Sebuah perselisihan mengenai pembagian pendapatan telah terjadi antara komunitas pengelola Aave, platform DeFi lender, dengan perusahaan pengembangan utamanya, Aave Labs.

Konflik ini berpusat pada keputusan terbaru Aave Labs yang mengintegrasikan CoW Swap sebagai infrastruktur utama untuk trading di situs web utama protokol tersebut. Perubahan ini menggantikan ParaSwap, integrasi sebelumnya yang menghasilkan referral fee untuk kas Aave DAO.

Anggota DAO pertanyakan dampak ekonomi akibat update antarmuka

Para delegasi governance menyatakan, perubahan ini telah memutus satu arus pendapatan sekitar US$200.000 per minggu. Jika dihitung secara tahunan, mereka memperkirakan dampaknya sekitar US$10.000.000, sehingga nilai bergeser dari para holder token.

Marc Zeller, founder dari Aave Chan Initiative, mengkritik langkah ini dan menyebutnya sebagai “privatisasi diam-diam” atas aset brand.

Extremely concerning.

The stealth privatization of approximately 10% of Aave DAO's potential revenue, leveraging brand and IPs paid for by the DAO, represents a clear attack on the best interests of the $AAVE Token holders.

We will prepare an official response with @AaveChan. https://t.co/opoG3I7x7s

— Marc ”七十 Billy” Zeller (@Marczeller) December 12, 2025

Zeller berpendapat bahwa Aave Labs secara sepihak mengubah perjanjian ekonomi tanpa meminta persetujuan dari DAO, yang berwenang atas smart contract utama.

“Aave Labs, demi monetisasi mereka sendiri, mengarahkan volume pengguna Aave ke kompetitor. Ini tidak bisa diterima. Lewat integrasi ini, protokol Aave kehilangan dua arus pendapatan yang sulit untuk diganti,” tulisnya.

Zeller memperingatkan bahwa kurangnya komunikasi ini menimbulkan kekhawatiran tentang bagaimana update di masa depan akan dijalankan.

Ia juga menyoroti upgrade V4 yang akan segera hadir, dan mempertanyakan apakah fitur “aksesori” lain juga akan dikeluarkan dari wewenang DAO.

“Penting untuk melihat gambaran besarnya guna menentukan apakah Aave Labs telah melanggar kewajiban fidusia mereka terhadap Aave DAO dan para holder token AAVE, serta apa yang seharusnya bisa kita harapkan dari V4 secara umum,” pungkas Zeller

Aave Labs Membela Langkah-langkahnya

Dalam sebuah tanggapan terperinci, Stani Kulechov, founder dan CEO Aave Labs, membela integrasi tersebut, dan menolak anggapan bahwa dana yang hilang itu adalah pendapatan yang ‘dicuri’.

Kulechov berpendapat bahwa fee dari ParaSwap sebelumnya hanyalah “surplus diskresi” dan bukan fee protokol yang diwajibkan.

“Itu tidak pernah menjadi switch fee, itu surplus yang kami donasikan ke DAO,” tuturnya.

Ia juga menegaskan ada perbedaan jelas antara protokol Aave, smart contract decentralized yang diatur DAO, dan tampilan antarmuka depan. Ia menggambarkan antarmuka tersebut sebagai produk privat yang dibiayai dan dipelihara oleh Aave Labs.

Kulechov mengungkapkan Aave Labs yang menanggung biaya engineering dan keamanan untuk situs web. Ia menambahkan, DAO tidak mensubsidi biaya pengembangan produk yang berjalan.

Oleh karena itu, perusahaan menegaskan hak untuk melakukan monetisasi pada antarmuka demi menjaga keberlanjutannya.

“Sangat wajar jika Aave Labs melakukan monetisasi atas produknya, apalagi karena mereka tidak menyentuh protokol itu sendiri,” terang dia.

Perusahaan pengembang itu juga menegaskan kembali posisi Kulechov dan mengakui adanya kekurangan dalam komunikasi soal perubahan ini.

Perusahaan mengatakan mereka beralih ke CoW Swap untuk memberikan harga eksekusi yang lebih baik dan perlindungan yang lebih kuat terhadap MEV (maximum extractable value), bukan untuk memperoleh pendapatan tambahan.

Yearn Finance mengonfirmasi adanya eksploitasi aktif yang memengaruhi produk yETH pada hari Minggu, setelah seorang penyerang mencetak sejumlah tak terbatas yETH dan menguras likuiditas dari pool Balancer.

Insiden ini memicu pergerakan besar di dalam chain, termasuk beberapa transfer 100 ETH yang diarahkan melalui Tornado Cash.

Serangan Infinite-Mint Kurangi Likuiditas dari Balancer Pools

Menurut data blockchain, eksploitasi terjadi sekitar pukul 21:11 UTC pada 30 November, ketika sebuah wallet jahat melakukan serangan pencetakan tak terbatas yang menghasilkan sekitar 235 triliun yETH dalam satu transaksi. 

some other balancer related stuff looking like an exploit considering heavy interactions with tornado

yearn, rocket pool, origin, dinero and other LST going around pic.twitter.com/wUuexeQJyg

— Togbe (@Togbe0x) November 30, 2025

Sistem peringatan Nansen kemudian mengonfirmasi serangan tersebut dan mengidentifikasinya sebagai kerentanan pencetakan tak terbatas dalam kontrak token yETH, bukan pada infrastruktur Vault Yearn.

Penyerang menggunakan yETH yang baru dicetak untuk menguras aset nyata—terutama ETH dan Liquid Staking Tokens (LSTs)—dari pool likuiditas Balancer. Perkiraan awal menunjukkan sekitar US$2,8 juta dalam bentuk aset telah diambil.

Sekitar 1.000 ETH dicuci melalui Tornado Cash sesaat setelah serangan. Beberapa kontrak pembantu yang digunakan dalam eksploitasi ini dikerahkan beberapa menit sebelum insiden dan dihancurkan sendiri setelahnya untuk mengaburkan jejak.

some other balancer related stuff looking like an exploit considering heavy interactions with tornado

yearn, rocket pool, origin, dinero and other LST going around pic.twitter.com/wUuexeQJyg

— Togbe (@Togbe0x) November 30, 2025

Yearn menyatakan bahwa Vault V2 dan V3 tidak terpengaruh, serta kerentanan ini nampaknya terbatas pada implementasi yETH yang lama.

Total Value Locked (TVL) protokol ini tetap di atas US$600 juta, menurut CoinGecko, menunjukkan sistem inti tidak terkompromi.

Harga YFI Melonjak saat Pasar Balik dari Kepanikan Awal

Namun, reaksi pasar menciptakan dinamika yang tak terduga. Tak lama setelah eksploitasi diketahui melalui media sosial dan analis blockchain, harga YFI melonjak tajam, naik dari sekitar US$4.080 menjadi lebih dari US$4.160 dalam waktu satu jam.

Pergerakan ini terjadi meskipun ada berita negatif yang melingkupi ekosistem Yearn secara umum.

Reaksi harga ini nampaknya terkait dengan kesalahpahaman pasar pada menit-menit awal insiden. Klaim awal tentang “eksploitasi Yearn” mendorong posisi jual short leverage tinggi pada YFI, mengingat likuiditas token yang tipis, dan pergerakan negatif yang agresif secara historis selama peristiwa peretasan.

Serangan ini terisolasi pada yETH dan bukan Vault Yearn, dan para penjual short mulai menutup posisi mereka. Hal ini memicu short squeeze singkat serta lonjakan harga yang dipicu oleh volatilitas.

Pasokan beredar YFI hanya 33.984 token, menjadikannya salah satu aset governance DeFi utama yang paling tidak likuid. Struktur ini memperbesar pergerakan harga, terutama selama periode ketidakpastian atau aliran likuidasi yang cepat. Data derivatif juga menunjukkan volatilitas funding yang meningkat segera setelah peringatan eksploitasi.

Untuk saat ini, kerugian nampaknya terbatas pada yETH dan pool Balancer yang tersentuh oleh eksploitasi. Investigasi masih berlangsung, dan belum jelas apakah ada opsi pemulihan untuk aset yang dicuri.

Pasar kemungkinan akan menunggu pengungkapan resmi dari Yearn yang merinci penyebab utama, upaya penambalan, dan potensi tindakan governance.

Anggaran terbaru di Inggris tidak mengubah aturan pajak kripto utama tapi memperketat lingkungan lebih luas untuk trader.

Sementara itu, HMRC menandakan pemikiran ulang besar-besaran tentang bagaimana pajaknya atas pinjaman DeFi dan penyediaan likuiditas.

Tidak Ada “Pajak Kripto” Baru, tapi Tekanan Masih Meningkat

Menteri Keuangan Rachel Reeves tidak memperkenalkan pajak spesifik kripto dalam Anggaran 2025. Tidak ada pajak baru untuk perdagangan, kepemilikan, atau penggunaan aset digital.

Namun, Anggaran memperpanjang pembekuan ambang batas pajak penghasilan selama tiga tahun lagi. Seiring naiknya upah, lebih banyak wajib pajak yang masuk ke kelompok lebih tinggi, termasuk trader kripto aktif.

Summary of the key highlights from the UK budget 👇

-The UK is fck’d and has no money

-Labour have zero idea how to fix this and instead have focused on killing productivity and raising unemployment

-As the deficit widens, it will just be monetised

-GBP will be the escape…

— LondonCryptoClub (@LDNCryptoClub) November 26, 2025

Tunjangan pajak keuntungan modal (CGT) tetap sangat rendah dibandingkan dengan tingkat sejarah. Itu berarti lebih banyak pelepasan kripto memicu keuntungan yang harus dilaporkan, bahkan untuk portofolio ritel sederhana.

Saat yang sama, Inggris terus maju dengan pembagian data global di bawah standar pelaporan baru.

Exchange dan platform akan memasok informasi pelanggan lebih rinci kepada HMRC mulai 2026.

No tax changes for crypto earnings announced in the UK budget. Seems like regulation there is likely to get stricter, but for now 🇬🇧 looks like a slightly more favorable jurisdiction for crypto than some other European countries (eg Spain & France)

— Butian | Bless (@blessbutian) November 26, 2025

HMRC Mundur dari Sikap Kerasnya terhadap DeFi

Bersamaan dengan Anggaran, HMRC menerbitkan hasil konsultasi tentang pinjaman DeFi dan staking. Itu menanggapi kritik keras terhadap panduan tahun 2022 tentang pinjaman dan bursa likuiditasnya.

Pemangku kepentingan mengatakan kepada HMRC bahwa aturan saat ini menciptakan beban administratif yang tidak proporsional. Mereka memperingatkan bahwa memperlakukan setiap langkah DeFi sebagai pelepasan tidak berkaitan dengan realitas ekonomi.

Menanggapi, HMRC telah membatalkan ide sebelumnya untuk menyalin aturan repo dan pinjaman saham. Sekarang lebih menyukai kerangka kerja berdasarkan “no gain, no loss” (NGNL) untuk banyak arus DeFi.

HMRC has published its consultation outcome in the UK regarding the taxation of DeFi activities related to lending and staking.

A particularly interesting conclusion is that when users deposit assets into Aave, the deposit itself is not treated as a disposal for capital gains…

— Stani.eth (@StaniKulechov) November 27, 2025

Pentingnya, departemen itu menerima bahwa pembuat pasar otomatis mewakili bagian besar dari aktivitas. Ini menandakan bahwa aturan baru mana pun harus secara eksplisit mencakup kolam likuiditas multi-token gaya Uniswap.

Aturan NGNL yang Diusulkan untuk Pinjaman DeFi dan Likuiditas Pool

HMRC sekarang menguraikan pendekatan NGNL potensial untuk tiga area. Ini adalah pengaturan token tunggal, peminjaman kripto, dan pembuat pasar otomatis.

Untuk pinjaman token tunggal, masuk dan keluar dari platform bisa menjadi NGNL untuk CGT. Keuntungan atau kerugian nyata baru akan terjadi saat pengguna akhirnya menjual token tersebut.

Untuk peminjaman, mengajukan jaminan dan mengeluarkan token akan diabaikan untuk CGT. Menjual token yang dipinjam dan kemudian membelinya kembali untuk membayar akan mengkristalisasi keuntungan atau kerugian tersebut.

Untuk AMM, HMRC mengusulkan perlakuan NGNL saat pengguna menyetor token untuk posisi LP. Pajak kemudian akan fokus pada perbedaan jumlah token yang diterima saat mereka keluar.

Jika pengguna menerima lebih banyak token daripada yang awalnya mereka setorkan, kelebihannya dihitung sebagai keuntungan. Namun jika mereka menerima lebih sedikit, kekurangan tersebut dianggap sebagai kerugian terhadap basis pajak mereka.

HMRC menekankan bahwa ini masih merupakan “pendekatan potensial,” bukan hukum yang diundangkan. Mereka akan melanjutkan konsultasi sebelum memutuskan apakah akan membuat undang-undang.

How is the UK approaching crypto regulation to become a global leader? 🇬🇧

In one minute, Matt Osborne, Policy Director for the UK & Europe at Ripple, explains the plan: adopt proportionate, growth-friendly rules and allow overseas stablecoins, such as $RLUSD, to be used locally.… pic.twitter.com/lsFC1SgsRA

— Ripple (@Ripple) November 26, 2025

DeFi Rewards: Tidak Ada Aturan “Semua Pendapatan” Baru – Untuk Saat Ini

Salah satu ide paling kontroversial adalah memperlakukan semua hadiah DeFi sebagai penghasilan. Para responden memperingatkan bahwa ini akan mengabaikan perbedaan antara modal dan pendapatan dan menciptakan beban pajak kering.

HMRC sekarang mengatakan bahwa mereka tidak secara aktif mengejar aturan penilaian “semua pendapatan.” Hadiah akan terus mengikuti prinsip yang ada untuk saat ini.

Apa Artinya Ini bagi Trader Kripto UK

Untuk trader spot pada centralized exchange, Anggaran tidak membawa perubahan struktural langsung. CGT masih berlaku pada setiap pelepasan, dan pajak penghasilan berlaku ketika jumlah perdagangan mencapai tahap perniagaan.

Namun, kombinasi dari ambang batas yang dibekukan dan tunjangan CGT yang rendah meningkatkan tekanan pajak yang efektif.

Trader yang lebih aktif akan melampaui ambang pelaporan dan menghadapi tarif marjinal yang lebih tinggi pada keuntungan. HMRC mengharapkan lebih banyak pengguna untuk menggunakan perangkat lunak pelacakan portofolio untuk mendukung pengajuan mereka.

Infrastruktur blockchain telah berkembang pesat selama beberapa tahun terakhir, dan dampaknya kini meluas jauh melampaui decentralized finance (DeFi).

Menurut Brian Rudick, Chief Strategy Officer di Upexi, gelombang berikutnya dari keuangan perusahaan akan bergerak on-chain saat perusahaan semakin mengadopsi teknologi ini.

Corporate Finance Sedang Beralih ke On-Chain

Dalam wawancara eksklusif dengan BeInCrypto, Rudick menyoroti peningkatan cepat dari aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) sebagai salah satu indikator paling jelas bahwa keuangan perusahaan sedang beralih ke lingkungan berbasis blockchain.

Dia menunjuk pada satu angka utama: sekitar US$36 miliar nilai RWA kini ter-tokenisasi di blockchain — angka ini melonjak 160% hanya dalam satu tahun terakhir. Ini termasuk kredit swasta, US Treasuries, komoditas, dana investasi alternatif, dan ekuitas.

“Kami juga melihat para pemain besar di bidang keuangan dan teknologi semakin banyak bereksperimen dengan teknologi blockchain,” ujarnya

Penting dicatat, eksperimen ini dengan cepat berubah menjadi implementasi nyata pada 2025. Seperti yang baru-baru ini dilaporkan oleh BeInCrypto, beberapa institusi besar telah bergerak ke pengembangan berbasis blockchain secara aktif.

SWIFT, misalnya, sedang membangun ledger real-time bersama yang menghubungkan lebih dari 30 bank global. Google Cloud telah memperkenalkan Universal Ledger (GCUL), sebuah blockchain layer-1 netral yang dirancang khusus untuk bank dan pasar modal.

Sementara itu, perusahaan seperti Citigroup, Mastercard, dan Visa sudah menawarkan, atau bersiap untuk menawarkan, produk berbasis blockchain kepada pelanggan mereka.

“Kami berharap ini akan dipercepat jika dan ketika AS meloloskan undang-undang struktur pasar aset digital,” tambah Rudick.

Dampak Nyata Blockchain Ada pada Menggantikan Sistem Lama

Ketika membahas “keuangan perusahaan on-chain,” ini bisa berarti hal-hal seperti: perusahaan meletakkan neraca pada blockchain, melakukan merger dan akuisisi menggunakan token, atau mengumpulkan dana dengan aset yang ditokenisasi.

Namun menurut Rudick, ini bukanlah tempat di mana blockchain akan memiliki dampak terbesar saat ini. Dia percaya peluang terbesar bukan memaksa setiap tugas keuangan perusahaan, seperti perencanaan dan analisis keuangan, ke dalam blockchain.

Sebaliknya, peluangnya ada dalam menggantikan infrastruktur usang yang mendukung keuangan modern. Dia mengatakan bahwa,

“Peluang bagi teknologi blockchain untuk merevolusi keuangan tradisional lebih banyak berputar pada membayangkan ulang jalur keuangan kita yang saat ini sudah kuno – seperti ACH atau jaringan penerbit kartu kredit yang dibangun 50+ tahun lalu dan lambat serta mahal.”

Rudick berargumen bahwa meskipun penggalangan dana on-chain dapat memberikan keunggulan seperti akses investor yang lebih luas, digitalisasi penuh keuangan perusahaan akan masih tertinggal karena dua faktor utama:

“1) mungkin manfaat yang lebih besar dan lebih cepat dari jalur keuangan baru seperti pembayaran hampir seketika dan gratis dengan stablecoin, dibandingkan dengan struktur keuangan perusahaan saat ini yang bekerja cukup baik, dan 2) regulasi yang kurang membebani dan sudah didefinisikan dalam area tertentu seperti pembayaran stablecoin dibandingkan dengan aturan yang kurang jelas untuk pengumpulan dana on-chain.”

Meski demikian, Rudick mencatat bahwa aset yang ditokenisasi sudah mencerminkan perilaku yang penting bagi CFO: arus kas, likuiditas, dan hasil.

“Ada beberapa nuansa, di mana, misalnya, mungkin perlu waktu untuk membangun likuiditas on-chain, tetapi likuiditas juga bisa ditawarkan di luar jam perdagangan pasar tradisional. Ketika keuangan semakin bergerak on-chain, manfaatnya akan lebih besar daripada tantangan awalnya,” dia ungkapkan kepada BeInCrypto.

Mengapa Solana Muncul Sebagai Ekosistem Unggulan untuk Keuangan On-Chain

Ketika ditanya ekosistem mana yang paling siap mendukung layer keuangan on-chain yang baru ini, eksekutif tersebut dengan tegas menunjuk Solana. Rudick, yang mengawasi strategi cryptocurrency Upexi — salah satu perusahaan treasury berfokus pada Solana terkemuka — mengemukakan beberapa faktor di balik penilaiannya.

“Solana adalah rumah alami bagi keuangan on-chain, mengingat kecepatannya yang memimpin, biaya, keandalan, dan karena itu dibangun khusus untuk ini. Faktanya, Bintang Luhur Solana adalah yang disebutnya Pasar Modal Internet, di mana semua aset dunia diperdagangkan di tempat likuiditas yang sama, dapat diakses 24/7 oleh siapa saja yang memiliki koneksi internet,” komentarnya.

Rudick menekankan bahwa lembaga keuangan besar, termasuk FiServ, Western Union, Société Générale, PayPal, Visa, Franklin Templeton, BlackRock, Apollo, dan banyak lainnya, semakin menggunakan Solana untuk membawa keuangan on-chain dan menangkap manfaatnya.

Produsen dompet perangkat keras cryptocurrency Prancis Ledger dilaporkan sedang menjajaki IPO di New York atau putaran penggalangan dana.

Sementara permintaan untuk solusi self-custody meningkat di tengah meningkatnya pencurian aset digital, langkah tersebut menandakan meningkatnya kepercayaan pada potensi monetisasi sektor ini.

Waktu Pasar Mencerminkan Dinamika Siklus Kripto

Eksplorasi IPO Ledger datang ketika sektor dompet perangkat keras mengalami momentum baru. Kekhawatiran keamanan dan pergeseran peraturan mendorong pertumbuhan ini. Data industri menunjukkan $2,17 miliar dalam mata uang kripto dicuri selama paruh pertama tahun 2025, melampaui total untuk tahun 2024.

🚨Crypto crime is rising fast, bad actors now spend 14x higher fees to stay hidden

Report By @chainalysis

Crypto Theft in 2025 (So Far)
-> $2.17 Billion Stolen by Mid-July 2025
– > Already more than all of 2024

Major Hack: Bybit (North Korea-backed)
–> $1.5 billion stolen… pic.twitter.com/QxFwoxEhYa

— Kashif Raza (@simplykashif) July 18, 2025

Waktunya juga sejalan dengan pemulihan pasar kripto yang lebih luas. Itu terjadi di tengah kejelasan peraturan yang diantisipasi di bawah pemerintahan AS saat ini. Tidak seperti debut Coinbase pada April 2021 di dekat puncak pasar, Ledger tampaknya diposisikan secara berbeda. Perusahaan dapat memanfaatkan adopsi kelembagaan yang berkelanjutan daripada spekulasi ritel.

Penetrasi dompet perangkat keras di antara pemegang mata uang kripto tetap di bawah 15%. Ini menunjukkan perluasan pasar yang dapat dialamatkan secara signifikan seiring dengan normalisasi kepemilikan aset digital.

Keberlanjutan Model Pendapatan di Bawah Pengawasan

Penjualan perangkat keras menghasilkan pendapatan awal bagi perusahaan. Namun, investor kemungkinan akan fokus pada aliran pendapatan berulang dan ekonomi unit Ledger. Perusahaan mengelola sekitar $100 miliar dalam bitcoin di seluruh basis pelanggannya.

Its cold-storage wallets, which keep crypto offline, drove revenue to triple-digit millions, its best year ever.

CEO Pascal Gauthier reveals #Ledger📷 now secures $100B $BTC and may go public in the U.S. pic.twitter.com/0H4yEkj7zJ

— Nayeem Rezvan (@NayeemRezvan) November 9, 2025

Namun memonetisasi hubungan ini di luar pembelian perangkat satu kali menghadirkan tantangan. Langkah baru-baru ini untuk memperkenalkan biaya berbasis transaksi menunjukkan upaya untuk membangun pendapatan seperti langganan. Ini termasuk aplikasi multisig kontroversial yang mengenakan biaya $10 ditambah 0,05% per transaksi. Inisiatif semacam itu telah menghadapi perlawanan masyarakat karena kekhawatiran tentang sentralisasi.

Perusahaan infrastruktur kripto yang diperdagangkan secara publik yang sebanding diperdagangkan pada kelipatan pendapatan 5-8x. Model yang berpusat pada perangkat keras biasanya memerintahkan penilaian yang lebih rendah daripada platform perangkat lunak. Ini berasal dari risiko inventaris dan kompresi margin.

Kemampuan Ledger untuk menunjukkan nilai seumur hidup pelanggan akan sangat penting. Peningkatan perangkat lunak, fitur premium, atau layanan kustodian perusahaan dapat membantu. Faktor-faktor ini kemungkinan akan menentukan selera investor dan kisaran penilaian untuk setiap potensi IPO Ledger di New York.

Tempat New York Menandakan Strategi Akses Modal

Preferensi untuk IPO New York daripada bursa Eropa mencerminkan penilaian pragmatis, meskipun kantor pusat Ledger di Paris secara geografis dekat. Ini mempertimbangkan likuiditas dan komposisi basis investor. Pasar AS saat ini menampung sebagian besar modal institusional yang berfokus pada kripto. ETF Bitcoin sendiri mencatat arus masuk tahunan sebesar $25,9 miliar hingga Oktober 2025.

Ini menunjukkan selera institusional yang berkelanjutan, sedangkan bursa Eropa tidak memiliki kedalaman yang sebanding dalam investor khusus kripto. Mereka juga menderita likuiditas yang terfragmentasi di seluruh bursa nasional.

Daftar AS memberikan penyelarasan mata uang alami untuk bisnis. Perusahaan menghasilkan pendapatan dalam mata uang dolar yang substansial. Ini juga memposisikan Ledger bersama rekan-rekan infrastruktur kripto Amerika. Namun, perusahaan harus menavigasi persyaratan pengungkapan SEC. Evolusi peraturan yang sedang berlangsung mengenai klasifikasi aset digital menambah kompleksitas lebih lanjut. Faktor-faktor ini telah menghalangi beberapa perusahaan fintech Eropa untuk memasuki pasar AS.

---

Industri decentralized finance (decentralized finance) mengalami salah satu minggu terberat dalam beberapa bulan terakhir karena total value locked (TVL) di berbagai jaringan utama turun drastis.

Menurut data Sentora, protokol decentralized finance di Ethereum, Solana, Arbitrum, BNB Smart Chain, dan Base semuanya mencatat penurunan dua digit.

Ethereum Memimpin Koreksi DeFi Total Value Locked

Ini mencerminkan koreksi besar dalam aktivitas pengguna seiring perubahan kondisi pasar dan insiden keamanan yang meningkat.

DeFi TVl was hit hard this week, with all major chains recording double-digit drawdowns👇

✔️ETH – ~14%
✔️SOL – ~12%
✔️BSC – ~12% pic.twitter.com/xBrO8wrXUY

— Sentora (previously IntoTheBlock) (@SentoraHQ) November 8, 2025

Data tambahan dari DeFiLlama menunjukkan bahwa Ethereum, ekosistem decentralized finance terbesar, mengalami penurunan TVL sekitar 13% menjadi sekitar US$74,2 miliar. Meski ada kemunduran ini, Ethereum tetap mengendalikan lebih dari 62% dari sektor ini.

Solana dan Arbitrum mengalami penurunan yang lebih tajam, masing-masing kehilangan sekitar 14% dari nilai terkunci mereka. TVL mereka kini masing-masing sekitar US$10 miliar dan US$3 miliar.

Namun, Solana tetap menjadi rantai decentralized finance terbesar kedua, dengan lebih dari 8% pangsa pasar.

BNB Smart Chain dan Base juga tak luput, kehilangan sekitar 10% dan 12% dari TVL mereka.

Saat kerugian ini menumpuk, total TVL decentralized finance menurun dari hampir US$150 miliar menjadi US$130 miliar, menandakan perlambatan signifikan dalam aktivitas pinjam meminjam, serta staking di seluruh ekosistem.

Pelanggaran Keamanan Memperkuat Penurunan TVL

Sementara itu, pelanggaran keamanan memperburuk penurunan TVL karena serangkaian exploit berdampak besar mengguncang pengguna dan memperlemah pasar yang sudah lemah.

Pada 3 November, Balancer—salah satu platform decentralized finance yang sudah berjalan lama—mengalami salah satu serangan terbesar tahun ini. Penyerang mengambil lebih dari US$120 juta dari vault V2 mereka.

Dalam penjelasan mendetail di X, tim menghubungkan pelanggaran tersebut dengan kesalahan pembulatan dalam fungsi upscale untuk swap EXACT_OUT di dalam fitur batchSwap vault. Fitur ini memungkinkan pengguna untuk menggabungkan beberapa swap dalam satu transaksi untuk mengurangi biaya gas.

“Penyerang berhasil mengeksploitasi perilaku pembulatan yang salah dikombinasikan dengan fungsi batchSwap untuk memanipulasi saldo pool dan mengekstraksi nilai. Dalam banyak kasus, dana yang dieksploitasi tetap berada dalam Vault sebagai saldo internal sebelum ditarik dalam transaksi berikutnya,” itu dinyatakan.

Di sisi lain, gangguan besar kedua terjadi tidak lama setelah Stream Finance mengumumkan bahwa sekitar US$93 juta dalam aset yang dikelola oleh manajer dana eksternal hilang.

Sebagai tanggapan, protokol menghentikan semua penarikan dan setoran. Mereka juga menyatakan bahwa setoran yang tertunda tidak akan diproses, dan mulai menarik apa yang tersisa dari aset likuid mereka.

Dampaknya menyebar dengan cepat ketika Elixir, penyedia likuiditas decentralized finance, menyatakan bahwa insiden tersebut memaksanya untuk menghentikan operasi stablecoin sintetik deUSD.

Bersama-sama, peristiwa ini memperdalam sorotan pada arsitektur dasar decentralized finance.

Kegagalan beruntun ini menyoroti bagaimana penyerang yang canggih masih dapat mengeksploitasi kelemahan desain, celah tata kelola, serta logika smart-contract yang tidak sempurna. Insiden ini memperkuat kekhawatiran lama tentang kerentanannya terhadap struktur sektor ini.