Lighter DEX, sebuah decentralized exchange berbasis layer-2 di Ethereum yang dibangun untuk futures perpetual, telah mencapai valuasi US$1,5 miliar sebelum TGE (token generation event)-nya, menjadikannya salah satu pendanaan terbesar tahun 2025 di DeFi.

Decentralized exchange ini mencatat pertumbuhan signifikan di tahun 2025, sehingga memicu perbandingan dengan DEX yang lebih mapan seperti Uniswap dan Hyperliquid.

Lighter Raih Pendanaan US$68 Juta Dipimpin Founders Fund dan Ribbit Capital

Menuru Fortune, Lighter mendapatkan pendanaan baru sebesar US$68 juta dari Founders Fund dan Ribbit Capital. Peserta lainnya termasuk Haun Ventures dan Robinhood.

Lighter $68M Funding Round⚡️

📑 About:@Lighter_xyz is a perpetual trading protocol based on Ethereum.

🤝 Investors:
Ribbit Capital (Lead), Founders Fund (Lead), Robinhood, and Haun Ventures

🏷 Valuation: $1.5B pic.twitter.com/8W2PkofalN

— Fundraising Digest (@CryptoRank_VCs) November 11, 2025

Putaran ini mengukuhkan valuasi Lighter di angka US$1,5 miliar, menyoroti kepercayaan investor terhadap infrastruktur perdagangan berkecepatan tinggi yang didukung oleh zero-knowledge.

Exchange ini saat ini mengkhususkan diri dalam kontrak perpetual dan berencana meluncurkan perdagangan spot dalam beberapa hari mendatang. Langkah ini bisa menempatkannya sebagai penantang langsung bagi Uniswap DEX.

Analis Eugene Bulltime mengatakan di X (Twitter) bahwa Spot Markets Lighter yang akan datang dapat memicu perubahan di sektor DEX, menawarkan latensi serendah 5 milidetik dan skalabilitas yang menyaingi exchange keuangan tradisional.

Why Lighter is a direct threat to Uniswap

With the launch of Spot Markets in the coming days, Lighter is set to enter a new market sector – DEXs. This could trigger a shift in this sector.

Lighter Spot solves 3 main problems of DEXs on Ethereum:
– high latency
– MEV and private… pic.twitter.com/LF2bo2vOzK

— Eugene Bulltime🕯️ (@Eugene_Bulltime) November 11, 2025

Menurut peneliti DeFi, arsitektur Lighter dapat mengguncang model AMM Uniswap, yang telah mendefinisikan perdagangan on-chain selama bertahun-tahun.

Tidak seperti pool likuiditas tradisional, sistem berbasis orderbook Lighter memungkinkan perdagangan nyata dengan slippage minimal, tanpa MEV, dan biaya 0%. Kondisi ini dapat menarik trader frekuensi tinggi yang pindah dari centralized exchange.

“AMM menyelesaikan masalah DEX awal…tapi tidak berkelanjutan untuk perdagangan nyata. Pemain baru seperti Lighter akan memberikan tekanan signifikan pada bisnis DEX Uniswap,” Bulltime terang.

Volume Perdagangan Rekor dan Peningkatan Pangsa Pasar

Metrik pertumbuhan Lighter sudah melampaui ekspektasi. Data yang disusun oleh Dami DeFi menunjukkan Lighter mencatat volume perpetual sebesar US$73,77 miliar dalam tujuh hari, melampaui Aster (US$72,03 miliar) dan Hyperliquid (US$70,42 miliar).

Perp DEXs are dominating derivatives trading, and a new leader has emerged.

Top protocols by 7-day Perp Volume:

– @lighter_xyz: $73.77B
– @Aster_DEX | $ASTER: $72.03B
– @hyperliquidx | $HYPE: $70.42B
– @edgeX_exchange | $EDGE: $39.76B
– @OfficialApeXdex |… pic.twitter.com/mseJhCrqQP

— Dami-Defi (@DamiDefi) November 10, 2025

Pada 11 November, volume perdagangan 24 jamnya mencapai US$10,08 miliar, lebih tinggi dari Hyperliquid yang mencapai US$8,54 miliar dan EdgeX yang mencapai US$5,61 miliar.

Lonjakan ini dipacu oleh throughput tinggi (650.000 TPS) dan biaya rendah, yang menjadikan Lighter salah satu layer-2 yang paling aktif di tahun 2025.

Meskipun ada momentum, exchange ini masih tertinggal dari pesaing dalam open interest, sekitar US$500 juta, yang menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutannya begitu kampanye insentif berakhir.

Airdrop Komunitas dan Spekulasi pada FDV

Lighter berencana melakukan airdrop token di Q4, mengalokasikan 25–30% dari pasokan untuk komunitas, menurut sumber awal.

Acara token generation event mendatang dari proyek ini sudah memicu spekulasi di Polymarket, di mana trader bertaruh pada fully diluted valuation (FDV) setelah peluncurannya.

Dengan pendanaan yang telah diperoleh dan volume perdagangan yang meningkat, kehadiran TGE mendatang Lighter bisa menjadi salah satu peristiwa paling diperhatikan di DeFi tahun ini.

Apabila teknologinya memenuhi janji kecepatan dan skalabilitas, proyek ini bisa merevolusi perdagangan on-chain dan berpotensi menetapkan standar baru untuk kinerja L2.

Badan Layanan Keuangan Jepang (FSA) hari ini mengumumkan dua langkah penting untuk memajukan sektor kripto di negara tersebut.

Regulator keuangan ini mendukung uji coba stablecoin bersama bank-bank terkemuka. Sementara itu, pengajuan peraturan yang lebih ketat untuk layanan pinjaman kripto dan penawaran awal exchange sedang diperkenalkan.

Bank-Bank Besar Jepang Bersatu untuk Uji Coba Stablecoin

Pada 7 November, FSA memperkenalkan Payment Innovation Project (PIP) sebagai bagian dari FinTech Experimental Hub. Inisiatif ini mengumpulkan beberapa lembaga keuangan terkemuka di Jepang untuk bersama-sama menguji penerbitan stablecoin dalam lingkungan yang diatur.

Peserta uji coba ini termasuk Mizuho Bank, Mitsubishi UFJ Bank, Mitsubishi Corporation, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, dan Progmat.

“Mempertimbangkan kemajuan domestik dan internasional dalam menjelajahi sistem pembayaran canggih menggunakan teknologi blockchain, FSA meluncurkan ‘Payment Innovation Project’ (PIP) — sebuah sub-inisiatif dalam FinTech Proof-of-Concept Hub yang mengkhususkan diri di sektor pembayaran — pada 7 November 2025,” tulis regulator itu.

Menurut FSA, eksperimen ini akan memeriksa apakah beberapa grup perbankan dapat secara legal dan efisien menerbitkan instrumen pembayaran elektronik menggunakan teknologi blockchain. Uji coba ini bertujuan untuk memverifikasi prosedur kepatuhan, kesiapan operasional, dan kesesuaian regulasi.

“Setelah penyelesaian PoC, FSA berencana untuk mempublikasikan hasil dan kesimpulan eksperimen di situs resminya. Ini akan mencakup temuan kunci terkait kepatuhan dan respons pengawasan, serta isu praktis dalam interpretasi hukum yang mungkin timbul ketika memberikan layanan kepada masyarakat umum,” tambah pemberitahuan tersebut.

Perkembangan ini menyusul peluncuran 27 Oktober stablecoin yen-regulasi pertama Jepang oleh JPYC Inc. Token JPYC ini beroperasi di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran.

Jepang Ingin Memperketat Pengawasan Peminjaman Aset Kripto dan IEO

Pada saat yang sama, FSA mengadakan pertemuan untuk mendukung pengawasan yang lebih ketat dan menutup celah regulasi. Menurut laporan media lokal, usulan ini mencakup membawa layanan pinjaman kripto dalam cakupan Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa.

Operator akan diwajibkan untuk membangun kerangka manajemen risiko untuk peminjaman ulang dan staking, memastikan keamanan penyimpanan aset, memberikan keterbukaan risiko yang jelas kepada pelanggan, dan mematuhi peraturan iklan.

Langkah ini menargetkan perusahaan yang menawarkan produk dengan hasil tinggi—sering menjanjikan pengembalian sekitar 10% per tahun—dengan periode penguncian yang panjang, di mana pengguna menanggung risiko kredit dan fluktuasi harga tanpa perlindungan seperti pemisahan aset atau penyimpanan dingin. Transaksi institusional akan tetap dikecualikan.

Regulator juga mendiskusikan pengenalan batas investasi untuk penawaran awal exchange. Ini bisa mencegah penggalangan dana yang berlebihan bagi penerbit IEO tanpa audit keuangan.

Dua pengumuman pada 7 November ini menunjukkan strategi Jepang di arena aset digital.Langkah-langkah ini mendukung inovasi blockchain sambil memperkuat perlindungan investor.

Circle Internet Group telah membalikkan kebijakan USDC-nya, sekarang memperbolehkan pembelian senjata api legal yang mematuhi hukum yang berlaku. Keputusan ini mengikuti advokasi industri dan sejajar dengan kerangka regulasi federal yang menargetkan diskriminasi finansial.

Pembaruan kebijakan ini datang saat meningkatnya pengawasan terhadap platform pembayaran yang dituduh membatasi akses bagi pedagang senjata sah. Perubahan ini mencerminkan pengesahan GENIUS Act, yang menciptakan kerangka federal untuk stablecoin yang didukung dolar di Amerika Serikat.

Syarat USDC Cerminkan Transaksi Senjata Api Legal

Sebelumnya, ketentuan USDC Circle melarang semua pembelian senjata, termasuk senjata api. Pendekatan ini memicu kritik dari National Shooting Sports Foundation (NSSF), yang menyebut aturan tersebut sebagai “diskriminasi finansial.”

NSSF berargumen bahwa pelarangan tersebut tidak adil karena menghukum bisnis dan pemilik senjata yang sah yang beroperasi sesuai dengan hak konstitusional.

Merespons advokasi ini dan perhatian publik, Circle merevisi ketentuannya untuk melarang penjualan senjata hanya “bertentangan dengan hukum yang berlaku.” Perwakilan Circle mengonfirmasi kepada NSSF bahwa kebijakan yang diperbarui ini memungkinkan USDC digunakan untuk pembelian senjata dan aksesori yang legal.

USDC memiliki kapitalisasi pasar sebesar US$74 miliar dan pangsa pasar stablecoin sebesar 25,5% pada September 2025, membuat perubahan ini signifikan bagi pembayaran digital.

NSSF memuji perubahan kebijakan ini sebagai kemenangan melawan pembatasan ideologis. Namun, organisasi ini menyatakan bahwa mereka akan “memercayai, tapi memverifikasi” komitmen Circle, menekankan kewaspadaan berkelanjutan melawan diskriminasi finansial.

Senator Cynthia Lummis mendukung keputusan Circle. Dalam sebuah postingan di X, Lummis mengatakan langkah ini mempertahankan hak konstitusional dan mencegah sistem finansial digunakan sebagai senjata melawan pemilik senjata yang patuh hukum, sekaligus menggambarkan momentum bipartisan yang berkembang untuk melindungi perdagangan yang sah dari penutupan platform pembayaran.

Lanskap Regulasi: Executive Order dan Legislasi Stablecoin

Perubahan kebijakan Circle terkait dengan perintah eksekutif Presiden Trump “Menjamin Perbankan yang Adil untuk Seluruh Orang Amerika” yang dikeluarkan pada 7 Agustus 2025. Perintah ini menargetkan “debanking,” dimana perusahaan finansial menolak layanan karena pandangan politik atau bisnis yang sah tetapi kontroversial, terutama menyangkut sektor senjata api.

Perintah tersebut mewajibkan regulator untuk mengganti “risiko reputasi” dengan standar berbasis risiko objektif dan mereview kasus debanking sebelumnya. Institusi harus memberi tahu dan mengembalikan layanan kepada klien yang ditolak karena alasan politik atau bisnis sah.

Tenggat waktu 180 hari ditetapkan untuk kepatuhan.

Selain itu, GENIUS Act, yang ditandatangani 18 Juli 2025, menetapkan aturan federal yang jelas bagi penerbit stablecoin. Ini menetapkan standar untuk otorisasi dan membebaskan penerbit dari persyaratan modal bank tertentu. Undang-undang ini dianggap sebagai titik balik untuk kebijakan stablecoin AS dan mendorong lebih banyak adopsi dengan menciptakan kejelasan regulasi.

Perkembangan regulasi ini menempatkan tekanan politik dan hukum baru pada perusahaan pembayaran untuk menghindari memberlakukan larangan ideologis. Keputusan Circle mencerminkan perubahan lanskap ini.

Dampak Lebih Luas untuk Stablecoin dan Sistem Pembayaran

Pembaruan Circle menandakan pengaruh yang berkembang dari stablecoin dalam pembayaran global. Sirkulasi USDC meningkat lebih dari 78% pada 2025, dengan transaksi bulanan mencapai US$1 triliun, menurut laporan Circle. Angka-angka ini menyoroti transisi stablecoin dari aset niche menjadi solusi pembayaran utama.

Revisi kebijakan senjata api ini mungkin mempengaruhi bagaimana penerbit stablecoin lainnya mendefinisikan apa yang diizinkan. Beberapa pengamat khawatir bahwa keterlibatan USDC dalam isu-isu sensitif secara politik dapat mempersulit kepatuhan di luar AS, dimana sikap sangat berbeda. Namun, ada juga yang percaya ini mendorong ketahanan terhadap sensor dan mempertahankan netralitas dalam keuangan digital.

NSSF membingkai langkah ini sebagai bagian dari tren yang lebih besar: perusahaan pembayaran dan finansial bergerak menjauh dari pembatasan ideologis. Organisasi ini memperingatkan ekonomi berbasis digital membuat kebijakan perusahaan pembayaran krusial untuk akses industri, menegaskan apa yang dipertaruhkan bagi kebebasan finansial.

Keputusan Circle datang saat perusahaan lain, seperti BitPay, menghadapi kritik karena membatasi perdagangan senjata sah. Kelompok advokasi seperti NSSF meningkatkan upaya untuk membalikkan diskriminasi finansial yang dilabeli sebagai manajemen risiko.

Sektor stablecoin siap untuk pertumbuhan. Volume transaksi harian bisa mencapai US$250 miliar dalam tiga tahun, menurut McKinsey. Stablecoin menyelesaikan US$5,7 triliun dalam nilai global selama 2024, menempatkan mereka untuk menyaingi jaringan tradisional seperti Visa. Perubahan kebijakan Circle dapat membentuk bagaimana penerbit menavigasi tekanan regulasi dan politik sambil mencari pangsa pasar yang lebih besar.

Apakah pembalikan Circle menetapkan standar bagi perusahaan kripto lainnya masih belum pasti. Masa depan akan menunjukkan apakah netralitas pembayaran menjadi norma industri atau apakah penerbit stablecoin harus terus menyeimbangkan persyaratan regulasi, hak konstitusional, dan kebutuhan pasar global.

Harga XRP mencatat kenaikan kecil pada hari Rabu setelah laporan bahwa Ripple telah mengamankan salah satu kesepakatan terbesar tahun ini, mendorong jaringan ke valuasi US$40 miliar.

Penambahan modal ini datang di tengah ekspansi cepat Ripple, yang ditandai dengan enam akuisisi besar dalam lebih dari dua tahun dan kehadiran institusional yang kuat.

Nilai Valuasi Rekor Memacu Ambisi Institusional Ripple

Ripple mengumumkan bahwa mereka telah mengamankan investasi strategis senilai US$500 juta yang dipimpin oleh Fortress Investment Group dan Citadel Securities. Pendanaan ini menyoroti kepercayaan institusional yang signifikan pada perusahaan pembayaran blockchain ini.

Investasi sebesar US$500 juta ini meningkatkan valuasi Ripple menjadi US$40 miliar, menjadikannya salah satu perusahaan swasta paling berharga di kripto.

Fortress Investment Group dan Citadel Securities, pemimpin TradFi utama, memimpin putaran ini bersama. Keterlibatan mereka menandakan meningkatnya kepercayaan institusional pada infrastruktur blockchain.

Kesepakatan ini adalah salah satu peristiwa pendanaan tunggal terbesar dalam industri kripto dan mencerminkan konsolidasi dan pematangan sektor yang lebih luas.

Seperti yang disebutkan dalam pengumuman resmi Ripple, perusahaan ini memproses total US$95 miliar dalam volume pembayaran melalui jaringan Ripple Payments mereka.

Mereka telah menyelesaikan 25% pembelian saham dan memegang 75 lisensi regulasi secara global. Pencapaian ini menyoroti skala dan kepatuhan regulasi yang dicari oleh institusi.

Swell 2025: We have closed a $500 million strategic investment at a $40 billion valuation, led by Fortress Investment Group and Citadel Securities: https://t.co/orsBjdkWbE

→ $95B+ in total Ripple Payments payment volume
→ $1B+ $RLUSD stablecoin market cap
→ 6 strategic…

— Ripple (@Ripple) November 5, 2025

Waktu dari investasi ini mengikuti lingkungan regulasi yang lebih menguntungkan di AS. Laporan industri menunjukkan merger dan akuisisi kripto mencapai lebih dari US$10 miliar pada Q3 2025 saja, meningkat 100% dari kuartal sebelumnya.

Tren ini memungkinkan pemain mapan seperti Ripple mempercepat inisiatif mereka, bebas dari banyak ketidakpastian hukum yang sebelumnya mereka hadapi.

Strategi akuisisi Ripple telah mengubah bisnisnya. Perusahaan ini mengalokasikan sekitar US$4 miliar untuk enam kesepakatan dalam dua tahun, mengakuisisi perusahaan seperti Rail, GTreasury, dan yang paling menonjol, Hidden Road.

Setiap kesepakatan telah memperluas jangkauan Ripple ke bidang utama, seperti manajemen treasury dan layanan broker utama.

Ekspansi Melalui Akuisisi Strategis

Ripple mengakuisisi Hidden Road sebesar US$1,25 miliar yang termasuk di antara kesepakatan aset digital terbesar. Hidden Road, yang menyelesaikan transaksi lebih dari US$3 triliun per tahun dan melayani lebih dari 300 klien institusi, diubah namanya menjadi Ripple Prime.

Pengambilalihan ini membuat Ripple menjadi perusahaan kripto pertama yang memiliki dan mengoperasikan broker utama global lintas aset. Ripple kini menawarkan layanan clearing, pembiayaan, dan brokerage services di forex, aset digital, derivatif, swap, dan pendapatan tetap.

Menurut pengungkapan perusahaan, Ripple Prime telah meningkat tiga kali lipat ukurannya. Platform ini sekarang memungkinkan klien institusi untuk memperdagangkan volume besar over-the-counter (OTC). Bersama Ripple Prime, perusahaan baru-baru ini mengakuisisi Palisade, sebuah platform kustodi aset digital.

Lebih lanjut, akuisisi Ripple atas GTreasury seharga US$1 miliar dan Rail senilai US$200 juta memperluas jangkauannya. Bersama-sama, akuisisi ini memperkuat ekosistem Ripple untuk klien institusi, mencakup kebutuhan kustodi, penyelesaian, treasury, dan prime brokerage.

Stablecoin RLUSD Lampaui US$1 Miliar

Stablecoin RLUSD milik Ripple baru-baru ini melebihi angka US$1 miliar dalam kapitalisasi pasar. Data CoinGecko mencantumkan RLUSD sebagai mata uang kripto ke-105, dengan sekitar 1,02 miliar token yang beredar.

Berlabuh pada dolar AS, RLUSD mendapatkan daya tarik di antara institusi yang mencari alat penyelesaian yang kuat untuk pembayaran dan aplikasi DeFi.

Mengintegrasikan RLUSD ke dalam Ripple Prime memperluas penggunaannya, termasuk peminjaman dengan jaminan, penyelesaian lintas batas, dan DeFi institusional.

Seiring semakin banyaknya institusi yang mengadopsi stablecoin untuk keperluan treasury dan pembayaran mereka, pertumbuhan RLUSD menunjukkan permintaan atas alternatif digital dolar yang patuh dan dapat diukur.

Meskipun pencapaian ini, kesuksesan Ripple memunculkan pertanyaan tentang XRP, native token-nya. Sementara perusahaan berkembang, harga XRP turun 15% selama minggu lalu menjadi US$2,27. Pada waktu publikasi, harganya naik hanya 0,57% meskipun ada kabar ini.

Tujuh tim protokol Ethereum yang sudah mapan, termasuk Aragon, Lido Labs Foundation, dan Uniswap Foundation, telah bergabung membentuk Ethereum Protocol Advocacy Alliance (EPAA).

Aliansi ini menjadi momen langka persatuan di antara para builder inti Ethereum, karena meningkatnya pengawasan regulasi di AS dan Eropa mengancam untuk mengubah tata kelola sistem terdesentralisasi.

Tim Protokol Ethereum Serang Balik di Tengah Regulasi yang Makin Ketat

Selama bertahun-tahun, protokol layer-1 Ethereum diam-diam menyalakan DeFi, stablecoin, dan smart contract di seluruh ekosistem web3 global. Namun, saat pemerintah bergegas mengatur kripto, para pengembang protokol, bukan hanya exchange, terlibat dalam perdebatan kebijakan.

Koalisi global baru ini akan mempertahankan infrastruktur terbuka yang mengamankan lebih dari US$100 miliar aset on-chain.

Saat mengumumkan EPAA, tim pendiri menyatakan bahwa tujuan mereka adalah memastikan hukum dan regulasi mencerminkan cara blockchain beroperasi, bukan bagaimana mereka dipahami.

“Kami telah melihat sendiri kompleksitas teknis dan praktis dalam membangun sistem on-chain. Menghimpun tim protokol yang paling kredibel akan membantu memastikan hasil regulasi praktis bagi para builder yang memajukan ruang ini,” ujar Anthony Leutenegger, CEO Aragon, dalam pernyataan yang dibagikan kepada BeInCrypto.

Apa yang Diperjuangkan oleh Alliance

Kerangka kebijakan bersama EPAA difokuskan pada empat prioritas utama:

• Melindungi netralitas lapisan protokol, memastikan kode itu sendiri tidak menjadi subjek regulasi.
• Meningkatkan transparansi on-chain sebagai sumber verifikasi kepatuhan waktu nyata.
• Menjaga fleksibilitas untuk inovasi dengan menghindari standar yang kaku atau terlalu luas.
• Menegakkan akses global ke infrastruktur terdesentralisasi yang permissionless.

Setiap prinsip ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di antara komunitas teknis Ethereum. Lebih dekat lagi, kekhawatiran bahwa pembuat kebijakan mungkin secara tidak sengaja membatasi jaringan terbuka yang membuat DeFi tangguh.

“Desentralisasi adalah fondasi kredibilitas dan ketangguhan Ethereum. Melalui EPAA, kami memastikan bahwa kebijakan mengakui dan melindungi prinsip ini,” baca kutipan pernyataan tersebut, mengutip Sam Kim, Chief Legal Officer di Lido Labs Foundation.

Sementara itu, Brian Nistler dari Uniswap Foundation menambahkan bahwa pertempuran regulasi di masa lalu memperkuat perlunya para pengembang sendiri memiliki pengaruh dalam pengambilan keputusan.

Builder Ethereum Akan Membawa Kredibilitas pada Kebijakan Aset Kripto

Pembentukan EPAA menandai fase pendewasaan dalam tata kelola kripto, saat para builder beralih menjadi advokat. Berbeda dengan asosiasi dagang tradisional, kelompok ini tidak memiliki kepemimpinan pusat, anggaran, atau badan lobi.

Alih-alih, mereka berkoordinasi dengan jaringan advokasi yang ada seperti DeFi Education Fund, Decentralization Research Center, dan European Crypto Initiative, memberikan wawasan teknis dan kredibilitas pengembang kepada para pembuat kebijakan.

“Mereka yang membangun sistem terdesentralisasi harus membantu membentuk aturan yang mengaturnya,” ucap Connor Spelliscy, Direktur Eksekutif dari Decentralization Research Center.

Langkah ini muncul saat pembuat kebijakan global mempertimbangkan kerangka baru untuk regulasi DeFi dan smart contract. Di Washington maupun Brussels, pejabat sedang berusaha untuk mengklasifikasi infrastruktur terdesentralisasi yang tidak memiliki operator pusat, tantangan yang diharapkan dapat dijelaskan oleh EPAA.

Meski Ethereum Protocol Advocacy Alliance saat ini hanya mencakup tujuh anggota pendiri, aliansi ini dirancang untuk berkembang seiring waktu.

Tom Lee dari Fundstrat memprediksi S&P 500 bisa melonjak 250 poin pada bulan November, didorong oleh para manajer dana yang berlomba-lomba memenuhi tolok ukur. Lebih dari 80% manajer ketinggalan dari target mereka di 2025, sehingga membuka peluang potensi pengejaran kinerja hingga akhir tahun.

Prediksi ini datang pada momen penting untuk pasar ekuitas. Secara historis, November menguntungkan saham dan meskipun ada kekhawatiran penilaian, tren ekonomi makro meningkatkan optimisme.

Pengelola Dana Dorong Ekspektasi Reli November

Pandangan optimistis Lee, yang diungkapkan dalam wawancara dengan CNBC, berpusat pada “pengejaran kinerja.” Sebagian besar manajer dana tertinggal dari tolok ukur pada 2025, jadi pembelian akhir tahun sering meningkat karena mereka berusaha menutup kesenjangan. Pola ini secara historis meningkatkan pengembalian selama periode musiman yang kuat.

S&P 500 sudah menunjukkan kebangkitan cepat pada 2025. Setelah turun lebih dari 15% tahun ini hingga April, indeks ini sekarang ditetapkan untuk berakhir dengan kenaikan dua digit.

Pemulihan ini menempatkan 2025 di antara tahun-tahun langka seperti 1982, 2009, dan 2020 yang juga melihat pembalikan serupa. Ryan Detrick mencatat bahwa setiap tahun tersebut diikuti oleh tahun berikutnya dengan kenaikan dua digit.

Setelah reli enam bulan sebesar 22,8%, sejarah menunjukkan bahwa S&P 500 sering terus naik. Kenaikan median tiga bulan setelah reli tersebut mencapai 3,4%, sementara kenaikan 12 bulan rata-rata hampir 10%. Momentum ini mendukung pandangan Lee untuk kenaikan berkelanjutan hingga 2026.

Secara historis, November adalah salah satu bulan terbaik untuk ekuitas. Sejak 1927, S&P 500 mengakhiri lebih tinggi di 59% bulan November, catatan ketiga terkuat dengan pengembalian rata-rata 1,01%.

Nasdaq 100 dan Russell 2000 mencatat kenaikan rata-rata yang lebih baik, masing-masing sebesar 2,47% dan 2,64% dalam periode ini.

Ketika S&P 500 naik lebih dari 15% pada tahun ini hingga memasuki November, indeks ini memiliki rata-rata pengembalian 2,7%.

Pada tahun pertama dari siklus presiden AS, November juga kuat, dengan S&P 500 naik 67% dari waktu ke waktu dengan rata-rata 0,67%. Pola-pola ini memperkuat ekspektasi Lee untuk kenaikan lebih lanjut.

AI dan Margin Korporat Mengimbangi Tantangan Ekonomi Makro

Lee menyoroti bahwa keuntungan dan margin perusahaan naik berkat keuntungan dari kecerdasan buatan di banyak sektor. Meskipun ada kekhawatiran tentang tarif dan The Fed, fundamental ini mendukung pandangan optimisnya. AI kini menjadi pendorong signifikan bagi keuntungan, memungkinkan perusahaan tetap menguntungkan di tengah ketidakpastian ekonomi.

Tren inflasi lebih meningkatkan kasus positif. Inflasi inti turun lebih cepat dari yang diharapkan, dan biaya tempat tinggal telah stabil. Ini mengurangi tekanan pada kebijakan moneter, memberi The Fed lebih banyak fleksibilitas dan menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga tajam yang dapat mengakhiri reli.

Sementara itu, pasar cryptocurrency menunjukkan ketahanan yang dapat melengkapi keuntungan saham. Bitcoin dan Ethereum sedang terkonsolidasi, tetapi pendapatan aplikasi yang tinggi serta peningkatan volume stablecoin menunjukkan fundamental yang kuat. Tren ini menunjukkan kemungkinan reli crypto pada akhir tahun yang bisa meningkatkan kepercayaan investor pada aset risiko.

Kekhawatiran Valuasi Tetap Ada di Tengah Optimisme

Tidak semua analis berbagi antusiasme Lee. S&P 500 sekarang diperdagangkan pada 40 kali arus kas bebas, hanya 25% di bawah puncak dot-com sebesar 50 kali.

Tingkat ini hampir dua kali lipat rata-rata pasar bullish saat ini, menimbulkan kekhawatiran bagi beberapa pihak yang melihat nilai penilaian yang terlalu tinggi mirip dengan akhir 1990-an.

Rasio CAPE tetap tinggi, mendorong kehati-hatian di antara investor yang fokus pada nilai. Namun, Lee berpendapat bahwa fundamental kuat dan pertumbuhan pendapatan yang didorong oleh AI membenarkan kelipatan yang lebih tinggi. Dia berpendapat bahwa ukuran tradisional mungkin tidak sepenuhnya menangkap dampak AI pada profitabilitas.

Perdebatan ini mengungkapkan ketegangan antara optimisme yang digerakkan oleh momentum dan kehati-hatian penilaian. Sementara Lee tetap percaya diri dengan katalis jangka pendek, skeptis memperingatkan bahwa kelipatan tinggi menyisakan sedikit ruang jika kondisi memburuk atau pendapatan tidak memenuhi harapan.

Semakin mendekati November, pertanyaan kunci adalah apakah urgensi manajer dana dan momentum musiman akan menggerakkan S&P 500 menuju 7.000.

Hasilnya kemungkinan bergantung pada pendapatan perusahaan, data inflasi di masa depan, dan keputusan kebijakan Federal Reserve dalam beberapa minggu mendatang.