaan ini mencari rantai pasokan yang aman dan domestik untuk infrastruktur AI.

---