Rencana Charles Schwab untuk meluncurkan perdagangan aset kripto spot pada 2026 merupakan salah satu langkah paling signifikan dari sebuah broker besar di AS.

Perusahaan ini, yang mengelola lebih dari US$12,000,000.000.000 dalam aset klien, berencana menawarkan perdagangan Bitcoin dan Ethereum di semua platformnya setelah pengujian internal dan fase pilot terbatas.

Charles Schwab Akan Membawa Investor Mainstream Ke Aset Kripto

Masuknya Schwab menandai perubahan dalam cara broker tradisional mendekati aset digital. Perusahaan ini sudah menawarkan eksposur tidak langsung melalui ETF bertema kripto, namun perdagangan spot menghadirkan aset kripto ke dalam lingkungan yang sama dengan saham, obligasi, dan akun pensiun.

Ini bisa mengubah cara investor mainstream mengakses kripto.

Charles Schwab CEO on crypto…

“It’s a topic that’s of high engagement.”

Schwab clients own *20%* of all crypto exchange traded products.

Visits to Schwab crypto site ↑ 90% in last year.

Schwab operates one of largest brokerages in US.

Hope you’re paying attention. pic.twitter.com/XR10TRR6NK

— Nate Geraci (@NateGeraci) October 18, 2025

Pengumuman ini juga menyoroti dorongan strategis untuk mengkonsolidasikan aktivitas investor. Jutaan pelanggan Schwab saat ini memegang aset tradisional dan menggunakan exchange eksternal untuk kripto.

Menyatukan fungsi-fungsi tersebut dalam satu akun mengurangi hambatan dan memperkuat jejak Schwab di berbagai kelas aset.

Sementara itu, raksasa keuangan AS lainnya, Vanguard juga mengumumkan ekspansinya ke dalam kripto minggu lalu.

Just when they finish dumping the crypto market…

Charles Schwab, Vanguard & Bank of America all magically launch crypto trading for their clients in the same week.

What an absolutely wild, totally random coincidence 😂📉🚀 pic.twitter.com/iLk30R3j6a

— Austin Hilton (@austinahilton) December 3, 2025

Ancaman Kompetitif Baru

Langkah Schwab memperkenalkan tantangan struktural bagi exchange kripto di AS. Broker ini dikenal dengan perdagangan saham dan ETF tanpa komisi.

Jika menerapkan pendekatan biaya rendah yang sama untuk kripto, ini bisa melemahkan model pendapatan inti dari perusahaan seperti Coinbase dan Kraken.

The new Grayscale spot Chainlink ETF did really solid volume on Day one of $13m and looks like it could see same again today (way more than it ever traded as a trust). Also $41m in first day flows. Another insta-hit from the crypto world, only dud so far was Doge but it's still… pic.twitter.com/wlCemHxkQP

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 3, 2025

Exchange kripto sangat bergantung pada biaya perdagangan. Biaya ritel Coinbase sering kali melebihi 1%, bahkan platform canggih mengenakan biaya hingga 0,60%.

Schwab mampu menekan harga lebih rendah karena mendapatkan pendapatan dari berbagai saluran, termasuk pendapatan bunga, layanan pengelolaan, dan eksekusi pesanan. Exchange kripto tidak memiliki diversifikasi yang sama.

Selain itu, Schwab menawarkan lingkungan pengawasan regulasi yang tidak dapat disaingi oleh exchange. Aset klien berada dalam kerangka pengawasan SEC dan FDIC yang sudah lama ada.

Tingkat kepercayaan institusional ini menarik bagi banyak investor ritel dan yang lebih tua yang tetap ragu dengan platform kripto khusus.

ETFs Membuat Tekanan Harga Lebih Sulit

Tekanan biaya semakin meningkat karena investor sudah dapat memperdagangkan Bitcoin ETF secara gratis di Schwab dan broker lainnya.

ETF ini juga memiliki selisih yang sangat ketat, seringkali sekitar 1–2 basis poin. Untuk Schwab, mengingat perdagangan kripto langsung, ia harus menawarkan biaya rendah yang bersaing dengan eksekusi ETF yang hampir gratis.

Kepemilikan langsung masih memiliki keunggulan karena menghindari rasio biaya ETF. Namun, manfaat tersebut hanya berarti jika biaya perdagangan tetap rendah. Dinamika ini mendorong Schwab menuju harga agresif dan, pada gilirannya, memaksa exchange untuk merespons.

Fase Baru untuk Pasar Aset Kripto di AS

Masuknya Schwab mencerminkan bagaimana keuangan tradisional mulai merambah wilayah aset digital. Ini menempatkan tekanan harga, kepercayaan, dan akses produk pada perusahaan kripto-murni pada saat pasar sudah berubah ke arah struktur yang diatur.

Dampak penuh tergantung pada model biaya akhir dan desain kustodi Schwab.

Nampaknya tanda-tanda awal menunjukkan tekanan kompetitif yang signifikan di depan, terutama bagi exchange yang bergantung pada selisih perdagangan eceran.

Bitcoin terus diperdagangkan dekat US$92.000 setelah reli minggu ini, namun klaster indikator on-chain yang semakin berkembang ini kini menunjukkan pasar sudah memasuki siklus bearish. 

Ini sangat kontras dengan prediksi terbaru dari pemimpin pasar seperti Tom Lee dan Arthur Hayes, yang berpendapat Bitcoin masih bisa menutup tahun dengan nilai yang signifikan lebih tinggi.

Prediksi Bullish Bertabrakan dengan Data

Lee baru-baru ini melunak dari target awal US$250.000 dan sekarang memperkirakan Bitcoin tetap di atas US$100.000 hingga akhir tahun. 

Sementara itu, Arthur Hayes memiliki pandangan yang jauh lebih agresif, menyebut penurunan baru-baru ini ke kisaran US$80.000 sebagai dasar siklus dan memprediksi potensi pergerakan menuju US$200.000–US$250.000. 

Namun, struktur pasar saat ini tidak sesuai dengan kedua skenario tersebut.

CryptoQuant’s komposit Bull Score Signals menunjukkan alasannya. Selama fase bull sebelumnya, termasuk akhir 2023 dan awal 2025, model ini menampilkan kondisi hijau secara luas dalam valuasi, pertumbuhan permintaan, aktivitas jaringan, dan likuiditas stablecoin. 

Sejak pertengahan 2025, komponen-komponen ini secara konsisten berubah merah. MVRV Z-score telah bergeser ke wilayah terlalu panas, aktivitas jaringan melemah, dan daya beli stablecoin menurun.

Polanya menyerupai tahap awal penurunan 2022 daripada kelanjutan reli 2025.

Selain itu, Indeks Bull Score, memberikan pandangan yang lebih rinci. Bitcoin menghabiskan paruh pertama 2025 di wilayah bullish dengan bacaan di atas 60. 

Menjelang akhir Agustus, skor mulai turun tajam, turun di bawah 40 pada bulan Oktober dan tetap datar hingga November meskipun ada volatilitas harga jangka pendek. 

Bacaan terbaru berada di kisaran 20–30, dalam kondisi bearish. Pemulihan dari penurunan minggu lalu sedikit mengubah sinyal siklus dasar. 

Selain itu, Bull Score yang dipetakan terhadap harga, memperkuat pandangan ini. Model ini telah beralih dari sinyal “sangat bullish” berwarna hijau awal tahun ini ke sinyal “bearish” dan “sangat bearish” yang persisten sepanjang September, Oktober, dan November. 

Bahkan pemulihan terbaru menuju US$92.000 dikategorikan sebagai reli zona bearish, mencerminkan fase distribusi yang terlihat di puncak siklus sebelumnya.

Momentum Metrics Perkuat Kasus Bitcoin Bearish

Indikator momentum pasar sekarang mencerminkan pergeseran siklus yang sama. RSI tetap netral sekitar 50, menandakan kurangnya keyakinan di balik kenaikan minggu ini. 

Chaikin Money Flow tetap negatif hampir sepanjang bulan, mencerminkan aliran modal keluar yang berlanjut bahkan ketika harga pulih. 

Meskipun MACD baru-baru ini berubah positif, histogram sudah menunjukkan amplitudo yang melemah. Ini menunjukkan bahwa pergerakan tersebut kurang memiliki momentum yang berkelanjutan.

Sinyal tambahan memperkuat kehati-hatian. Lonjakan RSI jangka pendek di atas 70 dalam beberapa hari terakhir gagal bertahan, menunjukkan penjual tetap aktif dalam setiap upaya untuk breakout. Ketidakmampuan CMF untuk kembali ke wilayah positif menyoroti distribusi yang sedang berlangsung daripada akumulasi. 

Sementara itu, crossover rentan MACD mencerminkan kondisi yang terlihat selama reli pasar bearish sebelumnya, di mana momentum meningkat sesaat sebelum kembali melemah.

Secara keseluruhan, indikator on-chain, likuiditas, dan momentum menunjukkan pergeseran struktural ke dalam siklus bearish. 

If Strategy holds its 650K BTC this cycle (or sells only a little), we would not see another -65% drawdown like in 2022.

We are about -25% from ATH now, and even if a bear cycle comes, the downside would likely be smaller and look more like a broad sideways range.

Long-term… pic.twitter.com/71HBg0UDs7

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) December 3, 2025

Sementara Tom Lee dan Arthur Hayes berpendapat bahwa Bitcoin dapat memulihkan kekuatannya, data pasar saat ini menunjukkan sebaliknya. 

Kecuali jika likuiditas stablecoin, aktivitas jaringan, dan pertumbuhan permintaan pulih dengan tegas, pemulihan terbaru Bitcoin lebih mungkin hanya pantulan sementara daripada awal fase kenaikan baru.

Vanguard, manajer aset AS senilai US$8 triliun, akan mengizinkan ETF dan reksa dana yang berfokus pada kripto untuk diperdagangkan di platformnya mulai 2 Desember, mengakhiri penolakannya sejak lama terhadap produk aset digital.

Keputusan ini menandai pergeseran besar bagi manajer aset terbesar kedua di dunia dan membuka akses kripto yang diatur untuk lebih dari 50 juta pelanggan pialang.

Vanguard Tinggalkan Kebijakan Anti-Kripto

Perusahaan ini mengonfirmasi bahwa mereka akan mendukung produk yang mengandung Bitcoin, Ether, XRP, Solana, dan aset kripto lain yang diatur.

Namun, mereka akan terus memblokir dana yang terikat dengan meme coin dan tidak akan meluncurkan produk aset digitalnya sendiri.

Starting tmrw vanguard will allow ETFs and MFs tracking bitcoin and select other cryptos to begin trading on their platform. They cite how the ETfs have been tested performed as designed through multiple periods of volatility. Story via @emily_graffeo pic.twitter.com/AKhMdR7pab

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 1, 2025

Vanguard menghabiskan bertahun-tahun menolak papar kripto dan berulang kali menggambarkan Bitcoin serta aset digital lainnya sebagai spekulatif.

Perusahaan ini menolak ETF Bitcoin spot setelah debut mereka pada Januari 2024 dan bahkan membatasi pembelian pelanggan terhadap dana pesaing.

Selama bertahun-tahun, eksekutif Vanguard berpendapat bahwa kripto tidak memiliki nilai intrinsik, tidak menghasilkan arus kas, dan tidak cocok untuk strategi pensiun jangka panjang.

Namun permintaan yang terus-menerus menekan perusahaan untuk memikirkan kembali sikapnya. ETF Bitcoin menjadi salah satu kategori produk dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah dana AS, dengan IBIT BlackRock saja mengumpulkan puluhan miliar aset.

Skala ini, dikombinasikan dengan pergeseran preferensi investor yang stabil, melemahkan alasan untuk pengecualian.

Vanguard 2024: “#Bitcoin isn’t a store of value. We’ll never offer ETFs.”

Vanguard 2025: “Bitcoin trading starts tomorrow.” pic.twitter.com/dBysvngja7

— TFTC (@TFTC21) December 1, 2025

Perubahan Kepemimpinan Bantu Menciptakan Jalan

Pergeseran kebijakan ini mengikuti lebih dari satu tahun perdebatan internal. Mantan CEO Vanguard, Tim Buckley, dipandang luas sebagai penentang utama adopsi kripto.

Kepergiannya dan penunjukan Salim Ramji— mantan eksekutif BlackRock dengan pengalaman dalam inisiatif blockchain — memberikan sinyal perubahan potensi.

Ramji tidak mendorong perusahaan ke arah penerbitan dana kriptonya sendiri tetapi mendukung pemberian akses kepada pelanggan ke produk yang diatur.

Langkah itu menyelaraskan kripto dengan perlakuan Vanguard terhadap aset non-inti lainnya, seperti ETF emas.

Kondisi Pasar Tidak Menghentikan Pergerakan

Pembalikan ini terjadi selama koreksi kripto yang dalam dan arus keluar ETF yang berat sejak awal Oktober. Nilai pasar Bitcoin turun tajam dan posisi dengan leverage mengalami kerugian besar.

Namun Vanguard mengatakan bahwa ETF aset digital terus beroperasi dengan lancar dan mempertahankan likuiditas melalui periode volatilitas.

Perusahaan itu mencatat bahwa proses operasional untuk melayani produk kripto telah meningkat sejak 2024. Mereka menambahkan bahwa klien mereka semakin mengharapkan akses ke beragam kelas aset melalui satu platform pialang.

Vanguard *finally* caves…

Will now allow spot crypto ETF trading on brokerage platform.

Includes btc, eth, xrp, & sol ETFs.

However, Vanguard reiterates that they have *no* plans to launch own spot crypto ETFs.

via @emily_graffeo pic.twitter.com/QFvF8BZTWt

— Nate Geraci (@NateGeraci) December 1, 2025

Apa Arti Keputusan Ini bagi Investor

Mulai Selasa, pelanggan Vanguard dapat membeli dan menjual sebagian besar ETF kripto yang diatur dan reksa dana yang berfokus pada kripto. Perusahaan akan tetap menyaring produk untuk kepatuhan dan akan mengecualikan kendaraan apa pun yang terkait dengan memecoin yang didefinisikan oleh SEC.

Vanguard menekankan bahwa mereka tidak memiliki rencana untuk membangun penawaran kripto eksklusif.

Sebaliknya, mereka bertujuan untuk mengakomodasi beragam profil risiko sambil mempertahankan filosofi produk konservatif mereka.

Langkah ini kemungkinan akan memperkuat legitimasi aset digital di seluruh keuangan tradisional. Ini juga menandai titik balik simbolis bagi perusahaan yang lama dianggap paling gigih menolak kripto.

Regulator negara bagian Washington memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua aktivitas transfer uang setelah menuduh operator ATM kripto ini memperlakukan lebih dari US$8 juta dana pelanggan sebagai pendapatan mereka sendiri.

Departemen Lembaga Keuangan (DFI) mengeluarkan perintah darurat untuk menghentikan dan menghentikan sementara aksi pada 1 Desember, dengan alasan praktik yang “tidak aman dan tidak sehat.”

Regulator Menandai Penyalahgunaan Uang Pelanggan

DFI mengatakan CoinMe gagal untuk menjaga uang yang dibayarkan konsumen untuk voucher kripto. Alih-alih, perusahaan ini diduga menghitung saldo voucher yang belum diklaim atau sudah kedaluwarsa sebagai pendapatan.

Berdasarkan dokumen, pelanggan membeli voucher di kios CoinMe namun tidak pernah menebusnya. Hukum Washington mengharuskan perusahaan untuk menyimpan dana tersebut sebagai properti konsumen atau menyerahkannya sebagai aset yang tidak diklaim.

Namun, DFI mengatakan CoinMe memperlakukan saldo tersebut sebagai pendapatan perusahaan. Regulator menilai ini merugikan konsumen dan mendistorsi kondisi keuangan perusahaan.

Karena temuan ini, DFI memerintahkan CoinMe untuk menghentikan semua operasi terkait transfer uang dan kios di negara bagian tersebut. Perusahaan ini tidak boleh menerima dana baru dari konsumen Washington di bawah perintah tersebut.

Pihak resmi juga mengatakan mereka akan mencari pengembalian dana untuk pelanggan yang terkena dampak. Agen tersebut memberi sinyal rencana untuk mencabut lisensi pemancar uang negara CoinMe.

Perintah penghentian dan pengunduran diri tersebut mencantumkan beberapa pelanggaran lain. Termasuk gagal mempertahankan kekayaan bersih yang diperlukan, menyimpan catatan yang tidak akurat, dan mengajukan dokumen yang salah.

DFI juga mencatat bahwa beberapa voucher CoinMe menampilkan nomor telepon dukungan yang sudah tidak berfungsi. Regulator mengatakan ini berkontribusi pada perlindungan konsumen yang buruk.

Pukulan Signifikan pada Jaringan ATM Cash-to-Crypto Utama

Tindakan ini menandai salah satu dari langkah penegakan negara paling serius terhadap operator ATM kripto di AS. CoinMe mengoperasikan salah satu jaringan konversi uang ke kripto terbesar di negara tersebut.

Kasus ini menyoroti meningkatnya pengawasan terhadap pengonversi kripto yang menangani uang tunai fisik. Regulator mengharapkan perusahaan-perusahaan ini mengikuti standar yang sama seperti pemancar uang tradisional.

CoinMe dapat menentang perintah tersebut, namun regulator Washington nampaknya siap untuk meningkatkan kasus ini. Jika negara mencabut lisensi perusahaan, CoinMe akan kehilangan kemampuan untuk mengoperasikan layanan transfer uang apa pun di Washington.

Sementara itu, DFI mendesak pelanggan yang terpengaruh untuk mempersiapkan klaim untuk kemungkinan pengembalian dana. Prioritas agen tersebut, ujarnya, adalah melindungi konsumen yang bergantung pada perusahaan berlisensi untuk mengelola uang mereka dengan aman.

MicroStrategy mengalami awal Desember yang buruk ketika kapitalisasi pasarnya sempat jatuh di bawah nilai bersih kepemilikan Bitcoinnya, memunculkan kembali kekhawatiran tentang leverage, likuiditas, dan kepercayaan investor terhadap perusahaan ini.

Sahamnya anjlok pada Senin pagi, jatuh ke angka US$156, yang membuat valuasi MicroStrategy turun menjadi US$45 miliar.

Mimpi Buruk Wall Street Untuk MicroStrategy?

Perusahaan ini saat ini memiliki 650.000 BTC senilai sekitar US$55,2 miliar, menjadikan penurunan ini momen langka di mana Wall Street menilai bisnis ini lebih rendah daripada aset-aset dasarnya.

Namun, MicroStrategy juga memiliki utang senilai US$8,2 miliar. Setelah mengurangi utang tersebut dan menambahkan cadangan kas sebesar US$1,4 miliar, perusahaan ini masih memegang sekitar US$48,4 miliar dalam nilai bersih Bitcoin. 

Ini berarti sahamnya jatuh US$3,4 miliar di bawah nilai yang sudah disesuaikan dengan Bitcoin pada titik terendah sesi tersebut.

MicroStrategy's Current Situation:

1. Bitcoin holdings: $55.2 billion
2. Debt holdings: $8.2 billion
3. Cash reserve (announced today): $1.4 billion
4. Bitcoin holdings – Debt + Cash: $48.4 billion
5. Market cap of $MSTR: $45 billion

MicroStrategy's NET Bitcoin holdings are… https://t.co/Ii4T6dEFo8

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 1, 2025

Keterpisahan ini mengejutkan para trader. Biasanya, MicroStrategy diperdagangkan pada harga premium karena pasar memperhitungkan strategi agresif Michael Saylor terhadap Bitcoin, pembelian BTC di masa depan, dan peran saham sebagai proxy Bitcoin yang diatur.

Namun, penjualan besar pada hari Senin memaksa premium tersebut masuk ke salah satu rentang tersempitnya tahun ini.

Such a bad take.

A) Bitcoin price would crash if Saylor sold. And there’s not enough liquidity to exit the position. He is the liquidity. Institutions have been net sellers.

B) Debt isn’t free. There’s regular interest payments. Therefore he must sell more shares in perpetuity. pic.twitter.com/fsChvN4DHW

— Beanie (@beaniemaxi) December 1, 2025

Di tengah hari, rasio mNAV perusahaan—yang mengukur seberapa jauh saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset bersih Bitcoin—pulih menjadi 1,16, jauh di bawah level yang terlihat sebelumnya pada tahun 2025.

Bacaan ini menunjukkan pasar kini menilai MicroStrategy hanya 16% di atas kepemilikan Bitcoinnya, dibandingkan dengan premi yang melebihi 50% selama reli tahun ini.

Periode Risiko Kritis untuk MicroStrategy dan Bitcoin

Penilaian ulang yang tajam ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran investor. Bitcoin turun dari US$125.000 menjadi US$85.500 sejak Oktober, menghapus nilai dalam puluhan miliar dari neraca MicroStrategy.

Penurunan ini bertepatan dengan likuiditas yang mengetat, arus masuk ETF menurun, dan penyesuaian selera risiko secara luas di industri ini.

Keprihatinan terhadap strategi jangka panjang Saylor juga muncul kembali. Para kritikus berargumen bahwa utang perusahaan harus dibayar terlepas dari kinerja Bitcoin, menambah tekanan untuk mengumpulkan modal baru atau menjual lebih banyak saham.

Pihak lain memperingatkan bahwa posisi MicroStrategy kini begitu besar sehingga Saylor tidak dapat mengurangi risiko tanpa mendestabilisasi pasar.

Namun, perusahaan ini tetap menjadi holder Bitcoin korporat terbesar di dunia, dan kepemilikannya terus melebihi kapitalisasi pasarnya.

Pemulihan di kemudian hari menunjukkan investor tidak meninggalkan saham ini, tetapi mereka lebih agresif dalam mengevaluasi kembali risiko daripada tahun ini.

MicroStrategy mengawali Desember dengan celah valuasi terketat dalam beberapa tahun, menandakan sebuah titik balik dalam cara pasar melihat strategi Bitcoin perusahaan yang berbasis leverage.

Apakah ini menandai sebuah kepanikan sementara atau awal dari koreksi lebih dalam akan tergantung pada stabilitas Bitcoin dan langkah selanjutnya dari perusahaan.

XRP Ledger mencatat lonjakan transaksi AccountSet dan AMM Bid yang tidak biasa minggu ini, memicu diskusi luas di crypto Twitter. Ledger memproses lebih dari 40.000 transaksi AccountSet pada akhir November, menandai aktivitas konfigurasi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.

Aktivitas ini berlanjut meskipun BitGo mengakhiri update batch-nya. Ini menunjukkan aktor baru sedang mempersiapkan atau mengonfigurasi ulang sejumlah besar akun, bukan penyesuaian penahanan rutin.

Apa yang Diindikasi oleh Lonjakan AccountSet

Transaksi AccountSet memperbarui pengaturan, termasuk bendera keamanan, izin AMM (Automated Market Maker), dan konfigurasi multi-sig. Biasanya digunakan ketika institusi mempersiapkan akun untuk layanan baru atau operasi likuiditas.

Someone is doing a lot of AccountSet TXs on the XRP Ledger recently. Even after BitGo stopped. pic.twitter.com/rhdYGqFzLr

— Vet (@Vet_X0) November 29, 2025

Oleh karena itu, lonjakan sebesar ini menunjukkan onboarding yang terstruktur. Para analis percaya ini mungkin melibatkan penjaga aset, pembuat pasar, atau sistem otomatis yang mengonfigurasi akun XRPL secara massal.

Pola ini menyerupai persiapan jaringan daripada perilaku ritel. 

Lonjakan sebelumnya yang terkait dengan pemeliharaan penahanan tidak mencapai tingkat saat ini, memperkuat pendapat bahwa partisipan baru sedang memasuki jaringan.

🚨 Something’s happening on the XRP Ledger.

According to XRPL Metrics, activity just exploded:
📈 Over 40,000 “AccountSet” transactions, the highest in years.
💧 A sharp spike in AMM bids right after November 23.
Imo, it’s network preparation.

With RLUSD approvals, AMM rollout,… pic.twitter.com/g1a5fUKYT9

— Arthur (@XrpArthur) December 1, 2025

Aktivitas Bid AMM Menandakan Posisi Likuiditas di XRP

Transaksi AMM Bid juga meningkat setelah 23 November. Transaksi ini membantu penyedia likuiditas untuk menawar slot lelang AMM dan menempatkan diri mereka dalam pool manajer pasar otomatis XRPL.

Peningkatan tajam menunjukkan pelaku likuiditas mempersiapkan diri untuk mengamankan posisi awal. Tawaran awal sering menangkap imbalan yang paling menguntungkan, menjadikan waktu sangat penting.

Lonjakan AMM bertepatan dengan perkembangan XRPL yang lebih luas. Persetujuan RLUSD, kemajuan peluncuran AMM, dan onboarding institusional semuanya meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Ini menawarkan penjelasan yang mungkin untuk pergerakan likuiditas mendadak ini.

PODCAST: Tokenization is just step one, now what do we do with the assets?@RippleXDev's Jasmine Cooper explains why the next wave for the XRP Ledger is on-chain collateral management, repos and credit origination turning RWAs into real value for institutions. pic.twitter.com/S2MTJ0j7pm

— BeInCrypto (@beincrypto) December 1, 2025

Arus Masuk ETF XRP Tambahkan Satu Lapisan Konteks Lagi

Lonjakan ini juga mengikuti debut ETF XRP spot di Amerika Serikat. Produk ini mengumpulkan arus masuk bersih US$643,92 juta dan mencapai US$676,49 juta dalam total aset ETF. 

Arus masuk meningkat pada sembilan dari sepuluh sesi terakhir, menunjukkan permintaan institusional yang kuat.

Meskipun arus masuk ETF tidak berinteraksi langsung dengan XRP Ledger, mereka mempengaruhi bagaimana penjaga aset mengelola penyimpanan dan keamanan XRP. 

Permintaan ETF yang besar dapat memicu akun penahanan institusional baru, sistem penyimpanan yang dikonfigurasi ulang, infrastruktur wallet yang diperluas, dan persiapan untuk aktivitas penyelesaian yang lebih tinggi. Proses-proses ini sering melibatkan transaksi AccountSet. 

Oleh karena itu, gelombang ETF mungkin memberikan kontribusi tidak langsung pada lonjakan konfigurasi ini.

Implikasi untuk Pasar

Gabungan lonjakan dalam aktivitas konfigurasi dan AMM menunjukkan persiapan struktural di bawah ekosistem XRP. Jenis aktivitas ini sering mendahului upgrade jaringan, ekspansi likuiditas, atau jalur institusional baru.

Meski harga XRP tetap fluktuatif, data ledger menunjukkan peningkatan aktivitas di belakang layar. Pengamat pasar melihat pola ini sebagai indikator awal dari keterlibatan yang lebih luas, bukan sebagai anomali yang terisolasi.

some fun tinkering this weekend!

a cool visualisation of live transactions on the xrp ledger.

the blockchain never stops.

even on weekends! pic.twitter.com/UvcekHq4n1

— Phil Kwok | EasyA (@kwok_phil) November 30, 2025

Saat ini, pengembang belum memberikan komentar publik. 

Namun, koordinasi meningkat dalam transaksi AccountSet dan AMM Bid menunjukkan perubahan infrastruktur yang berarti sedang berlangsung di XRP Ledger.

Yearn Finance mengonfirmasi adanya eksploitasi aktif yang memengaruhi produk yETH pada hari Minggu, setelah seorang penyerang mencetak sejumlah tak terbatas yETH dan menguras likuiditas dari pool Balancer.

Insiden ini memicu pergerakan besar di dalam chain, termasuk beberapa transfer 100 ETH yang diarahkan melalui Tornado Cash.

Serangan Infinite-Mint Kurangi Likuiditas dari Balancer Pools

Menurut data blockchain, eksploitasi terjadi sekitar pukul 21:11 UTC pada 30 November, ketika sebuah wallet jahat melakukan serangan pencetakan tak terbatas yang menghasilkan sekitar 235 triliun yETH dalam satu transaksi. 

some other balancer related stuff looking like an exploit considering heavy interactions with tornado

yearn, rocket pool, origin, dinero and other LST going around pic.twitter.com/wUuexeQJyg

— Togbe (@Togbe0x) November 30, 2025

Sistem peringatan Nansen kemudian mengonfirmasi serangan tersebut dan mengidentifikasinya sebagai kerentanan pencetakan tak terbatas dalam kontrak token yETH, bukan pada infrastruktur Vault Yearn.

Penyerang menggunakan yETH yang baru dicetak untuk menguras aset nyata—terutama ETH dan Liquid Staking Tokens (LSTs)—dari pool likuiditas Balancer. Perkiraan awal menunjukkan sekitar US$2,8 juta dalam bentuk aset telah diambil.

Sekitar 1.000 ETH dicuci melalui Tornado Cash sesaat setelah serangan. Beberapa kontrak pembantu yang digunakan dalam eksploitasi ini dikerahkan beberapa menit sebelum insiden dan dihancurkan sendiri setelahnya untuk mengaburkan jejak.

some other balancer related stuff looking like an exploit considering heavy interactions with tornado

yearn, rocket pool, origin, dinero and other LST going around pic.twitter.com/wUuexeQJyg

— Togbe (@Togbe0x) November 30, 2025

Yearn menyatakan bahwa Vault V2 dan V3 tidak terpengaruh, serta kerentanan ini nampaknya terbatas pada implementasi yETH yang lama.

Total Value Locked (TVL) protokol ini tetap di atas US$600 juta, menurut CoinGecko, menunjukkan sistem inti tidak terkompromi.

Harga YFI Melonjak saat Pasar Balik dari Kepanikan Awal

Namun, reaksi pasar menciptakan dinamika yang tak terduga. Tak lama setelah eksploitasi diketahui melalui media sosial dan analis blockchain, harga YFI melonjak tajam, naik dari sekitar US$4.080 menjadi lebih dari US$4.160 dalam waktu satu jam.

Pergerakan ini terjadi meskipun ada berita negatif yang melingkupi ekosistem Yearn secara umum.

Reaksi harga ini nampaknya terkait dengan kesalahpahaman pasar pada menit-menit awal insiden. Klaim awal tentang “eksploitasi Yearn” mendorong posisi jual short leverage tinggi pada YFI, mengingat likuiditas token yang tipis, dan pergerakan negatif yang agresif secara historis selama peristiwa peretasan.

Serangan ini terisolasi pada yETH dan bukan Vault Yearn, dan para penjual short mulai menutup posisi mereka. Hal ini memicu short squeeze singkat serta lonjakan harga yang dipicu oleh volatilitas.

Pasokan beredar YFI hanya 33.984 token, menjadikannya salah satu aset governance DeFi utama yang paling tidak likuid. Struktur ini memperbesar pergerakan harga, terutama selama periode ketidakpastian atau aliran likuidasi yang cepat. Data derivatif juga menunjukkan volatilitas funding yang meningkat segera setelah peringatan eksploitasi.

Untuk saat ini, kerugian nampaknya terbatas pada yETH dan pool Balancer yang tersentuh oleh eksploitasi. Investigasi masih berlangsung, dan belum jelas apakah ada opsi pemulihan untuk aset yang dicuri.

Pasar kemungkinan akan menunggu pengungkapan resmi dari Yearn yang merinci penyebab utama, upaya penambalan, dan potensi tindakan governance.

ETF XRP spot mencatat arus masuk bersih kumulatif sebesar US$643,92 juta selama bulan pertama perdagangan, menurut data SoSoValue. Produk ini juga mencapai total aset bersih US$676,49 juta, menangkap 0,50% dari kapitalisasi pasar XRP.

Arus masuk harian tetap positif untuk sebagian besar bulan ini. Sesi terkuat mencakup US$243,05 juta pada 14 November dan US$164,04 juta pada 24 November.

Trading Volume Tetap Kuat Meski Volatilitas Harga XRP

Penerbit terkemuka—Grayscale, Franklin Templeton, Bitwise, dan Canary—bersama-sama mendorong arus masuk yang stabil di bursa AS.

Bersama-sama, keempat dana ini membawa ETF yang disimpan XRP di atas 0,5% dari total pasokan yang beredar, menunjukkan minat awal institusi.

ETF ini menghasilkan total nilai perdagangan US$38,12 juta pada 26 November saja. Volume perdagangan sebelumnya lebih tinggi, bertepatan dengan lonjakan arus masuk yang besar.

Namun, harga pasar XRP tetap fluktuatif. Token ini diperdagangkan sekitar US$2,23 ketika permintaan ETF mengimbangi kelemahan pasar kripto yang lebih luas.

Sementara itu, manajer aset besar lainnya melihat peluang untuk masuk ke perlombaan ETF XRP. 21Shares diperkirakan akan meluncurkan ETF spot mereka pada hari Senin sementara aplikasi WisdomTree masih dalam tinjauan.

Tanda Awal Menunjukkan Permintaan Institusional yang Berkelanjutan

Arus masuk ETF meningkat dalam sembilan dari sepuluh sesi terakhir. Total harian terbaru menunjukkan US$21,81 juta masuk ke ETF XRP pada 26 November.

Rantai arus masuk ini menunjukkan institusi masih membangun eksposur. Ini juga mengurangi pasokan cair di exchange, ketika kurator ETF memindahkan XRP ke penyimpanan yang diatur.

Franklin Templeton mengungkapkan 32,04 juta XRP yang disimpan dalam ETF mereka pada 25 November, menandakan akumulasi yang berkelanjutan.

Pola arus masuk yang stabil dalam bulan pertama ini positif bagi ETF kripto baru dan mencerminkan kejelasan regulasi yang lebih baik untuk produk XRP.

Sementara itu, XRP bukan satu-satunya altcoin yang mendapat persetujuan ETF pekan lalu. Dogecoin, HBAR, dan Litecoin juga mulai diperdagangkan awal bulan ini.

Namun, dana ini tidak mendapat minat berarti dari investor institusi. ETF DogeCoin Bitwise dan Grayscale hanya menarik sekitar US$2 juta dalam arus masuk pada 48 jam pertama perdagangan.

Bitcoin mungkin menunjukkan tanda-tanda pemulihan permintaan pertamanya setelah bulan yang sulit. Coinbase Bitcoin Premium Index (CBPI) — ukuran yang melacak apakah investor AS membayar lebih atau kurang untuk BTC di Coinbase dibandingkan dengan exchange global — hari ini untuk pertama kalinya dalam beberapa minggu kembali positif.

Perubahan ini terjadi bersamaan ketika harga perak melonjak ke posisi tertinggi sepanjang masa di atas US$55/oz, yang menandakan peningkatan minat untuk eksposur aset keras di berbagai pasar.

Apa Artinya Premium Coinbase Menjadi Hijau

Sepanjang bulan November, premi ini hampir sepenuhnya berada di wilayah negatif, mencerminkan permintaan AS yang melemah, keluarnya dana ETF, dan likuiditas yang melemah.

Sekarang, adanya cetakan hijau menunjukkan bahwa pembeli spot AS akhirnya membayar sedikit premium lagi, menandakan bahwa permintaan domestik mulai stabil.

Sederhananya, Coinbase Premium Index membandingkan harga BTC di Coinbase (pasar USD) dengan harganya di exchange global utama (pasar USDT seperti Binance).

• Premium positif → Investor AS membeli dengan agresif
  
• Premium negatif → Permintaan AS lebih rendah atau aliran internasional lebih kuat
  
• Netral → Permintaan global seimbang
  

Perubahan hari ini ke wilayah positif menunjukkan bahwa permintaan spot AS telah membaik untuk pertama kalinya dalam bulan ini, meskipun sentimen yang lebih luas masih berada dalam ketakutan ekstrem.

Ini penting karena pasar AS secara historis memimpin titik perubahan harga BTC — terutama selama transisi likuiditas atau perubahan makro.

https://x.com/KobeissiLetter/status/1994450463731675417

Hubungan Perak dan Bitcoin

Perak mencapai tertinggi sepanjang masa adalah hal yang penting tersendiri. Namun, waktunya bersamaan dengan Coinbase Premium yang baru saja positif menambah lapisan perilaku yang menarik.

Secara historis, korelasi BTC–Perak rendah dan tidak stabil. Korelasi jangka panjang biasanya berada di dekat 0 hingga +0,3. Ini hanya melonjak selama episode ketakutan makro besar, dan runtuh ketika faktor khusus kripto mendominasi.

Saat ini, BTC dan Perak jelas terlepas. Namun, keterlepasan ini menunjukkan sesuatu yang penting

Ketika perak reli dengan kuat sementara Bitcoin berhenti jatuh, sering kali menandakan akhir dari penjualan yang didorong oleh ketakutan.

Binance whales are buying $BTC

Coinbase institutions are bidding too.

Finally some spot demand for Bitcoin. pic.twitter.com/oBzJiQrZSI

— Ted (@TedPillows) November 28, 2025

Coinbase Premium yang berubah menjadi hijau sejalan dengan pola ini. Kekuatan perak menandakan selera yang lebih luas untuk aset keras.

Saat premium AS berbalik positif, permintaan Bitcoin bisa kembali di mana sebelumnya menghilang.

Secara keseluruhan, ini tidak berarti aset terhubung hari ini — memang tidak.

Tetapi ini berarti kondisi makro (suku bunga, likuiditas, kelemahan dolar) mulai mendukung aliran “aset alternatif” lagi.

Pelemahan pasar tenaga kerja AS menjadi variabel risiko utama bagi kripto memasuki Desember dan awal 2026. Pemutusan hubungan kerja yang meningkat, melambatnya perekrutan, dan penurunan kepercayaan konsumen semakin memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. 

Perubahan ini dapat mempengaruhi Bitcoin dan Ethereum lebih tajam daripada ekuitas karena kondisi likuiditas yang rapuh di seluruh aset digital.

Stres Pasar Tenaga Kerja Tingkatkan Tekanan pada The Fed

Pengumuman pemutusan hubungan kerja meningkat tajam pada bulan Oktober ke tingkat tertinggi sejak 2003. Beberapa perusahaan besar memangkas pekerjaan atau membekukan perekrutan, mencerminkan biaya tarif, restrukturisasi AI, dan ketidakpastian pasca penutupan. 

Kepercayaan konsumen juga menurun pada bulan November seiring meningkatnya ketidakamanan pekerjaan.

Alternative data shows US layoffs are surging:

Job cuts tracked by MacroEdge jumped +70,609 MoM in October, to 154,559, the highest in at least 2 years.

Monthly job cuts have now exceeded 100,000 for the 5th time this year.

At the same time, layoff announcements compiled by… pic.twitter.com/zLRiMebfi5

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 28, 2025

Namun, klaim pengangguran mingguan tetap rendah. Pasar menafsirkan gambaran yang campur aduk ini sebagai tanda bahwa ekonomi melemah tapi tidak runtuh. 

Akibatnya, trader sekarang mengharapkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan bulan Desember. Pasar Futures memprediksi pelonggaran yang signifikan untuk 2026.

Pemotongan di bulan Desember akan menandai perubahan tajam dari sikap The Fed sebelumnya “lebih tinggi lebih lama”. Ini juga akan menjadi sinyal bahwa bank sentral merespons pelemahan pasar tenaga kerja sebelum kerusakan yang lebih meluas terjadi.

Pasar Aset Kripto Sangat Sensitif terhadap Sinyal Likuiditas

Bitcoin dan Ethereum masih beroperasi dalam likuiditas tipis setelah kejutan likuidasi pada 10 Oktober. Pembuat pasar mengurangi inventaris risiko, membuat buku pesanan dengan kedalaman lebih sedikit. 

Tom Lee menggambarkan pasar sebagai “pincang” selama enam minggu akibat kapasitas likuiditas yang rusak.

Kondisi ini meningkatkan dampak dari perubahan makro. Ketika likuiditas tipis, perubahan ekspektasi suku bunga biasanya menggerakkan kripto lebih cepat daripada ekuitas. 

Dinamika ini terlihat jelas pada bulan November, ketika arus keluar ETF dan tekanan penjualan mendorong Bitcoin turun hampir 30% dari puncaknya di bulan Oktober.

Metrik on-chain kini menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. CVD Taker 90 hari telah bergerak dari penjualan terus-menerus ke netral, menunjukkan kelelahan penjual. 

Di saat yang sama, pengguna meminjam dengan jaminan Bitcoin daripada menjualnya, yang mengurangi tekanan pasokan langsung namun meningkatkan risiko likuidasi laten.

Reli Desember Mungkin Terjadi, namun Tidak Dijamin

Pemotongan suku bunga pada Desember akan mengurangi imbal hasil riil dan menyuntikkan likuiditas ke aset berisiko. Bitcoin secara historis reli dalam kondisi seperti itu, terutama setelah penurunan tajam. 

Beberapa metrik sudah menunjukkan momentum yang membaik. Bacaan Fear and Greed Index naik dari 11 ke 22. Rata-rata Relative Strength Index (RSI) crypto naik menuju 60 setelah menyentuh level oversold di awal bulan. MACD juga berubah positif.

🔴Record layoffs in the US

US companies cut 153,000 jobs in October, 175% more than a year ago. That makes October the worst in 20 years and the rate the highest for the fourth quarter since 2008🗓

For the crypto market, this creates a double effect: on the one hand, a… pic.twitter.com/LcAcbjwhFk

— Vlados0707 (@Vladislav77001) November 9, 2025

Namun, data arus ETF tetap tidak pasti. Bulan November menunjukkan arus keluar yang besar, meskipun hari-hari terakhir menunjukkan arus masuk yang tentatif. 

Jika permintaan ETF kembali, likuiditas tipis dapat memperkuat pergerakan naik. Jika arus keluar berlanjut, pasar mungkin kembali ke level terendah baru-baru ini.

Sinyal makro akan mendominasi kripto hingga akhir tahun. Sikap dovish The Fed dapat memicu reli seperti 2023. 

Sikap hawkish dapat melemahkan pemulihan saat ini dan memperkuat tren bearish yang terlihat pada bulan November.

Binance Bitcoin & Ethereum Exchange Inflow Value Is Structurally Elevated

“This often aligns with phases of rotation rather than pure accumulation. Large players move size onto the exchange, giving the market more room for distribution.” – By @TeddyVision pic.twitter.com/wnpOWkyhPL

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 28, 2025

Januari 2026 Nampaknya Membawa Risiko Volatilitas Tambahan

Meski kripto reli pada Desember, Januari tetap tidak pasti. Laporan pekerjaan gabungan Oktober–November tiba pada 16 Desember. Rilis ini mungkin mengkonfirmasi tekanan tenaga kerja yang lebih dalam yang belum tertangkap dalam data mingguan.

Jika pemutusan hubungan kerja meningkat pada Januari, aset berisiko bisa melemah. Pasar dapat menafsirkan penurunan tenaga kerja sebagai tanda resesi. 

Dalam skenario itu, pemotongan suku bunga mungkin tidak mengimbangi aversi risiko yang meluas. Bitcoin sering bereaksi lebih dulu dalam kondisi seperti itu karena profil likuiditasnya.

Sebaliknya, jika laporan menunjukkan kelemahan moderat dengan pertumbuhan upah yang stabil, pasar mungkin memperkirakan pelambatan yang terkendali. 

Ini dapat mendukung kelanjutan reli Desember hingga awal 2026. Dalam kedua kasus, kondisi likuiditas akan memengaruhi besarnya fluktuasi harga.

Dengan momentum yang membaik dan likuiditas yang masih tipis, pasar tetap siap untuk pergerakan signifikan. Arah akan ditentukan oleh bagaimana Federal Reserve merespons tekanan pasar tenaga kerja yang meningkat dan bagaimana investor menafsirkan sinyal ekonomi yang lebih luas dalam minggu-minggu mendatang.

Kembali lagi ke spotlight, perseteruan antara Conor McGregor dan Khabib Nurmagomedov kali ini mendominasi Crypto Twitter. McGregor menuduh koleksi NFT berbasis Telegram terbaru milik Khabib menipu penggemar.

Tudingan ini memicu tanggapan cepat dari Khabib dan intervensi tajam dari penyelidik on-chain ZachXBT, yang mengalihkan perhatian ke peluncuran token kontroversial milik McGregor sendiri.

Pertikaian Kripto Muncul Setelah Peluncuran NFT Khabib

Khabib mempromosikan koleksi digital baru di Telegram minggu ini, bertema topi papakha Dagestan yang biasanya ia pakai saat UFC walkouts.

Koleksi tersebut terjual habis dengan cepat, menghasilkan sekitar US$4,4 juta dalam sehari.

Mantan juara UFC tersebut menggambarkan NFT sebagai hadiah digital budaya, bukan aset spekulatif. Dia menyoroti keterkaitannya dengan tradisi Dagestan dan menyajikannya sebagai barang yang dapat dibagikan dalam ekosistem Telegram.

Namun, McGregor secara publik menolak narasi tersebut. Dia menuduh Khabib menjalankan “skema multi-juta dollar,” dengan menyatakan bahwa postingan promosi dihapus setelah penjualan selesai. 

Komentar-komentarnya langsung memicu reaksi keras dari komunitas MMA dan kripto.

Can anybody find me a single person who bought the Khabib NFT who is claiming they have been scammed?

Can anyone show me a single shred of evidence of Khabib misrepresenting what he was selling?

The answer to both those questions are no. We get it you guys hate Muslims

— MMA Joey (@MMAJOEYC) November 26, 2025

McGregor Tingkatkan Persaingan Jangka Panjang

Postingan McGregor menghidupkan kembali perseteruan pahit yang dimulai dari UFC 229, di mana Khabib mengalahkannya pada tahun 2018. Kedua belah pihak sering saling menyerang, sering kali merujuk pada keluarga, warisan, dan kebanggaan nasional.

Kali ini, McGregor mengklaim Khabib memanfaatkan warisan ayahnya dan simbol budaya Dagestan untuk menyesatkan penggemar. Pesannya menggambarkan peluncuran ini sebagai “cara cepat” untuk mendapatkan uang yang menyamar sebagai warisan budaya. 

Tuduhan ini menyebar dengan cepat, menarik reaksi kuat di media sosial.

Khabib menanggapi dalam hitungan jam. Dia menyebut McGregor sebagai “pembohong absolut” dan menuduhnya mencoba “menghitamkan namaku” sejak kekalahan UFC 229. 

Dia menegaskan kembali bahwa NFT adalah hadiah budaya dan membantah melakukan kesalahan apa pun.

Intervensi ZachXBT Mengubah Narasi

Perseteruan ini semakin meningkat ketika penyelidik on-chain ZachXBT ikut dalam percakapan ini. Dia memposting ulang komentar McGregor tetapi mengembalikan tuduhan tersebut padanya.

There is just no way good guy McGregor used his reputation, as well as Irish culture, to scam his fans and fire sell a bunch of digital tokens’s online and then delete all of the posts after they were sold, leaving his fans robbed of their money?

There is just no way good guy… pic.twitter.com/CuUzvPGiKS

— ZachXBT (@zachxbt) November 26, 2025

ZachXBT menyoroti token REAL milik McGregor yang gagal awal tahun ini. Koin tersebut mengumpulkan jauh lebih sedikit dari target publiknya, harga turun tajam, dan kehilangan dukungan komunitas dalam beberapa minggu.

McGregor kemudian menghapus sebagian besar postingan promosi, meninggalkan proyek tersebut dan membuat investor frustrasi.

Crypto Twitter dengan cepat menyebut ini sebagai kemunafikan. Banyak yang mencatat bahwa token McGregor sendiri menunjukkan lebih banyak bendera merah dibandingkan koleksi Telegram Khabib.

Setelah reaksi keras meningkat, McGregor menghapus postingan “penipuan”-nya tentang Khabib.

Meski ada tuduhan tersebut, tidak ada laporan yang menunjukkan bahwa pembeli kehilangan akses ke NFT mereka. Barang-barang tersebut tetap berfungsi sebagai hadiah digital di dalam Telegram, tanpa utilitas yang rusak atau aset yang dibekukan.

Khabib tidak memasarkan peluncuran ini sebagai investasi finansial. 

Pasar aset kripto menunjukkan pemulihan berarti pertama setelah penjualan besar di bulan November yang berat, dan beberapa metrik kini menyerupai kondisi yang sama seperti yang terlihat saat Hari Thanksgiving pada tahun 2022 dan 2023.

Bitcoin telah pulih ke level US$91.000, ETH kembali di atas US$3.000, dan pasar yang lebih luas kembali ke warna hijau yang hati-hati. Pantulan ini terjadi saat para trader memasuki akhir pekan libur panjang AS yang secara historis menentukan nada untuk Desember.

Indikator Pasar Nampak Positif Setelah Berminggu-minggu Ketakutan

Data Fear and Greed Index menunjukkan sentimen meningkat dari 11 minggu lalu menjadi 22 hari ini, meskipun masih berada di “Ketakutan Ekstrem.”

Perubahan ini sejalan dengan kenaikan stabil dalam rata-rata RSI aset kripto, yang naik dari 38,5 tujuh hari yang lalu menjadi 58,3 hari ini. Pembacaan ini menandakan peningkatan kekuatan setelah kondisi terjual terlalu banyak yang dalam di awal bulan.

Momentum juga berbalik positif. MACD yang dinormalisasi di berbagai aset utama telah berubah positif untuk pertama kalinya sejak awal November.

Sekitar 82% dari aset kripto yang dilacak kini menunjukkan momentum tren positif. Bitcoin, Ethereum, dan Solana tampil di zona bullish pada heatmap MACD CoinMarketCap.

Aksi harga mendukung perubahan ini. Bitcoin naik 6% dalam seminggu ini. Ethereum meningkat hampir 8%. Solana naik hampir 8% dalam periode yang sama.

Kapitalisasi pasar telah tumbuh menjadi US$3,21 triliun, naik 1,1% dalam 24 jam terakhir.

Sebuah Pola Pascathanksgiving yang Dikenal Telah Muncul

Pemulihan saat ini mencerminkan struktur yang telah terlihat dua kali sebelumnya. Pada tahun 2022 dan 2023, pasar memasuki Thanksgiving setelah penurunan tajam dan kemudian stabil hingga Desember.

Pada tahun 2022, Bitcoin turun mendekati US$16.000 setelah keruntuhan FTX. Saat Thanksgiving, tekanan jual telah habis, dan pasar diperdagangkan sideways hingga Natal.

Itu adalah fase konsolidasi bear yang dalam, bukan reli.

Pada tahun 2023, Bitcoin memasuki Thanksgiving di US$37.000 setelah koreksi tajam pada bulan September-Oktober. Ekspektasi ETF yang kuat dan kondisi likuiditas yang membaik mendorong BTC ke US$43.600 saat Natal. Itu adalah reli bullish awal klasik di bulan Desember.

Tahun ini, pola tersebut kembali mengulangi satu elemen yang familiar: crash di bulan November terjadi lebih awal, dan pada saat Thanksgiving, momentum jual telah mereda.

90 hari Taker CVD Bitcoin telah bergeser dari dominasi jual yang terus-menerus ke netral, menandakan bahwa penjual agresif telah mundur. Funding rate dan data leverage mendukung interpretasi yang sama.

BREAKING: The S&P 500 closes the day +0.7% higher, adding +$2.5 trillion of market cap since last week’s low.

Happy Thanksgiving to all! pic.twitter.com/tsjKylr5UV

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 26, 2025

Kerugian Likuiditas Masih Mempengaruhi Siklus Saat Ini

Ketua BitMine Tom Lee menggambarkan pasar sebagai “terhuyung-huyung” setelah kejutan likuidasi pada 10 Oktober.

Dia mengatakan pembuat pasar terpaksa memperkecil neraca mereka, melemahkan kedalaman pasar di berbagai exchange. Kondisi kerentanan ini terus berlanjut hingga November.

Namun, Lee juga berpendapat bahwa Bitcoin cenderung bergerak signifikan dalam waktu singkat ketika likuiditas pulih. Dia mengharapkan reli Desember yang kuat jika Federal Reserve memberikan sinyal sikap lebih lunak.

Data on-chain sejalan dengan pandangan ini. Angka agunan Nexo menunjukkan pengguna masih lebih memilih meminjam dengan jaminan Bitcoin daripada menjualnya.

BTC menyumbang lebih dari 53% dari semua agunan di platform. Perilaku ini mengurangi tekanan jual langsung, membantu menstabilkan pasar spot. Tapi ini juga menambah leverage tersembunyi yang bisa memperbesar volatilitas di masa depan.

'@Nexo users aren’t selling their Bitcoin, they’re borrowing against it.

BTC now accounts for 54.3% of all collateral on the platform, holding a steady 53–57% range for months.

It confirms Bitcoin is the dominant asset users leverage when they need liquidity. pic.twitter.com/bhmL9UdUvO

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 27, 2025

Sepertinya Kita Memasuki Pola Liburan Dua Tahun

Tiga faktor sekarang tampak mirip dengan kondisi pasca-Thanksgiving tahun 2022 dan 2023:

• Kejenuhan penjual: Taker CVD yang bergeser ke netral menunjukkan akhir dari penjualan paksa untuk saat ini.
  
• Pemulihan momentum: Metrik MACD dan RSI telah berbalik tajam setelah mencapai titik terendah di awal November.
  
• Stabilisasi likuiditas: Pembuat pasar masih terluka, namun volatilitas telah mereda dan arus keluar ETF melambat.
  

Jika pola ini berlanjut, Desember bisa menghasilkan salah satu dari dua hasil berdasarkan dua tahun terakhir:

• Konsolidasi sideways seperti 2022 jika likuiditas tetap tipis.
  
• Reli singkat dan tajam seperti 2023 jika kondisi makro berbalik mendukung.
  

Faktor penentu kemungkinan besar adalah nada dari Federal Reserve awal Desember dan perilaku arus ETF Bitcoin. Likuiditas tipis berarti bahkan arus masuk yang moderat bisa menggerakkan harga dengan cepat.

#Bitcoin Testing 90k 
if it holds its the first step to a Santa Rally pic.twitter.com/QhHQNfDQPk

— RudoViljoen (@TheChartArtist) November 19, 2025

Desember Bisa Memberikan Pergerakan Besar ke Arah Mana Pun

Pasar telah memasuki fase transisi daripada tren yang jelas. Sentimen masih sangat takut, namun indikator harga dan momentum menunjukkan pemulihan. 

Posisi Bitcoin di atas US$91.000 menunjukkan pembeli bersedia mempertahankan level kunci, meski kedalaman order-book tetap lemah.

Dengan tekanan jual yang memudar dan momentum teknis yang meningkat, lingkungan saat ini menyerupai setup pasca-Thanksgiving yang menandai dua siklus akhir tahun terakhir. 

Bitcoin dominance looks weak here.

ETH/BTC is holding above the 0.03-0.032 support zone.

It seems like we could see ETH outperformance in December. pic.twitter.com/IRQS05mETi

— Ted (@TedPillows) November 27, 2025

Jika pola tersebut tetap, Desember tidak akan datar. Sepertinya akan ada pergerakan yang menentukan saat kondisi likuiditas bergeser.

Arah pergerakan, bagaimanapun, akan lebih bergantung pada sinyal makro dan permintaan ETF dalam beberapa minggu ke depan daripada narasi kripto.

Bitcoin mungkin akan menghadapi Desember yang menentukan seiring kondisi likuiditas mengetat dan metrik on-chain berubah. Ketua BitMine Tom Lee mengatakan pasarnya telah “merangkak” sejak kejutan likuidasi 10 Oktober, namun ia berargumen bahwa kondisi saat ini mendukung pergerakan besar sebelum akhir tahun.

Tren on-chain terbaru dan data kolateral exchange menunjukkan tekanan serupa yang sedang membangun di bawah permukaan.

Kerusakan Likuiditas Masih Mendefinisikan Pasar

Lee berujar kepada CNBC bahwa kejadian bulan Oktober tersebut merusak neraca keuangan market-maker dengan signifikan. 

Ia menggambarkan perusahaan-perusahaan ini sebagai “bank sentral” kripto yang bertanggung jawab atas kedalaman, spread, dan inventori. Ketika neraca mereka menyusut, likuiditas menyusut selama berminggu-minggu.

WATCH: Tom Lee says “Bitcoin could hit a new all-time high before year-end” pic.twitter.com/13czeJdJeL

— BeInCrypto (@beincrypto) November 27, 2025

Hal ini sejalan dengan kinerja pasar sejak awal Oktober. Bitcoin telah turun hampir 30% dari puncaknya di US$126.000. 

Sementara itu, bulan November menjadi salah satu bulan terburuk baik untuk harga maupun arus ETF dalam beberapa tahun terakhir.

Market maker menarik modal risiko setelah gelombang likuidasi menghapus sekitar US$19 miliar posisi leverage. 

Kedalaman order-book turun tajam di berbagai exchange besar, menciptakan celah yang memperkuat pergerakan ke bawah. Dalam kondisi seperti ini, Bitcoin dan Ethereum cenderung merespons lebih awal terhadap tekanan makro dibandingkan ekuitas.

Meskipun mengalami kerusakan ini, Lee memperkirakan reli kuat di bulan Desember, dengan mengutip kemungkinan pergeseran dovish dari Federal Reserve.

“Bitcoin membuat pergerakan terbaiknya dalam 10 hari setiap tahun, saya pikir beberapa dari hari-hari tersebut masih akan terjadi sebelum akhir tahun,” ucap Tom Lee.

Metrix On-Chain Menunjukkan Penjual Kehilangan Kontrol

Bitcoin’s 90-day Spot Taker CVD telah berubah dari dominasi jual yang persisten menjadi posisi netral. Indikator ini melacak order pasar agresif di spot exchange.

Bar merah mendominasi dari awal September hingga pertengahan November, menunjukkan tekanan jual taker yang berkelanjutan.

Pergerakan terbaru ke posisi netral menandai jeda dalam pola tersebut. Ini menyarankan fase penjualan agresif telah habis. 

Namun, ini tidak menunjukkan dominasi pembeli yang kuat. Sebaliknya, pasar telah memasuki fase seimbang yang umum dalam pasar bear di akhir siklus.

Harga tetap jauh di bawah level Oktober, namun ketiadaan tekanan jual taker yang persisten menunjukkan stabilitas yang lebih baik. 

Perubahan ini sejalan dengan pengaturan ulang leverage yang lebih luas yang terlihat di pasar futures, di mana funding rates bergerak mendekati nol.

Tren Pinjaman Menunjukkan Tangan Kuat, tapi Leverage Rapuh

Data CryptoQuant menunjukkan pengguna Nexo lebih memilih meminjam dengan jaminan Bitcoin daripada menjualnya. BTC menyumbang 53% hingga 57% dari semua kolateral di platform. Rentang ini bertahan selama beberapa bulan meskipun ada penurunan.

'@Nexo users aren’t selling their Bitcoin, they’re borrowing against it.

BTC now accounts for 54.3% of all collateral on the platform, holding a steady 53–57% range for months.

It confirms Bitcoin is the dominant asset users leverage when they need liquidity. pic.twitter.com/bhmL9UdUvO

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 27, 2025

Perilaku ini mengurangi tekanan jual langsung. Ini juga menegaskan bahwa holder jangka panjang terus memperlakukan Bitcoin sebagai sumber likuiditas utama mereka. 

Namun, ini menambahkan lapisan kerentanan lain. Jika Bitcoin turun lebih jauh, posisi yang berkolateral menghadapi risiko likuidasi.

Ditambah dengan order book yang tipis, penjualan terpaksa dapat menghasilkan volatilitas yang berlebihan. Dinamika ini mencerminkan kerapuhan akhir-bear daripada kekuatan awal-bull.

Pasar Terjebak antara Kelelahan dan Likuiditas Rendah

Struktur pasar saat ini mencerminkan transisi daripada pembalikan yang bersih. Arus keluar ETF, likuiditas yang rusak, dan ketidakpastian makro terus memberi tekanan pada harga. 

Namun, penjualan on-chain telah mereda, dan holder struktural terus mempertahankan posisi.

Hasilnya adalah lingkungan di mana katalis kecil dapat menghasilkan pergerakan besar. 

🚨TOM LEE: YEAR-END RALLY IS COMING

Despite a brutal six weeks, Tom Lee says a STRONG December rally is on deck, backed by by a dovish incoming Fed pivot. pic.twitter.com/G9afNmV0RR

— Coin Bureau (@coinbureau) November 27, 2025

Sebuah pergeseran dovish dari The Fed kemungkinan akan menembus order book yang tipis dan mempercepat rebound. Kejutan makro lainnya dapat memicu pengurangan leverage baru.

Pandangan Lee sejalan dengan pengaturan ini. Pasar telah berhenti berdarah, namun tetap rapuh. Bitcoin memiliki sejarah menghasilkan pergerakan dua digit dalam periode yang terkompresi, terutama setelah likuidasi agresif.

Seiring datangnya bulan Desember, baik kondisi likuiditas maupun data on-chain menunjukkan pergerakan besar berikutnya semakin dekat. 

Arah pergerakan akan bergantung pada sinyal makro dan arus ETF, bukan hanya pada sentimen saja.

Anggaran terbaru di Inggris tidak mengubah aturan pajak kripto utama tapi memperketat lingkungan lebih luas untuk trader.

Sementara itu, HMRC menandakan pemikiran ulang besar-besaran tentang bagaimana pajaknya atas pinjaman DeFi dan penyediaan likuiditas.

Tidak Ada “Pajak Kripto” Baru, tapi Tekanan Masih Meningkat

Menteri Keuangan Rachel Reeves tidak memperkenalkan pajak spesifik kripto dalam Anggaran 2025. Tidak ada pajak baru untuk perdagangan, kepemilikan, atau penggunaan aset digital.

Namun, Anggaran memperpanjang pembekuan ambang batas pajak penghasilan selama tiga tahun lagi. Seiring naiknya upah, lebih banyak wajib pajak yang masuk ke kelompok lebih tinggi, termasuk trader kripto aktif.

Summary of the key highlights from the UK budget 👇

-The UK is fck’d and has no money

-Labour have zero idea how to fix this and instead have focused on killing productivity and raising unemployment

-As the deficit widens, it will just be monetised

-GBP will be the escape…

— LondonCryptoClub (@LDNCryptoClub) November 26, 2025

Tunjangan pajak keuntungan modal (CGT) tetap sangat rendah dibandingkan dengan tingkat sejarah. Itu berarti lebih banyak pelepasan kripto memicu keuntungan yang harus dilaporkan, bahkan untuk portofolio ritel sederhana.

Saat yang sama, Inggris terus maju dengan pembagian data global di bawah standar pelaporan baru.

Exchange dan platform akan memasok informasi pelanggan lebih rinci kepada HMRC mulai 2026.

No tax changes for crypto earnings announced in the UK budget. Seems like regulation there is likely to get stricter, but for now 🇬🇧 looks like a slightly more favorable jurisdiction for crypto than some other European countries (eg Spain & France)

— Butian | Bless (@blessbutian) November 26, 2025

HMRC Mundur dari Sikap Kerasnya terhadap DeFi

Bersamaan dengan Anggaran, HMRC menerbitkan hasil konsultasi tentang pinjaman DeFi dan staking. Itu menanggapi kritik keras terhadap panduan tahun 2022 tentang pinjaman dan bursa likuiditasnya.

Pemangku kepentingan mengatakan kepada HMRC bahwa aturan saat ini menciptakan beban administratif yang tidak proporsional. Mereka memperingatkan bahwa memperlakukan setiap langkah DeFi sebagai pelepasan tidak berkaitan dengan realitas ekonomi.

Menanggapi, HMRC telah membatalkan ide sebelumnya untuk menyalin aturan repo dan pinjaman saham. Sekarang lebih menyukai kerangka kerja berdasarkan “no gain, no loss” (NGNL) untuk banyak arus DeFi.

HMRC has published its consultation outcome in the UK regarding the taxation of DeFi activities related to lending and staking.

A particularly interesting conclusion is that when users deposit assets into Aave, the deposit itself is not treated as a disposal for capital gains…

— Stani.eth (@StaniKulechov) November 27, 2025

Pentingnya, departemen itu menerima bahwa pembuat pasar otomatis mewakili bagian besar dari aktivitas. Ini menandakan bahwa aturan baru mana pun harus secara eksplisit mencakup kolam likuiditas multi-token gaya Uniswap.

Aturan NGNL yang Diusulkan untuk Pinjaman DeFi dan Likuiditas Pool

HMRC sekarang menguraikan pendekatan NGNL potensial untuk tiga area. Ini adalah pengaturan token tunggal, peminjaman kripto, dan pembuat pasar otomatis.

Untuk pinjaman token tunggal, masuk dan keluar dari platform bisa menjadi NGNL untuk CGT. Keuntungan atau kerugian nyata baru akan terjadi saat pengguna akhirnya menjual token tersebut.

Untuk peminjaman, mengajukan jaminan dan mengeluarkan token akan diabaikan untuk CGT. Menjual token yang dipinjam dan kemudian membelinya kembali untuk membayar akan mengkristalisasi keuntungan atau kerugian tersebut.

Untuk AMM, HMRC mengusulkan perlakuan NGNL saat pengguna menyetor token untuk posisi LP. Pajak kemudian akan fokus pada perbedaan jumlah token yang diterima saat mereka keluar.

Jika pengguna menerima lebih banyak token daripada yang awalnya mereka setorkan, kelebihannya dihitung sebagai keuntungan. Namun jika mereka menerima lebih sedikit, kekurangan tersebut dianggap sebagai kerugian terhadap basis pajak mereka.

HMRC menekankan bahwa ini masih merupakan “pendekatan potensial,” bukan hukum yang diundangkan. Mereka akan melanjutkan konsultasi sebelum memutuskan apakah akan membuat undang-undang.

How is the UK approaching crypto regulation to become a global leader? 🇬🇧

In one minute, Matt Osborne, Policy Director for the UK & Europe at Ripple, explains the plan: adopt proportionate, growth-friendly rules and allow overseas stablecoins, such as $RLUSD, to be used locally.… pic.twitter.com/lsFC1SgsRA

— Ripple (@Ripple) November 26, 2025

DeFi Rewards: Tidak Ada Aturan “Semua Pendapatan” Baru – Untuk Saat Ini

Salah satu ide paling kontroversial adalah memperlakukan semua hadiah DeFi sebagai penghasilan. Para responden memperingatkan bahwa ini akan mengabaikan perbedaan antara modal dan pendapatan dan menciptakan beban pajak kering.

HMRC sekarang mengatakan bahwa mereka tidak secara aktif mengejar aturan penilaian “semua pendapatan.” Hadiah akan terus mengikuti prinsip yang ada untuk saat ini.

Apa Artinya Ini bagi Trader Kripto UK

Untuk trader spot pada centralized exchange, Anggaran tidak membawa perubahan struktural langsung. CGT masih berlaku pada setiap pelepasan, dan pajak penghasilan berlaku ketika jumlah perdagangan mencapai tahap perniagaan.

Namun, kombinasi dari ambang batas yang dibekukan dan tunjangan CGT yang rendah meningkatkan tekanan pajak yang efektif.

Trader yang lebih aktif akan melampaui ambang pelaporan dan menghadapi tarif marjinal yang lebih tinggi pada keuntungan. HMRC mengharapkan lebih banyak pengguna untuk menggunakan perangkat lunak pelacakan portofolio untuk mendukung pengajuan mereka.

Premium pasar MicroStrategy dibandingkan dengan kepemilikan Bitcoinnya telah menyempit mendekati paritas, menimbulkan pertanyaan tentang masa depan model Bitcoin berleveraged Michael Saylor.

Pengungkapan terbaru menunjukkan perusahaan memegang 649.870 BTC dengan biaya sekitar US$48,4 miliar, namun ekuitasnya tidak lagi diperdagangkan pada kelipatan yang tinggi yang mendukung ekspansi sebelumnya.

Premi yang Anjlok dan Tekanan Modal yang Meningkat

mNAV perusahaan turun di bawah 1x pada bulan November. mNAV, atau nilai pasar terhadap aset bersih, mengukur seberapa besar investor bersedia membayar di atas (atau di bawah) nilai Bitcoin yang mendasari Strategy.

Hal ini penting karena seluruh strategi akumulasi Strategy bergantung pada penerbitan ekuitas dengan premi—memungkinkan setiap saham baru yang dijual meningkatkan Bitcoin per saham untuk holder yang ada.

Pembalikan mNAV yang tajam ini mengikuti penurunan pasar yang lebih luas. Bitcoin jatuh lebih dari 30% dari puncaknya di bulan Oktober, turun di bawah US$90.000.

Sementara itu, saham Strategy jatuh lebih cepat, mencerminkan kekhawatiran tentang ketergantungan perusahaan pada pasar modal dan meningkatnya biaya saham preferen.

Struktur modal Strategy telah menjadi isu sentral. Perusahaan hanya memiliki uang tunai US$54 juta dan berhutang lebih dari US$640 juta dalam dividen preferen tahunan.

Bisnis perangkat lunak perusahaan tetap negatif arus kas untuk tahun 2025, memperlebar kesenjangan antara kewajiban dan likuiditas internal.

Akibatnya, Strategy bergantung pada pasar modal. Mereka mengumpulkan sekitar US$20 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun 2025 melalui konvertibel, saham preferen, dan ekuitas di pasar.

Pendanaan ini menjaga akumulasi Bitcoin tetap berjalan sambil melayani instrumen lama dengan kupon tinggi dan meningkat.

Namun, mekanisme yang dulu membuat model ini menguntungkan telah melemah. Ketika Strategy diperdagangkan pada premi tinggi terhadap nilai aset bersih, penerbitan saham meningkatkan Bitcoin per saham bagi holder.

Efek itu menghilang ketika premi runtuh. Penerbitan saham mendekati NAV berisiko dilusi daripada menguntungkan.

Tekanan meningkat seiring kenaikan biaya modal. Saham preferen STRC perusahaan menaikkan dividen dari 9% pada Juli menjadi 10,5% pada November untuk mempertahankan nilai par.

Penawaran preferen baru memiliki kupon di atas 10%, dengan tarif penalti hingga 18% jika tidak dibayar. Ketentuan ini meningkatkan beban tahunan dan memperkuat kekhawatiran investor tentang keberlanjutan.

Likuiditas Pasar, Risiko MSCI, dan Masa Depan Premi

Kepercayaan pasar semakin memburuk setelah keruntuhan 10 Oktober. Bitcoin turun sekitar 17% karena likuidasi terleveraged melebihi US$19 miliar. Kedalaman buku pesanan runtuh di seluruh exchange, menyoroti kelemahan likuiditas selama stres.

Bagi holder yang memiliki lebih dari 3% pasokan Bitcoin, episode ini memperkuat kekhawatiran tentang potensi penjualan terpaksa.

Ancaman inklusi indeks memperparah masalah. MSCI berkonsultasi tentang mengecualikan perusahaan dengan lebih dari 50% aset dalam mata uang digital dari indeksnya.

THE $48 BILLION MATH ERROR

Strategy Inc. just disclosed something extraordinary. They own 649,870 Bitcoin. That is 3.26 percent of every Bitcoin that will ever exist. Total cost: $48.37 billion.

They also disclosed the numbers that prove this cannot survive the next 90 days.… pic.twitter.com/SIEI6njNyB

— Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) November 23, 2025

Strategy mendekati 77% Bitcoin berdasarkan porsi aset. JPMorgan memperkirakan pengecualian semacam itu dapat memicu sekitar US$2,8 miliar dalam arus keluar pasif, dengan hingga US$8,8 miliar mungkin terjadi jika penyedia indeks lain mengikuti.

Jika indeks melanjutkan pengecualian pada Februari 2026, mNAV MicroStrategy dapat semakin menyusut. Premi yang lebih rendah mengurangi kelayakan penerbitan ekuitas, yang telah digunakan Strategy untuk mengelola kewajibannya dan melanjutkan akumulasi.

Diskon yang berlanjut akan mempersulit pembiayaan ulang dan melemahkan kemampuan perusahaan untuk mempertahankan struktur modalnya.

very important week coming up for $MSTR (and markets overall). @MicroStrategy is currently trading below NAV (ie its market cap is lower than the value of its $BTC holdings).

no treasury company has ever traded below its NAV for an extended period of time.

the model only…

— Dom Kwok | EasyA (@dom_kwok) November 16, 2025

Strategy menegaskan bahwa neraca keuangannya menawarkan kekuatan jangka panjang. Baru-baru ini, mereka mengklaim “71 tahun” cakupan dividen berdasarkan nilai pasar saat ini dari Bitcoinnya.

Namun, perhitungan itu mengasumsikan penjualan tanpa hambatan, tidak ada dampak harga, dan tidak ada kewajiban pajak. Keruntuhan Oktober menunjukkan seberapa cepat likuiditas bisa hilang di bawah stres.

Apakah Premium Bitcoin MicroStrategy Akan Kembali?

Penurunan mNAV mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap leverage, likuiditas, dan risiko. Investor tampaknya kurang bersedia membayar lebih untuk eksposur yang kini bisa diakses melalui exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot tanpa lapisan utang perusahaan dan saham preferen.

Premi mungkin kembali jika Bitcoin reli tajam atau jika penyedia indeks melunak. Namum, tekanan struktural tetap ada. 

Kewajiban dividen yang meningkat, arus kas operasi negatif, dan melemahnya premi ekuitas membuat Strategi lebih rentan dari sebelumnya.

Hingga tekanan tersebut mereda, pesan pasar jelas. Investor tidak lagi membayar lebih untuk model Strategi, dan masa penerbitan yang meningkat dengan mudah nampaknya telah berakhir. 

Apakah premi kembali sekarang bergantung pada kekuatan Bitcoin, keputusan indeks, dan kemampuan Strategi untuk menghadapi periode tersulitnya sejauh ini.

Token MON dari Monad terus reli setelah peluncuran mainnet yang telah lama dinantikan, menentang penurunan tajam pasca-airdrop yang mendominasi tahun 2025. Token ini naik lebih dari 70% di atas harga penjualannya di Coinbase padahal pasar kripto secara umum sedang menghadapi tekanan berat. 

Data dari aktivitas on-chain, arus exchange, dan distribusi token memberikan penjelasan yang jelas untuk kinerja yang lebih baik ini — dan mengungkapkan seberapa lama reli ini mungkin bisa bertahan secara realistis.

Performa Kuat Hari Pertama Menjadi Acuan

Monad meluncurkan mainnet publik dan token MON-nya pada 24 November dengan sekitar 10–11% dari pasokan 100 miliar token terbuka. 

Airdrop dan penjualan publik menyediakan likuiditas, sementara lebih dari 50,6% pasokan (tim, investor, kas) tetap terkunci hingga 2029.

Peluncuran ini menarik perhatian langsung. MON turun sekitar 15% pada perdagangan awal, mencapai US$0,02 saat penjual airdrop keluar. 

Pembeli segera menyerap arus tersebut. Dalam 24 jam, MON diperdagangkan di sekitar US$0,03–0,035, dan sekarang berada di sekitar US$0,04, lebih dari 50–70% di atas harga penjualan publiknya sebesar US$0,025.

Kekuatan ini menonjol di pasar saat Bitcoin turun di bawah US$90.000 dan total kapitalisasi pasar kripto telah jatuh lebih dari satu triliun US$ sejak Oktober.

Airdrop dan Penjualan Token Menciptakan Basis Holder Stabil

Monad mendistribusikan sekitar 4,73 miliar MON dalam airdrop kepada 289.000 akun yang memenuhi syarat, dengan 3,33 miliar akhirnya diklaim. Desain ini menargetkan pengguna DeFi tingkat tinggi, trader NFT, kontributor testnet, dan peserta DAO daripada petani pencarian.

Penjualan token di Coinbase, yang mengumpulkan US$269 juta dari sekitar 85.820 peserta, menambahkan kelompok kedua dari holder yang berkomitmen. Para pembeli ini berpegang pada harga penjualan US$0,025 dan kurang antusias untuk menjual pada peluncuran.

Karena pihak dalam tetap terkunci, penjual awal kebanyakan adalah penerima airdrop. Dinamika ini membantu mencegah cascadian berat yang menghancurkan banyak airdrop tahun 2025.

my monad airdrop is worth $14,000?

what the actual fuck

hello wtf pic.twitter.com/zHkEdQQsIT

— Loshmi (@loshmi) November 25, 2025

Cakupan Exchange yang Kuat Melindungi MON dari Volatilitas

MON terdaftar di berbagai exchange utama pada hari pertama, termasuk Coinbase, Upbit, Bithumb, Kraken, Bybit, Bitget, Crypto.com, dan MEXC. Derivatif terbuka di beberapa tempat, memberikan trader opsi lindung nilai.

Buku pesanan yang dalam menyerap penjualan airdrop. Pembuat pasar mempersempit spread, dan likuiditas lintas tempat mengurangi fragmentasi. Trader dapat short, long, atau hedge tanpa membanjiri pasar spot.

Cakupan luas ini sangat kontras dengan peluncuran L1 sebelumnya yang bergantung pada pool likuiditas tipis dan pasar terfragmentasi, yang sering memicu crash 50-80% seketika.

Huge respect to @monad for not paying the Binance cartel listing fee.

Probably not a coincidence that the price is going up.

No serious project should waste millions of dollars for nothing (study Binance TGEs this cycle).

gMonad

— Aylo (@alpha_pls) November 25, 2025

Aktivitas On-Chain Mengejutkan Pasar

24 jam pertama Monad memberikan daya tarik on-chain yang jarang terjadi untuk L1 baru. Nansen mencatat:

• 3,7 juta transaksi
  
• 153.000 alamat aktif
  
• 18.000 deployment kontrak

Angka-angka ini melampaui apa yang dicapai banyak blockchain dalam tahun pertama mereka. Angka ini menunjukkan penggunaan nyata awal dari bot, arbitrer, pengembang, dan program likuiditas.

.@Monad went live less than 24 hours ago

It already cleared:
– 3.7M daily txns
– 153K active addresses
– 18K contract deployments

That’s higher day-one activity than most chains in their first year

🧵 👇 pic.twitter.com/ggUwfOyjx7

— Nansen 🧭 (@nansen_ai) November 25, 2025

TVL mencapai ~US$90 juta, dengan Uniswap, Gearbox, Curve, dan dApps asli diluncurkan dalam hitungan jam. Volume DEX melampaui US$70 juta, didorong oleh pool likuiditas terkonsentrasi dan insentif pertanian.

Aktivitas awal ini memperkuat persepsi bahwa Monad diluncurkan sebagai ekosistem yang berfungsi, bukan sebagai token spekulatif yang menunggu pengembangan di masa depan.

Permainan Rare Relative-Strength Monad dalam Pasar Lemah

Reli MON menonjol karena pasar lainnya tetap rapuh. Penurunan Bitcoin di bawah US$90.000 memicu arus keluar ritel dan mendorong indikator sentimen ke dalam ketakutan ekstrem.

Trader beralih ke MON karena kekuatannya yang relatif. Token baru dengan metrik yang dapat dipercaya sering menarik modal momentum ketika aset utama sedang berjuang.

Aliran refleksif ini — kekuatan menarik lebih banyak modal — menambah bahan bakar untuk reli tersebut.

Arthur Hayes Bertaruh Besar-Besaran

Arthur Hayes memberikan komentar sarkastik yang menangkap suasana pasar.

Just what this bull market needs another low float , high FDV useless L1. But obvi I aped. It’s a bull market bitches!$MON to $10 pic.twitter.com/UMSDWWmp5a

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) November 25, 2025

Dia menyoroti floating rendah dan FDV (fully diluted valuation) tinggi dari MON. Dengan hanya sekitar 10% pasokan yang beredar dan FDV mendekati US$3–4 miliar, MON cocok dengan pola low-float yang mendominasi aksi harga tahap awal.

Namun Hayes mengakui dia tetap membelinya. Ucapannya mencerminkan bagaimana trader memperlakukan token L1 awal: secara fundamental berisiko, namun menarik untuk spekulasi jangka pendek.

Berapa Lama Reli Monad Bisa Bertahan?

Data dan pola saat ini menunjukkan tiga rentang waktu yang membentuk prospek MON.

Jangka Pendek: Reli Dapat Bertahan

Monad telah menyerap penguncian awal terbesar. Likuiditas tetap dalam, dan penggunaan on-chain meningkat. Program insentif mulai diluncurkan, dan aliran perdagangan tetap kuat.

Dalam kondisi ini, MON dapat mempertahankan momentum ke atas selama berhari-hari atau berminggu-minggu.

Jangka Menengah: Tekanan Unlock Meningkat

Dalam beberapa bulan ke depan, pasokan beredar akan meningkat seiring tranche vesting terbuka. Bahkan distribusi orang dalam yang disiplin menambah tekanan jual struktural.

Aktivitas bisa saja normal kembali setelah insentif awal memudar. Jika TVL mendatar atau mulai berkurang, naratif dapat berubah.

Jangka Panjang: Fundamental Eksekusi Penting

FDV MON menempatkan ekspektasi tinggi pada chain. Pertumbuhan berkelanjutan dalam TVL, aplikasi nyata, dan daya tarik pengembang akan menentukan ketahanan jangka panjang.

Tanpa ekspansi yang terus-menerus, kompresi valuasi menjadi mungkin saat pasokan bertambah.

In 2017 $ADA went from $3B → $30B in less than a month$MON just launched at $3B

Imagine the smell 💜 @monad pic.twitter.com/9LEg9WXNW9

— zac.eth 🧙🏻‍♂️♦️ (@zacxbt) November 24, 2025

Prospek Token Monad

Reli Monad berasal dari kombinasi langka antara desain distribusi yang kuat, likuiditas exchange yang dalam, penggunaan awal yang tinggi, serta kinerja menonjol selama pasar yang lemah.

Penyelarasan ini membuat MON menjadi salah satu dari sedikit token airdrop 2025 yang menentang jatuhnya harga tipikal pasca peluncuran.

Reli dapat berlanjut dalam jangka pendek asalkan permintaan on-chain tetap kuat dan likuiditas tetap mendukung. Namun, FDV yang tinggi dan jadwal vesting yang panjang memperkenalkan risiko jangka menengah yang jelas.

Untuk saat ini, MON tetap menjadi aset ber-momentum tinggi yang didorong oleh fundamental awal dan aliran spekulatif.

Namun, keberlanjutan momentum tersebut akan bergantung pada apakah Monad dapat mengubah 48 jam pertama yang kuat menjadi pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan.

Pada November 2025, pasar aset kripto kehilangan lebih dari US$1,3 triliun dalam nilai. Bitcoin turun dari US$126.000 menjadi di bawah US$85.000 dalam beberapa minggu.

Namun, bagaimana perbandingannya dengan kehancuran yang dipicu oleh FTX pada tahun 2022, yang mengguncang dasar dunia aset digital?

Kerugian Kapitalisasi Pasar dan Penurunan Harga

Analis pasar kini memperdebatkan apakah pembalikan tajam tahun ini lebih merugikan dibandingkan kehancuran seluruh industri yang dipicu kebangkrutan FTX tiga tahun silam.

Secara teori, penjualan bulan ini sangat besar. Secara praktis, ini lebih merupakan koreksi tajam daripada krisis sistemik.

Bitcoin's weekly RSI just hit levels lower than the FTX collapse and the covid crash.

Does that mean the bottom is near?

h/t @Sykodelic_ @gammichan pic.twitter.com/wL4vfJkunH

— Lark Davis (@TheCryptoLark) November 24, 2025

Antara Oktober dan November 2025, total kapitalisasi pasar kripto turun sekitar 30%, dari rekor US$4,2 triliun menjadi di bawah US$3 triliun. Bitcoin kehilangan hampir 32% nilainya, sementara Ethereum kehilangan lebih dari 40%.

Namun, angka-angka ini tidak sebanding dengan skala tahun 2022.

Setelah kehancuran FTX, pasar anjlok 73% dari puncaknya tahun 2021. Bitcoin mencapai titik terendah di US$15.500, kehilangan lebih dari tiga perempat nilainya. Ethereum turun lebih dari 80% menjadi di bawah US$900.

Likuidasi dan Perilaku Trading

Likuidasi pada tahun 2025 melampaui rekor sebelumnya. Pada bulan Oktober, lebih dari US$19 miliar dalam posisi kripto dengan leverage dihapus dalam satu hari. Itu hampir sepuluh kali lipat dari hari terburuk selama crash tahun 2022.

Namun, pada tahun 2022, trader juga menghadapi kejutan sistemik. Kegagalan FTX, Celsius, Voyager, dan 3AC memicu gelombang panggilan margin dan dana yang dibekukan.

Walaupun tahun 2025 melihat lebih banyak likuidasi, dampaknya sebagian besar terbatas pada volatilitas harga dan tidak menimbulkan kebangkrutan platform yang meluas.

165,000 Bitcoin taken off Coinbase over the weekend!
Cause TBD. But the last comparable plunge was just after FTX collapsed. Bitcoin was $16K pic.twitter.com/W3DQWDkzht

— Charles Edwards (@caprioleio) November 24, 2025

Dampak Pasar Institusional dan Publik

Kehancuran FTX menghancurkan kepercayaan di seluruh industri. Core Scientific mengajukan kebangkrutan. Pemberi pinjaman kripto menghilang. Perusahaan publik seperti MicroStrategy dan Coinbase kehilangan lebih dari 80% nilai sahamnya.

Sebaliknya, crash kripto terbaru ini tidak menyebabkan kebangkrutan besar di antara perusahaan tercatat. ETF memang mengalami arus keluar yang memecahkan rekor—lebih dari US$3,7 miliar sejak bulan Oktober. Tapi mereka tetap berfungsi.

Perusahaan seperti MicroStrategy bahkan menambah holdings mereka, menandakan kepercayaan daripada krisis.

Sentimen dan Latar Belakang Ekonomi Makro

Kedua periode memicu ketakutan ekstrem. Pada November 2025, indeks sentimen jatuh ke level terendah setahun terakhir. Namun, investor tidak terkejut mendadak.

Pada tahun 2022, kejatuhan FTX datang sebagai kejutan. Miliar dolar aset pelanggan menghilang. Ketakutan yang dihasilkan lebih dalam dan lebih merusak. Investor institusi menghentikan aktivitas. Regulator meluncurkan tindakan keras global.

Sementara itu, bulan ini, investor mundur—tapi tetap terlibat. Arus keluar ETF berlangsung tertib. Hedge fund berjaga-jaga daripada melarikan diri. Kondisi regulasi, meskipun tidak pasti, tidak didorong krisis.

The Crypto Spring Is Compressed. Window Is Closing…

Yes, the cycle has been difficult…

Even people who've been through multiple cycles start questioning everything.

But then you zoom out:

– Realized losses now match FTX collapse levels

– QT ending in days after harshest… pic.twitter.com/loLdSCtHQe

— Dan Gambardello (@dangambardello) November 24, 2025

Keruntuhan FTX Masih Menjadi Raja dari Semua Pasar Bear Kripto

Crash kripto tahun 2025 tajam, tapi terkendali. Nilainya menghilangkan lebih dari satu triliun dolar dan memicu likuidasi rekor. Namun, struktur pasar tetap bertahan.

Kehancuran tahun 2022 lebih dalam, lebih lama, dan merusak secara sistemik. Itu menghancurkan perusahaan rapuh, membekukan aset pelanggan, dan hampir meruntuhkan kepercayaan institusional.

Walaupun menyakitkan, November 2025 tidak lebih buruk daripada kejatuhan era FTX. Itu adalah koreksi berisiko tinggi—bukan krisis mendasar.

Token MON Monad melonjak lebih dari 35% dalam 24 jam setelah peluncuran, menentang pasar airdrop yang dingin dan penjualan besar-besaran aset digital pada bulan November.

MON diperdagangkan sekitar US$0,035 pada hari Senin, naik dari kisaran awal dekat US$0,025 saat likuiditas menyebar di berbagai exchange utama.

Monad Bersinar Terang di Tengah Bear Market

Pergeseran ini menonjol di tengah pasar di mana sebagian besar airdrop kesulitan. Penelitian industri terbaru menunjukkan hampir 90% token airdrop mengalami penurunan dalam beberapa hari, dipengaruhi oleh likuiditas tipis, FDVs tinggi, dan penjualan agresif dari penerima.

Namun, MON justru naik kuat meskipun lebih dari 10,8 miliar token memasuki sirkulasi melalui klaim airdrop dan penjualan token publik.

$MON TGE today.

Simplest Monad airdrop play is still liquid staking. Stake and forget while farming points.

If Monad does well, one of the $MON LSTs will be Lido of ETH and Jupiter for Solana.

Question is which.

I look for:

– Exclusive to Monad
– No TGEd yet
– Already…

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) November 24, 2025

Token ini diluncurkan pada 24 November bersamaan dengan peluncuran mainnet Monad. Sekitar 76,000 wallet mengklaim 3,33 miliar MON dari airdrop 4,73 miliar token, sementara 7,5 miliar lainnya terbuka dari penjualan token Coinbase.

Airdrop itu sendiri bernilai sekitar US$105 juta pada harga perdagangan awal.

Kinerja MON juga bertolak belakang dengan penurunan pasar yang lebih luas. Bitcoin jatuh di bawah US$90,000 minggu lalu setelah holder jangka panjang menjual lebih dari 815,000 BTC selama 30 hari.

Total nilai pasar kripto telah jatuh lebih dari US$1 triliun sejak Oktober, dan sentimen berada di wilayah ketakutan ekstrim.

Namun, permintaan perdagangan MON tetap kuat. Harganya pulih dari tekanan awal penjualan dan naik perlahan melalui sesi sore.

Sebagian besar exchange besar melisting token saat peluncuran, termasuk Coinbase, Kraken, Bybit, KuCoin, Bitget, Gate.io, dan Upbit, yang mendukung likuiditas lebih dalam.

Analis mengaitkan pergerakan ini dengan minat yang tertanam dalam desain L1 berperforma tinggi Monad dan struktur peluncuran yang menghindari inflasi tajam yang terlihat dalam airdrop lain tahun ini.

People really gravedancing on Monad right before a 4 hour 50% up candle at the most obvious support on planet earth

Man I love this game

— DonAlt (@CryptoDonAlt) November 24, 2025

Proyek ini memberikan salah satu distribusi terbesar tahun 2025 tetapi menjaga pasokan yang beredar nyata difokuskan pada pengguna awal dan peserta penjualan publik daripada petani spekulatif.

Reli MON muncul sebagai pengecualian langka dalam siklus bear November. Kekuatan awalnya kini menempatkan token ini sebagai salah satu airdrop sedikit yang mencatatkan keuntungan segera tahun ini alih-alih penurunan tajam.

Coinbase menyatakan pada 24 November bahwa mereka akan membuka perdagangan spot untuk Fluid (FLUID) dan World Mobile Token (WMTX) pada 25 November 2025.

Pengumuman ini muncul di tengah salah satu penurunan terparah tahun 2025, dan kedua token ini mengalami pemulihan intraday yang kecil namun terlihat setelah berminggu-minggu mengalami tekanan.

Listing Coinbase Berikan Beberapa Optimisme untuk Altcoin Ini

Pasar yang lebih luas tetap dalam sentimen negatif yang dalam. Bitcoin masih berkisar di pertengahan US$80.000, dan altcoin utama terus mengalami penurunan sepanjang November. 

Di tengah latar belakang tersebut, bahkan reaksi kecil ke atas terlihat menonjol. 

Baik FLUID dan WMTX membukukan rebound ringan pada 24 November setelah pengumuman dari Coinbase. Pergerakan harga ini jauh dari reli breakout, tapi cukup untuk mematahkan tren penurunan selama beberapa hari yang terlihat pada grafik 24 jam mereka.

Spot trading for Fluid (FLUID) and World Mobile Token (WMTX) will go live on 25 November 2025. The opening of our FLUID-USD and WMTX-USD trading pairs will begin on or after 9AM PT, if liquidity conditions are met, in regions where trading is supported. pic.twitter.com/niDFzmMxay

— Coinbase Markets 🛡️ (@CoinbaseMarkets) November 24, 2025

Fluid (FLUID), yang sebelumnya dikenal sebagai Instadapp (INST), mendukung protokol DeFi yang menggabungkan pinjaman, peminjaman, dan perdagangan dalam satu sistem likuiditas terpadu. 

Token ini berada di bawah tekanan jual yang berkelanjutan sejak awal November, meskipun protokolnya memiliki lebih dari US$1,4 miliar dalam TVL. 

Fluid highlights: pic.twitter.com/6LFTDlZgp8

— Fluid 🌊 (@0xfluid) October 7, 2025

Sementara itu, World Mobile Token (WMTX) mendukung World Mobile Chain, proyek infrastruktur telekomunikasi terdesentralisasi yang dibangun di sekitar node nirkabel fisik. Proyek ini berada dalam sektor DePIN, yang menggabungkan blockchain dengan infrastruktur dunia nyata.

WMTX diperdagangkan dengan berat sepanjang bulan November karena sentimen risk-off menghantam altcoin dengan kapitalisasi menengah. Pasokan beredarnya jauh lebih besar dibanding FLUID—sekitar 794 juta—membuat pergerakan harga lebih lembut selama periode likuiditas rendah. 

Pengumuman listing Coinbase mendorong WMTX naik dari basis US$0,096 menuju US$0,102. Meskipun peningkatannya kecil, ini memecahkan pola datar selama beberapa hari dan menunjukkan tanda-tanda awal minat pembeli yang baru.

Sinyal Kecil Tapi Menonjol di Bulan Bearish

Listing di Coinbase tidak lagi memicu lonjakan harga yang eksplosif dalam banyak kasus, terutama selama penurunan yang digerakkan oleh makro dan sentimen. Namun, bulan November ditandai dengan arus keluar besar-besaran, penurunan likuiditas, dan percepatan penjualan oleh holder jangka panjang di seluruh pasar. 

Dalam konteks tersebut, reaksi dari FLUID dan WMTX—dua token yang terkait dengan narasi DeFi yang digerakkan oleh infrastruktur dan DePIN—menawarkan sinyal positif yang jarang terjadi.

Kedua proyek tetap aktif terlibat, dan trader nampaknya memonitor bagaimana listing ini dapat mempengaruhi likuiditas setelah pasar AS mendapatkan akses spot langsung.

Bitcoin jatuh di bawah US$100.000 untuk kedua kalinya dalam seminggu, kehilangan 12% dalam sebulan. Pasar kripto secara keseluruhan telah kehilangan lebih dari US$700 miliar dalam sebulan terakhir, sementara Fear and Greed Index turun ke ‘extreme fear’.

Apakah semua indikator pasar ini menandakan bear market? Mari kita analisis data teknikal dan historisnya.

Sinyal Sentimen Ada di Level Pasar Bear

Fear & Greed Index pada 10 mencerminkan ketakutan ekstrem yang sebanding dengan awal tahun 2022 dan Juni 2022, keduanya mengonfirmasi fase bear-market.

• Kemarin: 16
  
• Minggu lalu: 20
  
• Bulan lalu: 28
  

Tren ini menunjukkan ketakutan yang semakin cepat, bukan sentimen yang stabil. Bear market biasanya dimulai dengan jenis tekanan ketakutan yang terus-menerus seperti ini.

Namun, sentimen saja tidak mengonfirmasi bear market — ini hanya menandakan kapitulasi atau kelelahan.

Bitcoin Telah Breakout Dari Support Reli Paling Penting

Moving average 365-hari adalah titik pivot struktural jangka panjang.

Saat ini:

• MA 365-hari berada di dekat US$102.000.
  
• Bitcoin diperdagangkan di bawahnya.
  
• Pecahannya mencerminkan Desember 2021, ketika harga kehilangan MA yang sama dan bear market dimulai.
  

Secara historis:

Siklus	MA Hilang?	Hasil
2018	Ya	Bear market penuh
2021	Ya	Bear market penuh
2025	Ya (sekarang)	Risiko fase bear meningkat

Gagal merebut kembali level ini dengan cepat sering mengonfirmasi pergeseran rezim siklus. Ini adalah salah satu argumen teknis terkuat untuk transisi bear-market.

Bitcoin "Death Cross" Just Flashed!

The Death Cross (An ironically BULLISH indicator) has just triggered, EXACTLY timed with BTC tagging the lower boundary of the megaphone pattern it's in.

Several weeks ago we predicted this would happen around mid-November. Well, here we are.… https://t.co/quqAs4qhXn pic.twitter.com/xBDjoMFnrL

— 𝙲𝚘𝚕𝚒𝚗 𝚃𝚊𝚕𝚔𝚜 𝙲𝚛𝚢𝚙𝚝𝚘 🪙 (@ColinTCrypto) November 15, 2025

Berdasarkan On-Chain, Ada Kapitulasi Dini, Bukan Puncak Distribusi

Harga realisasi UTXO (Unspent Transaction Output) 6–12 bulan sekarang berada sekitar US$94.600. Harga Bitcoin saat ini sedikit di atas level ini.

Ini penting karena:

• Holder ini membeli saat reli ETF.
  
• Mereka mewakili “pembeli yakin siklus bullish.”
  
• Ketika posisi mereka mengalami kerugian, struktur pasar melemah.
  

Pada 2021, harga Bitcoin jatuh di bawah basis biaya kelompok ini adalah salah satu sinyal terakhir sebelum tren turun yang diperpanjang. Ini adalah pertama kalinya tekanan basis biaya muncul kembali sejak 2022.

Ini mendukung ide break tengah siklus, belum merupakan tren bear makro penuh.

BULL MARKETS DON’T END LIKE THIS!

I’ve been around for multiple bull/bear markets,
2001 dotcom, 2008 housing, 2017 crypto , 2021 crypto etc etc.

When bull markets end , either something breaks or belief in the asset/ market crumbles.

In 2001, people really doubted the…

— Ran Neuner (@cryptomanran) November 15, 2025

RSI Menunjukkan Kondisi Oversold, Tipikal dari Crash di Pertengahan Siklus

Bacaan RSI di seluruh pasar:

• Rata-rata RSI kripto: 43,09
  
• RSI BTC termasuk yang terendah di kapitalisasi besar
  
• Hanya 2,5% aset yang overbought
  
• Kebanyakan berada di wilayah oversold
  

Ini mirip dengan Mei–Juli 2021, Agustus 2023, dan Agustus 2024. Masing-masing adalah koreksi tengah siklus, bukan akhir dari bear siklus. Ketika RSI tetap sangat oversold selama beberapa minggu, momentum bearish mengonfirmasi.

Saat ini, RSI menunjukkan tekanan tapi belum pembalikan tren.

MACD Menunjukkan Divergensi Kuat di Pasar

Rata-rata MACD yang dinormalisasi saat ini adalah 0,02. Ini menunjukkan momentum bullish lemah kembali. Selain itu, 58% dari aset pasar memiliki momentum positif.

Namun, Bitcoin berada jauh di zona negatif sementara altcoin bervariasi.

Ketika BTC memiliki MACD negatif tapi pasar tetap memiliki momentum positif lebih dari 50%, pasar berada dalam fase transisi daripada tren bearish penuh.

Dalam pasar bearish penuh, 90%+ dari aset menunjukkan MACD negatif secara bersamaan. Saat ini, hal itu tidak terjadi.

Jadi, Apakah Ini Pasar Bear?

Pasar kripto belum dalam pasar bear yang dikonfirmasi — ini adalah penurunan di tengah siklus dengan kemungkinan meningkat menjadi pasar bear jika dua syarat terpenuhi.

Inilah tiga syarat yang akan mengonfirmasi terjadinya pasar bear:

1. Bitcoin tetap di bawah MA 365 hari selama 4–6 minggu. Ini memicu setiap pasar bear pada tahun 2014, 2018, dan 2022.
2. Holder jangka panjang terus melakukan distribusi besar-besaran. Jika penjualan LTH (holder jangka panjang) melebihi 1 juta BTC dalam 60 hari, puncak siklus tercapai.
3. MACD berbalik sepenuhnya negatif di seluruh pasar. Kita belum sampai di sana.

TBH this is the easiest bear market I've ever seen.

Seems like most of you have forgotten what 2022 was like. Luna collapsing, then 3AC, then FTX, then Genesis, BlockFi, Axie, NFTs–pretty much everything felt like a house of cards.

And then after all that stuff collapsed, the… https://t.co/DUwOZCBG3K

— Haseeb ＞|＜ (@hosseeb) November 14, 2025

Secara keseluruhan, kripto belum berada dalam pasar bear, namun penurunan saat ini menempatkan pasar pada zona berisiko tinggi di mana pasar bear dapat terbentuk jika Bitcoin gagal memulihkan dukungan jangka panjang segera.