Dalam perlombaan untuk meningkatkan skalabilitas blockchain dan mendesentralisasi AI, satu hambatan terus muncul: komputasi. Apakah itu biaya yang semakin tinggi untuk pembuatan zero-knowledge (ZK) proof atau infrastruktur AI inference yang tertutup, para pengembang kini semakin terhambat oleh daya komputasi yang terpusat, mahal, dan seringkali sulit diakses.
Salah satu protokol yang mencoba mengatasi hambatan ini adalah Cysic, sebuah marketplace komputasi terdesentralisasi yang dibuat untuk menyediakan ZK proof dan inference AI yang terverifikasi. Hari ini, mereka resmi meluncurkan mainnet alpha, dengan lebih dari 260.000 node yang sudah terdaftar serta integrasi dengan ekosistem Scroll, Succinct, dan NetworkNoya. Dengan kesuksesan awal ini, tim menyebut perubahan ini sebagai era ‘ComputeFi‘, yaitu era di mana komputasi menjadi sumber daya yang bisa diverifikasi secara on-chain, dan komputasi itu sendiri menjadi sumber daya on-chain yang terverifikasi.
Perkembangan ini terjadi di saat sektor blockchain dan AI sedang mengalami transformasi besar. Perpindahan Ethereum menuju arsitektur ZK-native, munculnya tumpukan modular, serta berkembangnya AI agents, semuanya berkontribusi mendorong permintaan tinggi terhadap komputasi terdesentralisasi. Proyek seperti zkSync, yang belakangan naik 150% berkat infrastruktur ZK baru dan integrasi privasi, menunjukkan bahwa minat investor dan pengembang kini menyatu pada komputasi yang dapat diverifikasi, sebagai fondasi utama, bukan hanya fitur tambahan.
Tren terbaru seperti munculnya Proof-of-AI, pasar GPU terdesentralisasi, dan tokenisasi komputasi menandakan perubahan besar menuju lapisan infrastruktur yang dapat diverifikasi dan diprogram. Dengan gangguan seperti downtime AWS baru-baru ini yang menyoroti kerentanan backend terpusat, builder kini semakin memilih alternatif yang lebih tahan gangguan dan transparan.
Mengapa compute kini menjadi perhatian utama dalam infrastruktur
Permintaan komputasi dari peningkatan skalabilitas blockchain dan integrasi AI sama-sama meningkat pesat, tapi infrastruktur tradisional kesulitan memenuhi kebutuhan unik sistem terdesentralisasi seperti ini:
Pembuatan ZK Proof: Zero-knowledge proof menjadi pusat dari banyak strategi scaling, karena memungkinkan privasi dan validasi tanpa harus membeberkan data dasarnya. Tetapi, pembuatan proof ini memerlukan daya komputasi khusus yang besar, yang sering kali hanya bisa dilakukan oleh segelintir provider terpusat — situasi ini membatasi desentralisasi dan bisa membuat biaya semakin mahal.
Verifikasi AI: Saat model AI mulai diintegrasikan ke alur kerja on-chain dan agen otonom, kebutuhan bukan hanya sekadar hasil komputasi, tapi hasil yang bisa diverifikasi juga semakin meningkat agar bisa diaudit atau dibuktikan sesuai logika tertentu. API cloud tradisional memang menawarkan performa, tapi tidak menawarkan kemampuan verifikasi native saat dikaitkan dengan logika blockchain.
Tekanan tersebut mencerminkan perubahan besar dalam pola pikir pengembang tentang infrastruktur: menjalankan komputasi saja tidak lagi cukup, karena aplikasi kini juga menuntut jaminan kriptografi tentang bagaimana komputasi itu dijalankan.
Peran Cysic di Ekonomi Komputasi Baru
Mainnet Cysic hadir ketika komputasi yang dapat diverifikasi mulai beralih dari janji teoretis menjadi kebutuhan ekosistem. Alih-alih bergantung pada server terpusat atau API yang tidak transparan, jaringan ini mendistribusikan tugas pembuktian ZK dan inference AI ke seluruh dunia, mulai dari GPU rumahan hingga hardware ASIC khusus, membentuk marketplace untuk komputasi yang bisa dibuktikan.
Sebelum mainnet resmi, protokol ini telah memproses lebih dari 10 juta ZK proof, menggaet lebih dari 260.000 node, dan menarik 1,4 juta wallet selama fase uji coba. Sekarang, mereka sudah terintegrasi dengan proyek seperti Scroll, Succinct, dan Polygon CDK, menunjukkan adanya adopsi nyata, bukan sekadar hype spekulatif.
Jaringan ini bertujuan menyediakan komputasi yang skalabel dan bisa diverifikasi dengan biaya lebih rendah. Dalam konteks AI, mitra seperti NetworkNoya mencatat peningkatan kecepatan lebih dari 70% dan pengurangan biaya hingga 91% menggunakan infrastruktur Cysic. Di lingkungan ZK, tim seperti Succinct dan Scroll memanfaatkan jaringan prover Cysic untuk meningkatkan efisiensi pada beban kerja nyata.
Proyek ini menempatkan pendekatannya sebagai upaya agar komputasi lebih terbukti, terdesentralisasi, dan dapat diprogram.
Decentralized compute adalah tren ekosistem, bukan sprint terpisah
Peluncuran Cysic adalah bagian dari tren yang lebih luas di Web3 dan sistem terdesentralisasi. Meski tiap proyek berbeda dalam pendekatannya, tantangan mendasar yang mereka atasi tetap sama: mengurangi ketergantungan pada penyedia komputasi terpusat dan menciptakan infrastruktur yang lebih terpercaya serta mudah diakses.
Contohnya:
Jaringan komputasi AI terdesentralisasi seperti NodeGoAI sedang mencari cara untuk memonetisasi perangkat keras idle untuk tugas AI di lingkungan terdistribusi.
Jaringan sumber daya terdesentralisasi yang didorong oleh gerakan DePIN berupaya mendorong berbagi daya komputasi dalam skala besar — tema ini semakin diperhatikan usai gangguan AWS yang berdampak ke beberapa bagian infrastruktur Web3.
Diskusi yang semakin luas soal infrastruktur AI terdesentralisasi menandakan bahwa kepercayaan, verifikasi, dan auditabilitas kini menjadi perhatian utama, bukan lagi hanya topik penelitian khusus.
Sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa komputasi terdesentralisasi bukan sekedar ide sesaat, melainkan respons struktural terhadap keterbatasan nyata dalam penyediaan, penetapan harga, dan kepercayaan di layanan komputasi saat ini.
Langkah Selanjutnya: ZK, AI, dan Lebih Jauh Lagi
Walau Ethereum rollup merupakan titik masuk yang alami, ambisi Cysic melampaui narasi skalabilitas blockchain. Jaringan ini sudah digunakan untuk mendukung inference AI yang bisa diverifikasi — kemampuan yang memungkinkan smart contract dan agen otonom memverifikasi bahwa suatu output benar berasal dari model yang spesifik dan berizin. Use case ini sangat relevan saat konten buatan AI makin banyak dan tuntutan jaminan sumber makin kuat.
Cysic juga menargetkan beban kerja komputasi ilmiah, termasuk genomik dan simulasi iklim, yang sangat memerlukan keterulangan dan transparansi. Secara paralel, jaringan ini mendukung kelas perangkat dua fungsi seperti DogeBox1, yang dapat berganti fungsi antara mining dan zero-knowledge proving sesuai kondisi pasar real-time, sehingga pemilik infrastruktur bisa mengoptimalkan hasil secara dinamis.
Bersama, semua use case ini mengarah ke perubahan lebih luas: komputasi kini bukan sebatas infrastruktur. Kini, komputasi menjadi bisa diprogram, diverifikasi, dan likuid, membentuk fondasi dari apa yang Cysic sebut dengan ekonomi ComputeFi.
Yi He, yang diangkat sebagai Binance co-CEO pada hari Rabu, memberikan nasihat tegas kepada wanita yang menavigasi dunia korporat: jangan bergantung pada keterampilan lembut dan bangun keahlian yang tak terbantahkan.
Berbicara kepada wartawan di Dubai hanya beberapa jam setelah pengangkatannya diumumkan di Binance Blockchain Week, Yi He merenungkan apa yang diperlukan bagi wanita untuk berhasil di industri yang didominasi oleh pria.
Keunggulan Profesional Di Atas Kelebihan Gender
Pesannya bertentangan dengan kebijaksanaan konvensional mengenai memanfaatkan kekuatan “feminim” dan selaras dengan karier yang membawanya dari desa pedesaan di provinsi Sichuan ke puncak pertukaran kripto terbesar di dunia.
“Hambatan terbesar bagi wanita bukanlah industri apa yang mereka masuki—melainkan batasan mental yang mereka tetapkan untuk diri mereka sendiri,” ujar Yi He.
Dia mengingatkan agar tidak terlalu bergantung pada keuntungan gender yang dianggap seperti keterampilan komunikasi atau daya tarik pribadi.
“Ketika Anda bergantung pada keterampilan lembut ini, orang-orang menghormati daya tarik Anda daripada keahlian Anda. Itu pada akhirnya merusak kredibilitas profesional Anda.”
Pesannya tegas: dalam persaingan bisnis, menjadi perempuan tidak mendapatkan keringanan.
“Ini adalah pisau putih masuk, pisau merah keluar,” tuturnya, menggunakan idiom Cina untuk persaingan brutal. “Tidak ada yang melambat hanya karena Anda seorang wanita. Jika ada, serangan bisa lebih keras.”
Kuncinya, dia menekankan, adalah menjadi yang terbaik mutlak di bidang Anda—baik itu pemasaran, pertumbuhan, atau konten—sehingga rekan kerja dan pesaing menghormati kemampuan profesional Anda di atas segalanya.
Pesan Konsisten tentang Kepemimpinan Perempuan
Pernyataan Yi He menggemakan pandangan yang telah dia ungkapkan sebelumnya. Dalam sebuah wawancara tahun 2023, dia mendorong wanita untuk “melupakan gender Anda” dan fokus menjadi pemimpin bisnis yang baik. “Jangan fokus pada fakta bahwa Anda seorang wanita di dunia pria,” ujarnya. “Jangan pernah menetapkan batasan pada diri Anda sendiri.”
Di tahun yang sama, dalam wawancara lainnya, dia menyebutkan bahwa kurangnya representasi wanita dalam kepemimpinan disebabkan oleh harapan sosial yang mendorong mereka untuk tidak mengejar posisi puncak. “Banyak wanita tidak berbicara atau mengejar posisi kepemimpinan karena mereka tidak didorong untuk melakukannya oleh keluarga, sekolah, atau teman-teman mereka,” papar dia saat itu.
Nasihatnya saat itu, seperti sekarang, berfokus pada memanfaatkan peluang secara proaktif. “Wanita dalam teknologi atau industri baru lainnya dapat lebih berani dan mengambil lebih banyak risiko,” tuturnya. “Mereka tidak akan pernah tahu apa yang bisa mereka lakukan kecuali mereka mencobanya.”
Kepemimpinan Ganda untuk Babak Selanjutnya Binance
Pengangkatan Yi He sebagai co-CEO diumumkan oleh Richard Teng selama pidatonya di Binance Blockchain Week, di mana kedua co-CEO itu mengungkapkan roadmap ambisius untuk exchange tersebut. Struktur kepemimpinan ganda ini memadukan keahlian Yi He dalam inovasi produk dengan latar belakang Teng di pasar keuangan yang teregulasi.
Teng menggambarkan promosi Yi He sebagai “perkembangan alami,” menyoroti perannya dalam membentuk budaya memperhatikan pengguna di Binance sejak didirikan pada tahun 2017. Exchange ini sekarang mendekati 300 juta pengguna dan telah menetapkan target satu miliar.
Saat ditanya tentang potensi pengaruh pendiri dan pasangannya dalam hubungan jangka panjang, Changpeng Zhao, Yi He menegaskan garis yang jelas:
“Kehidupan pribadi saya independen dari kehidupan profesional saya. Prestasi dan kemampuan saya sebagai co-founder sering kali diabaikan dengan pertanyaan tentang kehidupan pribadi saya. Binance memiliki hampir 300 juta pengguna yang mempercayai kami untuk menjaga nilai-nilai inti kami—menjaga kepentingan mereka, perlindungan, dan dukungan 1:1 untuk setiap aset pengguna.”
Exchange ini sekarang mendekati 300 juta pengguna dan telah menetapkan target jangka panjang satu miliar. Teng mengatakan bahwa Binance bertujuan untuk menjadi “Super App” yang menjembatani keuangan terpusat dan terdesentralisasi. Perusahaan ini juga memperdalam kemitraan dengan institusi besar, termasuk BlackRock dan Franklin Templeton. Di bidang kepatuhan, Binance memblokir hampir US$7 miliar dalam potensi penipuan pada tahun 2025. Mereka terus mengejar persetujuan regulasi di seluruh dunia.
DeFi telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk mengoptimalkan kurva AMM, model biaya, dan logika routing. Namun, satu masalah mendasar tetap kurang diperhatikan: sebagian besar likuiditas dalam automated market makers sebenarnya tidak berfungsi. Sebagian besar modal yang disimpan dalam pool tidak terpakai, dan terfragmentasi di banyak pasangan serta protokol. Di Devconnect Buenos Aires, 1inch mengungkapkan Aqua, sebuah protokol yang dirancang untuk langsung menantang batasan tersebut.
Alih-alih mengunci aset dalam pool terpisah, Aqua memungkinkan saldo wallet tunggal mendukung beberapa strategi sekaligus. Ini memperkenalkan arsitektur likuiditas bersama yang bisa mengubah cara kerja efisiensi modal dan pembangkitan hasil di seluruh ekosistem. Dengan pengembang, peneliti, dan pembuat protokol berkumpul di Buenos Aires, waktunya sengaja dipilih.
Dalam wawancara ini, kami berbicara dengan Sergej Kunz, co-founder 1inch, tentang apa itu Aqua, bagaimana cara kerjanya, dan mengapa ini mewakili salah satu perubahan paling signifikan dalam desain likuiditas sejak 1inch memperkenalkan agregasi pada 2019.
Wawancara
Mengapa Anda memilih Devconnect Buenos Aires sebagai momen untuk memperkenalkan Aqua?
Sergej Kunz: Devconnect mengumpulkan audiens teknis yang memahami apa yang diperlukan untuk membangun dan mengamankan sebuah protokol. Aqua membutuhkan pemeriksaan dengan tingkat yang sama. Memperkenalkannya di sini memungkinkan kami untuk berbicara langsung dengan pengembang, peneliti, dan pakar keamanan yang dapat menantang model ini, mengujinya, dan pada akhirnya membangunnya lebih lanjut.
Pilihan ini masuk akal. Aqua bukan produk pemasaran; ini adalah infrastruktur, dan Devconnect adalah salah satu dari sedikit acara di mana peluncuran infrastruktur benar-benar sampai ke audiens yang tepat.
Bagi pembaca yang belum mengikuti pengumuman secara saksama: apa itu Aqua? Dan mengapa pendekatan ini?
Sergej Kunz: Aqua menangani masalah inti di DeFi: sekitar 80 hingga 90 persen modal yang berada dalam pool likuiditas sebenarnya tidak berfungsi. Itu ada untuk mendukung kurva AMM, namun tidak secara aktif menghasilkan nilai. Dengan Aqua, pengguna tidak harus mengunci aset dalam pool terpisah. Aset tetap berada di wallet dan dapat mendukung beberapa strategi sekaligus. Anggap saja seperti mesin DEX virtual yang berjalan di dalam wallet Anda, sementara tetap sepenuhnya self-custodial.
Dengan kata lain, Aqua mengubah asumsi bahwa likuiditas harus terfragmentasi di puluhan pool. Ia memungkinkan satu saldo berperilaku seperti beberapa tanpa mengorbankan keamanan.
Jadi bagaimana itu diterjemahkan ke dalam efisiensi modal yang lebih tinggi?
Sergej Kunz: Dengan AMM tradisional, jika Anda ingin mendukung beberapa pasangan perdagangan, Anda membagi likuiditas Anda ke dalam beberapa bagian. Itu mengurangi pemanfaatan. Dengan Aqua, jumlah penuh dari aset dapat bekerja di beberapa strategi AIMM secara paralel. Hasilnya adalah kedalaman likuiditas yang lebih tinggi dan hasil yang jauh lebih tinggi. Pengujian ulang kami menunjukkan pengembalian meningkat lima kali lipat atau lebih, dan likuiditas bersama dapat mendorong efek tersebut hingga lima belas kali dibandingkan dengan AMM lama.
Di sinilah Aqua menjadi lebih dari sekadar perbaikan konseptual: ini langsung mempengaruhi pendapatan LP.
Untuk siapa Aqua ditujukan pada tahap ini?
Sergej Kunz: Saat ini, rilis ini ditujukan untuk pengembang, pakar keamanan, dan peneliti. Mereka adalah orang-orang yang akan menggali protokol ini. Ketika versi produksinya diluncurkan, ia akan menargetkan penyedia likuiditas yang menginginkan hasil lebih tinggi dengan kurang fragmentasi.
Bagaimana reaksi di Devconnect?
Sergej Kunz: Komunitas di sini sangat terlibat. Banyak pengembang mengunjungi stan ingin memahami bagaimana satu posisi likuiditas dapat beroperasi di beberapa strategi. Bahkan peserta yang sangat teknis terkejut pendekatan ini belum diterapkan sebelumnya. Umpan balik mereka sudah membantu kami memperjelas bagaimana kami menjelaskan Aqua menjelang pembicaraan saya yang akan datang.
Keterlibatan tersebut menunjukkan bahwa likuiditas bersama masih merupakan wilayah yang belum dikenal, namun juga bahwa permintaan untuk model yang lebih efisien jelas ada.
Adakah yang bisa dibandingkan dengan Aqua di pasar saat ini?
Sergej Kunz: Tidak ada. Ini adalah model arsitektur baru dalam DeFi. Pada 2019, 1inch memecahkan fragmentasi bagi penerima dengan agregasi. Aqua memecahkan fragmentasi bagi pembuat, yakni penyedia likuiditas. Beberapa proyek telah mengeksplorasi ide serupa, namun tidak ada yang menghadirkan sistem likuiditas bersama yang berfungsi dengan integrasi yang sesederhana ini. Pengembang dapat menggunakannya hanya dengan beberapa baris kode.
Apa yang seharusnya diharapkan ekosistem dari 1inch menuju 2026?
Sergej Kunz: Tahun ini sangat intens. Kami memperkenalkan dukungan Solana untuk swap berbasis niat, meluncurkan kemampuan lintas chain, dan melakukan rebranding untuk mencerminkan pergeseran kami menuju melayani tidak hanya Web3 tetapi juga perusahaan tradisional. Kami percaya setiap bisnis di masa depan akan bergantung pada infrastruktur Web3 sama seperti semua bisnis modern bergantung pada internet. Rilis penuh produksi Aqua direncanakan pada akhir tahun ini atau awal tahun depan, bersama dengan antarmuka dan pembuat pihak ketiga yang sudah mempersiapkan integrasi. Dan ya, ada protokol tambahan dalam pipeline.
Apa kesimpulan utama Anda dari Devconnect tahun ini?
Sergej Kunz: Banyak tim berpikir mereka bersaing satu sama lain, tetapi pada kenyataannya kami membangun bagian yang berbeda dari infrastruktur yang sama. Beberapa pengembang mendekati kami khawatir bahwa Aqua mungkin mengganggu pekerjaan mereka. Pesan saya untuk semua orang adalah bahwa kita semua adalah mitra. Jika kita fokus pada memecahkan masalah-masalah dasar, ekosistem ini menjadi lebih mudah digunakan oleh industri tradisional juga.
Kesimpulan
Aqua menandai perubahan signifikan dalam cara DeFi memikirkan desain likuiditas. Selama bertahun-tahun, protokol bersaing dalam optimasi kurva, biaya, dan mekanisme routing sambil diam menerima bahwa sebagian besar likuiditas tidak aktif. Dengan memperkenalkan arsitektur likuiditas bersama yang memungkinkan satu saldo melayani beberapa strategi, 1inch mendorong pembicaraan menuju masa depan yang lebih efisien dan lebih dapat dikomposisi.
Waktunya sangat mencolok. Ketika industri bergerak lebih dalam ke eksekusi berbasis niat, likuiditas lintas chain, dan infrastruktur tingkat institusi, kebutuhan agar modal bekerja lebih keras dan tidak hanya duduk tidak terpakai menjadi semakin jelas. Aqua langsung masuk ke transisi itu. Ini memberi pengembang sebuah primitif baru untuk dibangun dan memberi penyedia likuiditas model yang menyelaraskan hasil dengan pemanfaatan aktual alih-alih fragmentasi.
Apakah Aqua akan menjadi standar baru akan tergantung pada seberapa cepat ekosistem mengadopsinya, bagaimana pembuat mengintegrasikannya, dan bagaimana versi produksinya berfungsi setelah diluncurkan. Namun satu hal yang pasti: memperkenalkan protokol yang menulis ulang asumsi likuiditas AMM pada akhir 2025 menetapkan nada untuk tahun 2026 yang sangat berbeda. Jika 1inch memenuhi roadmap yang dijelaskan oleh Sergej, Aqua bisa mempengaruhi tidak hanya protokol individu tetapi arsitektur dasar DeFi itu sendiri.
Platform pasar prediksi Kalshi telah mendapatkan pendanaan baru sebesar US$1 miliar, meningkatkan valuasinya menjadi US$11 miliar.
Langkah ini muncul di tengah integrasi cepat platform prediksi ke arus utama. Pengguna berbondong-bondong ke situs ini untuk bertaruh pada segala hal mulai dari pemilu dan harga kripto hingga pembacaan suhu harian.
Kalshi Capai Valuasi US$11 Miliar Setelah Putaran Terbaru Rekor
Peningkatan modal terbaru Kalshi terjadi kurang dari dua bulan setelah perusahaan ini mendapatkan US$300 juta dengan valuasi US$5 miliar. Mengutip orang-orang yang akrab dengan masalah ini, TechCrunch melaporkan bahwa putaran terbaru dipimpin oleh baik pendukung sebelumnya maupun investor baru.
Investor yang kembali termasuk Sequoia dan CapitalG. Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital, dan Neo bergabung dengan mereka. Sementara itu, platform pesaing Polymarket mengejar pendanaannya sendiri yang ambisius, menargetkan valuasi US$12 miliar.
Kalshi telah muncul sebagai platform prediksi terkemuka, menggeser Polymarket pada bulan September. Namun, dominasi ini baru-baru ini ditantang oleh Opinion.
Data Dune Analytics menunjukkan bahwa platform tersebut mencatat volume notional mingguan sebesar US$1,46 miliar. Angka ini sedikit lebih tinggi dari Kalshi yang mencapai US$1,2 miliar, sementara Polymarket berada di belakang dengan kurang dari US$1 miliar.
Volume Pasar dari Platform Prediksi | Sumber: Dune
Meskipun demikian, Kalshi terus memperluas keberadaannya. Platform ini sekarang melayani pengguna di lebih dari 140 negara. Menurut pelacak data resmi, transaksi kumulatif Kalshi mencapai lebih dari 68,4 juta, dengan volume perdagangan kumulatif melebihi US$17 miliar.
Selain itu, pasar prediksi terus mendapatkan visibilitas arus utama, semakin didukung oleh langkah terbaru Google. Google Finance telah mengintegrasikan data waktu nyata dari Kalshi dan Polymarket, menandai langkah penting dalam membawa perdagangan berbasis peristiwa ke audiens yang lebih luas.
Meski pertumbuhan ini, Kalshi menghadapi tantangan hukum yang meningkat. Platform ini beroperasi sebagai Pasar Kontrak yang Ditunjuk secara federal di bawah Commodity Futures Trading Commission.
“Kalshi diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – sebuah badan independen dari pemerintah AS yang telah mengatur pasar derivatif AS sejak 1974 dan diawasi oleh Kongres,” papar perusahaan itu noted.
Namun demikian, masalah mulai muncul di tingkat negara bagian. Di Massachusetts, jaksa agung mengajukan gugatan pada bulan September dengan tujuan menghentikan perusahaan dari menawarkan produk prediksi terkait olahraganya di negara bagian tersebut.
Di Nevada, Hakim Distrik AS Andrew Gordon menunjukkan bahwa dia mungkin mempertimbangkan kembali putusannya pada bulan April untuk memberikan izin awal kepada Kalshi terhadap penegakan hukum perjudian di negara bagian tersebut. Regulator Maryland telah menolak permintaan platform untuk izin awal.
Terakhir, di New York, perusahaan telah melancarkan serangan, mengajukan gugatan untuk mencegah komisi permainan negara bagian mengklasifikasikan pasar prediksi olahraganya sebagai perjudian ilegal.
Pasar prediksi, yang awalnya eksperimen nisbi, kini telah berkembang menjadi instrumen keuangan yang signifikan. Platform ini, di mana peserta berdagang berdasarkan hasil dari peristiwa yang akan datang, menarik perhatian besar karena kemampuannya yang telah terbukti lebih akurat dibanding jajak pendapat tradisional dan komentator, terutama untuk hasil politik dan ekonomi kritis. Kenaikan popularitas ini didorong oleh keinginan individu untuk memanfaatkan pengetahuan mereka demi keuntungan serta obsesinya budaya yang lebih luas terhadap data real-time dan hasil di masa depan, yang menyebabkan ratusan juta dan terkadang miliaran US$ mengalir melalui pasar ini setiap minggunya.
Keberhasilan industri ini telah memvalidasi permintaan multi-miliar US$. Lingkungan saat ini terutama dibentuk oleh duopoli, Kalshi dan Polymarket. Kedua platform ini, meskipun nampaknya bersaing langsung, mewakili dua pendekatan berbeda di pasar yang sama. Kalshi diposisikan sebagai exchange yang diatur, sementara Polymarket adalah marketplace terdesentralisasi dan native kripto terdepan. Seorang penantang baru, Rain, baru-baru ini muncul, dibentuk dengan arsitektur yang berbeda secara permissionless untuk mengatasi keterbatasan struktural dari pemain lama.
Perbandingan ini mengkaji tiga platform terkemuka ini, Kalshi, Polymarket, dan Rain, dengan fokus pada empat area inti: skalabilitas dan likuiditas, resolusi hasil dan kepercayaan, pengalaman pengguna dan aksesibilitas, serta ketegangan mendasar antara desentralisasi dan sentralisasi.
Kendala Sentral: Likuiditas Penciptaan Pasar
Sementara industri pasar prediksi sering kali berfokus pada metrik seperti volume perdagangan dan pengguna aktif, penghalang sebenarnya untuk pertumbuhan masif adalah kemacetan struktural yang dikenal sebagai “Market-Creation Liquidity”. Ini merujuk pada kecepatan, biaya, dan aksesibilitas bagi siapa pun untuk menciptakan pasar yang dapat diperdagangkan. Model dominan saat ini, Kalshi dan Polymarket, beroperasi di bawah model “penerbit”, bertindak sebagai penjaga gerbang, yang membatasi kemampuan mereka untuk sepenuhnya mengembangkan skala.
Kalshi: Hambatan Regulasi
Posisi pasar Kalshi didefinisikan oleh pendekatannya yang memprioritaskan kepatuhan. Sebagai platform sentralisasi berbasis di AS, ia sepenuhnya diatur oleh CFTC sebagai Pasar Kontrak Terdaftar. Kejelasan regulasi ini memberinya akses ke lembaga keuangan tradisional, pengaman kelembagaan, dan pengguna ritel berbasis fiat yang memprioritaskan kepastian.
Namun, kerangka regulasi ini memberlakukan “Kemacetan Regulasi”. Proses ini untuk mendata jenis pasar baru adalah fungsi hukum yang memakan waktu lama, bukan hanya masalah teknis, karena modelnya pada dasarnya memerlukan izin dari regulator. Contoh penting adalah penolakan awal CFTC terhadap proposal Kalshi untuk kontrak berbasis pemilu, menganggapnya sebagai “perjudian,” yang mengakibatkan gugatan yang mahal melawan regulatornya sendiri untuk akhirnya mendaftarkan pasar tersebut.
Akibatnya, Kalshi secara struktural dibatasi hanya dapat mendata sejumlah kecil acara pasar dengan volume tinggi yang berskala luas, yaitu “kepala” dari kurva permintaan. Fokusnya terbatas pada pasar yang cukup menguntungkan untuk membenarkan biaya hukum dan lobi yang besar, seperti olahraga utama atau data ekonomi. Pertumbuhan platform dibatasi secara signifikan oleh kecepatan sistem pengadilan, saat ia menavigasi pertarungan hukum yang sedang berlangsung mengenai kontrak olahraganya di berbagai negara bagian AS. Likuiditas Penciptaan Pasar (Market-Creation Liquidity) miliknya hampir nol, karena diatur oleh hukum.
Polymarket: Penghambat Manusia
Polymarket, yang mewakili jiwa desentralisasi, adalah pasar prediksi terbesar di dunia untuk native kripto. Dikenal dengan transparansi on-chain, pengelolaan dana sendiri, serta menghasilkan volume besar dalam acara politik, budaya, dan kripto.
Terlepas dari pencitraan desentralisasinya dan mekanisme on-chain, secara arsitektural Polymarket adalah “layanan berizin,” bukan protokol permissionless sepenuhnya. Dokumentasi resminya mengkonfirmasi bahwa pasar diciptakan oleh tim internalnya dengan masukan dari komunitas, yang mengungkapkan “Kemacetan Manusia”. Kesuksesannya bergantung pada penilaian editorialnya, yang beroperasi lebih seperti perusahaan media.
Model ini secara inheren tidak dapat diukur; menskalakan jumlah pasar memerlukan peningkatan proporsional dari staf kurasinya. Meski volume mengesankan (38.270 pasar baru dalam satu bulan puncak) dihasilkan oleh tim terpusat, ini hanyalah sebagian kecil dari potensi sistem yang benar-benar user-generated dan permissionless. Likuiditas Penciptaan Pasar (Market-Creation Liquidity) Polymarket dianggap rendah dan terkurasi, karena izin oleh tim.
Rain: Pendekatan Platform Permissionless
Rain, dibangun dengan fokus pada skalabilitas melalui desain automated market-maker (AMM) dan lintas chain, adalah protokol yang lebih baru dirancang khusus untuk memecahkan “Krisis Likuiditas Penciptaan Pasar”. Arsitekturnya mewakili pergeseran dari model “penerbit” ke model “platform” sejati.
Fitur utama Rain adalah struktur permissionless: siapa pun bisa membuat pasar. Ini bertujuan untuk menangkap “Ekor Panjang Probabilitas,” sebuah konsep di mana nilai agregat dari jutaan produk niche yang permintaannya rendah menandingi nilai dari beberapa “kesuksesan”. Sementara para pemain lama bersaing memperebutkan “kepala” (misalnya, pemilu presiden, olahraga besar), Rain menargetkan alam semesta hampir tak terbatas dari acara niche yang penting bagi komunitas atau bisnis tertentu, seperti tenggat waktu proyek, masalah GitHub, atau pemungutan suara internal DAO. Nilai platform dimaksudkan berasal dari volume perdagangan agregat jutaan pasar niche yang mustahil diciptakan di platform yang ada.
Arsitektur ini juga memperkenalkan dua tipe pasar berbeda: Pasar Publik (terlihat untuk semua) dan Pasar Pribadi (memerlukan kode untuk masuk). Kemampuan Pasar Pribadi ini diposisikan sebagai kategori produk baru, mengubah pasar prediksi menjadi alat koordinasi perusahaan yang aktif. Sebagai contoh, seorang CEO dapat membuat pasar insentif pribadi yang didukung secara finansial untuk tenggat waktu pengiriman produk tim teknik, sebuah pasar B2B yang tidak dapat dilayani oleh Kalshi dan Polymarket.
Kepercayaan dan Keputusan Hasil
Resolusi hasil, mekanisme untuk menentukan hasil nyata, adalah variabel kepercayaan yang paling penting untuk pasar prediksi.
Adjudikasi Terpusat (Kalshi)
Kalshi bergantung pada penilaian tradisional dan terpusat, sesuai dengan aturan exchange dan pengawasan regulasi. Tim internalnya, terikat oleh aturan CFTC, bertindak sebagai “arbiter terpusat” atau oracle. Pendekatan ini menawarkan kejelasan, kecepatan, dan rekur hukum bagi pengguna.
Risiko utama, bagaimanapun, adalah “titik kegagalan tunggal” yang bisa menjadi bencana. Kekuasaan atas kata akhir berada pada operator dan rekan regulasinya. Ini bukan hanya risiko teknis tetapi juga politis eksistensial, karena otoritas platform didelegasikan oleh CFTC dan dapat dicabut oleh administrasi politik baru atau putusan pengadilan, yang berpotensi membekukan modal. Untuk pengguna institusi, trade-off ini sering bisa diterima, namun bagi yang lain, ini menimbulkan ketakutan penyalahgunaan oleh entitas terpusat. Selain itu, model human-in-the-loop ini memperkuat batasan platform dan tidak dapat diukur untuk “ekor panjang” dari pasar.
Decentralized Oracles (Polymarket)
Polymarket memanfaatkan transparansi blockchain, oracle terdesentralisasi, dan protokol sengketa untuk membuat hasil dapat diaudit. Mekanisme resolusi intinya bergantung pada Optimistic Oracle dari UMA, model “trust-by-default” di mana jawaban diusulkan dan dianggap benar kecuali ada sengketa. Sistem ini mengurangi ketidakterbukaan tetapi memerlukan desain oracle yang kuat dan rentan terhadap manipulasi dalam skenario likuiditas rendah.
Insiden profil tinggi mengungkapkan adanya kerentanan ketika seorang penyerang dengan kepemilikan besar token US$UMA berhasil memanipulasi suara tata kelola untuk memaksa hasil yang tidak benar secara faktual. Insiden ini menunjukkan konflik kepentingan di mana holder token (pemilih) juga dapat menjadi peserta pasar (bettor). Sebagai tanggapan, transisi UMA ke model baru melibatkan pengabaian resolusi permissionless dan menciptakan “daftar putih proposer berpengalaman,” yang secara efektif mere-sentralisasi mekanisme resolusi. Langkah ini mengorbankan vektor serangan tata kelola untuk risiko sentralisasi dan kolusi yang baru.
The AI-Augmented Hybrid (Rain)
Model Rain bertujuan menggabungkan transparansi dengan kecepatan dengan menghilangkan penjaga gerbang manusia. Usulnya untuk hasil yang adil memanfaatkan AI untuk transparansi tambahan sambil mempertahankan desentralisasi. Sistem ini berfokus pada resolusi terotomatisasi di dalam chain yang didukung oleh oracle algoritmik, sistem konsensus dari beberapa model AI.
Sistem hibrida multi-tahap Rain dirancang untuk skalabilitas dan keamanan.
Resolusi Awal. Untuk Pasar Publik, pembuat atau AI Oracle dapat dipilih sebagai penyelesai awal. AI Oracle dirancang untuk hasil yang murah, tidak memihak, dan berbasis data. Untuk Pasar Privat, pembuat menyelesaikan hasilnya (misalnya, CEO menyelesaikan pasar internal perusahaan mereka).
Mekanisme Sengketa. Setelah resolusi awal, “Window Sengketa” dibuka. Peserta mana pun dapat mengajukan sengketa dengan memposting kolateral, taruhan ekonomi yang mencegah penyalahgunaan. Seorang hakim AI kemudian menyelidiki sengketa dan dapat mengubah resolusi. Jika pihak yang kalah mengescalasi sengketa lebih lanjut, sengketa tersebut diperiksa oleh “oracle manusia terdesentralisasi” untuk keputusan akhir yang mengikat.
Arsitektur ini menyediakan cara terotomatisasi yang dapat diskalakan untuk menyelesaikan jutaan pasar “ekor panjang” publik melalui AI oracle. Sistem sengketa berfungsi sebagai benteng yang didorong oleh insentif ekonomi, mirip dengan sistem optimistis tetapi dengan benteng manusia terdesentralisasi yang kuat, bukan suara token yang telah terbukti dapat dimanipulasi.
Kesimpulan
Industri pasar prediksi telah divalidasi oleh “Penjaga Lama” Kalshi dan Polymarket, membuktikan adanya permintaan miliaran dollar sekaligus mengungkap batas struktural mereka. Mereka berfungsi sebagai layanan dan penerbit, masing-masing dibatasi oleh penjaga gerbang hukum dan manusia. Peluang pertumbuhan 1000x di sektor ini tidak akan ditemukan dalam pertarungan atas beberapa pasar “kepala” yang sama. Sebaliknya, ini akan ditemukan dalam inovasi permissionless dari “Ekor Panjang Probabilitas”. Nilai sebenarnya terletak bukan pada meramalkan satu pemilu presiden, tetapi pada meramalkan sepuluh juta tenggat waktu proyek, kedatangan rantai pasokan, dan pemungutan suara komunitas yang membentuk “ekor panjang” yang belum ditemukan dari ekonomi kita. Menangkap masa depan ini membutuhkan protokol yang dibangun di atas tiga pilar: pembuatan permissionless, resolusi yang dapat diskalakan melalui mekanisme seperti oracle yang didukung AI, dan fitur asli ekor panjang seperti pasar privat. Evolusi ruang ini menandai transisi lebih dari sekadar tempat perdagangan lainnya, ini adalah platformisasi prediksi itu sendiri.
Listing di Centralized Exchange (CEX) top-tier telah lama dianggap sebagai hadiah utama, momen di mana proyek kripto baru beralih dari eksperimen khusus menjadi aset keuangan global. Secara historis, momen ini identik dengan pertumbuhan eksplosif, sering kali menghasilkan yang legendaris “pump Binance” atau “efek Coinbase.”
Tapi lanskap telah mengalami transformasi yang mendalam. Pengawasan regulasi yang meningkat, basis investor yang lebih cerdas, dan munculnya Decentralized Exchanges (DEXs) secara fundamental telah mengubah permainan listing. Exchange tidak lagi hanya sebagai fasilitator pasar; mereka telah berkembang menjadi penjaga kredibilitas, dan kriteria listing mereka mencerminkan mandat baru ini.
Kami berbicara dengan para pemimpin industri dari exchange utama, perusahaan riset, dan penyedia infrastruktur, termasuk LCX, Trezor, BloFin, XYO, Gate, Bitget, Eightcap, Xandeum, dan Phemex untuk memahami apa yang benar-benar diperlukan untuk mendapatkan listing top-tier hari ini, dan di mana keseimbangan kekuasaan terletak antara penjaga lama dan baru dari perdagangan kripto.
Konsensus di seluruh industri jelas, hari-hari saat listing proyek murni berdasarkan popularitas media sosial atau pra-penjualan sudah berakhir. Exchange lebih memprioritaskan substansi dibanding spekulasi, mencari kekuatan mendasar yang dapat bertahan dari siklus pasar dan tekanan regulasi.
Bagi Patrick Murphy, Managing Director untuk UK & EU di Eightcap, faktor paling kritis adalah bukti aktivitas yang nyata:
“Dari sudut pandang pasar, faktor paling kritis adalah bukti permintaan dan aktivitas yang nyata di antara pengguna sungguhan. Exchange seperti Binance dan Coinbase tidak hanya melakukan listing aset – mereka memfasilitasi likuiditas dan volume perdagangan yang secara langsung mempengaruhi pertumbuhan dan keterlibatan pengguna mereka.”
Murphy menekankan bahwa untuk mendapatkan listing top-tier sekarang, proyek harus menunjukkan aktivitas perdagangan organik yang dapat diverifikasi dan adopsi, yang dibuktikan dengan metrik on-chain seperti pertumbuhan wallet, volume transaksi, dan kecepatan token. Selain itu, komunitas yang kuat, aktif, dan setia sangat penting, seperti halnya keselarasan dengan kerangka kepatuhan dan regulasi global.
Pandangan ini sangat dicerminkan oleh Monty C. M. Metzger, CEO & Founder dari LCX.com dan TOTO Total Tokenization, yang menegaskan bahwa platformnya sekarang mempertahankan standar yang sama seperti para raksasa industri:
“Mendapatkan listing di LCX hari ini memiliki tingkat prestise dan ketegasan yang sama seperti terdaftar di Coinbase atau Binance. Faktor paling penting yang harus ditunjukkan oleh sebuah proyek adalah substansi — bukan hanya momentum pasar. Exchange tidak lagi mengejar volume; mereka mengkurasi kredibilitas. Di LCX, kami mencari proyek yang dibangun untuk keberlanjutan jangka panjang, dengan tokenomik yang transparan, kerangka kepatuhan yang jelas, dan utilitas yang nyata.”
Penekanan pada substansi ini adalah landasan dari platform yang berfokus pada kepatuhan. Bitget, sebuah platform global terkemuka, menerapkan kriteria yang ketat untuk menyaring proyek-proyek spekulatif dan berumur pendek. COO mereka, Vugar Usi Zade, menekankan perlunya kekuatan yang dapat dibuktikan sebelum melakukan listing:
“Setiap proyek blockchain yang ingin mendaftarkan tokennya di platform harus melalui tinjauan hukum yang komprehensif untuk memverifikasi kualitas kode, keamanan, dan kepatuhan… Perhatian khusus akan diberikan pada tokenomik, termasuk analisis mendetail tentang suplai token, distribusi, dan utilitas, serta pengalaman dan kualifikasi tim pengembang.”
Singkatnya, kriteria listing baru berputar di sekitar tiga pilar utama: Utilitas Nyata, Daya Tarik On-Chain, dan Kesiapan Kepatuhan. Seperti yang Sebastien Gilquin, Kepala BD & Kemitraan di Trezor, catat, exchange mencari “Likuiditas, kesiapan kepatuhan, dan daya tarik on-chain yang kuat,” menambahkan: “itulah yang dicari oleh exchange sekarang, bukan hanya hype, karena Aster dengan Binance atau Apex untuk Bybit.” Fokus telah bergeser secara tegas dari potensial proyek ke kemampuan terbukti untuk mempertahankan pasar dan menavigasi lingkungan hukum yang kompleks.
Pertanyaan yang paling nostalgis bagi investor kripto lama adalah apakah ‘pump listing’ legendaris masih menjadi peristiwa yang bisa diandalkan. Jawaban yang luar biasa adalah tidak, meskipun listing besar tetap membawa validasi yang sangat kuat.
Monty C. M. Metzger dari LCX menggambarkan pergeseran ini dengan sempurna:
“Dampak dari listing di exchange besar tidaklah seperti dulu. Di siklus sebelumnya, listing baru bisa memicu lonjakan harga dalam semalam. Hari ini, pasar jauh lebih cerdas — dan investor fokus pada fundamental, bukan hanya FOMO. Listing di LCX, Binance, atau Coinbase masih memvalidasi sebuah proyek, tetapi nilai sebenarnya sekarang terletak pada kedalaman likuiditas, kepatuhan, dan kepercayaan jangka panjang. Hari-hari dari pump spekulatif memberikan jalan pada pasar yang lebih matang di mana utilitas dan regulasi mendorong permintaan.”
Pemahaman ini berakar pada perubahan mendasar dalam psikologi pasar. Vugar Usi Zade, COO dari Bitget, berargumen bahwa era listing yang menjamin reli harga besar-besaran dan meluas sudah berakhir karena pasar yang mendasari tidak memiliki katalis teknologi yang diperlukan. Baginya, pump memerlukan bukti inovasi:
“Saya tidak berpikir kita akan melihat pump besar itu, sayangnya, karena tidak ada alasan logis di baliknya,” ujar Usi Zade. “Belum ada kemajuan teknologi. Kami belum melihat hal besar apa pun keluar dari proyek-proyek. Mengapa harganya harus naik? Hanya karena sekarang adalah waktunya? Tidak.”
Pandangan ini menekankan realisasi penting di antara eksekutif exchange, volume listing harus diterjemahkan ke dalam pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan, bukan spekulasi jangka pendek.
Markus Levin, Co-Founder dari XYO, mencatat bahwa efek jangka pendek sekarang jauh lebih kecil:
“Efek jangka pendeknya sekarang lebih kecil karena pasar sudah matang. Listing masih meningkatkan visibilitas dan likuiditas, tetapi trader lebih berfokus pada data dan kurang spekulatif dibandingkan siklus sebelumnya. Yang paling penting hari ini adalah apa yang terjadi setelah listing: apakah sebuah proyek terus berinovasi dan apakah ekosistemnya terus tumbuh. Sebuah listing yang kuat hanyalah awal.”
Listing tetap menjadi pernyataan yang kuat, tetapi tidak lagi menjadi tujuan akhir. Sebaliknya, itu adalah tonggak penting yang memberikan akses ke modal yang lebih dalam dan lebih serius. Seperti yang diungkapkan Federico Variola, CEO dari Phemex, CEX harus memberikan penjelasan yang lebih transparan kepada pengguna untuk pilihan mereka, bergerak menjauh dari model transaksional:
“Masa depan tidak bisa hanya membayar untuk bermain. Harus terbukti untuk bermain. Listing harus berbasis merit, transparan, dan terikat pada penciptaan nilai nyata. Exchange harus memberi pengguna kejelasan tentang mengapa sebuah token layak untuk terdaftar, itulah cara kami membangun kepercayaan yang langgeng, bukan hanya hype jangka pendek.”
Bagaimana Pengawasan Mengubah Bentuk Listing
Bayang-bayang regulasi yang semakin berkembang sepertinya menjadi kekuatan paling berdampak yang mengubah proses listing. Regulator global, dipimpin oleh lembaga seperti SEC dan kerangka MiCA dari Uni Eropa, mendorong exchange untuk bertanggung jawab lebih terhadap token yang mereka listing, yang pada dasarnya memaksa mereka bertindak sebagai filter kepatuhan regulasi.
Kevin Lee, CBO dari Gate, menyoroti pengaruh besar dari hal ini, bahkan mengutip perubahan regulasi tertentu:
“Meskipun pengawasan regulasi meningkat, kami juga melihat regulator mengembangkan kerangka kerja yang lebih koheren dan konsisten antar yurisdiksi. Ini sebenarnya menguntungkan exchange global seperti Gate, karena kami bisa memanfaatkan proses kepatuhan yang sudah ada di berbagai wilayah.”
Lee menjelaskan bahwa Gate telah meningkatkan kerangka kepatuhannya untuk mengevaluasi proyek dalam tiga dimensi penting: kepatuhan regulasi di berbagai yurisdiksi, audit keamanan teknis, dan utilitas jangka panjang di luar perdagangan spekulatif. Akibatnya?
“Proyek tanpa jalur regulasi jelas atau fungsi utilitas semakin sering dikeluarkan lebih awal dalam proses tinjauan kami. Standar yang lebih tinggi ini sebenarnya bermanfaat bagi industri karena mengurangi eksposur ritel terhadap token spekulatif berisiko tinggi sambil mempertahankan akses ke inovasi yang sah.”
Lingkungan regulasi tidak hanya soal menghindari penalti, tetapi juga menjadi keuntungan kompetitif untuk exchange seperti LCX, yang secara proaktif membangun kepatuhan ke dalam penawaran layanan mereka. Monty C. M. Metzger memperjelas:
“Pengawasan regulasi menaikkan standar untuk listing. Proyek membutuhkan tokenomics yang transparan, tata kelola, dan kejelasan hukum. Di LCX, kami mengajukan white papers MiCA untuk berbagai proyek, menangani pendaftaran ESMA untuk penerimaan perdagangan, dan menawarkan ini sebagai bagian dari proses listing kami.”
Proses penilaian ekstensif Bitget dirancang untuk secara proaktif melindungi pengguna dengan fokus pada latar belakang keuangan dan etika sebuah proyek. Mereka memeriksa indikator risiko tinggi seperti Fully Diluted Valuation (FDV) yang tidak proporsional atau konsentrasi tim:
“Proyek yang ingin listing token di Bitget harus menjalani tinjauan legal dan teknis yang ketat untuk menilai kualitas kode, langkah-langkah keamanan, dan kepatuhan regulasi,” tegas Hon Ng, Chief Legal Officer Bitget.
Poin pentingnya adalah kesiapan regulasi merupakan komponen utama, yang tidak bisa ditawar, dari arsitektur proyek saat ini.
Kesiapan regulasi tidak lagi menjadi fitur tambahan, tetapi komponen utama yang tidak bisa dipisahkan dari arsitektur proyek.
CEX vs. DEX: Realitas yang Saling Melengkapi
Perdebatan abadi dalam dunia kripto berpusat pada apakah etos desentralisasi DEXs akhirnya akan menggantikan dominasi terpusat CEXs. Untuk proyek yang bertujuan mencapai aksesibilitas global, jawabannya saat ini adalah yang bernuansa, bahwa saat ini CEXs dan DEXs saling melengkapi, melayani peran yang berbeda tetapi sama-sama penting.
Kevin Lee dari Gate merangkum dinamika ini dengan sempurna:
“DEXs berfungsi sebagai inkubator penting untuk proyek tahap awal, menawarkan listing tanpa izin dan aksesibilitas global tanpa hambatan KYC. Namun, data kami menunjukkan bahwa listing CEX tetap penting untuk proyek dewasa yang mencari adopsi institusional dan likuiditas mainstream. Kenyataannya adalah saling melengkapi daripada bersaing – DEXs unggul dalam penemuan harga untuk token baru dengan peningkatan volume perdagangan 70 kali lipat yang biasanya diamati saat token DEX yang sukses bermigrasi ke platform terpusat.”
Peningkatan volume yang masif ini menyoroti peran tak tertandingi CEX dalam membawa modal global dan menyediakan kedalaman likuiditas yang diperlukan bagi pelaku institusi. Lee menegaskan perbedaan pada jenis klien:
“Untuk aksesibilitas global, DEX menyediakan jangkauan geografis yang penting, tetapi CEX menawarkan infrastruktur berkualitas institusi yang dibutuhkan oleh dana pensiun, kantor keluarga, dan perbendaharaan korporat. Seiring pertumbuhan dan kematangan industri ini, kami percaya pasar memiliki spektrum audiens yang luas yang mencari solusi CEX dan DEX, dan kami harus berada pada posisi untuk memenuhi keduanya.”
Griffin Ardern, Kepala BloFin Research and Options Desk, sependapat dengan pandangan ini, menempatkan listing CEX sebagai “pengakuan kredit” yang penting:
“DEXs dan mekanisme self-listing akan menjadi saluran penting untuk proyek masa depan mendapatkan pembiayaan pra-listing, tetapi mereka tidak dapat sepenuhnya menggantikan peran CEX. Listing di CEX besar dan terkemuka (seperti Coinbase) dapat dipahami sebagai bentuk ‘pengakuan kredit,’ artinya proyek tersebut ‘terverifikasi.’ Self-listing tidak bisa mencapai ini, artinya investor harus mengambil risiko yang relatif lebih tinggi saat membeli token selama fase pra-listing.”
Lebih menekankan pentingnya CEXs dalam mengakses basis pasar yang kritis, Bernie Blume, Pendiri dan CEO Xandeum, menyoroti peran CEX sebagai saluran pelanggan:
“Listing di exchange besar masih memberikan akses pasar yang signifikan untuk proyek baru,” jelas Blume. “Mendapatkan listing adalah satu hal, tetapi membuat cukup gelombang di pasar untuk menghasilkan minat adalah hal lain. Exchange terpusat besar adalah organisasi yang dapat menghabiskan jutaan untuk membuat dan mempertahankan hubungan dengan calon pelanggan—sesuatu yang tidak mudah dilakukan oleh exchange terdesentralisasi. Oleh karena itu, basis pelanggan yang dimiliki exchange terpusat besar adalah aset utama mereka untuk proyek baru. Jika Anda bisa terdaftar di salah satu exchange terkemuka ini dengan akses ke pasar yang tepat, ini tetap merupakan aset besar untuk proyek baru tersebut.”
Sementara DEXs semakin populer dan memenuhi permintaan untuk self-custody, seperti yang didukung oleh Sebastien Gilquin dari Trezor (“pengguna ingin kontrol, bukan penjaga gerbang dan di sanalah Trezor akan berusaha dalam dinamika baru ini untuk kedaulatan dan kebebasan pribadi”) tetapi jalur menuju adopsi massal masih melewati pusat terpusat.
Markus Levin, Co-Founder XYO menyimpulkan dengan menyarankan bahwa proyek yang paling sukses akan memanfaatkan kedua dunia:
“DEXs berkembang pesat, tetapi saat ini CEXs masih menyediakan likuiditas penting dan aksesibilitas pengguna. Proyek yang paling sukses akan menggunakan keduanya. Listing CEX memberikan skala dan kejelasan pengguna, sementara DEXs menawarkan keterbukaan dan interoperabilitas. Seiring waktu, keseimbangan akan bergeser ke arah sistem yang terdesentralisasi, tetapi CEXs akan terus memainkan peran penting dalam menjembatani pasar tradisional dengan ekonomi kripto.”
Kesimpulan: Kredensial Baru dari Kredibilitas
Para penjaga gerbang kripto telah menyesuaikan standar mereka. Proses listing telah berevolusi dari kontes keindahan spekulatif menjadi audit uji tuntas yang ketat, didorong oleh tuntutan regulasi dan kebutuhan akan utilitas yang dapat dibuktikan.
Mendapatkan listing kelas atas hari ini bukan lagi soal membeli visibilitas, melainkan lebih tentang mendapatkan kredibilitas. Proyek harus menunjukkan adopsi di dunia nyata, metrik on-chain yang kuat, dan pendekatan proaktif terhadap kepatuhan regulasi. Sementara Decentralized Exchange penting untuk inovasi dan penemuan harga awal, Centralized Exchange tetap menjadi jembatan penting untuk modal institusional dan likuiditas pasar massal.
Listing bukan lagi tujuan akhir. Ini adalah titik pemeriksaan yang sangat diatur untuk memverifikasi kelayakan sebuah proyek di panggung keuangan global. Masa depan permainan listing milik mereka yang patuh, kredibel, dan terbukti.
Login
